老板讓我寫個(gè)有趣的開頭
說(shuō)是這樣大家會(huì)感興趣
相信大家看了這個(gè)有趣的開頭后
一定對(duì)本篇文章充滿了期待
……哈哈哈哈……
? 來(lái)，畫重點(diǎn)：本篇文章將帶你走進(jìn)期權(quán)的進(jìn)階策略之比率價(jià)差，通過(guò)賣出看漲期權(quán)比率價(jià)差讓你99%能賺到錢！什么？！不相信？那先看看詠春中的行情走勢(shì)圖 ▼
是的！你沒(méi)有看錯(cuò)，99.13%的勝率，絕對(duì)的穩(wěn)賺！這究竟是一招什么神奇操作，別著急，我們先仔細(xì)看看圖中內(nèi)容，買入1筆2.60的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，同時(shí)再賣出3筆2.65的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，通過(guò)這樣的操作，我們便可在詠春軟件中的盈虧圖與概率圖上看到此結(jié)果，而這也是常見的期權(quán)策略之一：比率價(jià)差。（PS：雖然此操作勝率很大，但收益也的的確確是有限的~）
? 什么是比率價(jià)差？比率價(jià)差（Ratio Spread）是指買入一定數(shù)量期權(quán)合約的同時(shí)，賣出不同數(shù)量的，具有相同標(biāo)的和相同到期日，但行權(quán)價(jià)不同的期權(quán)合約。其基本目的是為了近一步降低或消除策略的成本，甚至變成買方價(jià)差，若真的變成了買方價(jià)差，即使在目標(biāo)資產(chǎn)往與預(yù)期相反的反向運(yùn)動(dòng)，也有可能盈利。
而比率看漲期權(quán)組合，作為一類最常見的價(jià)差期權(quán)組合，是指買入N手低執(zhí)行價(jià)格看漲期權(quán)，同時(shí)賣出M（M>N）手相同到期日，更高執(zhí)行價(jià)格看漲期權(quán)的期權(quán)組合。該策略通常要求做到零成本構(gòu)造，即賣出期權(quán)的權(quán)利金收入彌補(bǔ)買入期權(quán)的權(quán)利金損失。
? 在賣出近期期權(quán)時(shí)可以減少保證金的占用
? 在一定情況下，三個(gè)方向都能盈利。
? 如果夠建成買方價(jià)差，則會(huì)降低潛在最大收益。
看漲期權(quán)比率價(jià)差（ratio call spread）是比率價(jià)差的一種類型，屬中性的策略。在這個(gè)策略中，交易者買入若干行權(quán)價(jià)較低的看漲期權(quán)，同時(shí)賣出更多數(shù)量的行權(quán)價(jià)較高的看漲期權(quán)。
它在概念上同賣出比率（ratiowrite）有些相似，不過(guò)比率價(jià)差在下行方向的風(fēng)險(xiǎn)較小，而且所需要的投資一般比賣出比率要小。比率價(jià)差同賣出比率都涉及無(wú)備兌的看漲期權(quán)，在這一點(diǎn)上它們相仿，而且，兩者都有一個(gè)在到期時(shí)可以盈利的范圍。
構(gòu)造賣出看漲期權(quán)的比率價(jià)差組合（Short Ratio Call Spread），我們可以賣出看漲比率價(jià)差時(shí)買入若干行權(quán)價(jià)較低的看漲（看跌）期權(quán)，同時(shí)賣出更多行權(quán)價(jià)較高的看漲期權(quán)。這種策略下常見的比率為1:3或者2:3之間。
賣出看漲比率價(jià)差優(yōu)勢(shì)圖
? 這種中性策略的邏輯就在于：對(duì)標(biāo)的的走勢(shì)保持中立態(tài)度；賣出大量的時(shí)間價(jià)值
就像是賣出跨式一樣，我們?cè)诮⑦@個(gè)策略時(shí)，賣出的行權(quán)價(jià)一般設(shè)立在平日，買入的行權(quán)價(jià)是在平日的第一檔或者第二檔之間，每一個(gè)期權(quán)的策略里面，在股票或者期貨，如果標(biāo)的不對(duì)往往止損效果是最好的，也是唯一的。
期權(quán)的應(yīng)對(duì)方案往往比單純的止損效果要更好，它的應(yīng)對(duì)方案靈活多變、方法非常多，它的目的就是降低風(fēng)險(xiǎn)，增加概率，那么在期權(quán)的賣方時(shí)，標(biāo)的就往不利的方向走，我們的賬面也應(yīng)積累的大量的浮虧，浮虧是因?yàn)槠跈?quán)的時(shí)間價(jià)值還沒(méi)有立即變現(xiàn)，這時(shí)直接止損的話，我們就會(huì)產(chǎn)生很大的虧損，用一些應(yīng)對(duì)方案讓時(shí)間價(jià)值減少現(xiàn)在的浮虧，所以應(yīng)對(duì)方案會(huì)比直接止損更加合適。
此時(shí)我們的應(yīng)對(duì)方案主要就是建立賣出看漲比率價(jià)差。當(dāng)標(biāo)的下跌，可增加賣出數(shù)量，比如我們之前建立的是1：3，現(xiàn)在就可能增加1：4或者1：5，這樣操作后我們可收到的權(quán)利金就會(huì)增加，增加賣出數(shù)量或者臨近到期日時(shí)我們就可以直接平倉(cāng)。
? 例：標(biāo)的為2.7，行權(quán)價(jià)2.65認(rèn)購(gòu)為0.0800，行權(quán)價(jià)2.7認(rèn)購(gòu)為0.0500，買入1張2.65認(rèn)購(gòu)賣出2張2.7認(rèn)購(gòu)，收入0.0200，當(dāng)標(biāo)的下跌無(wú)上漲可能，認(rèn)購(gòu)2.7可能已經(jīng)下降到0.0200，賣出1張2.7認(rèn)購(gòu)，使之比率由原先1：2變?yōu)?：3。
當(dāng)標(biāo)的上漲時(shí)我們可通過(guò)降低比率至1:1，使之成為牛市價(jià)差。
? 例：如建立看漲比率（1：3）價(jià)差期初支出100元，標(biāo)的大幅上漲，買入什么價(jià)位低行權(quán)價(jià)期權(quán)達(dá)到盈虧平衡呢？
（500×3-100）/2=700 行權(quán)價(jià)為0.0700，那么我們就在行權(quán)價(jià)為0.0700時(shí)買入兩手看漲期權(quán)，使之成為一個(gè)牛市價(jià)差。此時(shí)標(biāo)的如果繼續(xù)上漲，那么就是不虧不盈的；如果標(biāo)的往下就會(huì)虧損。
思考： 非要在合約價(jià)為0.0700才買入嗎？
除了盈虧平衡行權(quán)價(jià)為0.0700買入兩張這個(gè)操作外，我們還可以選擇在0.0500買入一張，在0.0900再買入一張。
在我們建立策略時(shí)，標(biāo)的距離盈虧平衡點(diǎn)是還有一定距離的，當(dāng)標(biāo)的向不利于我們的方向運(yùn)動(dòng)時(shí)，做交易要多元化、多方位的做，不止要做買方還要做賣方還要做波動(dòng)率等等。
當(dāng)標(biāo)的大幅度運(yùn)動(dòng)時(shí)，通過(guò)買方的策略我們就可以提前買入一部分看漲期權(quán)，買入就可以為另外一部分留有更多的時(shí)間和空間。
以上部分內(nèi)容整理自策略星學(xué)院視頻：期權(quán)高級(jí)策略動(dòng)態(tài)調(diào)整（敖學(xué)會(huì)）
聯(lián)系客服
