一、藥店行業(yè)的不可替代性
1、零售藥店位于醫(yī)藥流通鏈條的中游，承通過直銷、電商等方式，銷售藥品及提供其他醫(yī)藥相關(guān)服務
2、線下醫(yī)保壁壘，醫(yī)保屬地化限制較難打通。此外，購藥具有時效性，消費者對于非慢病藥品的等待容忍度較低及藥品銷售信息不對稱，使得零售藥店具有不可替代的價值。
3、處方藥引流，帶動非處方藥銷售額提升。零售藥店通過銷售處方藥及提供相關(guān)服務，在吸引客戶并將客戶轉(zhuǎn)化為固定客源后，抓住客戶需求并轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的購買力，帶動非處方藥銷售額及整體客單價提升，為零售藥店業(yè)績持續(xù)注入動能。
二、行業(yè)概況
1、醫(yī)藥零售行業(yè)商業(yè)模式
2、行業(yè)現(xiàn)狀
目前國內(nèi)藥品銷售渠道以公立醫(yī)院為主
1）公立醫(yī)院渠道消化絕大多數(shù)藥品需求。截至2019年公立醫(yī)院銷售占比仍然占據(jù)了66.6%的絕對地位，7年來僅下降2.3pp
2）零售藥店市場規(guī)模保持增長。
2012-2019年，中國零售藥店藥品銷售額由2268億元增長到4196億元，平均年復合增速為9.2%，市場規(guī)模整體持續(xù)擴大，增長較為穩(wěn)定。
實體藥店端：每年收入占比超過95%，是零售藥店藥品銷售額的主要承接方。
網(wǎng)上藥店端：發(fā)展勢頭非常迅猛，增長率遠超實體藥店
三、集中度提升
1、政策推動
多項政策推動行業(yè)轉(zhuǎn)型升級及集中度提升。
2、醫(yī)藥分開
隨著新醫(yī)改政策的實施，醫(yī)藥分開成了改革的核心內(nèi)容之一，處方外流也成了破局的重要手段。
2014年以來，國家不斷出臺推動處方外流的政策。隨著藥品零加成政策的全面實施，院內(nèi)藥房利潤逐步降低，處方外流或?qū)⒃谡叩拇罅ν苿酉鲁蔀殚L期趨勢。
四、行業(yè)龍頭
1）龍頭企業(yè)市占率較低，且區(qū)域性特征明顯。
2019年十大零售藥店市場占有率約為20%，其中，國藥控股位居榜首，占有率僅有2.9%。老百姓、大參林、一心堂、益豐藥房等公司緊隨其后，市占率也都為2.5%左右。
從四家上市公司布局上來看，老百姓率先進行全國布局，主要競爭對手為益豐藥房；益豐藥房多布局于兩湖地區(qū)與沿海經(jīng)濟發(fā)達地帶；一心堂集中于西南地區(qū)，云貴川渝處于龍頭地位；而大參林在廣東處于絕對優(yōu)勢。
2）益豐藥房：上半年業(yè)績繼續(xù)高增長
公司門店持續(xù)高速擴張，賬上資金充裕，市占率進一步提升可期；
截至2020年一季度末，公司連鎖藥店遍布湖南、湖北、上海、江蘇、江西、浙江、廣東、河 北、北京，門店總數(shù)達4869家
上半年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為4.12億元
公司電商業(yè)務發(fā)展態(tài)勢向好，此次新冠肺炎疫情進一步推動了醫(yī)藥電商的發(fā)展，電商業(yè)務有望進一步擴張
3）老百姓：行業(yè)領(lǐng)先藥品零售老品牌
2015年以來公司獲得各類醫(yī)保資格的門店數(shù)量快速增長，醫(yī)保門店數(shù)量占比與增速在同類可比公司中均處于領(lǐng)先水平。
公司DTP門店數(shù)量增長迅速，藥品品種逐步豐富，2019年實現(xiàn)含稅銷售額8.1億元，同比增長55.7%；截止2020年一季度，公司共有DTP藥房132家，比2019年末新增7家。
4）一心堂：穩(wěn)扎穩(wěn)打
2020年第一季度，公司直營連鎖門店達6402家
5）大參林：：深耕華南布局全國
廣東省市占率第一，龍頭地位顯著。截至2019年，公司在廣東省擁有門店數(shù)接近3000家，覆蓋廣東各地級市，并深入滲透到鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場。廣西排名靠前
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