國(guó)際金融危機(jī)暴露了全球金融體系的種種弊端。進(jìn)入后危機(jī)時(shí)代，改革全球金融體系成為國(guó)際社會(huì)共識(shí)。
這種改革正在兩個(gè)層面展開(kāi)：在宏觀經(jīng)濟(jì)層面改革以美元為中心的國(guó)際貨幣體系，在微觀層面改革金融運(yùn)行與監(jiān)管體系。迄今為止，改革取得了明顯進(jìn)展：圍繞國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的改革，新興市場(chǎng)國(guó)家所占份額增加；2010年美國(guó)通過(guò)了金融監(jiān)管改革法案，巴塞爾委員會(huì)也通過(guò)了“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”。
然而，與人們的期望相比，改革仍有相當(dāng)差距。在IMF改革中，新興市場(chǎng)國(guó)家份額的增加基本上是以歐洲小國(guó)份額的減少為前提的。盡管這種再分配本身體現(xiàn)了份額與經(jīng)濟(jì)規(guī)模相適應(yīng)的公正性原則，但是美國(guó)在IMF中擁有的“否決權(quán)份額”未發(fā)生任何改變。只要這種格局不變，依靠IMF份額的改革就難以把特別提款權(quán)塑造成為真正意義上的世界貨幣。
在微觀層面，盡管美國(guó)的金融監(jiān)管改革法案被認(rèn)為是大蕭條以來(lái)最大的一次變革。但是，在金融危機(jī)階段曾最受詬病的金融機(jī)構(gòu)“大而不能倒”的問(wèn)題卻沒(méi)有涉及。同樣，“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”在提高全球銀行業(yè)最低資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)，對(duì)“大而不能倒”的問(wèn)題也沒(méi)有觸及。
當(dāng)前全球金融體制由發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)。在這些國(guó)家看來(lái),其主導(dǎo)權(quán)仍是一個(gè)不能“被觸及”的底線(xiàn)。二戰(zhàn)以來(lái)，國(guó)際貨幣體系經(jīng)歷了重大變革，但沒(méi)有從根本上動(dòng)搖美元的世界貨幣地位。這為美國(guó)帶來(lái)了巨大的收益，例如作為世界貨幣發(fā)行者所獲取的鑄幣稅收益，還使得美國(guó)政府可以通過(guò)自主調(diào)整財(cái)政貨幣政策來(lái)極力維護(hù)一己之利。
國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)前的相當(dāng)一段時(shí)間，美國(guó)都以美元的世界貨幣為基礎(chǔ)實(shí)施負(fù)債消費(fèi)政策；危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)政府通過(guò)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的救助，成功實(shí)現(xiàn)了“私人債務(wù)國(guó)有化”；現(xiàn)在，又試圖通過(guò)量化寬松貨幣政策推動(dòng)美元貶值，實(shí)現(xiàn)“國(guó)家債務(wù)國(guó)際化”目標(biāo)，即向債權(quán)國(guó)轉(zhuǎn)嫁債務(wù)。
在全球金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，發(fā)達(dá)國(guó)家整體上居于優(yōu)勢(shì)地位，金融業(yè)是發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)和高收益產(chǎn)業(yè)。例如，歐洲銀行的股本回報(bào)率就從20世紀(jì)90年代中期的12%—15%上升到2003—2007年的18%—23%。美國(guó)金融業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)總額占全部企業(yè)利潤(rùn)的比例也從20世紀(jì)80年代的10%上升到2000—2005年的34%，2002年這一比例甚至達(dá)到41%。更為關(guān)鍵的是，發(fā)達(dá)國(guó)家金融業(yè)的高收益是從全球市場(chǎng)獲得的。以美國(guó)為例，1980年美國(guó)海外凈資產(chǎn)為3650億美元，凈投資收益300億美元；到2004年美國(guó)海外凈資產(chǎn)約為負(fù)25000億美元，而凈投資收益仍為300億美元。美國(guó)在海外的投資收益率遠(yuǎn)高于外國(guó)在美國(guó)的投資收益率。這種差異的背后正是美國(guó)擁有的發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)體系。經(jīng)濟(jì)學(xué)家把這種現(xiàn)象稱(chēng)為從“世界銀行家”向“世界風(fēng)險(xiǎn)資本家”的轉(zhuǎn)變。
圍繞全球金融體系的改革，其目標(biāo)的多元性決定了發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的立場(chǎng)差異。對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家而言，規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)固然重要，但如果改革損害了他們?cè)谌蚪鹑跇I(yè)的主導(dǎo)地位，那將是不可接受的，全球金融體系的改革只能在不損害其核心利益的前提下進(jìn)行。對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言，在全球金融一體化背景下，任何國(guó)家都不可能從國(guó)際金融危機(jī)中獨(dú)善其身，因而需要從根本上改革現(xiàn)行全球金融體系。顯然，后危機(jī)時(shí)代全球金融體系改革的進(jìn)程將取決于發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家之間的博弈結(jié)果。為此，發(fā)展中國(guó)家既需要致力于推動(dòng)全球金融體系的全面改革，又需要提升自身金融業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，以期獲得與經(jīng)濟(jì)實(shí)力相匹配的國(guó)際分工利益。（李向陽(yáng)）
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