外匯市場(chǎng)上傳統(tǒng)的避險(xiǎn)貨幣是瑞士法郎。但自從2008年金融危機(jī)開(kāi)始，尤其是去年年底以來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)衰退，歐美股市大跌，大宗商品低迷導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)情緒蔓延，日元頻頻嶄露頭角，大幅升值，進(jìn)一步加深了市場(chǎng)對(duì)其避險(xiǎn)屬性的認(rèn)定。
日元屬于低息貨幣，這是日元成為避險(xiǎn)貨幣首要前提。經(jīng)濟(jì)不行了就要降息來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，當(dāng)全球都進(jìn)入降息的寬松大環(huán)境時(shí)，持有高息貨幣就相對(duì)不保險(xiǎn)，因?yàn)轭A(yù)期還要降息嘛，高息貨幣匯率自然受到壓制，低息貨幣就有避險(xiǎn)作用。日本長(zhǎng)期低利率，降無(wú)可降，在有危機(jī)時(shí)候，別國(guó)貨幣可能降息和貶值，日元是不太可能降息，所以日元就避險(xiǎn)了，夠通俗吧。
還有一個(gè)最重要的原因，就是市場(chǎng)上規(guī)模不斷擴(kuò)大的套利交易，由于日元已經(jīng)成為幾乎零利率的貨幣，許多追求更高收益的投機(jī)者往往會(huì)借入日元，轉(zhuǎn)換成收益率更高的其它幣種（比如利率更高的澳元和資產(chǎn)收益率更高的一些新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣）用于投資，資本的逐利性嘛。但一遇風(fēng)吹草動(dòng)，比如遇到金融危機(jī)或者經(jīng)濟(jì)衰退，這些高息經(jīng)濟(jì)體有降息刺激經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，套利空間就會(huì)縮窄，這些投機(jī)者往往主動(dòng)或被迫將套利交易平倉(cāng)，賣(mài)出高息幣種，買(mǎi)入日元償還借款，導(dǎo)致日元的匯率上升。其中，日元套利交易的歷史最久，規(guī)模最大，因此日元匯率上升的幅度往往更大。由于買(mǎi)入日元更多是為回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的被動(dòng)平倉(cāng)交易，因此稱(chēng)為“被避險(xiǎn)”也許更為貼切。
長(zhǎng)此以往，這就形成一個(gè)自我實(shí)現(xiàn)的過(guò)程，在全球風(fēng)險(xiǎn)情緒升溫時(shí)，投資者押注避險(xiǎn)貨幣將升值，目前階段第一個(gè)想到的就是日元，日元通常會(huì)在不確定性浮現(xiàn)時(shí)受到追捧， 也可以理解為交易員心理暗示，全世界很多交易員做了這么多年，形成思維定勢(shì)了，經(jīng)濟(jì)出問(wèn)題，就買(mǎi)日元。那么當(dāng)市場(chǎng)上足夠多的交易員都這樣想的時(shí)候，這也就變成了一個(gè)自我形成的預(yù)言了。
最后，日本是島國(guó)，不易受政治、戰(zhàn)爭(zhēng)、市場(chǎng)波動(dòng)等因素的影響，同時(shí)作為發(fā)達(dá)國(guó)家，日本擁有合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，成熟的經(jīng)濟(jì)體，完整的金融體系，還擁有較為雄厚的外匯儲(chǔ)備?？傊?，日本相對(duì)安全，要注意是相對(duì)，不是日本比歐洲美國(guó)有著絕對(duì)的安全性，而是由于地理和政權(quán)的隔離，歐洲美國(guó)出事了，不會(huì)影響到日本，如果歐洲發(fā)生災(zāi)難，影響不到日本本土。
我認(rèn)為的原因差不多就是這些，時(shí)間有限，只說(shuō)了皮毛，拋磚引玉，歡迎大家補(bǔ)充~
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