一、澳元會跌，澳洲不是避險天堂

網(wǎng)傳，新加坡、澳洲和中國是本次疫情的避險天堂。倘若果真如此，國際市場對澳元資產(chǎn)的需求量會增加，澳元隨之走強(qiáng)。實際上，國際金融市場上，匯市的交易量要高于股市和債市。

然而，從澳元匯率來看，資本離場的多、進(jìn)場的少。

我們買賣和交換物品的動力，來自我們對它不同的估值。金融市場中的“博傻理論”講的是，市場之所以有流動性，是因為參與者認(rèn)為，會有其他參與者以更高的價格購買。

如果市場對澳元沒有信心，或是澳元價格不符合市場預(yù)期，那么澳元需求量會下降，匯率自然也就降低了。

在一個不強(qiáng)制結(jié)匯、沒有外匯管制的國家，本國貨幣暴跌將帶來嚴(yán)重后果。一方面，澳洲大量的工業(yè)產(chǎn)品依托進(jìn)口，居民的生活成本提高 。另一方面，國內(nèi)資本會逃離，尋求境外更高的投資回報，澳洲資產(chǎn)失去支撐。

實際上，情況也不全然是這樣。2008年之后，美國三輪量化寬松，使國際市場的美元供應(yīng)空前充足，美元匯率日漸走低，吸引各國借了許多美元債。

后來，遇上加息周期，美元回流本土，美元匯率和貸款利率上漲，先前各國貪便宜借的美元債都成了沉重的負(fù)擔(dān)。整個過程中，貨幣政策從寬松到緊縮、美元從弱勢到強(qiáng)勢，結(jié)結(jié)實實地剪了一波全世界的羊毛。

問題是，澳洲不是美國，沒辦法轉(zhuǎn)嫁國內(nèi)危機(jī)，澳元也不是美元那樣的世界主要儲備貨幣。所以，讓匯率平衡在一個相對穩(wěn)定的位置，是央行和澳聯(lián)儲面臨的首要任務(wù)。

二、匯率保衛(wèi)戰(zhàn)

為了挽救國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，澳聯(lián)儲和商業(yè)銀行做了兩手準(zhǔn)備。

其一，降低基準(zhǔn)利率，放寬銀根，延后企業(yè)的債務(wù)到期，緩解實體經(jīng)濟(jì)的燃眉之急。放水有兩個弊端，不僅擴(kuò)大了社會債務(wù)規(guī)模，而且有時候無法精確打擊，貨幣會流入其行業(yè)。

澳洲經(jīng)濟(jì)不景氣，樓市卻異常繁榮，這就是因為實體經(jīng)濟(jì)增長率太低，資本流入了房地產(chǎn)。

其二，拋售外匯資產(chǎn)，在國際市場上回購澳元，推高澳元匯率。3月20日，澳元匯率有了明顯的回升，正是澳洲銀行這一行為所致。

那么，澳元匯率還有看頭嗎？

在過去的幾年里，澳元匯率相對穩(wěn)定，至少未曾發(fā)生“閃崩”的奇觀，這是因為澳洲通過出口礦石和服務(wù)，賺取了大量外匯，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)欣欣向榮。

必須要注意到，收益、稀缺性、風(fēng)險和未來預(yù)期，會改變商品的估值。

你在閑魚上可以不錯的二手商品，它們和新品的外觀別無二致，無法發(fā)現(xiàn)任何磨損的痕跡。但為什么它們的價格只有新品的一半？

因為根本沒法知道，二手貨是否被摔過或進(jìn)過水，所以我們的購買行為具有風(fēng)險，這種風(fēng)險降低了它的價格。

澳元是什么？

澳元當(dāng)然是澳洲的法定貨幣。

但澳元背后又是什么？

實際上，澳元是澳洲整個社會勞動成果的收據(jù)，或者也可以認(rèn)為是資產(chǎn)憑證。疫情之下，澳洲社會生產(chǎn)力會受影響，那么澳元勢必走弱。換言之，我們可以將澳元下跌的原因，歸結(jié)為澳洲脆弱而極具風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

三、財富洗牌

集大成者的社會學(xué)巨著《大分流》中，曾提出過一個觀點：

亞洲的災(zāi)難，往往是洪水、地震和干旱。這些自然災(zāi)害破壞了生產(chǎn)資料，而勞動力的損失卻相當(dāng)有限。例如，伊拉克大地震破壞了供水網(wǎng)絡(luò)，影響了當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)生產(chǎn)七個世紀(jì)之久。

歐洲的災(zāi)難，通常是戰(zhàn)爭和瘟疫。雖然死傷無數(shù)，但資本大概率會被保存下來。必須要注意到，勞動力是可以通過短時間補充回來的。再例如，歐洲三十年戰(zhàn)爭，德國損失了過半青壯年，結(jié)果不到兩代人便恢復(fù)了。

于西方世界而言，每一次瘟疫都是財富重新洗牌的良機(jī)。由于人口嚴(yán)重受挫，大量資本集中到少數(shù)人身上，塑造了強(qiáng)大的階級流動。

實際上，本次疫情也起到了同樣的效果，但不再是以往常的方式，而是通過市場重新分配資源。

無產(chǎn)階級儲備很少，沒有抄底的機(jī)會，勉強(qiáng)供應(yīng)生活所需。

上層中產(chǎn)大多高凈值，有機(jī)會在全球范圍內(nèi)撿漏。

那些配了高倍杠桿在股市里的有錢人，統(tǒng)統(tǒng)被打爆了倉。

怎樣才能亂中取勝呢？

——階梯式換匯

說白了：跌一點，換一點。多跌一點，多換一點。

這是一種相對保險的換匯手段，既可以防止一次性抄在半山腰上，又能讓你順利觸底。

——尋找被低估的資產(chǎn)

格雷厄姆曾傳授過巴菲特一個絕技，那就是去市場中尋找被低估的資產(chǎn)，這一招屢試不爽，因為那些資產(chǎn)總有顯現(xiàn)真實價值的一天。

如今，澳元和加元暴跌，以這些貨幣計價的資產(chǎn)往往會被低估。

——壓低負(fù)債比

縱觀近些年的金融危機(jī)，無一不是由債務(wù)違約引起的。債務(wù)償還能力、維持手中的流動性很關(guān)鍵，盡量去購買一些能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)，比如房產(chǎn)和有穩(wěn)定分紅的有價證券。

——放眼全球

把資產(chǎn)分布向全世界各領(lǐng)域。澳元資產(chǎn)、日元資產(chǎn)、歐元資產(chǎn)、美元資產(chǎn)、人民幣資產(chǎn)…..都要配置一下。這樣一來，根據(jù)匯率浮動和資產(chǎn)價格漲跌，往往能很大程度地規(guī)避風(fēng)險。