利息保障倍數(shù)是什么？公式如何計(jì)算？如何用它來判斷公司好壞？
這篇文章野豬要和大家介紹什么是「利息保障倍數(shù)」，分成以下幾個(gè)部分：
1. 什么是利息保障倍數(shù)？(Times Interest Earned 簡(jiǎn)稱TIE)
2. 如何計(jì)算利息保障倍數(shù)？
3. 利息保障倍數(shù)高低代表什么？
4. 結(jié)論：如何透過利息保障倍數(shù)，分辨一間公司好壞？
利息保障倍數(shù)是什么？
利息保障倍數(shù) (英文：Times Interest Earned 或 Interest Coverage Ratio，簡(jiǎn)稱TIE)，表示一間公司支付利息的能力，利息保障倍數(shù)的數(shù)值越高，就代表該企業(yè)的償還能力越好。
利息保障倍數(shù)，意義是目前的獲利能力是利息的幾倍？倍數(shù)越高，代表公司長(zhǎng)期的償債能力越強(qiáng)。
當(dāng)債權(quán)人要辨別公司償債能力時(shí)，除了看流動(dòng)比率、速動(dòng)比率，觀察利息保障倍數(shù)也是個(gè)重點(diǎn)，因?yàn)橐话愎径紩?huì)舉債經(jīng)營(yíng)，而只要有債務(wù)就會(huì)有利息，如果利息還不出來，相當(dāng)于債務(wù)違約，在法律上很有可能導(dǎo)致倒閉。
因此我們觀察一間公司的利息保障倍數(shù)，就能知道這間公司賺來的盈余，是否足夠償還負(fù)債的利息。
如何計(jì)算利息保障倍數(shù)？
利息保障倍數(shù) (TIE) = 稅前息前利潤(rùn) (EBIT) ÷ 利息費(fèi)用
稅前息前利潤(rùn) (EBIT) = 營(yíng)業(yè)收入 – 營(yíng)業(yè)成本 – 營(yíng)業(yè)費(fèi)用 + 營(yíng)業(yè)外收入（支出），或是稅前凈利 + 利息費(fèi)用
利息保障倍數(shù)的計(jì)算方式，是用稅前息前利潤(rùn) (Earnings Before Interest ,Taxes簡(jiǎn)稱EBIT)，除以利息費(fèi)用所得到的數(shù)值。
稅前息前利潤(rùn)(EBIT)：
稅前息前(未扣除所得稅費(fèi)用與利息費(fèi)用)的凈利除以利息費(fèi)用，在損益表中可以找到這一欄。
代表公司未扣除所得稅和利息費(fèi)用前的盈余，這個(gè)指標(biāo)能確定公司是否有足夠的盈余償還債務(wù)。
利息費(fèi)用(Interest Expense)：
在損益表中通常能找到，代表公司的債務(wù)所產(chǎn)生每期的利息。
評(píng)估周期：每年檢視
通常會(huì)用每年的利息保障倍數(shù)，都會(huì)列入檢視。
每季檢視太短，有些規(guī)模不大的企業(yè)會(huì)有利息與獲利時(shí)高時(shí)低的問題。
在比較利息保障倍數(shù)時(shí)要注意：
1. 利息保障倍數(shù)要與同業(yè)比較，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)性質(zhì)不同，象是銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)本來就是借錢在營(yíng)利，而有些產(chǎn)業(yè)則比較少在借錢營(yíng)利，所以跟同產(chǎn)業(yè)比才準(zhǔn)確。
2. 利息保障倍數(shù)比較適合用來評(píng)估每年資本支出大的公司，因?yàn)檫@些公司會(huì)借錢來投資自己的產(chǎn)業(yè)來維持競(jìng)爭(zhēng)力，例如電子業(yè)、制造業(yè)、運(yùn)輸業(yè)等。
3. 有些產(chǎn)業(yè)原本就有很多現(xiàn)金，例如零售業(yè)，不需要靠買機(jī)器維持競(jìng)爭(zhēng)力，就不用去借這么多的錢，因此不太需要用利息保障倍數(shù)來評(píng)估。
利息保障倍數(shù)高低代表什么？
利息保障倍數(shù)低：公司負(fù)債高、利息壓力沉重、獲利少，容易有還不出錢倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。
利息保障倍數(shù)高：公司有能力支付利息，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。
通常利息保障倍數(shù)高，或是數(shù)字有持續(xù)提高，是個(gè)較好的跡象。反之則要多留意風(fēng)險(xiǎn)，檢查負(fù)債和獲利的變化。
1. 很多公司會(huì)透過舉債經(jīng)營(yíng)，但如果還不出利息，就容易周轉(zhuǎn)不靈甚至有可能會(huì)讓公司倒閉。
2. 有些公司沒有利息保障倍數(shù)，因?yàn)樗鼪]有借錢，所以不用還利息(例如某些現(xiàn)金周轉(zhuǎn)很快的零售業(yè))，但大部分公司都有借錢，所以要特別注意利息保障倍數(shù)。
3. 有些公司的負(fù)債是預(yù)收款，但財(cái)報(bào)要每個(gè)月逐一認(rèn)列，所以還沒認(rèn)列的會(huì)先寫在負(fù)債表里，而這些預(yù)收款項(xiàng)是沒有利息的，所以就算不出利息保障倍數(shù)。
4. 公司負(fù)債比率高，不代表利息保障倍數(shù)就會(huì)低，還要從負(fù)債結(jié)構(gòu)來判斷，因?yàn)橛行┴?fù)債比里面大部分是應(yīng)付帳款，而這種負(fù)債是不需要利息的。
有時(shí)候利息保障倍數(shù)會(huì)是負(fù)數(shù)，有很可能原因是公司凈利是負(fù)值，而查詢資料的網(wǎng)站并沒有修正這點(diǎn)，可以細(xì)看利息和稅前息前凈利的數(shù)值來判斷。
償債能力如果不好，除了有倒債風(fēng)險(xiǎn)，也影響企業(yè)后續(xù)的融資能力
原因是償債能力不是只有投資人會(huì)看，銀行在幫企業(yè)融資時(shí)也會(huì)評(píng)估這項(xiàng)指標(biāo)，償債能力差的企業(yè)得到的融資條件就會(huì)比較差、銀行融資意愿也會(huì)比較低。
?一般來說建議利息保障倍數(shù)至少要高于5倍，若發(fā)現(xiàn)公司利息保障倍數(shù)長(zhǎng)期下滑，就是財(cái)務(wù)、獲利狀況在發(fā)出警訊。
這代表每?jī)斶€ 100元的利息，背后當(dāng)期至少有500元以上的凈利。
?當(dāng)流動(dòng)比率小于200%、速動(dòng)比率小于100%、利息保障倍數(shù)小于2倍的話，代表公司體質(zhì)很差，很難借到錢。
關(guān)于另一項(xiàng)衡量?jī)攤芰χ笜?biāo)，可閱讀：什么是流動(dòng)比率和速動(dòng)比率？
注意：還得出利息，跟公司的好壞是兩回事
能償還利息，只能說它不會(huì)倒，但不會(huì)倒不代表是好公司，不一定值得長(zhǎng)期投資。
倒閉這件事，跟公司本質(zhì)好壞無(wú)關(guān)，單純只是現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不過來而以。
反過來說，即使償債能力很差，只能說它的有周轉(zhuǎn)上的風(fēng)險(xiǎn)，但不見得獲利差。
野豬提示：利息保障倍數(shù)，最早是用來評(píng)估企業(yè)的「?jìng)官|(zhì)量
這項(xiàng)指標(biāo)會(huì)從風(fēng)險(xiǎn)層面來考量，了解企業(yè)是否有現(xiàn)金流緊缺的危機(jī)，但評(píng)估企業(yè)的指標(biāo)這么多，為什么需要看這一項(xiàng)呢？
原因是，這項(xiàng)指標(biāo)是評(píng)估「公司債」，也就是債券時(shí)使用的，公司債是一種風(fēng)險(xiǎn)很高的債券投資，因?yàn)楣緜谐^半數(shù)是垃圾債、也稱高收益?zhèn)?junk bond)，如果是償債能力很好的公司，通常報(bào)酬(利息)就不高，但如果是有疑慮的公司，雖然報(bào)酬(利息)較高，但如果有一天還不出債，那即使賺了高利息也會(huì)賠了本金，因此在評(píng)估這類企業(yè)時(shí)，償債能力就非常重要，其中利息保障倍數(shù)，就是最直接能確定企業(yè)是否有支付利息能力的指標(biāo)之一。
雖然利息保障倍數(shù)最早是用來評(píng)估債券投資，但后來也有許多人用它來評(píng)估股票投資，來作為衡量股票投資時(shí)的償債風(fēng)險(xiǎn)，這項(xiàng)指標(biāo)通常是用在價(jià)值投資，尋找一些體質(zhì)不佳但價(jià)格過低的菸屁股上，如果你的投資是尋找一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)，通常就可以忽略這項(xiàng)指標(biāo)，因?yàn)橛锌锤鷽]看其實(shí)沒差。
如果能理解到它的邏輯就會(huì)發(fā)現(xiàn)，它只能評(píng)估償債能力風(fēng)險(xiǎn)，但即使有能力償還負(fù)債，也與它的獲利無(wú)關(guān)，有償債能力不代表公司未來一定會(huì)比較好。
結(jié)論：如何透過利息保障倍數(shù)，分辨一間公司好壞？
1. 利息保障倍數(shù)，是衡量公司每期利息支出與凈利之間的關(guān)系，用來衡量企業(yè)的償債能力，評(píng)估是否有倒債風(fēng)險(xiǎn)。
2. 利息保障倍數(shù)越高越安全，反之如果很低，甚至2倍以下時(shí)就相對(duì)危險(xiǎn)。
3. 不同產(chǎn)業(yè)的利息保障倍數(shù)標(biāo)準(zhǔn)不同，這指標(biāo)比較適合衡量高負(fù)債的企業(yè)。
4. 利息保障倍數(shù)高，也只說明企業(yè)沒有償債上的風(fēng)險(xiǎn)，但這不代表這是一間好公司。
5. 利息保障倍數(shù)低，代表企業(yè)短期內(nèi)可能有現(xiàn)金流不足的危機(jī)，但不見得代表公司沒有賺錢，可能只是短期周轉(zhuǎn)不良。
企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)中，每個(gè)指標(biāo)都有它的用途和限制，償債能力類型的指標(biāo)通常只能衡量債務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)，但無(wú)法用它確認(rèn)其它獲利、經(jīng)營(yíng)能力，所以財(cái)務(wù)指標(biāo)通常會(huì)需要交叉使用。
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