【耐力大蒜貼 -- 2014年最后一顆糖蒜 --
$沙隆達(dá)A(SZ000553)$ 基本面分析】
嗨， 兄弟們好，今天是2014年最后一天，耐力哥在這里獻(xiàn)上最后一份大蒜貼來結(jié)束2014，迎接2015年新年！ 并預(yù)祝各位新年快樂！
這篇帖子，涉及的股票比較多 ：
$沙隆達(dá)A(SZ000553)$ $揚(yáng)農(nóng)化工(SH600486)$ $紅太陽(yáng)(SZ000525)$ $江山控股(00295)$ $威遠(yuǎn)生化(SH600803)$ $諾普信(SZ002215),還有一只美股 $
$Adama Agricultural Solutions Ltd.(ADAM)$ 這些都是農(nóng)藥股。
我們先從最簡(jiǎn)單的科普開始。
1. 什么是農(nóng)藥 ？ 大家當(dāng)然都知道了，還是稍微學(xué)術(shù)一點(diǎn)點(diǎn)，直接用百度吧：
查看原圖查看原圖2. 農(nóng)藥這個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)性如何？
門檻不是特別高，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，全國(guó)有幾百家農(nóng)藥相關(guān)的公司。我們看2014年的農(nóng)藥企業(yè)排行版吧：這是農(nóng)藥協(xié)會(huì)排名出來的，比較權(quán)威。分兩個(gè)榜單。
查看原圖查看原圖3. 農(nóng)藥公司中有共多少家上市公司？
共19家上市公司，這里全部列出來了。連市盈率排名也一起有了：
查看原圖 估值水平高低一目了然了吧。
4. 財(cái)務(wù)比率對(duì)比，我們來看四期數(shù)據(jù)，以ROE高低來排序。
(1) 2014年第三季度
查看原圖 （2）2014年中報(bào)
查看原圖 （3）2014年一季報(bào)
查看原圖 （4） 2013年年報(bào)
查看原圖5. 沙隆達(dá)的產(chǎn)品線有哪些？ 分兩個(gè)主線-- 農(nóng)藥產(chǎn)品和化工。
（1）主要產(chǎn)品線 -- 每個(gè)產(chǎn)品線中截取部分產(chǎn)品圖片
查看原圖 （2） 產(chǎn)品比例和銷售區(qū)域 -- 主要是農(nóng)藥和化肥?；A(chǔ)化工占比很小。
查看原圖6. 其他主要農(nóng)藥上市公司的產(chǎn)品及銷售區(qū)域?qū)Ρ?br> （1） 紅太陽(yáng) （000525 ）
查看原圖 （2） 江山股份 （600389 ）
查看原圖 （3） 揚(yáng)農(nóng)化工（600486）
查看原圖 （4） 威遠(yuǎn)生化 ( 600803 )
查看原圖 (5 ) 諾普信 （002215 ）
查看原圖 我們看到，出口業(yè)務(wù)做得好的三家： 沙隆達(dá)、揚(yáng)農(nóng)化工，江山股份。
其它三家以國(guó)內(nèi)銷售為主。
7. 沙隆達(dá)的國(guó)際銷售增長(zhǎng)。
（1）國(guó)內(nèi)國(guó)際對(duì)比
查看原圖 （2） 國(guó)際國(guó)內(nèi)毛利對(duì)比
查看原圖 （3） 國(guó)際銷售網(wǎng)絡(luò)
查看原圖8. 六家主要農(nóng)藥公司3年盈利能力對(duì)比 -- 請(qǐng)自己解讀，這里不多解釋。
（1） ROE對(duì)比
查看原圖 （2）毛利率對(duì)比
查看原圖 （3）凈利率對(duì)比
查看原圖 （4）期限費(fèi)用對(duì)比
查看原圖9. 為什么要選擇沙隆達(dá) ？ 未來的主要看點(diǎn)是什么？
上面的數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示出： 超強(qiáng)的盈利能力，快速增長(zhǎng)的國(guó)際銷售區(qū)域及營(yíng)收業(yè)績(jī)；全面的產(chǎn)品線，加上低估值。
未來的主要看點(diǎn) ： 國(guó)有企業(yè)改革，業(yè)務(wù)全面國(guó)際化 ！
（1） 先看它目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)
查看原圖 大股東是沙隆達(dá)集團(tuán)。 二股東是Celsius Property B.V。
這兩家公司是什么背景？
（2） 看下圖 ，你就會(huì)看得很清楚了。 中字頭的國(guó)企，它爹是“中國(guó)農(nóng)化總公司”。
查看原圖 這個(gè)圖中已經(jīng)畫的很清楚了。 中農(nóng)化總公司已經(jīng)計(jì)劃把沙隆達(dá)集團(tuán)持有的20.15%的股份轉(zhuǎn)讓給ADAMA Celsius B.V, 這樣轉(zhuǎn)讓之后，ADAMA Celsius B.V就成為沙隆達(dá)的第一大股東了。ADAMA Celsius B.V是在ADAMA在荷蘭注冊(cè)的子公司。
這一股權(quán)轉(zhuǎn)讓關(guān)系已經(jīng)得到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，還需要等待商務(wù)部批準(zhǔn)，以及以色列政府的批準(zhǔn)。 請(qǐng)看前幾天剛剛發(fā)布的最新公告：
查看原圖 （3) 再來說說這個(gè)ADAMA公司與中農(nóng)化的關(guān)系
這是2013年中農(nóng)化總公司進(jìn)行國(guó)際化戰(zhàn)略的重要一步，收購(gòu)的是一家以色列的公司，目前是全球農(nóng)藥行業(yè)第7大廠商。 中農(nóng)化占60%的股份。
未來，中農(nóng)化還會(huì)把他旗下的其它農(nóng)藥相關(guān)子公司，連同沙隆達(dá)一起并入ADAMA公司。 如下圖所示。 這樣并購(gòu)之后，ADAMA在中國(guó)的業(yè)務(wù)就以沙隆達(dá)為基本平臺(tái)，加上其它新并入的資產(chǎn)，打包成一個(gè)整體了。 沙隆達(dá)實(shí)際上就變成了ADAMA在中國(guó)的業(yè)務(wù)平臺(tái)了。
查看原圖10. 我們來仔細(xì)看看這個(gè)ADAMA. 先貼幾張官網(wǎng)上抓來的圖：
英文版本的， 俺就不翻譯了?？床欢⑽牡耐瑢W(xué)就看看圖感受一下好了，或者慢慢查字典吧
（1） 公司簡(jiǎn)介
查看原圖 （2） ADAMA這個(gè)名字，也是被中農(nóng)化收購(gòu)之后才改的。
查看原圖 （3） 公司定位
查看原圖查看原圖 （4） ADAMA的全球網(wǎng)絡(luò)體系 （這里僅僅截取部分國(guó)家）
查看原圖 （5） ADAMA公司要準(zhǔn)備在紐交所上市了，融資目的很明確，就是為了收購(gòu)包括沙隆達(dá)股權(quán)在內(nèi)的一系列中國(guó)農(nóng)藥企業(yè)。高盛、美林為承銷商。
預(yù)上市的美股代碼為
$Adama Agricultural Solutions Ltd.(ADAM)$ （注意：雪球里的這個(gè)代碼下面還有以前的股價(jià)走勢(shì)圖，估計(jì)是曾經(jīng)退市的某個(gè)企業(yè)用過的舊代碼吧
沒有仔細(xì)去研究) 。 由于美股市況最近不是很好，這個(gè)IPO暫時(shí)推遲了。
查看原圖11. 最后的結(jié)論 ：
（1） 農(nóng)藥龍頭企業(yè)，全線農(nóng)藥產(chǎn)品；
（2） 超強(qiáng)的盈利能力；
（3） 低估值；
（4） 國(guó)企改革與資產(chǎn)重組；
（5） 跨國(guó)大平臺(tái)與國(guó)際化戰(zhàn)略。
Over ! 沒有了。
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