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現(xiàn)在股市情況和2008年春天一樣？全球經(jīng)濟(jì)已亮起紅燈
核心提示：通脹保值債券收益率走高促使貝萊德全球首席投資策略師Richard Turnill在本周對全球、美國和歐洲股市的預(yù)期轉(zhuǎn)為中性。Turnill在貝萊德博客發(fā)表的博文中，比較了兩年期通脹保值美國國債收益率和標(biāo)普500指數(shù)。4月份和5月份，通脹保值美國國債的收益率反彈0.47個(gè)百分點(diǎn)，此前第一季度下降1.33個(gè)百分點(diǎn)。
全球一個(gè)接一個(gè)的銀行發(fā)布了調(diào)降全球股市評級的報(bào)告，包括眾多重量級的銀行，例如摩根大通和高盛?，F(xiàn)在這一陣營又多了一個(gè)重量級的人物——全球最大資產(chǎn)管理公司也加入到了這一陣營。貝萊德將美國和歐洲股市的前景展望下調(diào)至中性，指出美國股市估值過高以及美聯(lián)儲在年中加息的可能正在上升。
貝萊德全球首席投資官Richard Turnill在研報(bào)中指出：
如果美國本周的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示就業(yè)，薪資和通脹率實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，那么美聯(lián)儲在夏季加息的可能性將會(huì)上升。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲今年將加息一到兩次。
我們下調(diào)了全球股市評級。美國股市估值正在上升，美聯(lián)儲年中加息的可能性正在增大。
美聯(lián)儲6月加息預(yù)期的上漲推動(dòng)了美國國債收益率在上周上漲。我們認(rèn)為如果美國本周的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示就業(yè)，薪資和通脹率實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，那么美聯(lián)儲在夏季加息的可能性將會(huì)上升。
我們將全球股市前景展望下調(diào)至中性。投資者短期內(nèi)需要注意美聯(lián)儲近期加息和美國股市估值上漲所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
2016年1月15日至2月16日，標(biāo)普500指數(shù)(綠色)和美國國債實(shí)際收益率(藍(lán)色)走勢對比圖。
上圖顯示的是，受到穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長和美聯(lián)儲暫緩加息所帶來的實(shí)際收益率下滑的影響，美國股市自2月中以來已經(jīng)處在一個(gè)甜心區(qū)。然而，國債收益率再次開始上漲。美國通脹率的走高和美聯(lián)儲官員的鷹派言論使得美聯(lián)儲在夏季加息的可能重現(xiàn)。這增加了投資者的擔(dān)憂情緒以及市場出現(xiàn)短期波動(dòng)的可能。
全球股市看上去非常脆弱。
股票看上去已經(jīng)不再便宜。明晟世界指數(shù)從2月中的低點(diǎn)已經(jīng)上漲14%，全球股市擺脫了對全球經(jīng)濟(jì)衰退，油價(jià)暴跌和人民幣貶值的擔(dān)心。
根據(jù)我們的計(jì)算，美國股市目前的估值相當(dāng)于歷史長期估值70%的水平。所有股票都面臨著短期風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)包括美聯(lián)儲會(huì)采取激進(jìn)的加息操作，英國退出歐盟，歐洲難民危機(jī)加劇以及全球經(jīng)濟(jì)增長放緩。此外在出現(xiàn)一定加速跡象之后，中國經(jīng)濟(jì)增長再出現(xiàn)放緩跡象。而油價(jià)已經(jīng)經(jīng)歷了一段時(shí)間的反彈，反應(yīng)出基本面正在改善。
我們下調(diào)美國和歐洲股市前景展望至中性。相比股票，我們更加推薦投資者購買國債。至于股票，我們更加傾向全球股息增長和高質(zhì)量的股票。我們預(yù)測美聯(lián)儲今年將加息一到兩次。我們認(rèn)為企業(yè)利潤可能在2016年晚些時(shí)候?qū)崿F(xiàn)反彈。讓我們對此保持樂觀的原因是什么？通脹率的回升，以及全球貨幣政策會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改革以及對于寬松財(cái)政政策的強(qiáng)調(diào)。
數(shù)據(jù)顯示，美國國債5月份連續(xù)第二個(gè)月陷入停滯，二季度以來價(jià)格基本保持不變。隨著美國經(jīng)濟(jì)向好勢頭已足以推動(dòng)美聯(lián)儲很快采取加息行動(dòng)，投資者逐漸失去了對美國國債的興趣。數(shù)據(jù)顯示，自3月底以來，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)上漲2.2%。
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