2016年，中國債券市場違約金額高達403億元，同比增長超過220%！而今年更有約5.5萬億規(guī)模主要信用債到期，如何管控風(fēng)險，Wind資訊將為投資者提供思路。
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2016年，中國債券市場共有79只債券實質(zhì)性違約，涉及34家發(fā)債主體，違約金額達403億元，同比增長220%。
違約給債市帶來活力，信用研究和評級機構(gòu)迎來第二春。同時，信用風(fēng)險回歸公眾視野，劣幣再無機會驅(qū)逐良幣，中國債券市場將向著健康、成熟的方向發(fā)展，這或也是監(jiān)管層樂于看到的。
根據(jù)Wind資訊（微信號ID：windzxsh）數(shù)據(jù)顯示，2017年約有5.5萬億規(guī)模主要信用債到期，為幫助投資者更好管控個券風(fēng)險，本文對2016年市場違約情況從多維度進行分析，為投資者提供一些思路。
01
市場統(tǒng)計
從2014年3月，第一只公募債券“11超日債”違約，打破中國債券市場長期維持的“剛性兌付”神話，到2016年違約事件的頻繁爆發(fā)，短短三年時間，中國的債券投資者被從天堂直接打入凡間。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，截至12月31日，2016年全年違約債券共79只，同比增長243%，涉及違約主體34個；違約總金額高達403億元，同比增長220%。
統(tǒng)計顯示，2016年2至5月和11至12月是違約爆發(fā)高峰期，無論是數(shù)量還是規(guī)模均處于高位。
其他月份雖偶有零星違約發(fā)生，但債市保持了難得的平靜。此間整體信用利差下降，國開債收益率持續(xù)走低維持在低位。這份難得的平靜或許得歸功于年內(nèi)最大規(guī)模的信用風(fēng)險事件-中鐵物資事件的化解。該事件“成功”引起了國家領(lǐng)導(dǎo)對央企的經(jīng)營狀況的高度重視，并施壓地方政府和主承銷商進行協(xié)調(diào)，所以違約明顯降低。
那么小編下面就對2016年違約債券進行深度的統(tǒng)計分析，希望能為債券研究提供前車之鑒。文章最后小編精心搜集了全年違約債券的事件摘要和兌付詳情，希望大家不要錯過。
02
主體違約統(tǒng)計
目前違約債券總額最大的是中城建集團，截至2016年底有5只債券，共計85.5億元違約。并且，中城建集團尚有高達161.5億元的債券未兌付，為未來最大的風(fēng)險隱患。公司身份經(jīng)歷兩度“變身”——由央企變民企又變回國企的鬧劇，投資者在驚訝之余也是毫不買賬。
除了中城建集團外，上海云峰集團和東北特鋼也是當(dāng)之無愧的違約大王。云峰集團共7只私募債券發(fā)生了違約，共計規(guī)模為66億；其次是東北特鋼，違約次數(shù)最高為9次，需償還金額為57.7億元。而且兩家均屬于地方國企，在投資者眼中，屬于有還款能力，但還款意愿不高的。
這三家企業(yè)展現(xiàn)的特征是同一主體連環(huán)違約多發(fā)，政府兜底意愿及能力弱化。
03
主體所屬Wind行業(yè)統(tǒng)計
從主體所屬Wind行業(yè)看，違約債券主要集中在建材、鋼鐵、機械設(shè)備等強周期產(chǎn)能過剩的行業(yè)，另外，商業(yè)貿(mào)易行業(yè)、航運物流行業(yè)由于毛利較低，盈利能力較弱，違約規(guī)模也較大。
04
主體企業(yè)類型統(tǒng)計
從企業(yè)類型看，今年涉及違約主體34家，其中地方國有企業(yè)6家，違約總額占比將近40%，民營企業(yè)多達22家，違約總額占比37%。
我們認(rèn)為民營企業(yè)違約風(fēng)險最大，但是由于民營企業(yè)本身的企業(yè)屬性意味著高風(fēng)險高收益，且單個債券的金額相對較小，使得其社會影響較低。
不容忽視的是央企、地方國企的違約風(fēng)險，尤其是過剩產(chǎn)能行業(yè)的央企、國企。其惡意的賴賬行為，會給廣大投資者心里留下陰影。正如光大證券固收首席分析師張旭所說的“民企和國企兩者的風(fēng)險點不一樣。對于國企而言，最主要是發(fā)行人沒有動力償還；對于民企而言，最主要是發(fā)行人沒有能力償還。”
05
主體所在省份統(tǒng)計
從省份地區(qū)看，違約債券主要集中在北京、遼寧、上海、河北省、山東省等地區(qū)，這5省市2016年違約債券金額占比超過了75%。其中沿海地區(qū)、華北和西南省份較集中，東北地區(qū)雖違約主體家數(shù)不多但總金額較大。
06
主體是否是上市公司統(tǒng)計
據(jù)Wind資訊（微信號ID：windzxsh）統(tǒng)計，僅有違約總額占比0.2%的違約主體是上市公司，且均為新三板公司，其他違約主體均為非上市公司。市場人士分析，由于主板上市公司的殼資源價值約30億元，如果債券本息低于這個價值，上市公司是不會愿意違約而造成殼資源的浪費。不過，今年以來證監(jiān)會嚴(yán)控殼資源交易，2017年會如何發(fā)展，讓我們靜觀其變。
來源：Wind資訊
07
債券發(fā)行時主體評級統(tǒng)計
從債券發(fā)行時主體評級看，反而是評級相對較高的AA+和AA主體違約金額最高。今年尚無發(fā)債時為AAA評級的發(fā)債主體違約。
來源：Wind資訊
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