1、追尋外匯大師的足跡：伯納德·奧佩蒂特
巴黎巴銀行隸屬于巴黎巴集團(tuán)，這是一家國際性銀行，在全球60多個國家設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。巴黎巴集團(tuán)的總資產(chǎn)超過2690億美元。伯納德·奧佩蒂特是巴黎巴銀行全球股票衍生性交易的主管，主要是從事股票選擇權(quán)與指數(shù)選擇權(quán)等衍生性產(chǎn)品的交易，涵蓋所有的主要市場以及一些新興市場，例如：巴西、阿根廷、墨西哥與大部分的東南亞國家，現(xiàn)在又增加了匈牙利、俄羅斯與波蘭。
從下至上的分析：掌握勝算的專家
伯納德·奧佩蒂特強(qiáng)調(diào)主要的對象是個別公司，他研究一家公司，成為這家公司的專家。相反的策略則是從上至下，首先分析國家政策和產(chǎn)業(yè)，然后才是個別公司。伯納德·奧佩蒂特花費(fèi)無數(shù)的時間研究交易對象，竭力掌握公司管理階層、股東、員工、往來銀行、債權(quán)人、債務(wù)人以及該公司股票交易者的心態(tài)。他盤算后續(xù)的可能發(fā)展與股價(jià)反應(yīng)。通過這個角度切入，直接歸集資訊，勝算自然超過那些仰賴二手資訊的分析師。
動態(tài)分析
伯納德·奧佩蒂特介紹了一種非常有趣的觀念。“基本分析非常重要，但我所謂的‘動態(tài)分析’也是如此。你想知道某家公司究竟發(fā)生了什么，某個人究竟做什么，目的是什么，打算什么時候做，能夠做到什么程度。任何事件背后都必定有一段故事，你必須了解這段故事。”
根據(jù)伯納德·奧佩蒂特的看法，公司事件不可能在真空狀態(tài)發(fā)展，必定有來龍去脈，務(wù)必了解整個因果關(guān)系與背景。
“就股票交易來說，我認(rèn)為技術(shù)分析有99％是胡扯，這種說法或許不適用于外匯、大多數(shù)的商品、指數(shù)和利率。技術(shù)分析在后面這幾個領(lǐng)域內(nèi)相當(dāng)重要，因?yàn)檫@幾個市場并沒有統(tǒng)一的正確做法，即使你的操作相當(dāng)不理想，結(jié)果也可能勝過全然不理會。可是，我還是要強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，盤算背后的故事很重要——誰打算做什么。”主角或許不是銀行、公司的供應(yīng)商與股東，而是政府、供/需關(guān)系與生產(chǎn)者。
其他的人想些什么
在交易或其他競爭性的場合，你隨時都必須了解情況為什么是目前的狀態(tài)。價(jià)格為什么是這個水準(zhǔn)？今天的成交量為什么偏低？為什么某家銀行買進(jìn)這家公司的股票？為什么那家銀行賣出股票？為什么公司的總經(jīng)理買進(jìn)額外的股票？如果你不了解周圍的情況，就不太可能知道局面的發(fā)展與其中的緣由。不論你認(rèn)為明天的價(jià)格將變動或維持不變，如果不能掌握今天，就不可能了解明天。
頂尖交易員通常厭惡風(fēng)險(xiǎn)
受到媒體與一些丑聞的影響，一般大眾認(rèn)為交易員喜愛承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，樂于投機(jī)與賭博。可是本書采訪的每一位交易員都不承認(rèn)自己偏愛風(fēng)險(xiǎn)。
“我非常厭惡風(fēng)險(xiǎn)。如果有機(jī)會的話，我寧可賺取穩(wěn)定的10，000美元，絕對不會考慮成功機(jī)率l0％的100,000美元報(bào)酬。就經(jīng)濟(jì)學(xué)的術(shù)語來說，我個人的效用函數(shù)明顯向原點(diǎn)凹。”
2、追尋外匯大師的足跡：比爾·利普舒茨
總之，你必須考慮各種可供運(yùn)用的資金來源，綜合評估它們可能造成的得失，然后做成最后的決策。如果下金蛋的母雞將因?yàn)橥鈦碣Y金而減產(chǎn)，是否值得？換言之，如果不能提升交易績效，取得額外的資金有什么意義呢？
因此，接受新資金之前，你必須考慮以下幾個問題：
1、資金提供者表示的預(yù)期如何？
2、他的真正預(yù)期是什么？
3、我過去的操作績效是否符合資金提供者的預(yù)期？
4、我的績效是否能夠滿足資金提供者的真正預(yù)期？
5、如果不能滿足資金提供者的預(yù)期，后果如何？
6、資金提供者要求多大的控制權(quán)？
7、資金提供者每隔多長一段時間評估操作績效？
8、資金提供者的個性如何？是否很難對付、不斷找麻煩？
9、是否可以設(shè)定某些規(guī)范？
“在這個領(lǐng)域里，我想很多人都不了解熱忱與專注的重要性。對于一位工作勤奮的交易員，某些人或許認(rèn)為：‘老天！他每天早上5：30起床，周末還繼續(xù)工作，簡直沒有人生可言。我要離開這里去度假，到瑞士玩三個星期。’當(dāng)然，我不是說交易員不應(yīng)該度假。但這是心態(tài)的問題，頂尖的交易員不會經(jīng)常離開市場，他們不愿意這么做。”
比爾·利普舒茨的說法讓我想起一段故事。有位女士對偉大的小提琴家佛瑞茲·克萊斯勒說：“我愿意用我的生命來換取你演奏小提琴的技巧！”“尊敬的女士，”克萊斯勒回答，“這正是我所想的。”接下來，比爾準(zhǔn)備解釋這些熱忱與執(zhí)著的原因。
“你在書中訪問的每一位交易員，都具有高度的動機(jī)。這些動機(jī)有時候是來自于內(nèi)心最深處的理由：或許他們當(dāng)初來自于經(jīng)濟(jì)條件很差的家庭，有些人可能基于內(nèi)心的掙扎，或許因?yàn)樗麄兊母赣H非常成功因而對他造成心理的壓力?？墒遣徽搫訖C(jī)是什么，你都很難掌握。總之，一切都在于專注的熱忱，這在別人眼中確實(shí)很奇怪。人們認(rèn)為：‘那家伙究竟是怎么回事？永遠(yuǎn)都在工作，不是做這個，就是做那個。’”
“我想，有一件事對于我的交易生涯非常有幫助，我永遠(yuǎn)都不斷思考市場的行情，它們的運(yùn)作方式，嘗試判斷匯率的走勢。我不會想：‘老天，我放棄于朋友相處的時間，我放棄周末而留在這里，我放棄睡眠。’我不會有這類的心態(tài)，我只是想交易而已。”
“非凡的成功必須支付代價(jià)，許多人都不準(zhǔn)備支付這個代價(jià)。對于那些缺乏能力的人，他們沒有支付代價(jià)的籌碼。對于那些瘋狂投入的人，他們幾乎不需支付代價(jià)——他們原本就熱愛工作。”
“當(dāng)你聘用一些剛從學(xué)校畢業(yè)的人，他們可能充滿熱忱，但未必能夠?qū)ＷⅰＴ谌松倪@段期間內(nèi)，剛好需要處理一些重要的問題，舉例來說，沒結(jié)婚的單身漢可能忙著約會，結(jié)婚的人可能剛生小孩，這些都是人生大事，勢必耗費(fèi)許多心思。當(dāng)然，我并不是說你不應(yīng)該聘用單身或剛結(jié)婚的年輕人，我是說你應(yīng)該尋找那些心態(tài)成熟，具備工作專注能力而同時能夠處理生活其它事情的人。”
“從事交易，你必須能夠立即掌握資訊的優(yōu)先性。什么東西最重要？什么東西會影響行情的根本走勢？面對生活中的一切，你必須有高度的組織能力，能夠評估事情的優(yōu)先順序，如此才能保持專注。惟有妥善組織時間，一位交易員才能夠找到轉(zhuǎn)移注意的時間——安排重新充電的時間。保持這種高度理解與工作精神組合，我不認(rèn)為著與聰明有什么關(guān)系，這是一種智慧。一種罕見的素養(yǎng)，所有成功交易員都具備的條件。”
童稚般的熱忱
比爾·利普舒茨討論的瘋狂專注，基本上是來自于孩童般的熱忱。這是一種好奇的心理，試圖摸索與探究市場中的神秘“玩具”。
華爾街和其它金融中心代表金錢游戲的場所，吸引許多野心勃勃的年輕人，他們希望擁有豪華的住宅，漂亮的汽車，昂貴的服飾，這都沒有問題。我不能說這是不當(dāng)?shù)膭訖C(jī)或不存在的動機(jī)，可是，這類的動機(jī)沒有辦法造就真正的成功。我想，最重要的是童稚般的熱忱，企圖探索交易的一切，包括你的競爭對手，不可捉摸的市場，千奇百怪的行情與不斷的變化——就象變形蟲一樣，幾乎沒有任何實(shí)體。
“你可以發(fā)現(xiàn)一種童稚般的熱忱與完全的執(zhí)著，嘗試了解每項(xiàng)細(xì)節(jié)。他們會盡其所能，而且這些行為的目的都是因?yàn)樾袨楸旧?，他們這么做并不是為了‘如此可以讓我成為更成功的交易員’。他們想知道更多，因?yàn)樗麄儾荒芸刂谱约旱臒岢馈?/span>”
本廠產(chǎn)品
遵循薩洛蒙的團(tuán)隊(duì)精神，比爾聘用的人也具備團(tuán)隊(duì)運(yùn)作的潛能與素養(yǎng)。當(dāng)然，優(yōu)秀的交易員需要先天的條件與后天的培養(yǎng)。
“當(dāng)時，薩洛蒙兄弟公司的交易員都是我們所謂的‘本廠產(chǎn)品’。所以，公司都是挑選剛從大學(xué)畢業(yè)的學(xué)生，通常都至少有MBA的學(xué)位，然后經(jīng)過公司本身的多年培養(yǎng)?，F(xiàn)在，我想金融產(chǎn)業(yè)已經(jīng)變得比較奢侈。機(jī)構(gòu)彼此之間經(jīng)常相互挖墻角，吸收已經(jīng)相當(dāng)成功的交易員，我相信薩洛蒙也是如此。”
“聘用交易員，我所觀察的大概都是學(xué)術(shù)方面的條件，當(dāng)然這只是最低的條件。你希望尋找一些精明、反應(yīng)迅速、受過數(shù)學(xué)訓(xùn)練的人?？墒牵@都是已經(jīng)存在的條件，在個人條件與團(tuán)體合作精神之間還必須取得均衡，這才是我挑選人才的決策關(guān)鍵。在大型機(jī)構(gòu)中，不論個人的貢獻(xiàn)有多大，他扮演團(tuán)隊(duì)一份子的功能，以及尊重團(tuán)隊(duì)完整性的能力，這才是決定成功與否的最終因子。”
運(yùn)氣的信徒
所以，按照比爾·利普舒茨的說法，如果你希望幸運(yùn)，首先就必須讓勝算站在你這邊——提高控制能力，降低運(yùn)氣的成分。由于你不能取得絕對控制而完全排除運(yùn)氣的成分，最后究竟是好運(yùn)還是倒霉，只好看實(shí)際結(jié)果是否遵循機(jī)率分配。舉例來說，投擲一顆骰子，你打賭結(jié)果是1、2、3、4、5。機(jī)率理論告訴你，這個賭注的勝算很高?？墒牵缤葼柦忉尩?，最后的結(jié)果是否暴冷門出現(xiàn)6，這就屬于運(yùn)氣的成分。
運(yùn)用你本身不采用的分析方法
“我個人始終采用基本分析方法，觀察可能發(fā)生、正在發(fā)生或已經(jīng)發(fā)生的總體經(jīng)濟(jì)與政治事件，考慮它們對于匯率的影響。我不采用技術(shù)分析或圖形分析，我不相信這套，也不打算利用這些技巧?？墒?，某些技術(shù)分析交易員相當(dāng)成功，所以其中可能也有一些明堂。不論你是哪一類型的交易員，你都必須了解市場的感受，必須掌握那些可能影響行情的參與者的行為。如果很多人相信技術(shù)分析，基于某些理由——月亮的位置、占星學(xué)或天知道什么理由——而認(rèn)定某個價(jià)位很重要，那你也必須知道這點(diǎn)。因?yàn)檫@個價(jià)位可能引起許多市場參與者采取行動，所以你必須了解，評估自己的部位可能受到什么影響。因此，沒有所謂的好方法或蠢方法，也沒有什么正確或錯誤的方法。只要有特定數(shù)量的市場參與者產(chǎn)生某種感受，行情就會變動。在這個范圍內(nèi)，我希望了解技術(shù)分析的重要價(jià)位，嘗試把這些結(jié)論考慮在內(nèi)。”
所以，根據(jù)比爾·利普舒茨的觀點(diǎn)，不論你對于技術(shù)分析的評價(jià)如何，都至少必須了解其中的相關(guān)結(jié)論，因?yàn)檫@會影響你的部位結(jié)果。巴頓將軍曾經(jīng)說過：“我一輩子都在研究敵人，我閱讀對方軍事將領(lǐng)與政治領(lǐng)袖的傳記，甚至鉆研他們的哲學(xué)理論，聆聽他們的音樂。我研究對方每場戰(zhàn)役的每個細(xì)節(jié)。我知道對方在任何特定狀況下的每一種反應(yīng)?？墒牵瑢Ψ絽s一點(diǎn)也不知道我什么時候要從哪個角度踢他的屁股。”
“歸根到底，交易只有一個法則：‘一切向錢看’。你可以自認(rèn)為正確——可是，只要不能賺錢，你就錯了。一切都回歸到一點(diǎn)：‘精明的錢也是錢，愚蠢的錢也是錢’。即使你是天下第一號笨蛋，只要交易的結(jié)果賺錢，你就是諸葛亮。”
雖然比爾·利普舒茨不采用技術(shù)分析，但他還是運(yùn)用相關(guān)的分析結(jié)論。首先，技術(shù)分析代表某些市場參與者的想法。其次，技術(shù)分析可以用來決定進(jìn)場與出場時機(jī)與價(jià)位。
導(dǎo)師：薩洛蒙的經(jīng)驗(yàn)
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