前段時間老孟聊了資產(chǎn)配置的入門級招式（股債均配）和升級打怪技能（股債均配+動態(tài)再平衡），沒看過的小伙伴，可以再看看本文末尾的文章鏈接。這些技能已經(jīng)可以讓一個投資者走出新手村到野外打怪了，但遇到BOSS恐怕就抵擋不住了。
今天，老孟就再來聊一個能夠挑戰(zhàn)BOSS的資產(chǎn)配置終極大招——簡化版達利奧全天候策略。
先來介紹一下瑞·達利奧，也就是大名鼎鼎的橋水基金的創(chuàng)始人，他1975年創(chuàng)辦了橋水基金，到2019年，橋水基金管理的資金規(guī)模達到了1638億美元，是全球唯一一支資產(chǎn)管理規(guī)模破千億美元的對沖基金。他寫了2本投資經(jīng)典書，一本是老孟之前提到的《債務危機》，一本是《原則》，有興趣的可以看看。
對于股債均配，達里奧指出了其存在的缺點，股、債只具有低相關性，但并不是負相關的，也就是存在股、債同時都下跌的情況。粉絲群里有小伙伴也提到了，就是股債雙殺；還問到老孟什么情況下會發(fā)生，這里先給這位小伙伴點個贊。
股債雙殺會在什么情況下發(fā)生呢？就是在嚴重通貨膨脹的時候。達里奧對經(jīng)濟活動的情況給出了4種劃分：通貨膨脹、通貨緊縮、提高經(jīng)濟增長率、降低經(jīng)濟增長率。這就是經(jīng)濟活動的四季交替，但不同的是，它并不是春夏秋冬的順序進行交替的，而是要看市場預期。也就變成了通貨膨脹高于預期、通貨膨脹低于預期、經(jīng)濟增長率高于預期、經(jīng)濟增長率低于預期。
達里奧的配置邏輯非常清晰：首先，經(jīng)濟增長高于預期的時候，股票、債券、商品都可以投；其次，經(jīng)濟增長低于預期的時候，就不要投股票了，只投國債和通脹保值國債，這就是防范風險；第三，通脹高于預期的時候，也不要投股票，可以投資商品、黃金和通脹保值國債；第四，通脹低于預期的時候，適合股債均配。這也就是橋水的全天候策略的根本策略。
雖然達里奧資產(chǎn)配置的邏輯非常清晰，但很多人還是覺得云里霧里，根本就不知道實際該怎么做。最終，達里奧還是給出了一個可操作的配置意見：30%資金配置股票指數(shù)；15%的資金配置中期國債；40%的資金配置長期國債；15%的資金配置黃金和商品；每年必須進行再平衡。就這樣，一個堪比九陽真經(jīng)的武林秘籍就被公布于世，也就是簡化版的全天候策略。
美國有人按照這個比例測算過，2013年往前的30年，這個配置的年化收益達到了10%，在這30年里，只有4年是虧錢的，平均虧損只有1.9%，且其中一年只是虧損了萬分之3；表現(xiàn)最差的一年是2008年的次貸危機，這個配置下跌了3.93%。將時間拉長到1939到2013年，75年的時間里發(fā)生幾次經(jīng)濟危機，但只有10年是虧損的，平均虧損只有1.63%，最大虧損還是2008年，而同期的標準普爾指數(shù)，有18年是虧損的，平均虧損11%，最大一年的虧損是43%。也就是達里奧的簡化版全天候策略收益高于標普指數(shù)，而風險卻只有標普指數(shù)的十分之一。
在入門級股債均配文章中，老孟給出了該組合的近3年收益情況，1年收益5.75%，最大回撤9.81%，3年收益13.57%，最大回撤9.98%。按達里奧的簡化版全天候策略，老孟根據(jù)國內(nèi)情況作了一個組合，近3年收益情況，1年收益7.49%，最大回撤7.62%，3年收益13.57%，最大回撤7.51%。于是，神奇的事情發(fā)生了，簡化版全天候策略相比股債均配，一年收益提高1.74%，但回撤降低了2.19%；三年收益相同，但回撤降低了2.47%。也就是獲得同樣收益的情況下，風險大幅降低。
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