文／ 向小田 （喜歡此文請關(guān)注頭條號“向小田）
今天和一位朋友聊天，順便聊到了人民幣兌美元匯率走勢看法的問題。我說，長期而言，人民幣會升值。但是從短期來看，人民幣可能會貶值。
晚上回來，就看到諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主斯蒂格利茨接受采訪，說道：“如果美國稅改法案獲得通過，美元將走強(qiáng)?！?/p>
我們前幾天（見頭條號“向小田”）上已經(jīng)發(fā)表文章，談?wù)撁绹惛牡挠绊?，說道，短期而言，美國稅改方案使得美國稱為跨境資本套利流入地，全球資金特別是美元資金流入美國，將會造成非美元國家美元短缺，新興市場貨幣兌美元出現(xiàn)貶值狀況，而美元則會升值。
美元流入美國，為了控制貨幣總量，美國國內(nèi)的貨幣政策一定是收緊的，也就是說，美聯(lián)儲可能連續(xù)加息。
這樣，就來到了我們判斷2018年金融市場可能出現(xiàn)的兩個巨大風(fēng)險：美聯(lián)儲帶領(lǐng)的全球央行加息，以及美元兌新興市場貨幣走強(qiáng)。
自2008年金融海嘯以來，全球央行尤其是以美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)為首的貨幣當(dāng)局，通過推行量化寬松（QE）政策，成功挽救全球經(jīng)濟(jì)，但是長達(dá)近十年的貨幣寬松，也讓各種資產(chǎn)價格飛漲，史無前例的通貨膨脹造成了許多負(fù)面影響。
在這種情況下，許多有識之士呼吁，今早收回已經(jīng)發(fā)行的泛濫的貨幣，早日讓資產(chǎn)價格恢復(fù)正常，避免造成金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定。
根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）的預(yù)測，2018年全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期是4%左右。也就是說，隨著全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，貨幣量化寬松政策的退出已經(jīng)迫在眉睫。
在這種情況下，加息和美元升值出現(xiàn)的可能性大大提高，尤其是美國減稅政策更加刺激了這一進(jìn)程的快速到來。
2018年有可能成為全球貨幣政策收緊的一年。
而看國內(nèi)情況，去杠桿其實(shí)也意味著資金的流動性趨緊。金融市場必須對國內(nèi)國外這些情況有所反應(yīng)。
那么，美元升值和貨幣收緊，會產(chǎn)生什么影響呢？我們判斷有三點(diǎn)：
1、新興市場資產(chǎn)價格一定會下調(diào)。
美元升值，新興市場貨幣相對貶值，以當(dāng)?shù)刎泿庞媰r的資產(chǎn)價格肯定會下調(diào)。尤其是在熱錢流入的領(lǐng)域，這種資產(chǎn)價格下調(diào)會更佳明顯。這里面我們尤其要提醒的是，通過各種途徑比如滬港通深港通買入的A股藍(lán)籌股，是美元資金追逐的重點(diǎn)。當(dāng)人民幣貶值，或者美元加息，這里面一部分投機(jī)基金肯定會撤出（或者套現(xiàn)盈利），這就讓藍(lán)籌股在一定程度上受到影響。2018年未必還是大盤股漲。
2、中國股市表現(xiàn)未必樂觀。
其實(shí)MSCI新興市場指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩周下跌，這意味著2017年新興市場的牛市行情有可能面臨結(jié)束。我們可以看到，最近A股走勢較弱，一定程度上反映了這一趨勢。我們之前在頭條號（“向小田”）文章里面已經(jīng)提出，A股可能在調(diào)整中實(shí)現(xiàn)風(fēng)格切換。如果明年A股表現(xiàn)不樂觀的話，最大的可能，是權(quán)重股回調(diào)，而部分資金追逐小盤股。
3、高杠桿的行業(yè)會有債務(wù)危機(jī)。
美國加息帶動了全球加息周期，中國也不能例外。這樣，一些負(fù)債比較高的企業(yè)，可能面臨比較大的資本方面的壓力。尤其是在一些特定的資本密集型的行業(yè)，更是如此。也就是說，明年債市不容樂觀。
投資者必須針對這些情況，盡早想好應(yīng)對策略。
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