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#2月財經(jīng)新勢力#

股神巴菲特曾告訴全世界的投資者：投資沒那么復(fù)雜。你只需學(xué)兩門課程，一門是如何評估企業(yè)價值，一門是如何看待股價波動。

那么如何才能知道一家企業(yè)的價值呢？自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法是目前公認的從邏輯上說的通的唯一方法。那么什么是自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法呢？今天我們就來學(xué)習(xí)一下。

首先要了解兩個概念：自由現(xiàn)金流和折現(xiàn)。

自由現(xiàn)金流，是從企業(yè)通過經(jīng)營活動獲取的現(xiàn)金里，減去為了維持生意運轉(zhuǎn)必須進行的資本投入，余下的那部分現(xiàn)金。

折現(xiàn)和折現(xiàn)率，就是將來的一筆錢通過一定的比例關(guān)系，折算成今天的錢。這個過程就是折現(xiàn)。

舉個例子:假如某銀行某定期存款年利息10%，那么一年后的 110 萬和今天的 100 萬等價。一年后的 110 萬折現(xiàn)到今天就是100萬。這里10%就是折現(xiàn)率。

知道了自由現(xiàn)金流和折現(xiàn)的概念，自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法就容易理解多了！

自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法，就是將企業(yè)未來每年的自由現(xiàn)金流，按照某折現(xiàn)率逐筆折現(xiàn)。所有年份（直到企業(yè)破產(chǎn)清算為止）現(xiàn)金流（包括企業(yè)破產(chǎn)清算后剩下的錢）的折現(xiàn)值加總，便是該企業(yè)的價值。

實際運用中，通常會逐筆計算出企業(yè)一段時間的自由現(xiàn)金流，然后對其后的部分，估算一個永續(xù)價值。將這段時間的現(xiàn)金流和其后的永續(xù)價值，逐筆折現(xiàn)、加總，最后計算出企業(yè)的價值。

但其實沒必要真去詳細計算這個企業(yè)價值。因為自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法計算過程至少存在2個很難把握的變量：未來企業(yè)每年的自由現(xiàn)金流和折現(xiàn)率。首先，預(yù)測企業(yè)未來多年的自由現(xiàn)金流，是幾乎不可能完成的任務(wù)。其次，折現(xiàn)率的微小變動，會讓最后的計算結(jié)果天差地別。

那這么說，難道自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法只是紙上談兵，理論上說的通而已，根本無法指導(dǎo)投資？其實不然，自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法的最大意義，是告訴我們?nèi)绾稳?yōu)選企業(yè)，也就是投資對象。

按照自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法，當然是選自由現(xiàn)金流多的企業(yè)，哪些企業(yè)自由現(xiàn)金流多呢？就是那些財報里顯示的凈利潤，可以當分紅分掉也不怎么影響企業(yè)市場競爭力及正常生產(chǎn)的企業(yè)。也就是這家企業(yè)維持生意運轉(zhuǎn)必須進行的資本投入很少。那是不是就是那些輕資產(chǎn)，行業(yè)相對穩(wěn)定，相關(guān)核心技術(shù)變化小的企業(yè)呢？

簡單吧？