速凍食品特指經前處理與急速凍結、儲存于-18℃到-20℃下的食品。根據加工深度的差異，可以分為簡單加工的農產、水產、畜產速凍食品和粗加工的調理類速凍食品。根據主要原料之別，后者在中國主要包含速凍面米制品（湯圓、餃子等）和速凍料理食品（火鍋料、預制菜等）等。
以日本為例，日本速凍食品品類豐富，2018年日本速凍食品產量159萬噸，其中89%為速凍調理食品，速凍調理食品品類涵蓋油炸類、飯類、面類等，前三大速凍調理食品分別為炸丸子、烏冬面、中式炒飯，產量分別占比11%、11%、5%。
隨著冷凍倉配基礎建設愈發(fā)完備、便捷性餐飲需求逐步提升背景下，速凍食品品類逐步擴張帶動速凍食品行業(yè)規(guī)模進一步擴張。
2018年日本速凍食品產量結構
2018年日本前十大速凍調理食品產量（單位：萬噸）
日本速凍食品行業(yè)競爭格局較為集中，自2000年以來，日本速凍食品工廠數持續(xù)下降，每個工廠平均產量持續(xù)提升，根據調查數據統(tǒng)計，2015年日本速凍食品CR3高達55.8%。國內速凍食品行業(yè)仍處于景氣發(fā)展階段，行業(yè)參與者持續(xù)增加，2018年規(guī)模以上速凍食品企業(yè)數552家，按照2017年行業(yè)產量952萬噸測算，行業(yè)龍頭三全、安井市占率約5.9%、3.7%，行業(yè)競爭格局分散。
2012-2018年速凍食品行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數
01
速凍火鍋料產業(yè)迅速發(fā)展
速凍火鍋料是指火鍋配菜，關東煮、麻辣燙、燒烤等其它用途的速凍調理食品，速凍魚糜制品和速凍肉制品是其中主要的兩大類產品?；疱伋砂a性和標準化特質給整個火鍋產業(yè)帶來了較強的盈利能力和擴張能力，隨著火鍋消費熱度興起，速凍火鍋料制品需求持續(xù)擴張。
速凍魚糜制品工藝最早源自日本，于上世紀90年代從臺灣傳入大陸，速凍肉制品工藝與速凍魚糜制品基本一致。因此速凍火鍋料行業(yè)最初以臺資企業(yè)為主，后沿海一帶逐步涌現出眾多企業(yè)，并將銷售區(qū)域逐步向內陸市場滲透。2018年速凍肉制品零售市場市占率前五大公司分別為佳士博、新希望、大成、安井、恒陽，CR5=35%；速凍魚糜制品零售市場市占率前五大公司分別為安井、海欣、海霸王、桂冠、海壹，CR5=25%，整體而言速凍火鍋料市場格局較為分散。
2009-2018年中國速凍肉制品競爭格局（單位：%）
2009-2018年中國速凍魚糜制品競爭格局（單位：%）
02
速凍面米制品產業(yè)相對成熟
速凍面米制品是指以小麥粉、大米、雜糧等谷物為主要原料，或同時配以肉、禽、蛋、水產品、蔬菜、果料、糖、油、調味品等單一或多種配料為餡料，經加工成型（或熟制）并速凍而成的食品。我國速凍面米制品發(fā)展相較速凍火鍋料市場成熟，是速凍食品中規(guī)模最大的品類，產品以餃子、湯圓、面點為主。
速凍面米制品行業(yè)以零售渠道為主，行業(yè)集中度相對高于速凍火鍋料市場，擁有三全、思念、灣仔碼頭等家喻戶曉的品牌。測算，三全市占率約10%。而在傳統(tǒng)商超渠道，速凍面米制品CR3更是高達65%，其中龍頭三全（包括龍鳳品牌）市占率高達30%，思念、灣仔碼頭分別以19%、16%居二三位。
2011-2018年三全食品銷量（單位：萬噸）
中國2018年人均GDP達達9771美元，餐飲消費快速增長的經濟基礎已經形成，在此基礎上我們認為未來國內餐飲行業(yè)規(guī)模將持續(xù)實現穩(wěn)定增長，并且連鎖化率有望持續(xù)提升。
在經濟水平具備支撐的基礎上，渠道增加、群體迭代、生活方式的改變等等有望推動中國餐飲市場潛力持續(xù)釋放，預計2022年整體規(guī)?？蛇_12.04萬億，5年CAGR約6.6%。隨著需求端的消費升級疊加供給端的效率進化，均將推動餐飲行業(yè)連鎖化率、集中度提升。
中日美餐飲連鎖企業(yè)收入占比
目前國內速凍食品行業(yè)餐飲渠道占比仍較低，2018年國內速凍肉制品、速凍魚糜制品行業(yè)餐飲渠道消費量占比分別為52%、47%，與日本高峰75%左右、穩(wěn)態(tài)60%左右的占比仍有差距（日本指整體速凍食品市場）。伴隨國內餐飲產業(yè)發(fā)展、連鎖化率提升，預計未來速凍食品行業(yè)餐飲渠道占比持續(xù)提升，餐飲渠道發(fā)展也將成為國內速凍食品行業(yè)的重要增長動力。預測，2023年國內速凍肉制品、速凍魚糜制品行業(yè)餐飲渠道消費量占比分別提升至62%、59%，餐飲渠道消費量CAGR分別為11%、12%。
2004-2023E國內速凍肉制品餐飲及零售渠道銷量占比
2004-2023E國內速凍魚糜制品餐飲及零售渠道銷量占比
國內餐飲企業(yè)相對分散，全國化大型連鎖品牌相對較少，更多的餐飲品牌局限于部分區(qū)域，因此通過經銷商實現各地區(qū)餐飲渠道的滲透顯得至關重要，并且餐飲企業(yè)出于保障品質及口味一致性的目的，一旦綁定黏性較高。因此具備餐飲渠道經銷商資源及管理優(yōu)勢額企業(yè)望充分受益餐飲渠道的發(fā)展。
在餐飲渠道需求增長背景下，具備市場潛力產品進行針對性開發(fā)的能力必不可少。此外，速凍食品產品生產相對同質化，餐飲渠道對成本又較為敏感，因此實現規(guī)?；a、保障產品性價比優(yōu)勢也是至關重要的競爭優(yōu)勢。龍頭企業(yè)得益于規(guī)?；瘍?yōu)勢，向上游原料提供商的議價能力更強，成本更低。
速凍食品需要全程冷鏈配送，因此配送半徑過長會導致配送成本過高，全國化產能布局也將有利于控制成本。此外，全國化產能布局也將提升企業(yè)生產靈活程度高，可根據地區(qū)資源稟賦與市場偏好調整產品結構，保障地區(qū)差異化需求，在國內各地餐飲習慣差異明顯的情況下，全國化布局重要性更加凸顯。
在1970-1990年日本餐飲行業(yè)發(fā)展帶動速凍食品行業(yè)景氣發(fā)展的階段，日本速凍食品行業(yè)產量復合增速達10%；未來國內餐飲渠道將成為速凍食品行業(yè)增長的重要來源。如果按照年復合增速6%推算，預計2025年國內速凍食品行業(yè)規(guī)模近2000億元，2030年超2500億元。
2013-2030年速凍食品未來行業(yè)規(guī)模及測算（單位：億元）
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