一．基本觀念
債券介紹
債券投資由于提供了固定配息收入，因此是許多人退休時，最喜愛的投資工具。其實，債券投資不只是能提供固定收益的好處，同時也可以分散并降低投資組合風(fēng)險，尤其在低通膨與景氣溫和成長的環(huán)境時，更能提供增值潛力。
市場利率普遍較低，此時債券價格通常上揚(yáng)，為賺取債券資本利得的好時機(jī)。
債券型基金通常會固定配息，多數(shù)基金甚至每個月都會將所獲得的債息分配給投資人。如果你是直接投資債券的話，可能要半年左右才會領(lǐng)到利息，而且領(lǐng)到的錢也無法自動轉(zhuǎn)入再投資。不過，直接投資債券每次所領(lǐng)到的利息是依照票面利率所記載，因此通常是固定的，但債券基金的配息則會隨著市場變化而稍有波動。
多元化的資產(chǎn)分散
債券型基金由于規(guī)模龐大，因此可以將資產(chǎn)作適度的分散，投資多檔不同的債券，以達(dá)到風(fēng)險分散的效果。在這樣的情況下，盡管投資組合中有一文件債券表現(xiàn)不佳，也不會對整體報酬率帶來太大的影響。
贖回容易，流動性高
債券基金的投資人可以隨時依當(dāng)時凈值來贖回基金，資金流動性高。如果你是直接投資債券，想要在短時間將債券以市場價格賣出其實不見得容易。
可連續(xù)投資
投資人直接投資債券，當(dāng)債券到期拿回本金時，屆時若市場利率太低則可能面臨再投資損失。債券基金的投資人就不會有這樣的風(fēng)險，因為債券基金永遠(yuǎn)不會到期，基金經(jīng)理人會隨時調(diào)整投資組合并買入新的債券。
配息可自動轉(zhuǎn)入再投資
國內(nèi)投信發(fā)行投資海外之債券基金不配息，為滾入本金方式，資金運用較少彈性，而海外債券基金通常每月或每季配息，且目前許多銀行提供配息方式可供投資人選擇，若有每個月資金支出需求，可以選擇領(lǐng)取現(xiàn)金配息，若無，更可以選擇將配息自動轉(zhuǎn)入再投資，讓您的資金運用更有彈性。
債券價格與市場利率的關(guān)系
債券價格與市場利率就像翹翹板的兩端，當(dāng)市場利率下跌，債券價格上漲；相反地，當(dāng)市場利率上升，債券價格便會下跌。為什么債券價格與市場利率是這種反向的關(guān)系呢？舉例來說，您在1996年花1,000元美金買下 30 年期，票面利率6%的美國政府公債，從此每年固定可以領(lǐng)取 60 元美金的利息，但是五年之后，也就是 2001年，經(jīng)濟(jì)環(huán)境改變了- 通貨膨脹下滑、市場利率也降低到 4% 的水平，這時您手中配息較高 (6%) 的債券就變得很有吸引力，因此其它投資人愿意花比 1,000 美金更高的價格來購買。
至于翹翹板的長度，代表的是債券的到期年限，翹翹板愈長，上下變動的空間愈大，同樣地，債券的到期年限愈長，債券價格對利率變動的反應(yīng)也愈大。那么，什么是到期年限呢？到期年限指的是債券發(fā)行人從發(fā)行債券到償還本金之間的這一段時間。
到期年限是選擇投資債券時一個相當(dāng)重要的考慮因素，因為它影響了票面利率的高低以及債券價格的穩(wěn)定性。一般說來，到期年限愈長的債券，票面利率愈高，因為投資期間愈長，市場利率變動的可能性愈高，但是投資人收取的利息是根據(jù)債券的票面利率計算，是一個固定的金額，因此為了彌補(bǔ)這項風(fēng)險，長期債券通常附帶較高的票面利率。
二．投資策略
影響債券價格因素
影響債券價格走勢的因素可能包括市場利率、供需面、利差及匯率等因素，以下將針對各項因素對債券價格影響情形，為您做詳細(xì)的說明：
貨幣政策
由于市場利率走向決定債券價格的漲跌，因此，影響利率走勢的因素也是影響債券價格波動的因素。那么，影響市場指標(biāo)利率走勢的因素有哪些呢？主要就是通膨狀況以及經(jīng)濟(jì)景氣走向。
如果景氣過熱，物價水平上揚(yáng)，央行一般會采取較為緊縮的貨幣政策，使利率走高，而利率走高，表示未來發(fā)行的債券票面利率會升高，因此如果手上持有過去發(fā)行的較低票面利率的債券想要拋售的話，次級市場的價格就會走低 (但是如果持有到到期， 投資人還是可以按時領(lǐng)回本息，只是共同基金會每天將債券價格的「市價」反映在基金凈值上) 。另一方面，如果景氣不佳，央行通常會采取較為寬松的貨幣政策，引導(dǎo)利率下降，利率下降，表示手上持有過去發(fā)行的較高票面利率的債券十分具有吸引力，次級市場的報價也會走高。
供需面
債券的供給需求也會影響債券價格波動。當(dāng)股市表現(xiàn)不佳的時候，資金由股市流向債市避險，債券價格也因此上揚(yáng)。而以供給面來看，當(dāng)政府減少債券的發(fā)行，也會使得公債價格因物以稀為貴而被推升。
利差
利差的變化也是影響債券價格的重要因素。什么是利差呢？簡單的說，就是承擔(dān)高于最低風(fēng)險公債( 一般以到期日相當(dāng)?shù)拿绹珎鶠橹笜?biāo) )，而可多獲得的報酬，也可說是「風(fēng)險貼水」。根據(jù)發(fā)行者的債信質(zhì)量，會有不同的利差水平，債信質(zhì)量越高的債券，利差越小、票面利息較低，因為風(fēng)險也較低；債信質(zhì)量較差的債券，利差較大、票面利息較高，但需要承擔(dān)較大的風(fēng)險。
利差的變化如何影響債券價格呢？當(dāng)債券的投資風(fēng)險降低，例如債信獲得調(diào)升，債券的利差就會縮小，推升債券價格上揚(yáng)；而當(dāng)債券的投資風(fēng)險升高，例如債信質(zhì)量下降，利差就會擴(kuò)大，債券價格則會下跌
投資債券基金是否需要設(shè)停損點
投資波動較大的基金時，很多人會針對本身的風(fēng)險承擔(dān)能力來設(shè)定停損點，尤其是新興市場股票基金由于下跌風(fēng)險最大，因此這樣的投資策略可將虧損降至一定程度，使資產(chǎn)持盈保泰。
不過，債券型基金一般來說由于波動幅度不是很大，加上有固定配息可以穩(wěn)定收益，因此投資時可以不必設(shè)停損點，投資人只需根據(jù)市場情況，來調(diào)整債券基金占整體資產(chǎn)投資的比重即可。股市空頭的時候，最好提高債券的投資比重，而股市多頭時，則宜稍微降低債券基金的部位。
債券型基金的投資風(fēng)險低，賬面虧損有限，因此如果設(shè)立停損點，反而容易因恐慌性賣出而錯失反轉(zhuǎn)上揚(yáng)的機(jī)會。由于債券基金具有波動風(fēng)險低、且報酬率甚少為負(fù)值的特性，因此投資人不必?fù)?dān)心凈值大幅跌落，在價格低檔時，由于相對下跌風(fēng)險有限，反而是進(jìn)場承接的時機(jī)。
此外，投資債券基金時，不論市場漲或跌，每個月都會固定配息，所以當(dāng)利率上揚(yáng)、債市下跌時，投資人雖然出現(xiàn)價差上的虧損，但由于配息率也同步提高，因此可以抵銷掉部分損失—這也是為何固定配息率高的債券基金單年報酬率很少出現(xiàn)負(fù)值的原因。
債券基金的投資比重
每當(dāng)國際股市震蕩下挫時，更突顯投資債券基金的重要性。因為許多類型的債券基金具有「 反股市走勢 」以及「 固定配息」的特性，因此納入投資組合當(dāng)中可規(guī)避股市下挫的風(fēng)險，降低資產(chǎn)的波動性，穩(wěn)定投資收益。
那么，債券基金的投資比重應(yīng)占多少呢？其實對于不同的投資人以及不同的市場環(huán)境，應(yīng)該要有不同的規(guī)劃。以下幾點是重要的考慮因素：
1. 年齡
一般而言，年紀(jì)愈輕的人可承擔(dān)風(fēng)險的程度愈高，而年齡愈大的人則較適合保守的投資工具。在此提出一個簡單的公式給您參考：
股票占投資比重的百分比 =100-個人的年齡
簡單來說，一個 25 歲的年輕上班族，由于距離退休還很長，加上就算投資有虧損還有機(jī)會再賺回來，因此可將 75%左右的資金放在股票型基金這種風(fēng)險較高、但長期報酬也較佳的投資工具上面。而對于七十五歲的退休人士來說，因為已經(jīng)沒有固定的收入來源，所以如何讓資產(chǎn)持盈保泰則顯得相對重要。根據(jù)上述的公式來看， 25% 左右的資金比重應(yīng)該是投資股票的上限，剩下的 75% 資金，則適合投資海外債券型基金。
2. 資金可運用的時間
如果資金是屬于長時間閑置的資金，就比較可以投資在波動高、但長期報酬率也較好的股票型基金；然而，若資金可供運用的時間短，就應(yīng)該選擇較保守的投資工具，以避免短時間遭遇到大幅虧損又無法翻本。例如半年后要買房子的資金、或提供孩子即將出國留學(xué)的教育經(jīng)費，投資在債券基金的比重就最好高一些。
3. 目前的市場狀況
除了基本的資金規(guī)劃之外，投資人還可評估目前的市場趨勢，作為加減碼的參考。但值得一提的是，沒有人能夠精準(zhǔn)預(yù)測股市未來走勢，如果只單純相信自己的直覺，把大多數(shù)資金重押在某一標(biāo)的上面，那么就完全失去了建立投資組合的意義。市場的變化往往讓人措手不及，因此投資一定比重的債券基金是絕對必要的。
債券型基金在股市多頭的時候容易被忽略，但適度的布局是不可或缺的。股票型基金的投資比重越大，在市場多頭時的報酬率雖然較可觀，但高獲利往往陪伴的就是高風(fēng)險。再厲害的分析師也不是每次的判斷都一定能夠正確，加上如果不分散投資，往往只要一次的預(yù)估錯誤就會讓長久以來的獲利盡數(shù)回吐。惟有建立投資組合的概念，將債券基金納入投資組合當(dāng)中，才能夠持盈保泰，真正達(dá)到「理財」的目的。
