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今天，講個非常牛叉的策略

成已成物 >《待分類》

2020.10.17

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作者：六便士

對于投資派來說，看圖說話有用嗎？我認為有用。（我雖然以股票基本面為決策核心，但并不排斥看圖）

馮柳曾經(jīng)在采訪中說過類似的話，原話不記得了，但大致意思是：

要么研究長期上漲的股票，高位追漲，要么研究長期下跌的股票，尋找逆向的可能，而股價的中間態(tài)是最差的選擇。

從長期下跌中找反轉這個就不多說了，比如今年6月份我的十大銀股組合買入分眾傳媒就是這一經(jīng)典案例。

今天，我針對追漲這個話題說點看法。

一只個股的股價長期上漲，它背后一定是由基本面的原因牽引的，但并不是每一只長期上漲的個股，它未來還會繼續(xù)上漲。

那如果咱們想追漲，而且持有時間還想要長一些的話，如何才能做到買入后未來還會大幅上漲，但同時盡可能避免買入后未來持續(xù)下跌的個股？

恰好我今天看了份非常好的研報（研報名稱《東吳證券十倍股系列1：A股十倍股群像》），這份研報總結了過去A股20年的十倍股大數(shù)據(jù)。像這樣數(shù)據(jù)樣本采集嚴密，分析也很到位的研報是非常值得我們借鑒的。（今年看到的好研報真不多，這算一個）

在研報中，統(tǒng)計了這樣一組數(shù)據(jù)，如下圖所示：

上圖這個大數(shù)據(jù)樣本顯示，一只個股從上市一年后底部起來漲到五倍后，還能繼續(xù)漲1倍成為十倍股的成功概率是42%。

反過來想，一切反過來想：

根據(jù)上圖所示，如果你任意找一只5倍股買入后最終并沒有成為十倍股的概率是58%，那么連續(xù)下注5次失敗的概率是多少呢？

公式是：（1-42%）×（1-42%）×（1-42%）×（1-42%）×（1-42%）=6.56%。

這個公式告訴我們，連續(xù)5次買一只5倍股，最終抓住1只翻倍股的概率竟高達93.44%。

好，根據(jù)上面信息，可制定四類策略。

策略一：

根據(jù)研報中的篩選條件，從目前A股中把這些漲幅在5倍附近的個股選出來，然后拿100萬，仍飛鏢全倉買其中一只，等待這只翻倍后在下注另一只。

最后結果會如何？我估計會虧的褲衩都不剩。因為你每次單獨下注失敗的概率高達58%。如果運氣不好，每次押注不僅沒漲，而且還虧個30%甚至更多出來押注下一只，五次下來虧得褲衩都沒了。（A股很多股民朋友就是這種玩法，喜歡對確定性沒那么強的標的單押，從概率上已經(jīng)輸?shù)囊粩⊥康兀?/section>

這顯然不是一個好策略

。

策略二：

根據(jù)研報中的篩選條件，從目前A股中把這些漲幅在5倍附近的個股選出來，然后拿100萬，任意選擇其中5只，每只20%倉位。這個策略看似比上個好一些，但也好不到哪兒去。因為期望值是：40萬×0.42+40萬×0.42++40萬×0.42+40萬×0.42+40萬×0.42=84萬。

84萬？！麻蛋，這也不行啊。

策略三：

咱不扔飛鏢了好不好，而是對初選出的這些5倍股在進一步精研，爭取提升單次下注成功漲一倍的概率。這個，有一定投資能力的朋友，經(jīng)過深入研究（個股未來業(yè)績空間/估值提升空間）后是能做到極大的提升成功概率的。

比如說經(jīng)過進一步精選個股后，你選出的5只個股，每只都有至少7成把握在未來1年里再漲一倍。

那么，期望值就變?yōu)椋?0萬×0.7+40萬×0.7+40萬×0.7+40萬×0.7+40萬×0.7=140萬。

這是很不錯的

。

如果你能更進一步，把單次下注后漲一倍的概率提升到80%，那期望值就變?yōu)椋?60萬。

是不是很香

？

那這里，肯定有朋友就會問了：如果我能把單詞下注的概率提升到80%甚至90%以上，那是不是可以重倉而不是分散5只持有呢？

這真是個好問題，這就不得不說策略四了。

策略四：

很顯然，高確定性盈利1倍的股票，你得給他高倉位，反之盈利1倍的確定性低的股票，你就要匹配低倉位。

這背后是由凱利公式?jīng)Q定的。凱利公式如下：

倉位 =【p（b+1）-1】/b

其中：p代表盈利概率，b代表盈虧比

比如你從這些5倍股里精選出5只認為未來1年還能漲一倍的好股，但是從你的判斷看來，每只未來一年能成功漲一倍的把握程度不一樣，業(yè)績預期實現(xiàn)的概率不同。

比如：

股票A：你認為未來1年有90%的概率漲一倍，那么倉位

=【90%（100%+1）-1】/100%=80%。

股票B：你認為未來1年有80%的概率漲一倍，那么倉位=

【80%（100%+1）-1】/100%=60%。

股票C：你認為未來1年有75%的概率漲一倍，那么倉位=

【75%（100%+1）-1】/100%=50%。

股票D：你認為未來1年有70%的概率漲一倍，那么倉位=

【75%（100%+1）-1】/100%=40%。

股票E：對這只票，你把握并不大，認為1年內漲一倍的概率僅有55%，那么那么倉位=

【55%（100%+1）-1】/100%=10%。

5只票合計倉位為240%，如果總倉位是100%，那么按100%倉位總權重處理后的結果是：

股票A倉位為33.33%

股票B倉位為25%

股票C倉位為20.83%

股票D倉位為16.67%

股票E倉位為4.17%

所以，假設你有100萬資金，那么按上面算法，股票A到E則分別買入33萬、25萬、21萬、17萬、4萬。

那咱們再算一下盈利期望值：66萬×0.9+50萬×0.8+42萬×0.75+34萬×0.7+8萬×0.55=159.1萬。

看到?jīng)]有，哪怕你每只5倍票再漲一倍判斷對的概率是80%，但是均倉5只下來，盈利期望值也就160萬，如果你判斷對的概率僅有70%，那么盈利期望值只有140萬。但是，如果你能對其中高確定性根據(jù)凱利公式匹配更高倉位，那么策略組合最終的盈利期望值也是接近160萬，而且這是你對其他票判斷概率不高的基礎上做到的結果。

因此，結論是：利用凱利公式方法匹配倉位出來的投資組合，既能大幅度提高投資的容錯率，還能獲得好收益。真是一舉兩得。

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