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百元金風(fēng)預(yù)示成長投資發(fā)力！

2007.12.26

2007-12-26 15:59 廣州萬隆

     提要：金風(fēng)百元亮相，讓我們看到市場(chǎng)對(duì)諸如風(fēng)電這類成長股所給予的心理預(yù)期。這很可能意味著以小盤成長為主流的成長投資將開始進(jìn)一步發(fā)熱，也是一種新定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)將要主導(dǎo)投資者思想的前奏！
    今日新股金風(fēng)科技以138元的超高價(jià)亮麗登臺(tái)，漲幅283.33% 。金鳳科技發(fā)行價(jià)為36.00元，開盤漲102.00元，開盤即躋身于百元大股行列，成為超過百元的新股貴族。

    另一方面，正如本欄目曾經(jīng)提到過的，作為藍(lán)籌股新貴的紫金礦業(yè)則將在不久的將來以0.1元面值低調(diào)亮相，估計(jì)開盤價(jià)格很可能在20元之下。這兩只個(gè)股將以截然不同姿態(tài)亮相的反差，顯然不同于之前主流機(jī)構(gòu)所強(qiáng)調(diào)的以藍(lán)籌為核心資產(chǎn)的價(jià)值投資行情。成長股和藍(lán)籌股價(jià)格定位開始出現(xiàn)一些不同于之前的微妙信號(hào)，這種不斷出現(xiàn)的信號(hào)背后，實(shí)際上正是股價(jià)結(jié)構(gòu)將發(fā)生明顯變化的趨勢(shì)性指標(biāo)，是以成長股為核心的主題投資進(jìn)一步發(fā)力的先兆！

    一，股價(jià)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生微妙變化

    在金風(fēng)之前，占據(jù)百元高位的股票大都是藍(lán)籌類上市公司。目前還可以看到，諸如中國船舶、山東黃金、中國平安、中金黃金、貴州茅臺(tái)等百元股都是典型的藍(lán)籌類股，這是上輪以藍(lán)籌為核心的資產(chǎn)價(jià)格重估浪潮所留下的痕跡。

    而近期金風(fēng)百元開盤，則開始給我們明顯不同于前的新啟示，這會(huì)不會(huì)是股票價(jià)格結(jié)構(gòu)重排的前奏，成長股將成為行情發(fā)展的新主角？

    實(shí)際上，在一輪新的趨勢(shì)明顯形成之前，趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)總會(huì)出現(xiàn)一些微妙的信號(hào)。5.30大跌之后，政策面對(duì)題材股的打壓和大規(guī)模發(fā)行新基金對(duì)藍(lán)籌板塊追捧，形成了支持藍(lán)籌重估浪潮的明確信號(hào)，最終造就的格局就是題材股集體沉寂下大藍(lán)籌板塊被主流資金瘋狂追捧。而目前出現(xiàn)了不同于之前的一系列信號(hào)，小盤成長股在諸多方面開始明顯強(qiáng)于傳統(tǒng)藍(lán)籌板塊。

    可以設(shè)想一下，如果金風(fēng)科技的百元高價(jià)和紫金礦業(yè)“低調(diào)”發(fā)行將代表未來兩種類型股票的定價(jià)水平話，那么目前上市公司的股價(jià)將發(fā)生怎樣劇烈的結(jié)構(gòu)調(diào)整！而小盤成長股的價(jià)格將會(huì)明顯拉高。

    二，不同定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)可能逐步形成并主導(dǎo)投資者思想

    我們認(rèn)為，紫金礦業(yè)和金風(fēng)科技很可能代表未來兩種不同類型的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，并且將逐步主導(dǎo)投資者思想。

    一是典型的估值定價(jià)。由于考慮到經(jīng)濟(jì)增長周期的放緩，做為和經(jīng)濟(jì)增長聯(lián)系最為緊密的大藍(lán)籌類上市公司，未來普遍面臨一個(gè)很長周期的業(yè)績?cè)鲩L放緩甚至下滑過程，這一點(diǎn)市場(chǎng)中的主流機(jī)構(gòu)們看得非常清楚。這意味著，做為未來毫無增長想象力的藍(lán)籌類上市公司，對(duì)其股價(jià)的定位，應(yīng)該嚴(yán)格的按照其業(yè)績水平，給與一個(gè)符合現(xiàn)實(shí)情況的估值。從國際市場(chǎng)上來看，缺乏成長性的上市公司，一般市盈率水平往往都僅為十幾倍左右，這才符合其低成長的現(xiàn)實(shí)情況。

    二則是對(duì)成長股的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。在經(jīng)濟(jì)增長放緩的過程中，主流藍(lán)籌類股成長性偏弱，而不少結(jié)構(gòu)性的成長性機(jī)會(huì)（比如目前情況下新能源板塊中的煤化工、風(fēng)電，消費(fèi)升級(jí)中的醫(yī)療保健行業(yè)，周期性復(fù)蘇的電子行業(yè)，品牌消費(fèi)等主題），都可能有很長的高成長故事可以描繪。尤其在整體經(jīng)濟(jì)增長乏力的情況下，這種結(jié)構(gòu)性增長更容易為大量主力資金所追捧。所以相應(yīng)而言，對(duì)成長股的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)顯然就會(huì)給與和其成長性相匹配的更高市盈率水平。

    更符合市場(chǎng)中小投資者的直觀理解則是,紫金不超過20元的價(jià)格水平及百元的金風(fēng)科技,將成為兩種截然不同板塊的價(jià)格標(biāo)桿。

    三，成長主題投資能有效抵御未來的周期性風(fēng)險(xiǎn)

    實(shí)際上，面對(duì)管理層針對(duì)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的調(diào)控措施頻繁出臺(tái)，市場(chǎng)面臨的估值壓力也很大。從經(jīng)濟(jì)基本面來考慮，經(jīng)濟(jì)增長減速往往意味著大部分周期性行業(yè)業(yè)績達(dá)到繁榮周期的頂部區(qū)間，周期性行業(yè)的業(yè)績集中釋放完畢。所以，站在宏觀大環(huán)境的角度來考慮，放棄對(duì)周期性行業(yè)進(jìn)行配置的常規(guī)思路，重視配置非周期性板塊的主題投資，才是能夠真正適應(yīng)未來股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的投資方式。

    而符合主題投資方向的中小成長股，顯然將是這種投資思路的主要受益者。

    四，在大牛市的后階段，主題投資往往成為主流

    站在一個(gè)很長周期來看，目前應(yīng)該處于06年初開始的長期牛市之中的后一階段。按歷史上多次長牛發(fā)展歷程中的投資理念輪動(dòng)來看，隨著市場(chǎng)整體估值的攀高，大牛市的后一階段中擺脫傳統(tǒng)估值理念的主題炒作往往容易占據(jù)主流地位。

    實(shí)際上，從對(duì)傳統(tǒng)大藍(lán)籌板塊的價(jià)值重估到成長股的瘋狂炒作，非常符合一輪長牛輪動(dòng)的發(fā)展路徑。就拿99年開始的科技股行情來說，市盈率不高，有一定實(shí)質(zhì)業(yè)績支撐的科技股，成為這輪行情的第一波主熱點(diǎn)。隨著市場(chǎng)估值的提高，主流資金則明顯開始重點(diǎn)關(guān)注更有成長想象空間的網(wǎng)絡(luò)股，這時(shí)候投資主題開始偏離傳統(tǒng)的價(jià)值投資軌道，而向成長及主題投資轉(zhuǎn)化。

    從目前的情況來看，諸如新能源之類的成長股高調(diào)登臺(tái)已經(jīng)給主題投資指明了前進(jìn)的方向。金風(fēng)這類百元股價(jià)格高高在上，往往意味著從長期來看，很多類似的中小盤成長股也將要躋身于百元行列！

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