之前級(jí)掌柜發(fā)過一篇題為《99%的人都不知道，好的分級(jí)基金拼的是。。?！返奈恼拢闹刑岬剑悍旨?jí)基金作為被動(dòng)指數(shù)型投資產(chǎn)品，密切跟蹤指數(shù)是它的“終極目標(biāo)”，盡可能的減少跟蹤誤差是其管理人的“使命”。所以，“母基金股票倉位”和“指數(shù)跟蹤誤差”是分級(jí)基金間的兩大PK要素！
但是，世界是復(fù)雜的，市場是多變的。單純的指標(biāo)在極端市場環(huán)境下下，會(huì)變得不那么單純；有時(shí)僅憑數(shù)據(jù)表面，并不能得到準(zhǔn)確的結(jié)論。
納尼？！難道分級(jí)基金換PK方式了？
NO！只是在今年暴漲暴跌的環(huán)境下，我們要讀讀數(shù)據(jù)背后的故事了。
對于分級(jí)基金來說，客官們的日常申購都可能影響實(shí)際倉位。而其中之“玄機(jī)”在于：您的申購資金需要T+2日才能買入標(biāo)的指數(shù)成分股，當(dāng)申購資金大量涌入之時(shí)，母基金股票倉位自然會(huì)有所下降。
其實(shí)諸位客官對此毋需過分擔(dān)心，因?yàn)閷τ谝?guī)模較大的分級(jí)基金來說，日常申贖資金如一滴鹽水進(jìn)入泳池，其影響程度微乎其微。
比如： 2014年12月上旬，軍工分級(jí)基金份額僅為38億份，當(dāng)月跟蹤偏差達(dá)到5.8%，2015年1月，軍工分級(jí)份額增長為53億份，其當(dāng)月跟蹤偏差縮至0.59%。
一只分級(jí)基金從誕生起，就會(huì)受到停牌股的影響。因?yàn)榛鸾?jīng)理在建倉之時(shí)，采用的是完全復(fù)制指數(shù)樣本股及其權(quán)重的策略，但由于部分股票停牌，基金經(jīng)理只能用類似的股票替代，這樣就會(huì)使得基金的成分股配置比例和標(biāo)的指數(shù)成分股的配置比例有一定的偏差，從而出現(xiàn)了跟蹤偏離度。
表：一帶一路相關(guān)分級(jí)6月8日跟蹤誤差一欄
數(shù)據(jù)來源：Wind資訊日期：2015-6-8
當(dāng)然，在分級(jí)基金存續(xù)期內(nèi)，停牌股也會(huì)對跟蹤偏差產(chǎn)生較大的影響，因?yàn)樾略錾曩徺Y金會(huì)稀釋基金持有的停牌股比例。
比如：2月初到4月中旬，移動(dòng)互聯(lián)指數(shù)成分股東方財(cái)富(300059,股吧)停牌，4月16日，在其復(fù)牌之時(shí)，連續(xù)9個(gè)漲停板讓基金管理人無法及時(shí)買入來調(diào)整配比偏離。因此，移動(dòng)互聯(lián)那幾日出現(xiàn)了一定程度的指數(shù)跟蹤偏離。
其實(shí)跟蹤偏差需要用辯證的眼光來看待，知其然，更要知其所以然。根據(jù)級(jí)掌柜之前的分析，各位客官應(yīng)選擇規(guī)模較大的分級(jí)基金持有，以減小日常申購對其倉位的影響；而對于持股數(shù)量較少且集中的分級(jí)基金，重倉股停牌對其跟蹤偏差的影響會(huì)更大。
級(jí)掌柜上述所說均是在常態(tài)市場環(huán)境下，而在極端市場中，跟蹤偏差將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大！這個(gè)我們下次再詳細(xì)說明。
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