專(zhuān)業(yè)交易員
[美]布魯斯·巴布科克
專(zhuān)業(yè)交易員有足夠的經(jīng)驗(yàn)學(xué)到分析方法的先天限制。雖然市場(chǎng)行為有重復(fù)性和相似性，但也存在著足夠的不確定性，使得預(yù)測(cè)成為不可能的事。專(zhuān)業(yè)交易員同時(shí)也知道市場(chǎng)分析方法前后一致的重要性。他有具體的攻擊計(jì)劃，就像職業(yè)高爾夫球選手開(kāi)玩笑地說(shuō)：“我總是全力揮桿，準(zhǔn)備一擊中的。”專(zhuān)業(yè)的商品交易員希望在市場(chǎng)出現(xiàn)大行情時(shí)能持有大量頭寸。業(yè)余交易員常認(rèn)為，專(zhuān)業(yè)交易員能正確預(yù)測(cè)最佳的交易機(jī)會(huì)在那里。事實(shí)上，專(zhuān)業(yè)交易員一致承認(rèn)，他們事前并不知道哪些交易會(huì)成功，平?？雌饋?lái)最沒(méi)有希望的交易結(jié)果卻是最賺錢(qián)的。
專(zhuān)業(yè)交易員作為一個(gè)整體并無(wú)最優(yōu)的交易時(shí)間框架。他們各自尋找符合個(gè)人交易個(gè)性的遠(yuǎn)景。某些人成為場(chǎng)內(nèi)交易員，他們持有頭寸的時(shí)間通常不超過(guò)幾分鐘。然而有些場(chǎng)內(nèi)交易員持有頭寸的時(shí)間則長(zhǎng)許多。在場(chǎng)外進(jìn)行交易的專(zhuān)業(yè)人士包括：當(dāng)日平倉(cāng)交易者、中線交易者、和長(zhǎng)線交易者。他們的共同點(diǎn)是，每一個(gè)人都傾向于堅(jiān)持一種時(shí)間框架進(jìn)行交易，也就是他們最得心應(yīng)手的時(shí)間框架。
每一位專(zhuān)業(yè)交易員都有識(shí)別交易機(jī)會(huì)的獨(dú)門(mén)功夫。他遵守計(jì)劃規(guī)定的進(jìn)場(chǎng)條件。他傾向于在他的時(shí)間框架內(nèi)順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)方向，而非預(yù)測(cè)趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變。專(zhuān)家在處理虧損頭寸時(shí)，常是毫不手軟的。近年來(lái)，法蘭基·喬(Frankie Joe)已經(jīng)成為20世紀(jì)70和80年代中最佳且最出名的一流投機(jī)者。他有一套非常簡(jiǎn)單的交易方式。他曾透露他真正的秘訣就是“永遠(yuǎn)不要帶著虧損回家”。這意味著除非賬面贏利，否則絕不在收盤(pán)后仍持有頭寸，他的資金管理規(guī)則將盡早認(rèn)賠運(yùn)用到了極致。它聽(tīng)起來(lái)很激進(jìn)而且不切實(shí)際，卻相當(dāng)有道理，特別是對(duì)短線交易員來(lái)說(shuō)，如果你對(duì)你的成功交易進(jìn)行研究，你會(huì)發(fā)現(xiàn)其中有許多(假使不是大部分)交易是立刻贏利而且以收盤(pán)價(jià)來(lái)計(jì)算是從來(lái)不會(huì)產(chǎn)生虧損的。在你將產(chǎn)生虧損的交易盡快了結(jié)的狀況下，你將可以賺多賠少。問(wèn)題是法蘭基·喬的方法可能會(huì)造成許許多多的小額虧損。業(yè)余交易員通常希望虧損的次數(shù)越少越好，因?yàn)閷?duì)他們而言。這些都是他們失敗的標(biāo)記。
專(zhuān)業(yè)交易員已經(jīng)學(xué)會(huì)面對(duì)虧損的必然性。他明了自己永遠(yuǎn)無(wú)法避免虧損，就像早晨刮胡子一樣已經(jīng)成為他生活的一部分。他幾乎不在意虧損，除非它超過(guò)整個(gè)交易計(jì)劃所容許的程度。專(zhuān)業(yè)交易員很少將自我評(píng)價(jià)帶人下次交易中，他幾乎不會(huì)讓自我評(píng)價(jià)干擾虧損頭寸的清理。
雖然專(zhuān)業(yè)交易員已經(jīng)明了紀(jì)律的重要性，而且嚴(yán)格執(zhí)行其交易計(jì)劃，他還是很容易犯錯(cuò)。未能按計(jì)劃進(jìn)行交易，違反正確交易原則，推翻更好的判斷——每一位專(zhuān)業(yè)交易員都犯過(guò)這些錯(cuò)誤。這些錯(cuò)誤發(fā)生之頻繁總令我們感到訝異。完美無(wú)瑕的商品交易猶如鏡花水月，對(duì)任何人類(lèi)事業(yè)來(lái)說(shuō)都是如此。
對(duì)所有的交易員而言，在非機(jī)械式交易與百分之百機(jī)械式交易之間存在著連續(xù)的過(guò)渡區(qū)間（你也可以將它想成從百分之百人為判斷到非人為判斷的過(guò)渡區(qū)間）。以百分之百機(jī)械式判斷進(jìn)行交易的人，從不必做任何交易的決定，交易計(jì)劃會(huì)精確地告訴他在任何情況下該如何辦。他唯一需要做的就是監(jiān)視市場(chǎng)的交易活動(dòng)狀況。決定哪一種活動(dòng)是他的計(jì)劃所要求的，然后依照計(jì)劃向他的經(jīng)紀(jì)人下達(dá)交易指令。大部分的情況下，這些計(jì)劃都由電腦處理。交易員將市場(chǎng)數(shù)據(jù)輸入電腦，電腦程序在計(jì)算之后告訴他如何進(jìn)行交易。
在區(qū)間的另一端，以完全非機(jī)械式判斷進(jìn)行交易的人是沒(méi)有任何固定規(guī)則的。他的每一個(gè)交易決策是都是依照當(dāng)時(shí)的刺激而定，除了自己對(duì)于如何交易才是最佳的看法，沒(méi)有任何特定的導(dǎo)引。雖然他試圖從先前所犯下的錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)，但是隨機(jī)強(qiáng)化效應(yīng)會(huì)使他無(wú)功而返。
明了隨機(jī)強(qiáng)化的概念，對(duì)于學(xué)習(xí)如何正確進(jìn)行交易至關(guān)重要.隨機(jī)強(qiáng)化的意思是，做對(duì)某些事情時(shí)，你不一定會(huì)有回報(bào)，但在你做錯(cuò)某些事情時(shí)，也不一定會(huì)受到懲罰。行為科學(xué)家發(fā)現(xiàn)，在做動(dòng)物試驗(yàn)時(shí)，如果使用隨機(jī)強(qiáng)化的方式要?jiǎng)游飳W(xué)習(xí)指定的行為是非常困難的。相比之下。如果使用一致強(qiáng)化的方法就容易得多了。請(qǐng)仔細(xì)思考一下，一致強(qiáng)化與隨機(jī)強(qiáng)化相比較的含意。如果一名盜賊每次人室行竊都被抓進(jìn)監(jiān)獄，盜竊案發(fā)生的幾率將大為降低。假使一位交易員每次將錯(cuò)誤頭寸持有兩天以上就都虧損，交易員將迅速學(xué)會(huì)盡快了結(jié)虧損頭寸。倘若所有不吸煙的人都至少活到75五歲，就不會(huì)有多少人愿意吸煙。如果交易員每次抑制住快速落袋沖動(dòng)的結(jié)果，都是賺得更多的錢(qián)，則所有的交易員都會(huì)讓贏利繼續(xù)放大?？紤]之后你會(huì)發(fā)現(xiàn)這些都是顯而易見(jiàn)的，問(wèn)題是人們通常是依據(jù)一致強(qiáng)化的習(xí)慣去思考。他們?cè)谧鰧?duì)事情時(shí)期待回報(bào)，在做錯(cuò)事時(shí)則假定會(huì)受到懲罰。他們習(xí)慣以結(jié)果來(lái)判斷他們先前行為的對(duì)錯(cuò)。由于市場(chǎng)價(jià)格行為的隨機(jī)性，這種看來(lái)似乎合理的方法對(duì)商品交易卻無(wú)效果。你絕不能以交易結(jié)果的盈虧來(lái)判斷交易決策的正確與否，這也使得學(xué)習(xí)正確的交易行為變得極端困難。
交易讓人變得情緒化，只有嘗試過(guò)的人才能明白?？謶趾拓澙返挠绊懯诛@著。人類(lèi)的天性就是如此，如果靠一己之力進(jìn)行交易，這一對(duì)負(fù)面因素總讓你在投機(jī)競(jìng)技場(chǎng)中做出錯(cuò)誤的決定。
專(zhuān)業(yè)投機(jī)者最突出的特征就是他們已經(jīng)學(xué)會(huì)控制自己的恐懼和貪婪。他們通過(guò)自律來(lái)完成這件工作，這必然意味著他們決策過(guò)程必須遵循特定的結(jié)構(gòu)。我相信成功交易員處理交易的方法都相當(dāng)帶有機(jī)械式，即使他們本身并不知情。因此，所有專(zhuān)業(yè)交易員都更偏重于機(jī)械式交易。絕大多數(shù)的業(yè)余人士則恰恰相反，偏重于非機(jī)械式交易。許多專(zhuān)業(yè)的資金經(jīng)理人都運(yùn)用百分之百的機(jī)械式交易系統(tǒng)來(lái)作出決策。未能百分之百機(jī)械式地進(jìn)行交易的人，也不會(huì)經(jīng)常容許個(gè)人的判斷凌駕于系統(tǒng)之上。
許多專(zhuān)業(yè)交易員并不使用數(shù)理分析系統(tǒng)。圖表形態(tài)交易員就是最好的例子。這些圖表交易員也有十分成體系的交易方法。他們確切了解自己要在何種圖形形態(tài)中進(jìn)行交易。他們對(duì)于特定圖形形態(tài)的組成成分有自己的定義。他們知道在每一種形態(tài)的交易中，應(yīng)該將止損價(jià)格設(shè)在何處，對(duì)獲利了結(jié)也有明確的計(jì)劃。
一般人若想成為賺錢(qián)的交易員，最好的方法就是使用百分之百機(jī)械式的交易策略。如果你的目標(biāo)是利潤(rùn)，而不是自鳴得意或是找樂(lè)趣，我建議你選擇一個(gè)以上不錯(cuò)的機(jī)械式交易系統(tǒng)，然后依照它們的指示，在不同種類(lèi)的商品市場(chǎng)中進(jìn)行交易。當(dāng)然你需要有足夠的資金和勇氣，才經(jīng)得起無(wú)論使用何種交易方式都會(huì)發(fā)生并且無(wú)法避免的資金縮水。
我對(duì)完全機(jī)械式交易方式的定義是：預(yù)先選定一組交易商品市場(chǎng)，擁有可應(yīng)用于歷史價(jià)格的數(shù)學(xué)公式，這個(gè)公式可以告訴你何時(shí)買(mǎi)進(jìn)與何時(shí)賣(mài)出。進(jìn)場(chǎng)建倉(cāng)，認(rèn)賠出局和獲利了結(jié)都必須有各自的規(guī)則。同時(shí)，每一種交易系統(tǒng)何時(shí)啟動(dòng)與停止動(dòng)作也有規(guī)則。你僅僅需要做到：選擇最初的交易系統(tǒng)和進(jìn)行交易的市場(chǎng)，將系統(tǒng)的規(guī)則應(yīng)用于市場(chǎng)價(jià)格的走勢(shì)，并決定如何花銷(xiāo)你希望獲得的利潤(rùn)。如果你的交易系統(tǒng)是電腦化的，你必須提供電腦運(yùn)算所需的價(jià)格數(shù)據(jù)，運(yùn)行電腦軟件，然后依照系統(tǒng)的指示下達(dá)交易指令。這應(yīng)該不會(huì)花費(fèi)你太多時(shí)間，如果你愿意，也可以雇用其他人替你做這些工作。
請(qǐng)注意，這種交易方式不要求你要對(duì)你將進(jìn)行交易的市場(chǎng)具有專(zhuān)業(yè)知識(shí)。你不必閱讀有 關(guān)今年谷物收成和目前庫(kù)存量的政府報(bào)告。你也無(wú)需成為經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與利率互動(dòng)關(guān)系的專(zhuān)家。你可以免去研判未來(lái)數(shù)月或數(shù)年是通貨膨脹。還是通貨緊縮的痛苦。你的交易系統(tǒng)會(huì)全自動(dòng)地利用上述趨勢(shì)所構(gòu)成的商品價(jià)格變動(dòng)來(lái)贏利，而不需要任何專(zhuān)業(yè)能力。無(wú)論交易趨勢(shì)是向上或向下，也不管你對(duì)市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的預(yù)測(cè)正確與否，你都可以贏利。
你必須學(xué)習(xí)的是機(jī)械式商品交易系統(tǒng)的理論和創(chuàng)建。
節(jié)選——《高級(jí)技術(shù)分析——交易系統(tǒng)的原理、構(gòu)建與實(shí)戰(zhàn)》第3章 機(jī)械化的交易方法
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