鄔傳雁何許人也？
鄔傳雁，清華大學(xué)本科畢業(yè)，中國人民大學(xué)工商管理碩士。曾任幸福人壽保險(xiǎn)股份有限公司總裁助理兼投資管理中心總經(jīng)理，陽光保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司資產(chǎn)管理中心投資負(fù)責(zé)人，陽光財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司資金運(yùn)用部總經(jīng)理助理。
先容小工匠給大家補(bǔ)充一點(diǎn)
課外知識：泓德基金的來歷。了解這一點(diǎn)有利于我們理解鄔老師的從業(yè)背景以及為何受到機(jī)構(gòu)待見。泓德基金成立于2015年3月3日，是國內(nèi)首家由業(yè)內(nèi)專業(yè)人士發(fā)起設(shè)立的公募基金管理公司，其總經(jīng)理王德曉曾經(jīng)在證券、保險(xiǎn)、資管行業(yè)從業(yè)22年，先后擔(dān)任陽光、華泰兩大保險(xiǎn)集團(tuán)首席投資官，曾任陽光保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司副董事長兼副總裁、華泰資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理，有著深厚的保險(xiǎn)背景。而陽光保險(xiǎn)集團(tuán)也是泓德基金的第二大股東。可見泓德基金的總經(jīng)理王德曉也是一位投資大佬，陽光保險(xiǎn)舍不得愛將離去，索性在泓德基金成立時(shí)直接入股成了二股東，順便還能讓泓德基金照常為自己打理保險(xiǎn)資金陽光保險(xiǎn)為了人才也是拼了,這從側(cè)面印證也泓德基金的管理能力。言歸正傳，說回鄔傳雁：
鄔老師從1993年起開始股票投資，當(dāng)時(shí)A股市場技術(shù)交易盛行，鄔傳雁一度展示了不錯(cuò)的短線交易能力，被同事稱為“短線高手”。但在2007年前后，他進(jìn)行了徹底的反思，完全放棄了頻繁擇時(shí)和博弈，把100%的時(shí)間都用在發(fā)現(xiàn)好股票，深挖投資品種的風(fēng)險(xiǎn)。他有著一段長達(dá)14年的保險(xiǎn)資管投資經(jīng)歷，這對他的投資風(fēng)格影響很大。“保險(xiǎn)有個(gè)特點(diǎn)，就是每年都要求絕對收益，在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步考察相對排名。還原成公募基金的凈值圖，就是凈值每年均須創(chuàng)下新高?！?/span>在險(xiǎn)資管理的熏陶下，他形成了“厭惡風(fēng)險(xiǎn)”和追求“絕對收益”的思維模式。如果規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)，收益則會提高。鄔傳雁目前管理著5只產(chǎn)品（AC產(chǎn)品合并計(jì)1只），今年三季度最新管理總規(guī)模接近329億元，旗下產(chǎn)品年化回報(bào)都超過了20%，他的代表作品是2015年8月開始管理的泓德遠(yuǎn)見回報(bào)（001500），將近5年的時(shí)間內(nèi)2020.10.27）。需要注意的是這是一只成立于2015年相對高位，且經(jīng)歷了2016年數(shù)輪熔斷行情的基金。鄔傳雁管理的基金收益一覽
鄔傳雁個(gè)人業(yè)績一覽
代表作品-泓德遠(yuǎn)見回報(bào)
鄔傳雁在個(gè)人投資者中的知名度不高，但是他早已成為機(jī)構(gòu)最信賴的基金經(jīng)理之一。泓德遠(yuǎn)見回報(bào)的機(jī)構(gòu)持有比例長期在85%以上，隨著知名度的提升，個(gè)人投資者開始涌入，2020年三季度的機(jī)構(gòu)持有比例仍高達(dá)75.55%
市場上10年以上年化收益在20%以上的基金經(jīng)理寥寥無幾，小工匠最熟悉的兩位：一個(gè)是基金成立15年回報(bào)19倍的富國天惠朱少醒，年化回報(bào)22.22%；另一位是現(xiàn)在睿遠(yuǎn)成長價(jià)值的傅鵬博，任職11年，年化回報(bào)23.81%。朱少帥大概率一生只管這一只了，最新規(guī)模218億了，追隨者眾。
傅老師2018年3月辭職，加入陳光明的睿遠(yuǎn)基金，將近一年業(yè)績停更。
雖然鄔老師的公募公開業(yè)績較短，僅有5年多，年化回報(bào)21.88%，但如果考慮他14年的管理險(xiǎn)資經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)秀業(yè)績，長期獲得超過20%年化回報(bào)的概率不輸前兩位。
這個(gè)結(jié)論基于對鄔傳雁投資框架和風(fēng)格的深度分析。
鄔傳雁的投資框架與風(fēng)格
鄔傳雁：14年的保險(xiǎn)資管從業(yè)經(jīng)歷對我的投資風(fēng)格影響較大。首先，相比于機(jī)會和收益，保險(xiǎn)資管更加注重控制風(fēng)險(xiǎn)；其次，由于保險(xiǎn)投資的目標(biāo)稍微復(fù)雜一些，既有絕對收益考核目標(biāo)，又有相對排名的要求，所以整體容錯(cuò)率比較低。在險(xiǎn)資環(huán)境的熏陶下，我形成了“厭惡風(fēng)險(xiǎn)”和“絕對收益”兩個(gè)思維模式，并帶著它們來到了公募基金行業(yè)。以此作為起點(diǎn)，我的投資框架的核心是風(fēng)控第一，而且看重事前風(fēng)控?；谑虑帮L(fēng)控延伸出來的就是長線思維。概括來說，就是風(fēng)控第一，事前風(fēng)控，長線思維。
小工匠解讀：風(fēng)控第一原則源于鄔老師的保險(xiǎn)資管投資經(jīng)歷，堅(jiān)持“厭惡風(fēng)險(xiǎn)”和“絕對收益”的投資，帶來的是低回撤，即使短期沒有跑贏，由于下跌的時(shí)候控制住了回撤，業(yè)績再上漲的時(shí)候起點(diǎn)更高，先人一步，長期下來就不斷積累了大量的超額收益。
為什么選擇長線思維？
鄔傳雁：剛開始做投資的時(shí)候，我也會做
長線是基于風(fēng)險(xiǎn)控制為前提，找出當(dāng)下中國最優(yōu)秀的上市公司管理團(tuán)隊(duì)和高質(zhì)量的資產(chǎn)長期持有，最終一定會帶來豐厚的回報(bào)。如何找出優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和上市公司是最關(guān)鍵的。
嚴(yán)苛的選股標(biāo)準(zhǔn)
用鄔傳雁自己的話說，他從業(yè)14年來，目前研究比較透徹的有25只股票，目前有10只個(gè)股衡量企業(yè)管理和文化的關(guān)鍵維度：
第一，管理層是否是學(xué)習(xí)型的，在一個(gè)技術(shù)爆炸的時(shí)代里，不善于學(xué)習(xí)的企業(yè)長期生存會比較艱難。所以，我會去觀察，包括企業(yè)的管理層平時(shí)看什么書，他的朋友圈都是什么樣的人，因?yàn)闀团笥咽俏覀儗W(xué)習(xí)新知識新思維的兩個(gè)重要渠道。第二，管理層是否具有遠(yuǎn)大理想，是以權(quán)錢為目標(biāo)，還是以完成偉大的事業(yè)為方向，比如把企業(yè)做成龍頭，具備國際競爭力，造福人類，優(yōu)秀的企業(yè)家需要具備這樣的理想。第三，是否能實(shí)現(xiàn)量變到質(zhì)變的積累，包括文化、人才、產(chǎn)品和客戶的積累。俗話說鐵打的營盤，流水的兵，這句話現(xiàn)在需要變一下，如果真的是流水的兵的話，我想不可能有鐵打的營盤。只有鐵打的兵，才可能有鐵打的營盤。一家企業(yè)要實(shí)現(xiàn)長期增長，人才一定是被吸引住不走的。還有客戶，也是需要積累的，一個(gè)好的企業(yè)，下游的客戶會不斷認(rèn)可這家公司。第四，精細(xì)化管理，這是提高管理效率的必備條件。長期看好的方向
鄔傳雁：我目前主要看好七大方向，包括傳統(tǒng)領(lǐng)域的創(chuàng)新藥、職業(yè)教育、傳媒高端內(nèi)容子行業(yè)，以及科技領(lǐng)域的電子、光伏、云計(jì)算、新零售。
基于對鄔老師投資理念和框架的深度認(rèn)同，小工匠對泓德遠(yuǎn)見回報(bào)的長期業(yè)績表現(xiàn)一點(diǎn)都不擔(dān)心，他已經(jīng)具備足夠的實(shí)力和陳光明、朱少醒、傅鵬博等頂級大咖華山PK了。
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