中文字幕理论片,69视频免费在线观看,亚洲成人app,国产1级毛片,刘涛最大尺度戏视频,欧美亚洲美女视频,2021韩国美女仙女屋vip视频

紀(jì)要整理| 中信期貨

編輯 | 對(duì)沖研投  轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處

1、劉建明：各主體對(duì)價(jià)格的預(yù)期值不同。

近日鉛進(jìn)口礦比國內(nèi)礦更有盈利空間。年底鉛基本面企穩(wěn)，但價(jià)格將受到外匯、宏觀因素、資金等因素的影響。

2、How Roberts CHR金屬

鉛長期將受到鋰電池代替鉛電池的影響，鉛酸電池將面臨越來越嚴(yán)重的競(jìng)爭(zhēng)。

目前歐、美、亞都反映現(xiàn)貨緊張。

但2017年下半年鉛可能重新過剩。

3、泰有色：歐陽貞

泰有色從事再生鉛的生產(chǎn)、銷售等，主要為東南亞地區(qū)的鉛合金供應(yīng)，因此主要講述東南亞的鉛供銷情況。

2017年除中國外，韓、日、印尼等地區(qū)消費(fèi)難有增長。

鉛內(nèi)強(qiáng)外弱，但國內(nèi)難進(jìn)口。因此除中國外的東南亞地區(qū)鉛供應(yīng)過剩，2016年比2015年升水下降幾十美金，為韓國高麗亞鉛2015年底增產(chǎn)13萬噸，但難在韓國消費(fèi)，均基本出口。預(yù)計(jì)2017年產(chǎn)出有小幅下降，但空間有限。

4、永安期貨 張偉倩

2016年鉛市場(chǎng)：不溫不火，不鳴則已，一鳴驚人

目前變量因素：（1）嘉能可復(fù)產(chǎn)（2）紅狗礦縮減，生產(chǎn)受影響。

鉛買方與賣方的差距：（1）鉛礦沒有二八分成體制（2）冬天消費(fèi)旺季（3）環(huán)保力度。

認(rèn)為2017年鉛具備結(jié)構(gòu)性行情。一季度確定（偏強(qiáng)），二季度不確定，主要由于（1）消費(fèi)下滑（2）氣溫回升，鉛礦產(chǎn)出增加（3）再生鉛投放增加。

問：鉛礦進(jìn)口量下降，但進(jìn)口下降幅度低于鋅，且認(rèn)為銀精礦進(jìn)口放松，進(jìn)口量增加，故整體鉛礦進(jìn)口量為持平？

答：從比價(jià)來看，鉛礦進(jìn)口虧損幅度低于鋅礦。

1、河池南方 楊曉

2017年礦山有增量 未統(tǒng)計(jì)到數(shù)據(jù)中，原料仍有缺口，2018年將緩解。冶煉廠方面，礦競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)奪十分激烈，企業(yè)一方面考慮到礦保障問題，希望供貨渠道通暢，另一方面需考慮環(huán)保、裝備、成本等因素。

原料緊張狀態(tài)存在，冶煉廠也可彈性生產(chǎn)。

2、上海靖升 湯蕾

從貿(mào)易商的角度來看，鋅錠去庫存很徹底，連2008年價(jià)格3萬多的鋅錠，今年也已基本去化。

3、CRU 于秋萍

鋅礦： 預(yù)計(jì)2017年全球新建+復(fù)產(chǎn)總的增量為91萬噸，2016年全球下降110萬噸。

預(yù)計(jì)嘉能可2017年增量32萬噸。

2016年國外缺口60萬噸，2017年國內(nèi)增量60萬噸。

2017年國內(nèi)增量27萬噸，2017年國內(nèi)缺口12萬噸。

2017年國外基本平衡，但上半年緊張影響長協(xié)TC談判，預(yù)計(jì)2017年TC在2016年基礎(chǔ)上下調(diào)。

2017年礦山緊張將落實(shí)到鋅錠，全球消費(fèi)2%，2017年將存在65萬噸缺口。2016年鋅均價(jià)2050美元，2017年均價(jià)預(yù)計(jì)為2450美元。2018年礦+錠供需將平衡。

1、鉛需求：轉(zhuǎn)負(fù)為正，穩(wěn)中向好

2016年鉛酸蓄電池生產(chǎn)穩(wěn)中向好，鉛消費(fèi)量實(shí)現(xiàn)正增長。主要終端消費(fèi)領(lǐng)域大多向好，總體消費(fèi)好于市場(chǎng)預(yù)期。

2、鉛精礦：供應(yīng)緊張，已成定局

鉛精礦供應(yīng)下降已成定局，“冬儲(chǔ)備庫”堪憂。目前國內(nèi)原生鉛冶煉企業(yè)的原料庫存由年初的45天左右降至10天左右，部分原生鉛冶煉廠被動(dòng)減產(chǎn)、停產(chǎn)。隨著冬儲(chǔ)到來，冶煉廠對(duì)精礦的搶購將達(dá)到白熱化程度，加工費(fèi)面臨下調(diào)壓力。安調(diào)科預(yù)計(jì)2016年鉛精礦供應(yīng)短缺15.5萬噸。

3、原生鉛：被動(dòng)減產(chǎn)，小幅回落

中國原生鉛冶煉產(chǎn)能雖然轉(zhuǎn)為正增長，但新增生產(chǎn)線已停滯。2015年原生鉛冶煉產(chǎn)能495萬噸/年，預(yù)計(jì)2016年505萬噸/年。2016年中國原生鉛產(chǎn)量將小幅回落，連續(xù)第三年負(fù)增長。主要原因?yàn)椋涸隙倘?，加工費(fèi)大幅走低，新增產(chǎn)能幾乎停滯，環(huán)保督查。

4、再生鉛：環(huán)保趨嚴(yán)，生產(chǎn)受阻

2015年7月1日再生鉛增值稅退稅從50%下調(diào)至30%，此外，環(huán)保政策制約明顯，等等。受國家政策等不利因素影響，再生鉛生產(chǎn)受到制約。預(yù)計(jì)2016年中國再生鉛實(shí)際產(chǎn)量下降，預(yù)計(jì)減少5萬噸左右，全年再生鉛產(chǎn)量160萬噸，同比減少3.0%左右。

預(yù)計(jì)2016年中國精鉛短缺量26.0萬噸，2017年短缺26.5萬噸。

5、鉛價(jià)格：支撐穩(wěn)固，高位運(yùn)行

基本面支撐鉛價(jià)“偏暖”運(yùn)行，鉛價(jià)底部支撐穩(wěn)固，有望高位運(yùn)行。

國內(nèi)：預(yù)計(jì)2017年滬鉛主力合約的主要波動(dòng)區(qū)間為15000-17500元/噸，最高價(jià)可能突破18000元/噸。年均價(jià)在16200元/噸左右，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格在16000元/噸左右。

國外：預(yù)計(jì)2017年LME三月期鉛的主要波動(dòng)區(qū)間為1850-2250美元/噸之間，最高價(jià)可能突破2300美元/噸。年均價(jià)在2050美元/噸。

1、全球鋅精礦市場(chǎng)供需現(xiàn)狀

鋅礦現(xiàn)貨加工費(fèi)已下降至歷史低位，2015年為歷史上礦山產(chǎn)能關(guān)閉最集中的一年。2015-2016年全球鋅精礦產(chǎn)量下降幅度是歷史之最。2015-2016年是全球鋅精礦快速去庫存階段。由于比價(jià)以及國外礦的收縮，國內(nèi)礦占據(jù)價(jià)格優(yōu)勢(shì)，進(jìn)口礦供應(yīng)大幅下降。

2016年國內(nèi)鋅精礦供應(yīng)整體呈現(xiàn)南緊北松格局。2012-2014年國內(nèi)積存了大量精礦庫存，2015年到2016年一季度精礦去庫存結(jié)束。目前，冶煉廠原料庫存已經(jīng)進(jìn)入低谷水平，國內(nèi)精礦市場(chǎng)顯著短缺。

2、海外及國內(nèi)礦山項(xiàng)目變化

2015年國外礦山關(guān)閉及2016年公告減產(chǎn)，2016年為海外鋅精礦減產(chǎn)最大的一年，推斷2016年國外礦山鋅精礦減少產(chǎn)量為109.2萬噸。

2017年起國外礦山產(chǎn)能恢復(fù)增加，大礦山主要在2018年投產(chǎn)釋放。

2016年中國新投產(chǎn)礦山增多，產(chǎn)能逐步釋放，預(yù)計(jì)2016年新增產(chǎn)量15萬噸，2017年新增產(chǎn)量超過30萬噸。

3、全球鋅精礦市場(chǎng)供需預(yù)測(cè)

2017年海外新增冶煉產(chǎn)能30萬噸，2018年繼續(xù)增加16萬噸。2016國內(nèi)新增冶煉產(chǎn)能44萬噸。2017年全球鋅精礦增量超過冶煉增量。

2016年Q4開始因原料緊張而受到影響的中國冶煉廠數(shù)量將增加。

2015-2017年全球鋅精礦供應(yīng)持續(xù)大量短缺，2016年短缺85萬噸，2017年在考慮嘉能可復(fù)產(chǎn)的情況下，短缺25萬噸。

嘉能可復(fù)產(chǎn)是明年市場(chǎng)量變的重要節(jié)點(diǎn)，預(yù)計(jì)2017年Q1復(fù)產(chǎn)的可能性很低，假設(shè)Q2復(fù)產(chǎn)，2017年其增量為32萬噸。嘉能可復(fù)產(chǎn)并不能改變2017年鋅礦供應(yīng)緊張格局，但可緩解供應(yīng)緊張程度。

1、中國鋅市場(chǎng)回顧

2016年鋅市場(chǎng)回顧：

供應(yīng)：原料供應(yīng)緊張，冶煉廠生產(chǎn)壓力增加

消費(fèi)：鍍鋅領(lǐng)域支撐鋅消費(fèi)保持低速增長

庫存：國內(nèi)鋅錠庫存下賤個(gè)，現(xiàn)貨溢價(jià)趨強(qiáng)

進(jìn)出口：鋅錠進(jìn)口增加對(duì)供應(yīng)形成部分補(bǔ)充

平衡：全年精鋅市場(chǎng)維持小幅過剩

2、2017年鋅市場(chǎng)展望

2016年四季度至2017年上半年，將是國內(nèi)原料緊張最緊張的時(shí)期，冶煉廠原料供應(yīng)局面將從2016年結(jié)構(gòu)性緊張轉(zhuǎn)為普遍性緊張，預(yù)計(jì)2017年精鋅產(chǎn)量難以增加。

消費(fèi)維持溫和增長預(yù)期，2017年精鋅市場(chǎng)將由小幅過剩轉(zhuǎn)為基本平衡的狀態(tài)。

原料供應(yīng)緊張的話題將在2017年繼續(xù)主宰國內(nèi)市場(chǎng)情緒和趨勢(shì)判斷，鋅價(jià)具備較強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)上半年多數(shù)時(shí)間將維持高位波動(dòng)，下半年回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)較大。

嘉能可復(fù)產(chǎn)的時(shí)間與量或?qū)Q定鋅價(jià)上漲的高度。

1、礦的供應(yīng)短缺，繼續(xù)支撐鋅價(jià)

最緊張將持續(xù)至明年4月初前。

2、中國鋅礦復(fù)產(chǎn)明朗

云南建水、內(nèi)蒙古赤峰等均已復(fù)產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)或?qū)⒊A(yù)期。

3、冶煉廠明顯減產(chǎn)可能性小

2017年國內(nèi)增產(chǎn)30萬噸，進(jìn)口增加20萬噸，加上二次物料利用增加。

4、2017年消費(fèi)或不如2016年增幅

汽車有減弱風(fēng)險(xiǎn)，基建2016投放2.3萬億，2017年持平或微增長。

此外，鍍鋅和氧化鋅等受反傾銷影響，出口或下滑。

5、鋅錠缺口或擴(kuò)大

6、鋅價(jià)展望：鋅價(jià)具備高位盤整，繼續(xù)上揚(yáng)的條件。國儲(chǔ)拋售、嘉能可復(fù)產(chǎn)對(duì)價(jià)格不利，但環(huán)保督查有利于價(jià)格上漲。認(rèn)為鋅價(jià)至少持續(xù)至一季度末，也有可能至上半年，至上半年需銅價(jià)2017補(bǔ)漲將拉動(dòng)鋅價(jià)。目前看高至鋅價(jià)2.3萬元，樂觀看至2.5萬元和3000美金。2、3季度或有調(diào)整，4季度有翹尾行情。

1、安泰科伍錫軍總：中國即將進(jìn)入再庫存周期，這將推動(dòng)金屬消費(fèi)，今年三季度之后財(cái)政支出比較明顯，今年有2.1萬億的支出，明年會(huì)少一點(diǎn)。明年將是需求端中美歐的共振筑底向上，未來一年金屬將會(huì)受到需求端的推動(dòng)，供給受限的金屬將更為緊俏。接下來到明年債券市場(chǎng)的資金有望轉(zhuǎn)到股市和商品市場(chǎng)?；久婧玫纳唐愤€有較大幅度的上漲。風(fēng)險(xiǎn)集中于第二季度，而4-5月份的歐洲大選帶來的風(fēng)險(xiǎn)因素可能會(huì)在3-4月份提前反應(yīng)。

整體機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，波動(dòng)率加大，擇時(shí)比點(diǎn)位更重要。1、建議礦山明年降低套保比例，2、找能鎖定價(jià)差的保值工具。

2、遠(yuǎn)大升水王智勇：遠(yuǎn)大鋅內(nèi)貿(mào)20萬噸，銅20萬噸，鎳2萬噸。去年低鋅錠及精礦量過多，今年進(jìn)口虧損。鋅對(duì)外依賴度30%左右。

鋅對(duì)外依賴度30%左右。2017年還需進(jìn)口鋅錠，進(jìn)口窗口會(huì)打開。比價(jià)仍會(huì)往上直到引起進(jìn)口有利潤，因國內(nèi)鋅錠會(huì)逐漸庫存去化，不是礦就是錠要彌補(bǔ)國內(nèi)的不足。

今年鋅的反套策略，最大風(fēng)險(xiǎn)為美元壓力很大。

3、江銅國貿(mào)：價(jià)格漲過頭，短期有利好的因素存在，但價(jià)格在2200-2500比較合理。

4、永安國富：對(duì)于套利對(duì)沖，其認(rèn)為是兩個(gè)單邊投機(jī)。規(guī)模達(dá)到100億，達(dá)到限倉容量，實(shí)30億。如鋅：?jiǎn)芜叢贿^1萬受，鉛幾乎不參與。上半年只買鋅空銅，只因?yàn)殇\的基本面好于銅。對(duì)于2017年，鋅礦不解決，鋅仍是多頭配置，基本面由于其它品種。

－ END －