7月27日，美的集團(tuán)公告，公司擬啟動分拆子公司美智光電創(chuàng)業(yè)板上市前期籌備工作事宜，有利于拓寬美智光電的融資渠道，支持美智光電持續(xù)研發(fā)和經(jīng)營投入，提升公司持續(xù)盈利能力及核心競爭力。
資料顯示，美智光電主要經(jīng)營照明產(chǎn)品經(jīng)營、智能門鎖、面板和電工產(chǎn)品。截至3月31日，美智光電凈資產(chǎn)為1.9億元，2019年?duì)I收為7.1億元，凈利潤2453萬元。
2019年，美的集團(tuán)營收2793億元，凈利潤242億元，相比之下，美智光電的營收、凈利潤占比分別是2.5%、1%。根據(jù)公告，美的集團(tuán)持有美智光電股權(quán)比例為50%，是美智光電控股股東。
一般來說，子公司分拆上市對母公司構(gòu)成利好。一方面，新股上市后，股票會出現(xiàn)連續(xù)上漲的情況，母公司可以獲得更高的股權(quán)估值溢價(jià)，進(jìn)而有利于母公司的股價(jià)的上漲。
另一方面，子公司上市后能夠獲得大量的融資，能夠進(jìn)行后期的一系列的業(yè)務(wù)研發(fā)或者擴(kuò)展，有利于公司的創(chuàng)新和發(fā)展，如果分析子公司的盈利能力越來越好，母公司持有大量分拆公司的股份，可以獲得大量的現(xiàn)金分紅。
當(dāng)然，這最終要取決于子公司業(yè)績和業(yè)務(wù)對母公司的影響程度。
在分拆上市公告之前，美的集團(tuán)股價(jià)經(jīng)歷一波大漲。3月下旬開始，美的集團(tuán)股價(jià)從低點(diǎn)44.7元最高漲至70元，截至目前報(bào)67.18元，累計(jì)漲幅超過50%，總市值增加超過1500億元。
截至目前，美的集團(tuán)總市值報(bào)4715億元，行業(yè)最大對手格力電器市值3416億元，兩者相差1299億元。
美的集團(tuán)股價(jià)上漲和外資的追捧密不可分，7月6日，QFII/RQFII/深股通合計(jì)持有美的集團(tuán)股份比例突破28%，達(dá)28.01%。根據(jù)港交所信息，美的集團(tuán)被深股通暫停買入。
根據(jù)相關(guān)規(guī)定，當(dāng)外資持有A股個(gè)股比例超過28%時(shí)，陸股通將暫停接受買盤，只接受賣盤。早在今年1月份，美的集團(tuán)就曾被外資買爆。
資金的追捧又和市場表現(xiàn)分不開。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，6月份家用空調(diào)市場產(chǎn)銷量轉(zhuǎn)負(fù)為正，且呈雙位數(shù)增長。美的、TCL、海爾內(nèi)銷同比增速分列前三。外銷方面則是美的、海信和TCL銷量同比分別位居前三。綜合來看美的內(nèi)外銷表現(xiàn)亮眼。市占率方面，美的內(nèi)銷市占率連續(xù)三個(gè)月上升。
華泰證券認(rèn)為，美的集團(tuán)具備戰(zhàn)略定力與執(zhí)行力，產(chǎn)品領(lǐng)先、效率驅(qū)動戰(zhàn)略繼續(xù)深化，強(qiáng)化產(chǎn)品領(lǐng)先優(yōu)勢，高效渠道讓利消費(fèi)者，疫情后公司有望擴(kuò)大在家電產(chǎn)品上的份額優(yōu)勢。
考慮到家電行業(yè)整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)偏弱，PE估值被動抬升，基于公司歷史估值區(qū)間，認(rèn)可給予公司2020年20-21xPE，目標(biāo)價(jià)格76.20-80.01元，維持“買入”評級。市場表現(xiàn)亮眼，券商唱多，疊加分拆子公司上市利好，美的集團(tuán)股價(jià)會再次上漲嗎？我們將持續(xù)關(guān)注。
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