2020年3月9日 來源：中國證券報(bào)
今天是名副其實(shí)的“黑色星期一”，全球股市暴跌、油價(jià)暴跌，連金價(jià)也上躥下跳，債券成最大贏家。
10年期美國國債收益率一度跌破0.4%，創(chuàng)新低；
10年期英國國債收益率跌破0.1%，創(chuàng)新低；
10年期德國國債收益率一度跌至-0.86%，創(chuàng)新低；
10年期中國國債收益率跌破2.6%，創(chuàng)18年來新低……
利率之低百年未見，下行之快讓人咂舌。如此下去，美國國債收益率不日或?qū)⑾萑胴?fù)利率。與此同時(shí)，3個(gè)月期與10年期美國國債收益率再次倒掛，2年期與10年期美國國債收益率也一度倒掛——預(yù)警信號再次出現(xiàn)！
危機(jī)真的來了嗎？答案尚未明確，但全球央行已緊急應(yīng)對，月內(nèi)美聯(lián)儲可能繼續(xù)降息，我國貨幣政策空間將再次拓寬。月內(nèi)會否再度“降息”，拭目以待！
誰是“硬核”？全球債市暴漲！
周一，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)只有一個(gè)主題——跌！大跌！暴跌！
亞歐股市輪番暴跌，國際油價(jià)一度跌逾三成……金融市場充斥著恐慌，對流動性的訴求大增，將黃金也“拖下了水”，金價(jià)上躥下跳。
債券繼續(xù)充當(dāng)“硬核”避險(xiǎn)資產(chǎn)。
美國10年期國債收益率一度跌破0.4%，繼續(xù)創(chuàng)歷史新低。
更長期限的30年期美國國債，收益率歷史性跌破了1%關(guān)口，最低跌至0.7%，再創(chuàng)新低。
不只是美國國債。眼下，全世界的債券不是在創(chuàng)新低，就是在創(chuàng)新低的路上。
10年期英國國債收益率一度跌至0.085%，創(chuàng)新低。
10年期德國國債收益率負(fù)利率程度進(jìn)一步加深，最低至-0.86%，創(chuàng)新低。
就連先前一直比較“保守”的中國債市，也狂歡了。
中金所國債期貨今日大幅收漲，盤中三大主力合約均創(chuàng)上市以來新高；現(xiàn)券收益率紛紛下行10個(gè)基點(diǎn)以上，10年期國債收益率跌破2.6%關(guān)口，創(chuàng)近18年來新低。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9日16:30，10年期國債活躍券190015收益率下行10bp報(bào)2.5250%，早盤一度下行11.5bp報(bào)2.51%，創(chuàng)2002年6月24日以來新低；30年期國債活躍券190010收益率下行16.5bp報(bào)3.13%，創(chuàng)2016年11月4日以來新低。
來源：Wind
負(fù)利率勢不可擋？美債即將“淪陷”！
債券利率不光是低，而且跌得快。
前一日，10年期美國國債收益率尾盤還在0.71%的位置，30年期美國國債收益率還在1.2%以上。換句話說，今日盤中10年期美國國債收益率一度下行超過30個(gè)基點(diǎn)，30年品種更是一度下行超過50個(gè)基點(diǎn)。
要知道，10年期國債收益率再次跌破1%用了近150年時(shí)間，而從跌破1%到跌破0.5%，僅僅用了4天。
而9日亞市早盤，10年期美國國債期貨甚至一度漲停。
照著這一勢頭，作為全球債市風(fēng)向標(biāo)的10年期美國國債收益率不日即將跌至負(fù)利率！
在歐洲和日本深陷負(fù)利率的情況下，這必將成為全球持續(xù)朝著超低利率時(shí)代進(jìn)發(fā)的又一個(gè)標(biāo)志性事件。
不容忽視！危機(jī)信號再次出現(xiàn)
另值得注意的是，長端利率過快下行后，美國國債收益率曲線的倒掛局面再次加重。目前關(guān)鍵性的3個(gè)月期與10年期國債利率發(fā)生倒掛，日內(nèi)2年期與10年期國債利率也一度倒掛。
來源：英為財(cái)情
美國國債收益率倒掛被視為有效的危機(jī)預(yù)警指標(biāo)。2019年以來，美國國債收益率幾度發(fā)生倒掛。
隨著海外疫情持續(xù)擴(kuò)散，全球金融市場劇烈波動，“恐慌指數(shù)”VIX漲至次貸危機(jī)以后最高水平，一些發(fā)達(dá)國家股市陷入技術(shù)性熊市……從某些角度看，金融市場已有危機(jī)征兆。如果不及時(shí)加以應(yīng)對，情況很有可能變得更糟。
來源：英為財(cái)情
迎戰(zhàn)！全球央行緊急行動
分析人士認(rèn)為，應(yīng)對全球金融市場波動，需要全球各國加強(qiáng)政策協(xié)同，特別是在應(yīng)對可能出現(xiàn)的流動性危機(jī)上，貨幣政策需要及時(shí)出手。
北京時(shí)間3月3日晚，美聯(lián)儲采取非常規(guī)行動，執(zhí)行緊急降息，投票理事一致贊成將聯(lián)邦儲備基金利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月9日早晨，美聯(lián)儲把隔夜回購操作規(guī)模從1000億美元提高至超過1500億美元，把本周定期回購操作規(guī)模從200億美元提高至450億美元。
這是2008年后的美聯(lián)儲首次緊急降息，也是降息力度最猛的一次。
而市場認(rèn)為，在月內(nèi)議息會議上，美聯(lián)儲還會接著降息；年內(nèi)，美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率就可能降至零甚至零以下。
其實(shí)，美債收益率如此瘋狂下行，也反映出對于美聯(lián)儲繼續(xù)降息的預(yù)期十分濃烈。
據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲3月降息100個(gè)基點(diǎn)至0-0.25%的概率已從此前的0飆升至71.2%，降息75個(gè)基點(diǎn)至0.25-0.50%的概率為28.8%。
當(dāng)前有兩大理由讓投資者相信央行可能繼續(xù)放松：
一是海外疫情持續(xù)擴(kuò)散，對全球經(jīng)濟(jì)及貿(mào)易活動的影響難以估量；
二是經(jīng)濟(jì)信心不足疊加產(chǎn)油國分歧，油價(jià)遭遇重挫，打擊通脹預(yù)期。
即便是近期快速下行，但中美10年期利差仍不斷擴(kuò)大，甚至接近200基點(diǎn)，處于歷史絕對高位。高額利差吸引資本流入，緩解匯率壓力，也拓寬了我國貨幣政策調(diào)整空間。
我國貨幣政策堅(jiān)持“以我為主”，但也需對外均衡，加強(qiáng)國際政策協(xié)調(diào)配合。應(yīng)該說，從國際國內(nèi)來看，當(dāng)前貨幣政策都可以也應(yīng)該更加靈活適度。
本月20日，將公布新一期LPR。在這之前，將是MLF操作的窗口期。
月內(nèi)會不會有新一次“降息”，答案或許就將在今后一兩周內(nèi)揭曉。
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