我們之前講過，計(jì)算估值就是計(jì)算股票值多少錢的，這個(gè)價(jià)格被稱為合理股價(jià)。
計(jì)算估值我們總共要掌握三個(gè)方法：相對估值法、絕對估值法和PEG估值法。
相對估值法是通過同行業(yè)的平均市盈率來評估該股票的合理估值水平，并結(jié)合成長性和盈利穩(wěn)定性，來評估其估值水平。我們這里不再贅述。
除了相對估值法之外，我們這里重點(diǎn)要講一下絕對估值法和PEG估值法。以及由他們結(jié)合推導(dǎo)出的估值計(jì)算器。
絕對估值法是估值體系的鼻祖，之后的所有估值方法，絕大多數(shù)都是以絕對估值法作為推導(dǎo)而來。
絕對估值法的核心思想是現(xiàn)金流折現(xiàn)，意思就是股票每年都會產(chǎn)生一個(gè)現(xiàn)金流，我們把它這一輩子產(chǎn)生的現(xiàn)金流加在一起的總數(shù)，就是股票值多少錢。但是由于通貨膨脹和利息的因素，不能簡單的將未來的錢單純的以數(shù)字加起來，而是要通過有個(gè)折現(xiàn)的方法把未來的錢折算成現(xiàn)在值多少錢，然后把他們現(xiàn)在值多少錢加起來，就是這支股票的價(jià)值。
首先，我們來了解一下貨幣的時(shí)間價(jià)值。簡單點(diǎn)說（不考慮通脹），今年的一萬塊錢等于明年的1.035萬。因?yàn)榻衲赀@一萬塊錢存銀行，到明年可以拿到350塊的利息。
那么，如果有人明年給你1萬塊，明年這1萬塊錢等于今年多少錢，就得去掉利息的部分。假設(shè)今年的錢值X,等式可以寫成X(1+3.5%)=10000.
那么X=1000/(1+3.5%)=9661元
如果有人后年給你1萬塊錢，那后年這1萬塊錢就要去掉兩年的利息，那么X(1+3.5%)2=10000,X=9335元
所以，我們就可以得到一個(gè)公式，如果今年算第一年的話，那么以后無論哪一年給我們的1萬塊，折算到今年的公式就是：
X=10000(1+3.5%)(N-1次方)
如果有人今年開始，連續(xù)三年給你1萬塊。那么這個(gè)價(jià)值就等于
X=10000+10000/(1+3.5%)+10000/(1+3.5%)2=28996元
我們來歸納一個(gè)公式，如果今年是第一年，每年給我們A元，連續(xù)給N年，折現(xiàn)率是Z的話，那么X=A+A/(1+Z)+A/(1+Z)+A/(1+Z)2+…..+A/(1+Z)(N-1次方)
A=股票每年的現(xiàn)金流
Z=5年期國債收益+3%
N=股票持續(xù)經(jīng)營的年份
根據(jù)公式，只要股票產(chǎn)生現(xiàn)金流就能增加價(jià)值，現(xiàn)金流越高越長股票價(jià)值就越高。
這里不能把股票的分紅作為現(xiàn)金流，正確的做法是把公司每年的利潤作為現(xiàn)金流。因?yàn)樽鳛楣蓶|，我們考慮的是公司值多少錢，而不是眼前分到了多少錢。
所以，我們以后在做絕對估值法的時(shí)候，就要以股票每年歸屬股東的凈利潤為現(xiàn)金流。折現(xiàn)率只要查一下國債收益率即可。至于存續(xù)時(shí)間，我們假設(shè)為無數(shù)年。
OK ,假設(shè)大千做了一個(gè)子公司，叫做大千資產(chǎn)管理。以發(fā)行私募基金作為主營業(yè)務(wù)，獲取每年投資收益20%的部分作為利潤。如果大千資管每年可以創(chuàng)造歸屬股東的凈利潤為10億元，折現(xiàn)率為5%,那么大千資管應(yīng)該是多少市值？如果總的股本是1億股，那么合理的股價(jià)是多少？
X=10億+10億/(1+5%)+10億/(1+5%)2+….+10億/（1+5%）（n-1次方）=10億/5%=200億（大千資管值200億市值）
合理股價(jià)=200億/1億=200元
通過每年盈利為現(xiàn)金流來計(jì)算絕對估值，我們就可以知道一個(gè)股票的內(nèi)在價(jià)值是多少。在超級大熊市的尾端，可以找出很多股價(jià)低于絕對價(jià)值的股票，這些股票都是絕對的低估品種，是熊市末期的首選品種。
但是，我們說過股票的價(jià)格是價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動性溢價(jià)的總和。所以，由于成長性導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)偏好溢價(jià)，也應(yīng)該考慮在股票的價(jià)格里。
由于絕對估值法缺少對成長性的考慮，我們還得了解另一個(gè)兼顧了成長性和價(jià)值的估值指標(biāo)—PEG,這個(gè)我們明天 再講。
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