2016年12月21日, 財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布財(cái)稅[2016]140號(hào)文《關(guān)于明確金融、房地產(chǎn)開發(fā)、教育輔助服務(wù)等增值稅政策的通知》, 對(duì)營(yíng)改增政策進(jìn)行了補(bǔ)充, 明確資管產(chǎn)品需要繳納增值稅,在市場(chǎng)中引發(fā)廣泛關(guān)注。此政策出臺(tái)時(shí)間正值央行流動(dòng)性收緊、債市大幅調(diào)整之際, 延續(xù)了11月以來去杠桿、防泡沫等加強(qiáng)對(duì)固定收益市場(chǎng)監(jiān)管的管理層思路。
財(cái)稅140號(hào)文的推出, 是對(duì)金融業(yè)監(jiān)管進(jìn)一步規(guī)范的體現(xiàn)，就其對(duì)當(dāng)前資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的影響，主要體現(xiàn)在以下五點(diǎn)：
一、ABS業(yè)務(wù)的載體為券商資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，也屬于資管產(chǎn)品的范疇，需要穿透專項(xiàng)計(jì)劃本身看底層資產(chǎn)是否屬于增值稅應(yīng)稅行為。
二、若ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)為收費(fèi)收益權(quán)、應(yīng)收賬款，如果嚴(yán)格按照36號(hào)文，轉(zhuǎn)讓收費(fèi)收益權(quán)屬于無形資產(chǎn)，但若以謹(jǐn)慎理解，轉(zhuǎn)讓收益權(quán)應(yīng)不屬于應(yīng)稅范圍，但我們?cè)谵D(zhuǎn)讓收益權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)上增加了差額補(bǔ)足、擔(dān)保等等增信措施，此類ABS項(xiàng)目的基礎(chǔ)資產(chǎn)是否屬于應(yīng)稅科目仍待實(shí)際標(biāo)準(zhǔn)的進(jìn)一步摸底。
三、若ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)為委托貸款債權(quán)、保單質(zhì)押貸款等，則基礎(chǔ)資產(chǎn)屬于增值稅應(yīng)稅行為，嚴(yán)格意義上需要管理人計(jì)算并繳納增值稅，這將加大管理人的義務(wù)，且多出來的稅費(fèi)成本需要與原始權(quán)益人解釋。
四、若ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)為信托收益權(quán)，信托收益權(quán)的底層資產(chǎn)為信托貸款，則信托公司需要就信托貸款繳納6%的增值稅，這將增加雙SPV架構(gòu)設(shè)計(jì)的成本，且考慮到評(píng)級(jí)因素，信托貸款利率設(shè)定的都比較高，若嚴(yán)格就信托貸款利息繳納增值稅，則雙SPV會(huì)顯得非常不經(jīng)濟(jì)，CMBS和債權(quán)型REITs通常使用委托貸款債權(quán)或信托受益權(quán)來構(gòu)建基礎(chǔ)資產(chǎn)，且底層利率較高，如果需要就底層利率繳納增值稅的話，那產(chǎn)品結(jié)構(gòu)無疑要重新設(shè)計(jì)，繳稅可以，但若以底層利率為基礎(chǔ)而非融資人實(shí)際承擔(dān)的利率來繳稅，那整個(gè)結(jié)構(gòu)顯得稅務(wù)上不太經(jīng)濟(jì)。
五、ABS投資人無疑是利好，公司債需要繳稅，但ABS優(yōu)先級(jí)和次級(jí)證券無疑屬于非保本的，投資者所拿到的收益無需繳納增值稅。
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