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一、債券價(jià)值評(píng)估

債券估價(jià)的基本模型：固定利率，每年計(jì)算并支付利息，到期歸還本金。

式中，PV代表債券價(jià)值，I_t代表第t期債券的利息收益，i代表折現(xiàn)率，在估價(jià)模型中一般采用當(dāng)時(shí)的市場利率或投資者要求的必要收益率，n代表至債券到期日的時(shí)間間隔，m代表債券到期日的票面價(jià)值。

1. 平息債券：PV=利息×（P/A，i，n）+本金×（P/F，i，n）

2. 純貼現(xiàn)債券

到期一次還本付息債券：PV=到期本利和×（P/F，i，n）

零息債券：PV=本金×（P/F，i，n）

3. 永久債券：PV=利息額/實(shí)際利率（必要報(bào)酬率）=I/i

4. 流通債券：到期時(shí)間小于債券發(fā)行在外的時(shí)間，會(huì)產(chǎn)生“非整數(shù)計(jì)息期”問題。

5. 到期收益率：計(jì)算到期收益率的方法就是求解含有折現(xiàn)率的方程

購進(jìn)價(jià)格=每年利息×年金現(xiàn)值系數(shù)+面值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

即：P=I×（P/A，i，n）+M×（P/F，i，n）求i

二、普通股價(jià)值評(píng)估

1. 零增長股票的價(jià)值：

假設(shè)未來股利不變，其支付過程是一個(gè)永續(xù)年金，則股票價(jià)值=各年股利/折現(xiàn)率=D/Rs

2. 固定增長股票價(jià)值：P=D1/（RS-g）=D0×(1+g）/（RS-g）

3. 股票收益率

（1）零成長股票收益率：R₀=D/P

（2）固定成長股票收益率：R₀=D₁/P+g

其中D1/P為股利收益率，g為股價(jià)增長率（即資本得利收益率）、股利增長率。

三、優(yōu)先股價(jià)值評(píng)估

V_P=D_P/R_P

V_P—優(yōu)先股的價(jià)值；D_P—優(yōu)先股每期股息；R_P—折現(xiàn)率，一般采用資本成本率或投資的必要報(bào)酬率。