巴菲特能受到全世界的關(guān)注，甚至受到所有投資者的尊敬是非常難得的。在全世界只有巴菲特是受到各種流派的投資者的喜歡，主要的原因就是巴菲特一直倡導(dǎo)價(jià)值投資，他賺的錢是企業(yè)成長(zhǎng)的錢，而不是別的投資者虧的錢。或者說國(guó)內(nèi)的話說，就是他賺的不是割韭菜的錢。巴菲特持有的很多股票都是從幾十年前這個(gè)公司還是一家小公司的時(shí)候就一直持有，等著企業(yè)成長(zhǎng)，而不是靠頻繁的交易，或者是做莊，來(lái)賺一些投資者的錢。一方面他的投資獲得了巨大的成功，另一方面他的投資理念也具有很好的模仿性，也愿意無(wú)私的分享給大家，因此贏得普遍尊重。
巴菲特善于用很幽默的話表達(dá)他的理念，有很多話已經(jīng)成為至理名言，比方說最著名的那句：“做投資要戰(zhàn)勝貪婪和恐懼”。每年五月初，巴菲特在他的家鄉(xiāng)奧馬哈都會(huì)舉辦一年一度的伯克希爾·哈撒韋年會(huì)。在2016年的五一節(jié)，我有幸赴美參加了一次伯克希爾·哈撒韋公司年會(huì)，盛況空前，整個(gè)體育館有五萬(wàn)名來(lái)自全世界的投資者。我估計(jì)規(guī)模應(yīng)該和劉德華在國(guó)內(nèi)開演唱會(huì)差不多，光中國(guó)就去了四千多人。
在年會(huì)上，巴菲特86歲了，他的老搭檔芒格92歲，兩個(gè)老人從上午十點(diǎn)侃侃而談一直到下午三四點(diǎn)都沒有結(jié)束，中間也沒有離場(chǎng)也沒有休息，狀態(tài)特別好，精力特別旺盛，并且說話妙語(yǔ)連珠，非常幽默風(fēng)趣。他在開頭的時(shí)候還開了一下搭檔芒格的玩笑，開會(huì)之前播了一段視頻，記錄他們?nèi)粘Ｉ畹囊恍┗ㄐ?。巴菲特說，視頻里你們看到，我和芒格一起出去喝酒或者吃飯，經(jīng)常是女孩子都跟著芒格走了，我就一直不明白為什么。后來(lái)我想明白了，美國(guó)的母親一般都會(huì)跟女兒說一句古老的格言，“如果你一定要在兩個(gè)老男人里面選一個(gè)的話，那么你就選擇那個(gè)更老的?！狈浅Ｓ哪剞揶砹艘幌滤拇顧n。他和他的搭檔芒格已經(jīng)合作了幾十年，非常默契，在投資理念上也比較契合。
巴菲特是真正貫徹價(jià)值投資的，他從來(lái)不會(huì)看盤，也不會(huì)去看華爾街的研究報(bào)告。他的辦公室布置非常簡(jiǎn)單，只有一份華爾街日?qǐng)?bào)，一些上市公司的年報(bào)，還有一部電話，連電腦都沒有。巴菲特就是在這樣一個(gè)房間里面下了幾百億美元的單。他非常注重對(duì)企業(yè)有深入研究，用實(shí)業(yè)的眼光企業(yè)來(lái)做投資的，而不是做短線。為什么巴菲特的投資那么成功，而國(guó)內(nèi)很多投資者都說自己是韭菜，可能就是因?yàn)榇蠹覜]有學(xué)到巴菲特的精髓。
巴菲特做投資是真正得深入研究這個(gè)公司，他有時(shí)候會(huì)約談上市公司的董事長(zhǎng)，如果上市公司的管理層對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)不好，他甚至?xí)扇巳ブ笇?dǎo)，或者派人到董事會(huì)?？梢哉f巴菲特把投資真正做到了價(jià)值投資，做到了長(zhǎng)線投資。他曾經(jīng)說過一句話，“如果一只股票你不打算持有十年，那么你壓根一分鐘都不要持有?！?/p>
正是由于他對(duì)于上市公司的了解是非常深入的，他才敢于堅(jiān)定信心得去持有這些公司，即使這些公司短期內(nèi)沒有收益。比方說，在08年金融危機(jī)的時(shí)候，全世界都在賣股票，這時(shí)候巴菲特開始買股票。而在06年、07年大牛市的時(shí)候，他一只股票都沒買，而全世界都在瘋狂的買股票。2008年金融危機(jī)的時(shí)候，全世界都在擔(dān)心美國(guó)的投行會(huì)不會(huì)倒閉，但是他以救世主的身份出手買了五十億美元的高盛，五十億美元的GE（通用電氣），買了之后股價(jià)還在跌，很多人擔(dān)心股神巴菲特會(huì)不會(huì)躲不過去這一次的股災(zāi)，買的太早了。而他接受電視臺(tái)采訪的時(shí)候說，“當(dāng)你聽到知春鳥叫的時(shí)候才知道春天來(lái)了，其實(shí)那時(shí)候春天已經(jīng)過去了?！彼J(rèn)為應(yīng)該在冬天的時(shí)候買好，而春天的時(shí)候就賺了。他買了高盛和GE之后，股價(jià)就跌了一半，被套了百分之五十。他在之前致投資者的信里面說過一句話，“如果你不能看到自己買入的股票跌了一半而面不改色，你就不適合做投資?！辟I股票短期被套是很正常的，關(guān)鍵是買的價(jià)格具有安全邊際，就可以堅(jiān)定持有。
很快到09年，美聯(lián)儲(chǔ)開始量化寬松，美股大幅反彈，在短短的半年之內(nèi)，他買的一百億美元的高盛和通用電氣就翻了一倍，在半年就賺了一百億美元。這就是因?yàn)樗姓_的投資理念，敢于在股災(zāi)的時(shí)候買入，巴菲特說“股災(zāi)是上帝給價(jià)值投資者最好的禮物”，此言不虛。
目前很多投資者對(duì)價(jià)值投資都有誤解，有的人說我是價(jià)值投資，持有一個(gè)股票很多年了，這是錯(cuò)誤的，并不是你持有很多年就是價(jià)值投資。價(jià)值投資的精髓是安全邊際，在一個(gè)股票價(jià)格被絕對(duì)低估的時(shí)候，有安全邊際的時(shí)候買入，等這個(gè)股票被嚴(yán)重高估的時(shí)候要賣出，這才是價(jià)值投資。
在2016年上半年，我專門寫了一篇報(bào)告就是說價(jià)值投資在中國(guó)同樣適用。我認(rèn)為價(jià)值投資是做投資的一個(gè)通用的方法，并不限于美國(guó)市場(chǎng)還是中國(guó)市場(chǎng)。關(guān)鍵就是要對(duì)價(jià)值投資有真正的理解，價(jià)值投資并不是簡(jiǎn)單得買入持有，然后不賣。而是在一個(gè)公司的股價(jià)被低估的時(shí)候買入，在高估的時(shí)候要賣掉。其實(shí)我認(rèn)為A股市場(chǎng)反而更適合價(jià)值投資，為什么？因?yàn)锳股在發(fā)展的過程中確實(shí)有很多長(zhǎng)牛股，如果在他們上市之后、業(yè)務(wù)成長(zhǎng)期買入，即使中間不做任何波段，也不用逃頂也不用抄底，現(xiàn)在收益都是幾十倍上百倍了。如果在中間做波段，這個(gè)收益肯定是趕不上的。這是做長(zhǎng)線的價(jià)值投資。
對(duì)于喜歡做波段的投資者，至少要做半年到一年左右的波段，而不要頻繁操作。根據(jù)歷史表現(xiàn)，A股上漲基本都是一年，多的也就是漲一年半，跌的時(shí)候基本上一年就跌完了。其他大部分的時(shí)間都是垃圾時(shí)間，維持震蕩。在A股這種大起大落的市場(chǎng)，其實(shí)更容易做價(jià)值投資。在市場(chǎng)最低迷的時(shí)候，比方說08年底，2014年初，2016年年初，都是很好的入市時(shí)間。每次滬深300的市盈率跌到11倍到12倍，就是歷史大底。在07年10月漲到6000點(diǎn)，在2015年6月上漲到5000點(diǎn)的時(shí)候，市場(chǎng)的估值特別高，賣出就是價(jià)值投資，而這時(shí)候還是要持有就是偽價(jià)值投資。在A股，無(wú)論是長(zhǎng)線持有一些好股票，還是做大的趨勢(shì)，大的波段，我認(rèn)為都是可以做價(jià)值投資的。
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