文釗
圍繞萬(wàn)科控制權(quán)進(jìn)行的爭(zhēng)奪仍未定局。華潤(rùn)、寶能均對(duì)萬(wàn)科發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)預(yù)案持反對(duì)意見(jiàn)之后，這一方案的前景被蒙上厚重陰影。
根據(jù)此前董事會(huì)審議的方案，深圳地鐵將進(jìn)入萬(wàn)科并成為大股東。博弈還在繼續(xù)。最終結(jié)果取決于他們手中的籌碼，以及對(duì)各自利益的看待和權(quán)衡。
無(wú)論結(jié)果如何，這是一場(chǎng)基于市場(chǎng)透明規(guī)則下的公司控制權(quán)競(jìng)爭(zhēng)。這是資本時(shí)代必然出現(xiàn)的一幕。
萬(wàn)科之爭(zhēng)以我們未曾預(yù)料到的方式，將這種不同以往的競(jìng)爭(zhēng)可能出現(xiàn)的場(chǎng)景一一展示在我們面前。
這是一場(chǎng)被圍觀的競(jìng)爭(zhēng)，明面上對(duì)于規(guī)則的運(yùn)用，基于規(guī)則的合理爭(zhēng)議，以及規(guī)則之外的私下溝通博弈——這場(chǎng)大戲內(nèi)涵之豐富精彩，超過(guò)許多臆想的商業(yè)大片。
中國(guó)證券市場(chǎng)上不是沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)劇情狗血的斗爭(zhēng)，無(wú)視股東權(quán)益、踐踏公司治理原則的任性之舉，過(guò)去并不鮮見(jiàn)，今后也仍有可能出現(xiàn)。雖有如此種種，萬(wàn)科之爭(zhēng)還是給出了類(lèi)似教科書(shū)的生動(dòng)案例。不管萬(wàn)科之爭(zhēng)結(jié)果如何，我們都期望這是一場(chǎng)商業(yè)規(guī)則和文明的勝利。
我們注意到，無(wú)論秉持怎樣的立場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)各方都高舉股東權(quán)益和公司利益。無(wú)論是董事會(huì)投票或者未來(lái)的股東大會(huì)，目前參與各方所表達(dá)的聲音，都表明他們?cè)敢鈱⒐蓶|利益放在更高的層面，無(wú)論出于何種原因贊成或者反對(duì)，他們都表示希望最終的選擇有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
我們認(rèn)為這是值得肯定的。盡管這些表述很有可能被認(rèn)為是一種說(shuō)辭，只是為了掩飾其暗藏的個(gè)體利益。
不管怎樣，這場(chǎng)爭(zhēng)奪實(shí)際上也引出了一個(gè)并不新鮮的問(wèn)題：公司的目標(biāo)究竟是什么？就法律意義而言，公司的目標(biāo)毫無(wú)疑問(wèn)是創(chuàng)造財(cái)富并實(shí)現(xiàn)股東利益最大化，但是很多時(shí)候大股東和中小股東訴求往往各不相同，即使股東訴求大致相同，一味追求股東利益最大化，也可能出現(xiàn)損及利益相關(guān)者的情形。所以過(guò)去幾十年中，也不斷有這樣的實(shí)踐，以為公司必須考慮客戶、供應(yīng)商、員工和所處環(huán)境的利益，這即是利益相關(guān)者理論的初衷。
現(xiàn)在很多研究者更愿意相信，一家公司一經(jīng)誕生就有了自己的生命，如何保證這家公司實(shí)體創(chuàng)造更多的財(cái)富，以至于實(shí)現(xiàn)基業(yè)長(zhǎng)青，價(jià)值很可能超越了股東短期利益乃至利益相關(guān)者的考量。
換言之，只有萬(wàn)科作為一家公司的目標(biāo)能夠更好地實(shí)現(xiàn)，股東利益的保障才有可能。
從這個(gè)角度推演萬(wàn)科之爭(zhēng)，大概也會(huì)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)我們過(guò)多地將焦點(diǎn)集中于公司控制權(quán)爭(zhēng)奪的時(shí)候，必然會(huì)忽視對(duì)于這家公司本身的關(guān)注。
從過(guò)去十多年萬(wàn)科的發(fā)展來(lái)看，介入寬松的國(guó)資股東和相對(duì)規(guī)范、穩(wěn)健進(jìn)取的管理層之間的配合，為公司營(yíng)造了上佳的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。由此，開(kāi)明的國(guó)資大股東換回了豐厚的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，管理層充分發(fā)揮了市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的效率，樹(shù)立了高效規(guī)范和透明的職業(yè)經(jīng)理典范。不僅萬(wàn)科成為一家受尊敬的中國(guó)企業(yè)，其20余年的實(shí)踐在中國(guó)公司進(jìn)化史上也是相當(dāng)寶貴的財(cái)富。
這些年來(lái)，民間和金融資本的日益強(qiáng)大和多元，產(chǎn)業(yè)與資本之間的互動(dòng)模式更迭豐富，萬(wàn)科作為房企大哥的資產(chǎn)品相和發(fā)展?jié)撃苁艿礁嚓P(guān)注。同時(shí)，大股東自身的動(dòng)蕩，持股甚少的管理層多年固化，讓相對(duì)松散的公司治理也露出軟肋。
所以萬(wàn)科獨(dú)董華生認(rèn)為，在這場(chǎng)萬(wàn)科之爭(zhēng)中，股東和管理者、股東和股東之間溝通不暢，作為上市公司信息披露不明，中小股東利益未得到充分尊重和考慮。
既然如此，或許當(dāng)下正是一個(gè)重新審視、優(yōu)化這家企業(yè)內(nèi)部治理的時(shí)機(jī)了。但無(wú)論參與其中的競(jìng)爭(zhēng)者新與舊，基于“為萬(wàn)科好”這樣一個(gè)共識(shí)，在任何決策中都應(yīng)當(dāng)自覺(jué)匹配自身的權(quán)利和責(zé)任，從長(zhǎng)遠(yuǎn)而非投機(jī)，從大局而非局部，從共贏而非私利，尋求利益博弈的最大公約數(shù)，進(jìn)而形成一個(gè)多贏、持續(xù)的治理機(jī)制。果能如此，當(dāng)是萬(wàn)科這家公司之福，是萬(wàn)科股東之所求，也將為中國(guó)公司的控制權(quán)競(jìng)爭(zhēng)和公司治理的優(yōu)化樹(shù)立新的坐標(biāo)。
聯(lián)系客服
