從2010年創(chuàng)立美團到2018年完成上市，美團點評經(jīng)歷多個風口亦屢屢對戰(zhàn)強敵。9月20日，美團點評正式在港交所上市，開盤價72.9港元，較69港元的發(fā)行價上漲5.7%，收盤時每股72.65港元，市值3989.40億港元，排名中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)第五。美團點評聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO王興指出，美團點評走出了自己獨有的且不可復制的一條路。不過業(yè)內(nèi)人士也清楚，美團點評在各個邊界的戰(zhàn)爭未曾結束。
市值排第五
9月20日，美團點評完成八年長跑終于上市，成為繼小米之后第二家在港上市的“同股不同權”企業(yè)，港交所因此為美團點評準備了小米同款“加大版銅鑼”。
王興帶領管理團隊和美團外賣“85后”女騎手以及商戶和用戶代表共同敲響了開市鑼，宣告美團點評正式掛牌交易，開盤10分鐘股價上漲6.16%，截至當日收盤，美團點評市值3989.4億港元，逼近小米4134.88億港元市值。
對比當日中國頭部互聯(lián)網(wǎng)公司市值，美團點評超越京東，位列阿里、騰訊、百度、小米之后，排名第五。其中阿里市值約3.31萬億港元、騰訊3.12萬億港元、百度約6217.62億港元、小米4134.88億港元、京東約3013.86億港元。
事實上，美團點評股價上揚早有跡象，業(yè)內(nèi)人士對美團點評的市值預估也與上市當日表現(xiàn)相差無幾。此前在上市定價階段，美團點評因受到機構追捧，最終定價在區(qū)間的上限每股69港元，此次上市預計籌資總額達到約49億美元（約合384.34億港元）。
不過，股價上漲并不是投資人看好美團的唯一原因。美團點評投資人、今日資本創(chuàng)始人徐新表示對美團點評上市后的股價并不太在乎，她稱“今日資本會長期持有美團點評的股份，未來價格好的話會考慮繼續(xù)加倉。王興是能夠‘深度學習的機器’，特別能夠苦鉆市場”。
根據(jù)美團點評9月4日更新的招股書，截至2018年前4個月，美團點評實現(xiàn)營業(yè)收入158.24億元（約合181.17億港元），超過2016年全年營業(yè)收入130億元（約合148.84億港元），接近2017年全年營業(yè)收入339億元（約合388.12億港元）的一半。這一數(shù)值較2017年前4個月的營業(yè)收入81.19億元（約合92.97億港元）翻了近一番。2015-2017年，美團點評的營業(yè)收入已連續(xù)兩年保持三位數(shù)增幅。
招股書同時顯示，2017年美團點評平臺上完成的交易超過58億筆，交易額達3570億元（約合4084億港元）。截至今年4月的12個月內(nèi)，年度交易用戶數(shù)量為3.4億，每位用戶年平均交易達20.3筆，同一時期有470萬活躍線下商家，分布在2800多個縣級以上城市。今年前4個月平臺日均餐飲外賣交易1410萬筆。
路徑難復制
有觀點指出，騰訊連接了人與人的關系、阿里連接了人與物的關系、百度連接了人與信息的關系，美團點評則連接了人與服務的關系。從團購網(wǎng)站到綜合性生活服務平臺，美團點評雖不具先發(fā)優(yōu)勢，“但卻能后來巨上，把前任PK掉”。徐新評價。
高瓴資本創(chuàng)始人張磊認為，美團點評的業(yè)務擴張、開疆拓土，看似霸王槍法，大開大合，讓人難以歸類，無從對標?！暗高^縱橫八方的業(yè)務邏輯會發(fā)現(xiàn)，王興一直堅持以第一性原理思考問題，美團點評無不在為所切入領域提升效率，為用戶創(chuàng)造價值?！?/p>
見智研究在《牛骨美團》系列報告中則指出，王興領銜的股東團體以極大的持續(xù)性虧損進入一個極度分散的市場，通過O2O整合在線上實現(xiàn)極高的交易規(guī)模，并嘗試告訴所有生態(tài)鏈伙伴，無論是潛在投資者還是生態(tài)鏈客戶，當平臺實現(xiàn)極大的規(guī)模效應后，能通過一個極低的營業(yè)利潤率實現(xiàn)百億元凈利潤。
根據(jù)更新的招股書，2018年前4個月，在排除優(yōu)先股的特殊會計處理后，美團點評經(jīng)調(diào)整虧損凈額20億元（約合22.9億港元），主要是收購摩拜和開展新業(yè)務所致。
美團點評不回避虧損問題，美團點評高級副總裁陳少暉稱消費者和商家在美團平臺上面忠誠度和黏性持續(xù)上升，因此美團點評對業(yè)務盈利能力非常有信心?！爸哉麄€公司目前還沒有整體盈利，是因為美團點評看好整個市場的發(fā)展機會?！标惿贂熤赋?，“尤其是我們在新業(yè)務的投入當中，我們希望繼續(xù)圍繞著用戶和商家最需要的‘吃’這一個產(chǎn)業(yè)，進行上下游投入?！?/p>
截至2018年前4個月，餐飲外賣多項數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼：收入達96.86億元（約合110.91億港元），較去年同期增長了107.78%，實現(xiàn)翻番；毛利為9.03億元（約合10.34億港元），同比增長超一倍，增幅達112.47%；交易筆數(shù)為16.9億筆，同比增長95.16%；交易金額為751億元（約合859.97億港元），同比增長112.15%。同期，美團到店及酒旅的收入和毛利分別實現(xiàn)43.51億元（約合49.82億港元）、38.29億元（約合43.85億港元），同比增長43.08%和43.41%。
博弈仍激烈
美團點評的收入主要來自餐飲外賣、到店及酒旅、新業(yè)務及其他三個部分。截至2018年前4個月，各項業(yè)務占總收入的比重分別為61.2%、27.5%、11.3%。其中，餐飲外賣、到店及酒旅作為美團點評最重要的兩大核心業(yè)務板塊，業(yè)務發(fā)展穩(wěn)定，且經(jīng)營情況不斷優(yōu)化，虧損持續(xù)收窄。
在當天與港交所互換禮物的環(huán)節(jié)，美團點評的禮物“盒器生財”，充分體現(xiàn)了以“Food”為核心的特點。美團點評抓住吃喝玩樂這個行業(yè)中最核心的品類“吃”來構建一個大的電子商務平臺。
徐新直言，美團點評未來的成長機會主要來自于超級平臺，業(yè)務可以不斷跨界，在此基礎之上的網(wǎng)絡效應沒有邊界且在不斷增加。隨著獲客成本的提高，她認為未來很難再出現(xiàn)像美團點評這樣的平臺級公司。
不過，其他的頭部互聯(lián)網(wǎng)公司也沒有放棄在生活服務領域的追逐。阿里在2019財年一季度財報中宣布，阿里將設立一家控股公司，作為本地生活服務旗艦公司，持有餓了么及口碑。同時，阿里方面宣布為該公司進行獨立融資，目前已經(jīng)收到來自阿里、軟銀集團等投資者超過30億美元的投資承諾。騰訊和百度也通過小程序在向生活服務領域滲透。
美團點評對新業(yè)務也在不斷進行取舍。2015年美團砍掉實物電商業(yè)務，同年為貓眼電影選擇了獨立發(fā)展的路徑。除了線上服務外，美團點評也開始各種線下布局。2017年，美團點評推出生鮮超市，將外賣業(yè)務積累的配送服務能力作為生鮮超市的重要競爭力，并陸續(xù)推出網(wǎng)約車等出行服務，2018年4月更是斥資27億美元收購了共享單車企業(yè)摩拜。不過，美團點評聯(lián)合創(chuàng)始人兼高級副總裁王慧文表示，美團點評不會加大對網(wǎng)約車的投入，未來的投入還是要和“Food”相關。
超級平臺的定位也讓美團點評在各個領域遭遇諸多對手：來自餐飲市場的阿里系企業(yè)、旅游市場的攜程以及移動出行的滴滴。不同于當年的團購大戰(zhàn)，目前各大細分行業(yè)的頭部企業(yè)都已建立了自己的生態(tài)布局，且市場格局相對穩(wěn)定。但從基石投資人的認購來看，投資方對美團點評仍有信心。
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