FXSOL官網(wǎng)10月21日訊 據(jù)FXSOL消息美國屢屢上演的政治僵局給國際貨幣體系帶來了兩大影響。第一，深化了主要全球儲備貨幣——美元和號稱世界“最安全”金融資產(chǎn)的美國國債的不確定性。美國國債的主要投資者中國和日本都紛紛拉響警報(bào)。簡言之，全球經(jīng)濟(jì)核心占據(jù)著一個無法正常運(yùn)轉(zhuǎn)的政治機(jī)制，這套機(jī)制時(shí)不時(shí)發(fā)出世界主要儲備資產(chǎn)違約的風(fēng)險(xiǎn)。
第二個影響是國際貨幣基金組織[微博]的2010年配額和治理改革被進(jìn)一步推遲，這項(xiàng)改革將倍增成員國的出資額，并略微提高主要新興經(jīng)濟(jì)體的投票權(quán)。在2010年12月被IMF理事會批準(zhǔn)之前，這一改革方案被稱為“歷史性”突破，然而卻沒有美國的批準(zhǔn)，盡管該國擁有IMF重大決策的實(shí)際否決權(quán)，但卻實(shí)質(zhì)上阻礙了歷史的進(jìn)步。
美國違約風(fēng)險(xiǎn)最終因債務(wù)上限形成了政治一致而得以化解，這一幕在2011年就發(fā)生過。但是，最近的債務(wù)上限之爭充分表明，全球化的世界應(yīng)該有一套更好的國際貨幣體系。當(dāng)前的“無體系”實(shí)際上是20世紀(jì)70年代初布雷頓森林體系崩潰后的權(quán)宜之計(jì)。
修正國際貨幣和金融體系，是全球金融危機(jī)最根本的教訓(xùn)之一。國際金融方面已經(jīng)有了重大(盡管有欠全面)的改革，但2009年和2010年改革國際貨幣體系的努力——包括IMF的變革方案——并未出現(xiàn)重大行動。
改革的第一要素應(yīng)該是給予當(dāng)今世界唯一真正的國際貨幣——始創(chuàng)于1969年美元危機(jī)后的IMF特別提款權(quán)(SDR)——更大的角色。SDR的創(chuàng)立伴隨著一項(xiàng)承諾，并寫入了IMF協(xié)定章程中：“讓特別提款權(quán)成為國際貨幣體系的主要儲備資產(chǎn)”(第八條第7款和第二十二條)。但這一承諾至今形同虛設(shè)，SDR只是在危機(jī)爆發(fā)時(shí)發(fā)放過幾次。
IMF協(xié)定章程應(yīng)該作出修訂以允許更靈活地使用SDR，復(fù)制中央銀行的操作方式。也就是說，SDR應(yīng)該在全球衰退期間創(chuàng)造，在全球繁榮期間收回。SDR還應(yīng)該成為IMF的主要資源，取代成員國的配額認(rèn)購和IMF貸款(這有望使IMF成為純粹的基于SDR的機(jī)構(gòu))。最簡單的方法是各國將它們得到的SDR“儲蓄”在IMF，IMF將這些SDR貸給各國并將剩下部分投資于主權(quán)債券。
此外，IMF而不是G20國家應(yīng)該扮演更積極的角色，成為真正的全球宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)工具。由于其他全球貨幣——美元、歐元和人民幣——將繼續(xù)作為全球儲備資產(chǎn)與SDR共存，因此，另一個全球宏觀經(jīng)濟(jì)合作的根本性要素，應(yīng)該是定義發(fā)行儲備貨幣的各國或各地區(qū)的具體義務(wù)。
國際貨幣改革的另一項(xiàng)要素是更好地管理全球匯率體系(或者說也是“無體系”)，此項(xiàng)改革的目標(biāo)應(yīng)該是避免貨幣“操縱”，但必須明確定義什么是操縱。改革還應(yīng)該降低近幾年來出現(xiàn)的劇烈匯率波動水平。
長期全球金融討論還明確地表明，在一定條件下，資本流監(jiān)管(用當(dāng)前IMF術(shù)語講，叫“資本流管理措施”)必須有“宏觀審慎”的基礎(chǔ)，這一點(diǎn)在2011年的G20戛納峰會被接受，IMF也在去年接受了它。國際貨幣體系需要治理改革，給予新興和發(fā)展中國家更大的話語權(quán)。一個核心要素是要一勞永逸地取消任何單個國家的否決權(quán)。全世界正在焦急地等待美國政治領(lǐng)導(dǎo)人像成年人那樣行動，維持“無體系”現(xiàn)狀的成本早已一目了然。
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