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“投資是認(rèn)知的變現(xiàn)”的主要觀點：個人投資者的最終收益是由對投資理解的認(rèn)知決定的，有什么樣的認(rèn)知就相應(yīng)有什么樣的收益。

對這一點，我個人深有體會。自入市14年來，我對投資的認(rèn)知大致可以分為四個階段。

這是我2007年剛?cè)胧袝r對投資的理解，操作標(biāo)的主要是股票。主要是試圖把握市場的波動，以低買高賣為主要特征。

經(jīng)歷過2008年的熊市之后，這種認(rèn)知馬上就破產(chǎn)了。我很快認(rèn)識到：賺市場波動的錢并不是一件容易的事，普通散戶沒有任何優(yōu)勢。這條路幾乎走不通。

不過那兩年在股市里摸爬滾打，像技術(shù)分析、大勢研判等方面倒是打下了比較好的基礎(chǔ)。股票雖然做的不太好，但那些東西用于分析基金是綽綽有余了。我現(xiàn)在給你們寫《每月策略》，好多東西就是那時打下的底子。

在2007年入市時也買了一只基金。我買的第一只基金是興全趨勢（當(dāng)時叫“興業(yè)趨勢”），不過當(dāng)時買的錢不多。

在經(jīng)過2008年的熊市之后，一次偶然的機會，我發(fā)現(xiàn)這只基金的表現(xiàn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于同期自己炒股的業(yè)績。2007年牛市時業(yè)績跟得上，而2008年熊市時跌幅遠(yuǎn)小于大盤。興全趨勢可以說是我的“啟蒙基金”，將我?guī)肓诉@個適合自己賽道。

通過研究同期市場優(yōu)質(zhì)基金的表現(xiàn)后，我迅速認(rèn)識到：基金具有專家理財?shù)膬?yōu)勢，效率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于個人投資者，對非專業(yè)人士而言，炒股不如買基金。從此少走了很多彎路，少虧了很多錢。

在基金投資的道路上也不是一帆風(fēng)順的，前期也走了一些彎路。

對基金投資，我最初的理解是：吃肉時在場，挨刀時開溜。稍微賺了一點錢就老想落袋為安。而且當(dāng)時對自己的個人能力也極其自信：基金投資只需要研判大盤就行了，不要深入到個股，甚至都不需要深入到行業(yè)，比股票要簡單多了。

這樣我搞了幾年，來回進(jìn)進(jìn)出出，幾個基金之間換來換去。后面發(fā)現(xiàn)自己瞎折騰了半天，收益還不如拿著興全趨勢一直不動。

對這種現(xiàn)象的根源，我當(dāng)時進(jìn)行了深入的研究。一是交易頻繁，手續(xù)費損耗較大。二是即使是基金，要想做成“低買高賣”也是非常困難的。有時躲過了下跌，但由于沒有及時買回，同時也會錯過上漲。三是人性的弱點：貪婪和恐懼，很難克服。我畢竟也不是圣人。

要解決這三個問題，長期持有就是非常簡單的一個方法。通過一些優(yōu)質(zhì)基金進(jìn)行回測，長期持有其實收益并不低。關(guān)鍵是自己不操任何心，平時該干嘛就干嘛。

長期持有的大方向肯定是沒問題的，但實戰(zhàn)中并不是所有的基金都是這樣的。如果找了一個爛基金，長期持有不但賺不到錢，反而是個坑。什么樣的基金適合長期持有，如何才能找到好基金，這是一個很大的課題。后面五年多的時間里，我一直在上下求索。來回試了很多基金，中間也交了不少學(xué)費。

在2016年，東方紅和陳光明對我的影響很大，我探索多年的問題終于找到了答案。他們崇尚價值投資：任何投資，收益都是來源于貨幣的時間價值，投資的本質(zhì)是賺企業(yè)長期成長的錢，而非市場博弈的錢。我當(dāng)時對所有的“十年十倍基”都進(jìn)行了深度研究。像富國天惠、嘉實增長這些基金，倉位基本都是固定的，很少進(jìn)行倉位的增減。其收益并非來源于擇時，而是擇股。他們長期持有的一些股票（如貴州茅臺、恒瑞醫(yī)藥等），十年間都有幾百倍甚至上千倍的漲幅。

這些“十年十倍基”的共同特征告訴我們：優(yōu)質(zhì)的基金必定是賺企業(yè)成長的錢，而非市場博弈的錢。通過這個規(guī)律，我迅速理清了思路，困擾多年的難題迎刃而解。

通過我自己的成長路徑，我深刻的認(rèn)識到：投資體系的成長和完善，就是一個認(rèn)知進(jìn)階的過程。有什么樣的認(rèn)知，相應(yīng)就會有什么樣的收益。上述進(jìn)階過程，就是“投資是認(rèn)知的變現(xiàn)”最好的詮釋。

對于如何提高認(rèn)知，我這14年也是一段辛酸路。

很多人的回答是：多讀書、多學(xué)習(xí)、多總結(jié)。這當(dāng)然沒有錯，但僅靠這些還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。投資的實踐性極強，與其說是一門科學(xué)，到不如說是一門藝術(shù)。投資里面有很多東西，你不要試圖用數(shù)學(xué)的語言去精準(zhǔn)描述。即使是同一個東西（比如價值投資），對每個人的理解和適用都不完全相同。可以說，投資完全就是一門手藝活。

我對投資的這些認(rèn)知，部分是源自書本，但更多的還是來源于這14年的實踐。我最深的感受就是：你自己一定要去買，要去實踐。虧錢之后總結(jié)的教訓(xùn)才是最深刻的認(rèn)知。我現(xiàn)在給你們寫的這些東西，好多都是前期用真金白銀的虧損換回來的。

從我和投資者交流的情況來看，好多人表面上是理解了投資，其實并沒有真正的理解。

比如長期投資這個問題，很多人就并沒有真正的理解。有人問我：市場存在波動，坐過山車怎么辦？他的認(rèn)知就是停留的我剛開始入市時的第一階段（投資是賺市場波動的錢）。還有人問：你讓我長期投資，那錢就是一輩子都放在那里，不消費了嗎？他顯然沒有資金規(guī)劃和資產(chǎn)配置的概念?，F(xiàn)在很多投顧機構(gòu)都比較推崇的“四筆錢”的理念，就是回答這個問題的。

投資是一門手藝活，實踐出真知。要想提高對投資的認(rèn)知，除了學(xué)習(xí)之外，一定要自己親自去實踐。不要怕虧錢，虧錢本身并不可怕，可怕的是不知道錢是怎么虧的。虧錢之后提升不了認(rèn)知水平，那這個錢就真的是白虧了。