期權(quán)的歷史與現(xiàn)狀：
1：神與始祖
早在《創(chuàng)世紀》中，就已經(jīng)有了期權(quán)的影子，而且這份期權(quán)的賣方義務人（拉班）同時也完成了第一次毀約。
現(xiàn)在猶太人的祖先——雅各（后被上帝改名為以色列）在用一碗熱騰騰的肉湯換取了哥哥以掃長子的名份后，為躲避哥哥的憤怒，逃離出家投奔自己的舅舅拉班。期間他在伯利恒與上帝/天使摔跤角力后，獲得了祝福后，他也許下了《圣經(jīng)》中的第一個什一稅，他要用自己所獲的十一獻給祝福他的神。
隨后他便抵達了舅舅的住所，并且對自己可愛的表妹拉結(jié)一見鐘情，為此他的舅舅（日后的岳父）對他發(fā)出了歷史上第一次期權(quán)邀約，他要求雅各為自己工作七年，而報酬就是自己的女兒。
當雅各出色的為自己的舅舅完成了七年工作后，自己的舅舅卻以風俗（法律）為由，將自己容貌一般的大女兒利亞嫁給了雅各，他的借口是本地的習俗不容許妹妹在姐姐之先出嫁，胳膊擰不過大腿的雅各只得結(jié)婚，并為了喜歡的妹子又為拉班打工七年。
在大功告成后，雅各終于攜妻歸家，并獲得了長兄以掃的歡迎。他和拉結(jié)產(chǎn)下了日后十二支派中年紀最小的兩派，即約瑟和便雅憫，約瑟將會成為埃及法老的宰相，開啟《出埃及記》的故事。
2：哲學家
古希臘七賢之首，米利都學派的創(chuàng)始人泰勒斯（《那位以認為萬物源自于水而聞名的哲學家，他也可能是最早將“萬物有靈”觀念更新體系化的人）也曾經(jīng)靈活的利用天文知識（他曾經(jīng)推算出日蝕，推算出非常接近真實的太陽直徑，也用小熊星代替大熊星作為航海的標識）做了一次完美的期權(quán)交易。
起因源于當時一個商人嘲笑他為了學習花盡家財?shù)男袨?，他為了證明自己也有賺錢的能力，成功預測了氣候條件適合橄欖生長后，隨后他在季節(jié)沒有到來之際“以權(quán)利金的方式預先購買了大量的橄欖榨油機的始用權(quán)”，隨著橄欖的豐收，他靠出租這些榨油機大賺了一比，不光稱的上是“期權(quán)始祖”，也可以稱的上是運用信息不對稱（這種不對稱是因為他的知識）獲取超額利潤的鼻祖。
3：貴人
大家都知道，荷蘭是近代金融的發(fā)源地，著明的阿姆斯特丹交易所是世界一第一家證券交易所，所有對金融略感興趣的朋友也都會知道“郁金香泡沫”，實際上就在這次著明的事件，期權(quán)被普遍使用。
郁金香的批發(fā)商們最早體現(xiàn)了期權(quán)買方的“可選擇成交與否”這個概念，如果期權(quán)到期時郁金香價格低于合約的約定價格，批發(fā)商們可以選擇讓期權(quán)的合約過期作廢，這樣只損失權(quán)利金，而以更低的價格在市場上購買郁金香。
當然，最后這些曾經(jīng)一銖比一頭牛、一輛馬車和相配套的全部裝備都要貴的郁金香，價格泡沫完全破滅，郁金香最后無法再像寶石一樣成為人身份的象征，最后這一筆筆近代最早的期權(quán)的權(quán)利金支出，只是使熱潮過后破產(chǎn)的那些郁金香商人們損失再多一筆而已（當然，總有聰明人或命運的寵兒賺錢）。
4：金融家
1973年，芝加哥期貨交易所發(fā)行了最早的場內(nèi)期權(quán)，至今也是世界最大的期貨交易所，也是當之無愧的最大期權(quán)交易所，其力量之大甚至讓一些美國人認為即使現(xiàn)在美國商品期貨交易委員會都在某種程度上受它操縱。
在這一年，芝加哥期貨交易所推出的最早的場內(nèi)期權(quán)，是以16支個股為標的。也有了最早的期權(quán)定價模型B——S模型（至今也有簡單的歐式期權(quán)甚至美式使用）。
如今，美國的交易所為2500多支股票和60余種指數(shù)開設(shè)了相應的期權(quán)交易。
5：增漲
自1995以來，個股期權(quán)成交量不斷增長，做為風險對沖、套期保值甚至是杠桿的重要工具，比重在期權(quán)類產(chǎn)品中已經(jīng)占有了50%，而且以場內(nèi)期權(quán)為主，從這點來看大概可以感覺到現(xiàn)在中國個股期權(quán)以場外為主是頗為有趣的。
在現(xiàn)代西方國家，場外期權(quán)的賣方多是銀行，買方則多是銀行的客戶。銀行會根據(jù)客戶的需要，設(shè)出相應的期權(quán)，因而這種個性化需求導致了國外場外期權(quán)在到期期限、執(zhí)行價格、合約等數(shù)量方面具有較大的靈活性。
而國內(nèi)不少外匯交易者關(guān)注的外匯期權(quán)，場內(nèi)期權(quán)主要在費城期貨交易所交易，目前的外匯期權(quán)主要是柜臺交易，在中國，中國銀行已經(jīng)開辦的“期權(quán)寶”業(yè)務就是典型的柜臺交易。
二：期權(quán)的分類
1.按期權(quán)權(quán)利劃分，有看漲和看跌期權(quán)兩種，
2.按交割時間劃分，分為歐式、美式和百慕大三種，
美式期權(quán)：指在期權(quán)合約規(guī)定的有效期內(nèi)任何時間均可以行權(quán)，
歐式期權(quán)：指在期權(quán)合約規(guī)定的到期日方可行使權(quán)利，過了期限，合約自動作廢
百慕大期權(quán)：可以在到期日前所規(guī)定的一系列時間行權(quán)的期權(quán)，
3.按合約上的標的劃分，
如股票期權(quán)、股指期權(quán)、利率期權(quán)、商品期權(quán)以及外匯期權(quán)等
三：期權(quán)的特點與要素
1.期權(quán)權(quán)利：是一種權(quán)利，而不是義務，當然反之賣空（裸期權(quán)）增添了義務，
2.權(quán)利金：通過支出權(quán)利金獲得購買資產(chǎn)（無法出售）的權(quán)力
3.執(zhí)行價格：按照既定的價格
4.期權(quán)存續(xù)時間：在既定的日期之前
5.保證金：如果是期權(quán)的賣出方，還牽涉到履約保證金，
四：影響期權(quán)價值的七個因素
1.期權(quán)的種類（看漲或看跌）
2.標的資產(chǎn)的價格
3.期權(quán)的執(zhí)行價格
4.期權(quán)的到期日
5.波動性-隱含波動和歷史波動
6.無風險利率
7.股利和股票分割
以上七要素基本上均為非變量，所以期權(quán)的實際價格波動主要受內(nèi)涵價值和時間價值影響，
內(nèi)涵價值：分為實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平價期權(quán)（兩平期權(quán)）
簡單的說，實值期權(quán)賠錢，虛值期權(quán)賺錢，平價期權(quán)不賺不賠（不考慮權(quán)利金的情況下）
時間價值：時間越長，時間價值越大，
這也是為什么同標的、同權(quán)利的長期期權(quán)價格總是要比短期期權(quán)貴的原因，實際上基本所有期權(quán)在購買當日都是只有時間價值的實值期權(quán)
五：期權(quán)的五個基本風險指標：
Delta：期權(quán)價格的變化/標的資產(chǎn)的價格變化
和標的資產(chǎn)價格的變化速度相比的期權(quán)價格變化速度,也可以認為是期權(quán)到期時成為價內(nèi)期權(quán)的幾率,如看漲期權(quán)Delta為0.4，意味著期貨價格每變動一元，期權(quán)的價格則變動0.4元。
Gamma：和標的資產(chǎn)價格變化相比的Delta敏感性，也可以認為是Delta變化的速率，
如某一期權(quán)合約的delta為0.6，Gamma值為0.05，則表示標的價格上升1%，所引起delta增加量為0.05。delta將從0.6增加到0.65。平值期權(quán)的gamma值最大，深實值或深虛值期權(quán)的gamma值則趨近于0。gamma值越大，表明delta的變化速度愈快。
Theta：體現(xiàn)期權(quán)價格對時間衰退的敏感性。
當Theta值為正的時候，時間衰退對交易頭寸是有利的，當Theta值為負的時候，時間波動對交易頭寸是不利的。
Vega：期權(quán)價格變化/波動率的變化
Vega值永遠都是正數(shù)，值越大，投資者面對波動率變化的風險便越大，期權(quán)波幅每1%的改變會造成其價若干的變動，也稱Vega值。當Vega值為正時，波動性對交易 頭寸是有利的，當Vega值為負的時候，流動性對交易頭寸是不利的。
Rho，期權(quán)價格對利率的敏感性，是重要性比較低的一個指標
工資當Rho值為正的時候，利率的增加對交易頭寸是有利的，當Rho為負的時候，利率的增加對交易頭寸是不利的。
這里應該注意的是，有一Phi指標，是用于衡量國際利率的。
六：期權(quán)和期貨有區(qū)別嗎？期權(quán)與期貨的區(qū)別
1.標的物不同
期貨交易的標的物是商品或期貨合約，而期權(quán)交易的標的物則是一種商品或期貨合約選擇權(quán)的買賣權(quán)利，
2.投資者權(quán)利與義務的對稱性不同
期權(quán)是單向合約，期權(quán)的買方在支付權(quán)利金后取得履行或不履行買賣期權(quán)合約的權(quán)利，而不必承擔義務；期貨合同則是雙向合約，交易雙方都要承擔期貨合約到期交割的義務。如果不愿實際交割，則必須在有效期內(nèi)對沖。
3.履約保證不同
期貨合約的買賣雙方都要交納一定數(shù)額的履約保證金；而在期權(quán)交易中，買方不需交納履約保證金，只要求賣方交納履約保證金。
4.現(xiàn)金流壓力不同
在期權(quán)交易中，買方要向賣方支付權(quán)利金，這是期權(quán)的價格，大約為交易商品或期貨合約價格的5％～10％（國內(nèi)半年期及以上的場外個股期權(quán)經(jīng)常達到20%左右，甚至更高，這是因為市場并不針對個人投資者，如果個人投資者想要參加需要支付給渠道商一定費用）；期權(quán)合約可以流通，其權(quán)利金則要根據(jù)交易商品或期貨合約市場價格的變化而變化。
在期貨交易中，買賣雙方都要交納期貨合約面值5％～10%的初始保證金，在交易期間還要根據(jù)價格變動對虧損方收取追加保證金；盈利方則可提取多余保證金。
5.盈虧特點不同
1.期權(quán)買方的收益隨市場價格的變化而波動，是不固定的，其虧損則只限于購買期權(quán)的權(quán)利金；賣方的收益只是出售期權(quán)的保險費，其虧損則是不固定的。期貨的交易雙方則都面臨著無限的盈利和無止境的虧損。
七：場外個股期權(quán)和場內(nèi)ETF50期權(quán)的區(qū)別
1.交易場所不同
首先場內(nèi)期權(quán)是交易所內(nèi)上市的標準化合約，是采用連續(xù)競價的方式進行挫和交易。
場外期權(quán)是所謂的柜臺交易，標的合約是券商自主發(fā)行的，雙方協(xié)議成交，中國目前發(fā)行場外期權(quán)的券商不超過20家，其中中信證券市場份額最大。
2.交易標的不同
標的不同就更好理解了，ETF50的標的是上證50指數(shù)，而個股期權(quán)的標的是一個股票本身。
3.交割時間不同
ETF50是歐式期權(quán)，只有到期日當天才能行權(quán)；個股場外期權(quán)是美式期權(quán)，多采用的是T+3交易。
4.期權(quán)計算方式不同
歐式期權(quán)和美式期權(quán)的價格計算方式就是不同的，除了可能采用不同的公式外，美式期權(quán)因為交易時間靈活，所以在時間價格上估值更高，因此價格會比歐式期權(quán)更高。
更重要的是，因為個股期權(quán)幾乎完全采用場外的方式，所以每家券商都有自己的報價，因為計算方法的不同，可能會出現(xiàn)不同的價格。
八：常見的期權(quán)策略
1.蝶式期權(quán):指一種使用牛式價差策略和熊式價差策略的復合套利策略，包括多頭蝶式價差策略和空頭蝶式價差策略，
多頭蝶式價差策略：指買入一個行權(quán)價較低的認購期權(quán)和一個行權(quán)價較高的認購期權(quán)，同時賣出兩個行權(quán)價介于上述兩者之間的
空頭蝶式價差策略：指賣出一個行權(quán)價較低的認購期權(quán)和一個行權(quán)價較高的認購期權(quán)，同時買入兩個行權(quán)價介于上述兩者之間的認購期權(quán)
2.熊市價差策略，指買入一份期權(quán)，同時賣出一份同一合約標的、相同到期日的行權(quán)價更低的期權(quán)
熊市認購期權(quán)價差策略：指買入行權(quán)價較高的認購期權(quán)，同時賣出同一品種、相同到期日的行權(quán)價較低的認購期權(quán)
熊市認沽期權(quán)價差策略：指買入行權(quán)價較高的認沽期權(quán)，同時賣出同一品種、相同到期日的行權(quán)價較低的認沽期權(quán)
3.反向套利：指一種無風險的套利,涉及賣出合約標的,出售一張認沽期權(quán),并且買入一張認購期權(quán)，這些期權(quán)具有相同的行權(quán)價和到期日，同時賣出一份相應到期月份相同的期貨
4.轉(zhuǎn)換套利，指一種無風險的套利，涉及買入合約標的，買入一張認沽期權(quán)，并且賣出一張認購期權(quán)，這些期權(quán)具有同等條件，同時買入一份相應到期日相同的期貨合約
5.禿鷹式策略：指分別賣出(買入)兩種不同行權(quán)價的期權(quán)，同時分別買入(賣出)較低與較高行權(quán)價的期權(quán)
6.垂直價差策略:指買入一個期權(quán)的同時賣出一個期權(quán),這兩個期權(quán)具有相同合約標的和相同到期日,但具有不同的行權(quán)價
7.盒式價差策略：指一種將牛市價差策略和熊市價差策略組合而成的策略
8.跨式策略：指買入一份認購期權(quán)的同時買入一個行權(quán)價和到期日相同的認沽期權(quán)
9.勒式策略：指在買入一份認購期權(quán)的同時也買入一份認沽期權(quán)，兩者的到期日相同但行權(quán)價不同
10.帶式策略:指買入兩份認購期權(quán),同時買入一份認沽期權(quán),這里的認購期權(quán)和認沽期權(quán)具有相同的行權(quán)價和到期日
11.條式策略：指買入一份認購期權(quán)，同時買入兩份認沽期權(quán)，這里的認購期權(quán)和認沽期權(quán)具有相同的行權(quán)價和到期日
九：國內(nèi)常見的個股期權(quán)騙局
1.最大的威脅無疑是假平臺對賭，識別方法如下:
注意平臺合作券商，最安全穩(wěn)妥的方式是能否提供交易結(jié)算書和終止結(jié)算書，如果嫌麻煩，可以要求查看交易平臺與券商簽定的合作協(xié)議（但可能出現(xiàn)造假情況），如《股票收益互換賬戶開戶協(xié)議》，《場外衍生品交易協(xié)議》，其中《股票收益互換交易確認書》——此協(xié)議早期只有6家券商簽署（逐步發(fā)展到15家，但是5月12日后只有中信和中金兩家可以做為場內(nèi)一級交易商），現(xiàn)以因私募監(jiān)管暫停（如繼續(xù)出示此協(xié)議的私募應該注意，因為5月18日才重新允許有資格的私募進入個股期權(quán)市場，協(xié)議估計也要重簽）。
2.警惕平臺收取的權(quán)利金價格是否過低或者過高，尤其應該注意所有權(quán)利金皆是5%或者是10%、20%比例的平臺，幾乎百分百是騙局，權(quán)利金價格正常是由券商用常用的美式期權(quán)計算公式計算而來，較難出現(xiàn)整數(shù)，更何況百分百整數(shù)
3.通過公司資質(zhì)簡單判明，自5月14日起，不得新增向商業(yè)銀行、保險公司、養(yǎng)老基金、公募基金、證券公司等持牌機構(gòu)及最近一年末管理的金融資產(chǎn)規(guī)模不低于100億元人民幣且單只產(chǎn)品規(guī)模不低于5億元人民幣的私募基金外的交易對手賣出“香草期權(quán)”（即執(zhí)行時，賣方向買方支付指定標的的市場價格與約定價格之差價的差價）。
一，法人參與的，最近1年末凈資產(chǎn)不低于5000萬元人民幣、金融資產(chǎn)不低于2000萬元人民幣，且具有3年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等相關(guān)投資經(jīng)驗。
二，資產(chǎn)管理機構(gòu)代表產(chǎn)品參與的，最近一年末管理的金融資產(chǎn)規(guī)模不低于5億元人民幣，且具備2年以上金融產(chǎn)品管理經(jīng)驗。
三，產(chǎn)品參與的，應當為合規(guī)設(shè)立的非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，規(guī)模不低于5000萬元人民幣。另外穿透后的委托人中，單一投資者在產(chǎn)品中權(quán)益超過20%的，應當符合《證券期貨投資者適當性管理辦法》專業(yè)投資者的基本標準，且最近一年末金融資產(chǎn)不低于2000萬元人民幣，具有3年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等相關(guān)投資經(jīng)驗；購買場外期權(quán)支付的期權(quán)費以及繳納的初始保證金合計不超過產(chǎn)品規(guī)模的30%。
4.以資管理財形式包裝的所謂"認沽期權(quán)"，首先注意公司類型，2018年4月16日以來，私募已經(jīng)被禁止購買由券商將期券賣方收益包裝成的資管產(chǎn)品，也就是說私募基金如果宣稱自己可以用購買券商資管的方法購買"認沽期權(quán)"（所謂的看空期權(quán))，幾乎可以確定是虛假宣傳。
5.注意最低名義金和最高名義金,注意最低期限
名義本金低于50萬的必定是黑平臺;期限低于一個月的必然是黑平臺,至少現(xiàn)在這么判斷肯定是沒有問題的。所謂平臺的挫合是完全不可信的，一個平臺即使有上萬客戶（基本沒有幾個這樣的平臺），也幾乎不可能挫合的了同標的、同期限的期權(quán)（打個比方，如果名義金下降到60000，也至少需要9個投資者同一天購買標的相同、權(quán)利相同的期權(quán)啊，如果不是平臺直播間直接引導，幾乎是不可的）。
十：個股期權(quán)交易規(guī)則
標的范圍:除ST,*ST,停牌，次新股（半年以內(nèi)）等
名義金額：50萬及以上（權(quán)利金5萬左右），
交易指令接收時間：工作時間，盤中建倉或平倉，
超始日及到期日：
起始日為交易當天；到期日當日如為非交易日，則到期日應自動推遲至該日后的第一個交易日；
若到期日的證券處于停牌狀態(tài)，則到期日為“停牌終止日”；
若交易期限內(nèi)發(fā)生提前行權(quán)事項，則到期日為“行權(quán)日”；
若交易期限內(nèi)發(fā)生“提前終止”事件，則到期日為“行權(quán)日”；
合約期限：1個月，2個月，3個月，6個月，（個別券商12個月）
期初價格：也即是行權(quán)價，
起始日交易價格
客戶在下達指令時可對其作出要求：如均價成交、市價成交；
最短行權(quán)期限：T+2日，T1日下單，T3日行權(quán)；提前一天發(fā)送行權(quán)指令，
結(jié)算價：
1.限價
如果當時14：30前末出現(xiàn)市價優(yōu)于限價的情況，或出現(xiàn)成交量不足的情況，客戶并未給出新的成交方式，將在當日收盤前最后30分鐘根據(jù)市價擇時對沖賣出標的證券，并以實際成交均價作為結(jié)算價。
2.均價（指定時間均價），
3.市價（需提前15分鐘通知）
停牌處理：
若標的證券在到期日處于停牌狀態(tài)，則：
結(jié)算價為該標的證券停牌前最后一個有成交的交易日的收盤價；
到期日順延至標的證券復牌后可交易的第一個非跌停板交易日；
提前終止：兩個一字板或連續(xù)三個漲停，均按最后一個交易日收盤價行權(quán)結(jié)算；
結(jié)算方式：現(xiàn)金結(jié)算
