● 未來銀行理財產(chǎn)品的收益率將繼續(xù)小幅走低，對投資者來說，購買中長期產(chǎn)品仍然較為劃算。此外購買理財產(chǎn)品時，遇到收益與期限“倒掛”的情況，還需了解原因。
● 在銀行理財市場日漸下行的大環(huán)境下，人民幣理財產(chǎn)品收益率持續(xù)下滑，外幣理財產(chǎn)品的收益率之低更是過猶不及。雖然美元幣種在外匯市場上表現(xiàn)活躍，但是外幣投資渠道比較單一，外幣理財發(fā)行量趨于減少。我們認(rèn)為在這樣的大環(huán)境下，人民幣貶值預(yù)期是否長期存在，對無大量外匯需求的投資者影響不大，暫時不必花取結(jié)售匯費兌換美元并購買外幣理財產(chǎn)品。
● 銀行理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)型節(jié)奏加快，開放式理財產(chǎn)品日漸顯示出獨特的優(yōu)勢，未來開放式產(chǎn)品及凈值型產(chǎn)品將是銀行理財產(chǎn)品的主要產(chǎn)品形式。
（1）按發(fā)行銀行劃分
按發(fā)行市場統(tǒng)計口徑統(tǒng)計得出，6月01日-6月30日，343家銀行共計發(fā)行理財產(chǎn)品7001款。前十大銀行理財產(chǎn)品2285款，占發(fā)行總量32.64%，發(fā)行占比小幅度下滑。交通銀行發(fā)行量繼續(xù)以發(fā)行量487款穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)第一位；南京銀行發(fā)行量猛增至305款，占據(jù)第二位；6月份，共有14家銀行發(fā)行量過百款。
根據(jù)wind統(tǒng)計，我們觀測到國有行和股份制銀行的發(fā)行量大于城商行和農(nóng)商行。城商行的平均預(yù)期年化收益率依舊處于最高水平，但是從綜合實力來看，股份制銀行在理財產(chǎn)品方面的表現(xiàn)要強于國有銀行。
（2）按收益類型劃分
按收益類型劃分，截止6月30日，保本收益理財產(chǎn)品累計發(fā)行2093款，其中保本固定收益型產(chǎn)品占比7.63%；保本浮動收益型產(chǎn)品占比相比5月份減少142款，下降0.5個百分點；非保本浮動收益理財產(chǎn)品累計發(fā)行4915款，發(fā)行占比70.13%。
比較上月產(chǎn)品收益類型占比，我們發(fā)現(xiàn)保本收益類產(chǎn)品發(fā)行量逐步增多，非保本類占比繼續(xù)下降，這也是為了滿足現(xiàn)階段個人投資者的需求，加上銀行高端資產(chǎn)端供給不足，銀行自身避險情緒提升，規(guī)避高風(fēng)險資產(chǎn)。
（3）按基礎(chǔ)資產(chǎn)標(biāo)的劃分
6月共發(fā)行的理財產(chǎn)品，利率類產(chǎn)品3020款，占比22.31%；債券類產(chǎn)品票據(jù)產(chǎn)品2943款，占比21.74%；股票產(chǎn)品283款，占比2.09%，其他產(chǎn)品占比49.29%。與上月相比，匯率類產(chǎn)品占比有所上升，票據(jù)，信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品占比有所下降，商品類產(chǎn)品占比與上月持平。由于同一個理財產(chǎn)品會投資多個標(biāo)的，所以統(tǒng)計數(shù)據(jù)會重復(fù)計算。
在如今的大環(huán)境下，資產(chǎn)投資標(biāo)的由簡單配置向多元投資轉(zhuǎn)型。隨著市場投資者逐漸成熟、市場競爭者逐漸增多，簡單配置債券資產(chǎn)的策略已無法適應(yīng)當(dāng)前市場，資產(chǎn)投向?qū)男刨J市場向各類金融市場擴展，諸如權(quán)益類、衍生品類等投資標(biāo)的將逐漸增多。
（4）按幣種劃分
在六月發(fā)行的理財產(chǎn)品中，人民幣，美元，港幣依舊占據(jù)所有幣種理財產(chǎn)品的前三甲。外幣理財規(guī)模較五月呈小幅度下滑趨勢。
近期外匯市場波動劇烈。我們從普益財富了解到，美元理財產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率從2015年6月的1.81%降至今年5月的1.43%；澳元產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率從2015年6月的3.11%降至目前的2.09%；港幣產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率從1.40%降至0.97%。我們認(rèn)為導(dǎo)致這種現(xiàn)象的產(chǎn)生有兩個原因：一是全球市場缺少豐富的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，資產(chǎn)價格的下降不可避免；二是客戶所看重的外幣升值空間縮小，各類外幣的基準(zhǔn)收益率都呈下降趨勢，即使是美元，加息也是一再被推遲。
（5）按人民幣理財產(chǎn)品預(yù)期收益率劃分
6月各期限預(yù)期年化收益率分別為：1個月3.8325%，2個月3.8575%，3個月3.99%，4個月3.94%，6個月3.9975%，9個月4.065%，1年期4.025%。相較于上月，產(chǎn)品各期限預(yù)期收益率均有所下滑。其中，9個月產(chǎn)品預(yù)期收益率跌幅最大。
銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)長短期收益率倒掛現(xiàn)象（排除一些銀行分散攬儲壓力），我們認(rèn)為一方面是因為銀行考慮長期理財產(chǎn)品存在利率風(fēng)險，另一方面是國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不明朗，國外經(jīng)濟(jì)局面復(fù)雜，優(yōu)質(zhì)投資資產(chǎn)單一。
通過以上兩張圖表我們清晰地觀測到，各期限銀行理財產(chǎn)品收益率倒掛現(xiàn)象已成常態(tài)。期限1個月與2個月，3個月與4個月，9個月與1年這些期限收益率在第二季度長期處于倒掛形態(tài)。
6月01日－6月30日，347家銀行共計7458款理財產(chǎn)品到期。
（1）按期限劃分
6月理財產(chǎn)品到期總量較上月增加715款。1個月以內(nèi)產(chǎn)品小幅下降，下降0.6%，相反1-3個月到期產(chǎn)品占比上升0.7個百分點；3個月以內(nèi)產(chǎn)品到期產(chǎn)品4607支，占比61.78%，與上月相比有所上升；6個月以內(nèi)的到期產(chǎn)品6473支，占比86.8%，與上月相比有所上升，上升0.75個百分點。
（2）按實際收益率劃分
6月份到期的理財產(chǎn)品中，已公布收益率的產(chǎn)品1103款，其中實際年化收益率在0—3%（含）的產(chǎn)品123款；3—5％（含）的產(chǎn)品820款；5—8%（含）的產(chǎn)品160款；8%以上的產(chǎn)品0款。此外有6355款產(chǎn)品暫未公布實際年化收益率信息，市場占比85.21%。
（3）按預(yù)期與實際收益率比較情況劃分
在已公布具體收益率的產(chǎn)品中，產(chǎn)品實際收益率等于預(yù)期的有1086款，市場占比14.56%，收益率大于預(yù)期的暫無。
通過我們每周統(tǒng)計的銀行各個期限理財產(chǎn)品收益率表現(xiàn)，我們觀察到理財市場第一周平均收益率3.813%，第二周平均收益率3.825%，第三周平均收益率3.813%，六月理財市場上的收益率表現(xiàn)一直維持在3.8%上下浮動，相比上個月維持在3.9%的收益率，可見是下行明顯。
6月發(fā)行的人民幣理財產(chǎn)品中，交通銀行“得利寶私銀慧享”產(chǎn)品系列繼續(xù)蟬聯(lián)第一，發(fā)行的2016年“得利寶私銀慧享”滬深300掛鉤 (歐式雙鯊) 6個月結(jié)構(gòu)性人民幣理財產(chǎn)品2463160127預(yù)期年化收益率最高，達(dá)到11%；外幣理財產(chǎn)品中，中信銀行發(fā)行的2016年中信理財之澳元匯贏系列1639期外幣理財產(chǎn)品（匯戶專屬）B160A0234預(yù)期年化收益率最高，達(dá)到3.2%。
截止6月底，興業(yè)銀行“萬利寶”2015年第8期非保本浮動收益封閉式人民幣理財產(chǎn)品80004（高資產(chǎn)凈值客戶專屬）9611509實際收益率最高，達(dá)到6.0%；外幣理財產(chǎn)品中，平安銀行發(fā)行的2016年平安財富現(xiàn)金管理類23期美元理財產(chǎn)品0311，以0.75%的實際收益率排在六月份外幣產(chǎn)品到期收益率第一名。
我們認(rèn)為在宏觀經(jīng)濟(jì)沒有改善的情形下，2016年下半年貨幣政策仍將穩(wěn)健偏向?qū)捤?，市場利率將持續(xù)走低。如今銀行樂意發(fā)行中短期理財產(chǎn)品，而且給予較高收益，因為當(dāng)前還處于降息通道，期限較長的理財產(chǎn)品，對于銀行來講可能存在一定的風(fēng)險，一旦出現(xiàn)降息，銀行則面臨更高的資金成本。因此，投資者盡量購買中長期理財產(chǎn)品，可以提前鎖定當(dāng)前較高的收益。
除此之外，隨著銀行封閉式理財產(chǎn)品的收益率一降再降，銀行理財產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型的需求日漸增高，這樣不但提高資產(chǎn)運作透明度，體現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收益風(fēng)險自擔(dān)的特點，同時也滿足了廣大投資者靈活性投資的需求。因此，我們認(rèn)為相對于傳統(tǒng)的封閉式理財產(chǎn)品，不但開放式理財產(chǎn)品的起息、到賬時間是相對可控的，提高了資金的流動性，而且風(fēng)險性也適中，背后對接的資產(chǎn)標(biāo)的大都是貨幣型產(chǎn)品。但是目前行業(yè)對開放式理財產(chǎn)品并沒有詳細(xì)的界定，各家銀行推出的相關(guān)產(chǎn)品在叫法上、定義上存在差異，投資者需認(rèn)真識別，選擇最適合家庭情況的理財方式方為上策。
近些年，隨著國內(nèi)投資者資產(chǎn)配置要求的提高，購買外幣理財產(chǎn)品的欲望也更加強烈，但是外匯市場一直都處于波動之中，全球市場優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難覓，對應(yīng)的人民幣理財產(chǎn)品平均收益率也高于其他外幣理財產(chǎn)品2倍之多。對于并沒有大量外幣需求的投資者，我們認(rèn)為現(xiàn)在不適宜大規(guī)模配置外幣理財產(chǎn)品。
根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)計，截至5月底，銀行理財產(chǎn)品的平均收益率目前為3.86%，相較于以支付寶為主的余額寶產(chǎn)品平均收益率，銀行理財產(chǎn)品優(yōu)勢顯著，銀行理財突出的綜合財富管理能力開始顯現(xiàn)。支付寶旗下的現(xiàn)金管理產(chǎn)品——余額寶，其憑借高收益、申贖靈活的特性，迅速地改變了整個資管市場，其規(guī)模一路攀升至7000億元以上，一時間令銀行理財行業(yè)驚呼“狼來了”，而互聯(lián)網(wǎng)“寶寶類”產(chǎn)品在經(jīng)過了一段爆發(fā)式增長的快速擴張以后，逐漸步入穩(wěn)定期?！笆找媛屎土鲃有缘南鄬?yōu)勢逐漸喪失，是互聯(lián)網(wǎng)‘寶寶類’產(chǎn)品收益率沒能延續(xù)高增長的主要原因?！逼找鏄?biāo)準(zhǔn)研究員鐘鴻銳表示。銀行為了應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)“寶寶類”產(chǎn)品所帶來的市場競爭，相繼推出了自己的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。這些理財產(chǎn)品在收益率方面相對于互聯(lián)網(wǎng)“寶寶類”產(chǎn)品體現(xiàn)出了明顯的優(yōu)勢，同時憑借創(chuàng)新的結(jié)構(gòu)設(shè)計，在靈活性上甚至超越了以申贖便利為賣點的互聯(lián)網(wǎng)“寶寶類”產(chǎn)品。
在這樣的大環(huán)境下，以凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型和事業(yè)部制改革為代表的銀行理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向得到同業(yè)的廣泛認(rèn)可，越來越多的商業(yè)銀行設(shè)立理財事業(yè)部。
因此，我們認(rèn)為在未來的一段時間里，銀行業(yè)將保持以規(guī)范化經(jīng)營為核心競爭力，占據(jù)資管行業(yè)的首要地位。
在銀行理財產(chǎn)品收益率持續(xù)走低的大環(huán)境下，理財產(chǎn)品背后的隱性投資管理費卻暴利依舊。據(jù)某城商行今年5月中下旬到期的一款理財產(chǎn)品的兌付公告顯示，銀行收費與客戶實際收益的比值最高達(dá)到了0.87:1，也就是說，銀行收取的投資管理費折合給客戶兌付收益的近九成，而在產(chǎn)品的投資總收益中，銀行無需占用資金、更無需承擔(dān)風(fēng)險，卻抽走了47%的收益。
因此，針對這一現(xiàn)象，我們認(rèn)為超額投資收益既然是投資者本金產(chǎn)生的投資收益，從法律屬性上天然應(yīng)該屬于投資者，銀行雖然通過合同約定的方式將其收歸自己所有，但是對客戶仍有誤導(dǎo)的嫌疑，投資者不應(yīng)該為潛規(guī)則埋單。
在央行連續(xù)降準(zhǔn)降息，銀行理財產(chǎn)品收益率屢屢下行的大背景下、靈活性強，且收益也不遜色的開放式理財產(chǎn)品發(fā)展勢頭迅猛，不少投資者趨之如鶩。上周，據(jù)統(tǒng)計，開放式預(yù)期收益型理財產(chǎn)品占到全部理財產(chǎn)品的三分之一以上。不過，銀行業(yè)人士建議，開放式理財產(chǎn)品日趨多元化，各家銀行相關(guān)產(chǎn)品的“開放”期限存在差異，投資者在投資前務(wù)必“擦亮眼睛”。
除了靈活性高以外，開放式理財產(chǎn)品在收益上也毫不遜色，開放式凈值類理財產(chǎn)品收益達(dá)5%。開放式理財產(chǎn)品是現(xiàn)在銀行主要力推的理財產(chǎn)品，因此，銀行也會以相對較高的收益，吸引客戶。
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