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作者：劉佳昕
來(lái)源：投資時(shí)報(bào)
城門失火，城內(nèi)兵變。諾亞財(cái)富陷入內(nèi)憂外患之中。
2015年2月6日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸通報(bào)了部分私募基金現(xiàn)場(chǎng)檢查結(jié)果，對(duì)歌斐資產(chǎn)管理有限公司（下稱歌斐資產(chǎn)）等機(jī)構(gòu)采取了責(zé)令改正的行政措施，要求限期整改。
發(fā)言稱，本次檢查發(fā)現(xiàn)，私募房地產(chǎn)基金管理人存在的問(wèn)題集中在合格投資者制度落實(shí)不到位、單只基金投資者超過(guò)法定人數(shù)、利益沖突防范不力、管理機(jī)構(gòu)內(nèi)控制度缺失、項(xiàng)目投后管理不到位、信息披露不到位等方面。
歌斐資產(chǎn)作為諾亞財(cái)富旗下全資子公司，對(duì)于諾亞財(cái)富的貢獻(xiàn)舉足輕重?！锻顿Y時(shí)報(bào)》記者針對(duì)此次整改及未來(lái)發(fā)展規(guī)劃等問(wèn)題致電歌斐資產(chǎn)總裁殷哲，但其電話始終未能接通。
歌斐資產(chǎn)受罰整改已讓諾亞深受打擊，不僅如此，記者還獲悉，在投資方的壓力下，其高層變動(dòng)正在醞釀。
知情人士透露，諾亞近來(lái)已引入職業(yè)經(jīng)理人負(fù)責(zé)集團(tuán)的戰(zhàn)略、運(yùn)營(yíng)及管理工作。目前，林國(guó)灃是諾亞財(cái)富集團(tuán)執(zhí)行總裁。資料顯示，其擁有14年金融行業(yè)的戰(zhàn)略、運(yùn)營(yíng)及管理經(jīng)驗(yàn)。在加盟諾亞前，是麥肯錫全球資深合伙人，以及亞洲金融服務(wù)團(tuán)隊(duì)的聯(lián)席負(fù)責(zé)人，為亞洲13個(gè)市場(chǎng)提供專業(yè)服務(wù)。在私人銀行和財(cái)富管理業(yè)務(wù)方面有諸多建樹(shù)，主導(dǎo)了諸多重要金融機(jī)構(gòu)在戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)方面的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。
往年由諾亞財(cái)富創(chuàng)始人及CEO汪靜波出席的亞布力中國(guó)企業(yè)家論壇，2015年已改由執(zhí)行總裁林國(guó)灃作為代表露面。這似乎暗示著變動(dòng)正在公司內(nèi)部醞釀。
事實(shí)上，諾亞財(cái)富當(dāng)初成功上市便是因?yàn)楸澈笳局暶蘸盏拇蠊蓶|紅杉資本。上市后，雖然諾亞發(fā)展速度加快，但利潤(rùn)的增加并沒(méi)有帶來(lái)股價(jià)相應(yīng)的上漲，這逐漸令股東方的沈南鵬不滿。
對(duì)于公司近年的調(diào)整，諾亞方面對(duì)《投資時(shí)報(bào)》記者稱，自2012年起，諾亞控股更明顯感受到理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展的巨大潛力及日益復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，因此已聘用麥肯錫顧問(wèn)公司協(xié)助管理層規(guī)劃未來(lái)長(zhǎng)期戰(zhàn)略并擬定執(zhí)行計(jì)劃與組織改造，在三年中有明顯成效，因此有必要進(jìn)一步加強(qiáng)高階管理團(tuán)隊(duì)的夯實(shí)，引進(jìn)更多資深專才，承擔(dān)集團(tuán)重要工作的分工。不過(guò)據(jù)第三方不愿具名人士表示，最高層面人事變化更多源自沈南鵬的意思。事實(shí)上，十多年前，平安集團(tuán)在聘請(qǐng)麥肯錫問(wèn)診公司業(yè)務(wù)后，也旋即聘請(qǐng)其合伙人張子欣擔(dān)任了公司CEO。諾亞只不過(guò)是演了這一幕。
據(jù)悉，除聘用林國(guó)灃為集團(tuán)執(zhí)行總裁外，新的首席財(cái)務(wù)官陶清也已到任，并增設(shè)了集團(tuán)首席風(fēng)控官江晨、首席研究官金海年、諾亞香港自身合伙人葉靜儒等。而公司創(chuàng)始人汪靜波目前仍負(fù)責(zé)集團(tuán)整體戰(zhàn)略規(guī)劃、推動(dòng)與執(zhí)行，并將更專注于集團(tuán)產(chǎn)品設(shè)計(jì)與篩選，花更多精力帶領(lǐng)集團(tuán)旗下互聯(lián)網(wǎng)金融事業(yè)的探索與執(zhí)行?？梢哉f(shuō)，汪氏的工作更接近于一個(gè)半退休狀態(tài)的“最高顧問(wèn)”。
金融業(yè)的攜程
諾亞財(cái)富2003年孵化于湘財(cái)證券公司私人金融總部，2005年在上海正式成立，從主營(yíng)產(chǎn)品銷售逐漸成為中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)的先鋒。2007年，其已擁有3家分公司，并由此獲得紅杉資本注資500萬(wàn)美元。
汪靜波曾說(shuō)，“我想做金融業(yè)的攜程?！逼?992年進(jìn)入金融行業(yè)，歷任湘財(cái)證券資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理、湘財(cái)荷銀基金公司副總經(jīng)理、湘財(cái)證券私人金融總部總經(jīng)理。2005年8月，她帶領(lǐng)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)組建諾亞財(cái)富并擔(dān)任該公司CEO。
此次被點(diǎn)名責(zé)令改正的歌斐資產(chǎn)是諾亞控股的全資子公司，官網(wǎng)顯示其成立于2010年3月。據(jù)了解，歌斐資產(chǎn)旗下業(yè)務(wù)包括私募股權(quán)投資母基金、房地產(chǎn)私募基金、家族財(cái)富管理以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)。其中家族財(cái)富管理涉及家族財(cái)富的資產(chǎn)配置，包括財(cái)富傳承、稅收等方面的服務(wù)。資產(chǎn)管理規(guī)模36億美元，平均期限為2至5年。
殷哲2005年作為主要發(fā)起人同時(shí)參與創(chuàng)立諾亞財(cái)富。在創(chuàng)建諾亞之前，其為湘財(cái)證券私人金融總部副總經(jīng)理，亦曾在交通銀行工作。
諾亞目前50%以上的收入來(lái)自管理費(fèi)收入，而2014年三季度歌斐資產(chǎn)貢獻(xiàn)的管理費(fèi)收入占總體管理費(fèi)收入的約60%。
除去歌斐資產(chǎn)，諾亞旗下還有較多分公司。
諾亞香港主要為滿足中國(guó)客戶的海外需求，業(yè)務(wù)占比較少，合作對(duì)象類似黑石等投資公司。
注冊(cè)資本1億元的諾亞融易通則提供短期融資服務(wù)，主營(yíng)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)和諾亞的高凈值客戶基于理財(cái)產(chǎn)品抵押的短期融資需求，定位于輕資產(chǎn)模式，服務(wù)自身客戶。2013年三季度開(kāi)始運(yùn)行。
擁有保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照的諾亞榮耀則在2013年三季度正式推出產(chǎn)品。自行設(shè)計(jì)產(chǎn)品的同時(shí)，還與再保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)公司、第三方全球醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)一起提供產(chǎn)品和服務(wù)。保障和服務(wù)范圍包括掛號(hào)、醫(yī)療、住院、大病等。醫(yī)療資源可以覆蓋內(nèi)陸、港澳臺(tái)及全球。保額在500萬(wàn)-2000萬(wàn)元。未來(lái)還將推出上市公司董事高管險(xiǎn)，很多客戶是上市公司高管。
除此之外，諾亞正行還在2012年拿到牌照，操作公募基金業(yè)務(wù)。在歌斐資產(chǎn)旗下的諾邦資產(chǎn)從事房地產(chǎn)基金業(yè)務(wù)。
一位與諾亞財(cái)富有業(yè)務(wù)接觸的行業(yè)人士對(duì)《投資時(shí)報(bào)》記者表示，諾亞財(cái)富的客戶黏性很強(qiáng)。
在客戶門檻方面，諾亞客戶注冊(cè)門檻為100萬(wàn)元，PE產(chǎn)品門檻為1000萬(wàn)元，其他多數(shù)產(chǎn)品起步為500萬(wàn)元。
在客戶類型上，據(jù)了解，諾亞財(cái)富55歲以上的客戶占比超過(guò)一半，教育程度一般，大部分是企業(yè)家，家族客戶較多。
有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者透露，“諾亞上市之后才掀起了一股理財(cái)熱潮，而且當(dāng)時(shí)股市也不好，導(dǎo)致很多公司都學(xué)它，2011年很多所謂第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)其實(shí)都是做信托的。諾亞給客戶提供的產(chǎn)品多一點(diǎn)，目前100萬(wàn)-200萬(wàn)元資金不容易進(jìn)入，沒(méi)有項(xiàng)目?！?/span>
布局轉(zhuǎn)型
諾亞財(cái)富汪靜波積累的個(gè)人客戶何伯權(quán)給了她一筆天使投資。與紅杉資本中國(guó)基金創(chuàng)始人沈南鵬一樣，何伯權(quán)也是投資界名人，曾是樂(lè)百氏創(chuàng)始人，后轉(zhuǎn)型成為天使投資人。
據(jù)諾亞財(cái)富招股書(shū)披露，汪靜波持有688.8萬(wàn)股，約占IPO后總股本的25.2%，紅杉資本中國(guó)基金持有590萬(wàn)股，約占IPO后總股本的21.6%，而QuanInvestment公司持有230萬(wàn)股，約占IPO后總股本的8.4%。實(shí)際上，QuanInvestment是何伯權(quán)的全資子公司。不過(guò)，除了沈南鵬和何伯權(quán)外，還有兩人在諾亞財(cái)富中占有重要股權(quán)，一位便是殷哲，約占6.1%的股權(quán)，一位是Chia-YueChang，約占8%股權(quán)。
截至2014年9月30日，諾亞財(cái)富集團(tuán)協(xié)助客戶投資和管理的總資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到1684億元人民幣。第三季度，諾亞財(cái)富所配置和服務(wù)的財(cái)富管理產(chǎn)品達(dá)到183.8億元人民幣，比去年同期增長(zhǎng)52.8%。凈銷售收入達(dá)到6290萬(wàn)美元，比2013年同期上升51.7%。
隨著市場(chǎng)的變化，諾亞近年來(lái)開(kāi)始轉(zhuǎn)型。
2011年-2013年，其代銷第三方產(chǎn)品比重降低，自有產(chǎn)品比重逐漸上升，逐漸從純第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y產(chǎn)管理和財(cái)富管理結(jié)合的模式。收費(fèi)模式上，從賺取一次性傭金收入轉(zhuǎn)變?yōu)槌掷m(xù)性、經(jīng)常性的服務(wù)費(fèi)為主。從2011年至2014年，其來(lái)自自有產(chǎn)品的經(jīng)常性服務(wù)費(fèi)的比例在提升。
有業(yè)內(nèi)人士表示，諾亞財(cái)富未來(lái)在私人銀行業(yè)務(wù)以及高凈值客戶的爭(zhēng)奪上可能會(huì)有較多的動(dòng)作。
據(jù)諾亞方面介紹，在明確建立產(chǎn)品篩選能力后，諾亞將推進(jìn)另一個(gè)核心能力—資產(chǎn)管理能力的建設(shè)，目前歌斐資產(chǎn)管理的資產(chǎn)已超過(guò)500億元，并已定下進(jìn)軍公募基金市場(chǎng)的目標(biāo)。
2012年以來(lái)，其逐步建立諾亞香港子公司、海外保險(xiǎn)公司及方舟信托公司，為客戶資產(chǎn)提供多元化全球配置、家族財(cái)富管理的布局，以應(yīng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行、人民幣趨貶的全球變局。
2014年諾亞布局互聯(lián)網(wǎng)金融，4月攜手紅杉資本投資拍拍貸，6月推出“員工寶”項(xiàng)目，7月又推出針對(duì)諾亞客戶的網(wǎng)上融資服務(wù)VIP Lending，并開(kāi)始建設(shè)諾亞金通支付公司。
據(jù)了解，目前諾亞財(cái)富業(yè)務(wù)主線主要為財(cái)富管理、資產(chǎn)管理與互聯(lián)網(wǎng)金融板塊。在基礎(chǔ)財(cái)富、家族財(cái)富、高端財(cái)富、海外財(cái)富管理，私募股權(quán)、房地產(chǎn)及二級(jí)市場(chǎng)投資管理，信貸、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)都已明確布局完成。
在2014年底的股東大會(huì)上，有股東問(wèn)諾亞財(cái)富這十年的成功依靠的是什么。汪靜波說(shuō)：“50%是財(cái)富管理行業(yè)的大發(fā)展，50%是團(tuán)隊(duì)的認(rèn)真負(fù)責(zé)和對(duì)錯(cuò)誤的及時(shí)反思?！?/span>
遭遇冰點(diǎn)
“諾亞方舟”并非一帆風(fēng)順。
諾亞財(cái)富年報(bào)顯示，2010年-2013年，其凈利潤(rùn)分別為1153萬(wàn)美元、2397萬(wàn)美元、2283萬(wàn)美元、5144萬(wàn)美元，相當(dāng)于人民幣0.72億元、1.5億元、1.42億元、3.21億元。2012年可謂遭遇“寒冬”。
據(jù)了解，此前諾亞與信托公司的合作曾一度出現(xiàn)問(wèn)題。行業(yè)人士認(rèn)為，當(dāng)時(shí)第三方相當(dāng)于幫助信托公司銷售產(chǎn)品，而2011年、2012年左右諾亞的條件變得苛刻，所以很多信托公司當(dāng)時(shí)也不愿意和諾亞合作了。
更重要的是，在諾亞發(fā)展的過(guò)程中，盡管公司利潤(rùn)不斷增加，但股價(jià)一直不溫不火，這讓投資方沈南鵬大為惱火。
在2014年的股東大會(huì)上，有股東質(zhì)疑，“諾亞上市四年了，股價(jià)卻沒(méi)怎么變化，管理層怎么看待，有沒(méi)有想過(guò)私有化？”
汪靜波認(rèn)為，“從上市起，諾亞利潤(rùn)增長(zhǎng)了6倍，但股價(jià)沒(méi)讓股東滿意，原因可能是管理層的精力主要放在內(nèi)部管理和經(jīng)營(yíng)上，而對(duì)資本市場(chǎng)的影響力不夠。美國(guó)資本市場(chǎng)是很成熟的市場(chǎng)，股價(jià)沒(méi)漲說(shuō)明諾亞還有進(jìn)步的空間，我們管理層也在做策略調(diào)整。至于私有化，雖然美股估值比國(guó)內(nèi)低，但我們相信更加市場(chǎng)化的美國(guó)資本市場(chǎng)，不會(huì)考慮私有化的問(wèn)題。”
除此之外，諾亞財(cái)富具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的房地產(chǎn)基金還是依托于歌斐資產(chǎn)。
汪靜波曾表示，“歌斐資產(chǎn)發(fā)行的房地產(chǎn)基金產(chǎn)品要經(jīng)過(guò)層層風(fēng)控，產(chǎn)品選擇的交易對(duì)手都是業(yè)界頂尖的，從運(yùn)營(yíng)能力、品類選擇、區(qū)域分布、歷史投資上都做了篩選。我們跟國(guó)外合作的公司就有黑石、鐵獅門和凱雷等。”
對(duì)于2015年的挑戰(zhàn)，諾亞表示，將持續(xù)深化客戶管理，特別關(guān)注經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，關(guān)注產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制，協(xié)助客戶做多元化、全球化資產(chǎn)配置。同時(shí)，持續(xù)加大在互聯(lián)網(wǎng)金融上的投資。
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