對個人投資而言，評估投資標的時，要衡量四個要項：報酬率、風險、流動性、稅負。 家庭所面臨的重要的經(jīng)濟決策之一，就是如何為退休生活而儲蓄。退休前需要存的錢多得嚇人，沒人有機會過幾十次人生，每次都來試驗不同的退休策略，你只有一次機會。從供需觀點來看，退休儲蓄的決策牽涉到資本市場的供給面。人們儲蓄與投資，提供資金給資本市場，就是希望在沒有太多風險的情況下累積財富。
人一生累積財富的關鍵，在于復利（compound interest）的力量。它是這樣運作的：假設你從100美元、利率10%開始，在第1年的年底，你的賬戶會有110美元（原始存款加上利息）。在第2年，你會賺到110美元的10%，合計為121美元。在第3年，你會賺到121美元的10%。在第4年，你會賺到133.1美元的10%，依此類推。注意，利息金額每年都增加一些（稱為復利），這是因為計算時的本金每年都在增長。隨著時間的拉長，復利的力量可以使儲蓄帶來令人滿意的可觀報酬。
以下是經(jīng)過一段時期的金融投資，在某個報酬率下會有多少獲利的計算公式。以起始金額（現(xiàn)值）乘以“1+利率”的t次方，t是這筆錢儲蓄的年期，就會得到未來值。拿一臺計算器，試著輸入不同的現(xiàn)值與利率，看看這筆錢在儲蓄10年、25年與40年后會增加到多少，結果可能會令你瞠目結舌。
當我們考慮退休儲蓄時，還有很長時間可準備，這就能讓復利發(fā)揮作用。如果某人在25歲時拿出1000美元，以每年5%的利率來投資，當他到了65歲，這1000美元會增加到7000多美元。如果是更積極的投資，報酬率為10%（大致上是美國股票市場過去幾十年的平均報酬率），10年后這筆錢會增加到將近2600美元。在25年后，是將近11，000美元。最后我們來看，1000美元、年報酬率10%，經(jīng)過40年會變成45，000多美元。想擁有更積極的投資規(guī)劃嗎？根據(jù)15%的年報酬率（這會需要一些運氣），在10年后，這原始的1000美元會變成4000美元。在25年后，原始的1000美元會增長為33，000美元。接下來是更龐大的數(shù)字：1000美元、年報酬率15%，經(jīng)過40年會變成267，863美元，這是令人難以置信的倍數(shù)。
老實說，15%的報酬率是過高了，但40年的時間規(guī)劃是有意義的，因為它大致是工作生涯的長度（25～65歲）。這并非全然不可行，如果你能從25歲或30歲左右開始，每年存5000美元，等你退休時，將擁有超過100萬美元的儲蓄。這不是一個快速致富的計劃，但結果令人贊嘆，更重要的是它切合實際。
總之，當你考慮一項金融投資時，你要思考的不只是報酬率，不只是期望每年5%、10%或15%的報酬率，也要考慮另外三個因素：風險、流動性與稅負。在選擇對你最重要的某些因素時，你將會面臨這些因素與報酬率之間的取舍。
投資風險的定義是，報酬率相對于該投資的平均期望值有多高或多低，資本市場就是用這種方式來說明“實際情況因人而異”的。美國國債是風險很低的投資，幾乎可以保證你獲得的報酬率。投資一家生產新技術的公司，風險則高得多，你不知道這家公司是否會成功，但它可能出人意料地成功。在其他條件不變的情況下，風險是不受歡迎的。也就是說，如果兩項投資都承諾同樣的平均報酬率，你應該會偏好同期報酬率波動較小的那項投資，這表示它的風險較低。因此，風險較高的投資，例如購買初創(chuàng)小公司的股票，必須提供較高的報酬率來吸引投資人，同時也是對他們經(jīng)受波動的補償。
投資特定公司或特定債券的風險，可以借由“多樣化”分散投資而減少。多樣化（diversification）的意思是購買許多不同投資標的，以降低整體風險。多樣化是有效的，因為某些無法預期的差勁投資，會被其他出人意料的良好投資所抵消。因此，就像俗話說的，不要把雞蛋放在同一個籃子里。對單個投資人來說，也許最容易的多樣化做法就是投資共同基金，把一組股票或一組債券結合在單項投資里。稍后，我們將談到更多共同基金的內容。
“流動性”，是把投資轉換為現(xiàn)金的意思。銀行賬戶相當有流動性，很容易把錢取出來；房子不是很有流動性，因為要花一些時間和精力才能賣掉；金融投資，比如股票與債券，則介于這兩個極端之間。一般而言，在其他條件（例如報酬與風險）不變的情況下，你會偏好流動性好的投資。
最后要考慮的因素是，稅法是否有利于該投資。某些投資可免除所得稅，例如政府債券的利息收入；而有些投資所得是要課稅的，在你賣掉該投資時才付稅金，投資股票與房子的資本利得也是。
稅收減免固然造福了投資人，但是，在凡事有得必有失的世界里，稅收減免越多，意味著別的東西越少。例如政府發(fā)行的免稅債券，就會比有課稅的債券報酬率要低。你不必繳稅，但你的報酬率就不會那么好。照理說，收入高且稅負重的有錢人應該更關心減稅事宜，并據(jù)此慎選投資項目。收入低、稅負輕的人，就不用那么關心投資所得稅的問題了。
你的年齡——或許更明確的說法是你離退休還有多久——也應納入金融投資考慮。退休后，大部分人沒有很多收入，因此不需要付很多稅金，減稅不是那么重要。但是，在主要的工作賺錢期間，假設是30～55歲，大多數(shù)人會有較高的收入與稅負，因此減稅就比較重要。
摘自《斯坦福極簡經(jīng)濟學》
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