最近行情不太好，大量分級(jí)B面臨下折，有些甚至已經(jīng)下折，這對(duì)整個(gè)分級(jí)基金來(lái)說(shuō)是巨大的打擊。在這樣惡劣的環(huán)境之下，無(wú)下折的深成指B（150023）就顯得額外搶眼。
深成指B有何特性？
深成指B（150023）的母基申萬(wàn)深成（163109）跟蹤深成指。該分級(jí)基金的特色就是沒(méi)有下折條款！也就是深成指B無(wú)下折！取而代之的是“極端情況”，即當(dāng)深成指B凈值低于0.1元時(shí)，深成指A（150022）跟深成指B一起承擔(dān)母雞凈值的漲跌！深成指A的利息記賬，深成指B杠桿取消。深成指A，深成指B，申萬(wàn)深成3個(gè)都變成了沒(méi)有杠桿的指數(shù)基金，跟隨深成指同漲同跌。
當(dāng)深成指反彈，深成指B的凈值增長(zhǎng)達(dá)到0.1元時(shí)，先還深成指A累計(jì)的利息，當(dāng)A的利息還完了，開(kāi)恢復(fù)11倍凈值杠桿，加速增加B的凈值！
于是市場(chǎng)出現(xiàn)奇葩B：
1.當(dāng)深成指B凈值低于0.1元時(shí)，下跌沒(méi)杠桿，深成指B跟著深成指同步漲跌！
2.當(dāng)深成指B凈值超過(guò)0.1元時(shí)，上漲帶杠桿，深成指B以2~3倍價(jià)格杠桿賺錢(qián)！
深成指B的簡(jiǎn)單投資策略：
既然深成指B有以上特性，我們就可以在深成指B凈值跌破0.1元閾值時(shí)買(mǎi)入。等待深成指反彈，深成指B恢復(fù)高杠桿以后賣(mài)出！享受下跌虧錢(qián)無(wú)杠杠，上漲賺錢(qián)高杠桿的快感！
雖然深成指B不下折，但是并不代表其不下跌！下面就探討深成指B的凈值在閾值0.1以下時(shí)的情況，以?xún)?yōu)化投資策略！
深成指B與深成指的對(duì)應(yīng)關(guān)系:
那么在閾值以下時(shí)，隨著深成指下跌深成指B價(jià)格會(huì)如何下跌，有沒(méi)有方法可以評(píng)估呢？當(dāng)然是有辦法評(píng)估的！
深成指B的母基申萬(wàn)深成（163109）是被動(dòng)指數(shù)基金，所以母基凈值跟深成指存在對(duì)應(yīng)關(guān)系，進(jìn)而可以推導(dǎo)出深成指與深成指B合理價(jià)格的對(duì)應(yīng)關(guān)系。以深成指A的類(lèi)隱含收益率=6%，深成指A的利息4.5%不變，根據(jù)隱含收益率≈約定利率×凈值/價(jià)格，則有：價(jià)格=凈值×約定收益率/隱含收益率=0.75凈值
2016年1月26日，深成指收于9483點(diǎn)，申萬(wàn)深成凈值0.5571，A凈值1.0032，極端情況時(shí)，B凈值0.1，就以1月26日，A的凈值計(jì)算極端情況則有，極端情況時(shí)：申萬(wàn)深成凈值=（1.0032+0.1）/2=0.5516
假設(shè)申萬(wàn)深成跟著不偏離深成指，極端情況時(shí)的點(diǎn)位為：9483×0.5516/0.5571=9386
極端情況發(fā)生后，深成指A和深成指B一起承擔(dān)申萬(wàn)深成的跌幅，根據(jù)深成指A的價(jià)格=0.75凈值，可以求出極端情況下，深成指不同點(diǎn)位，對(duì)應(yīng)的深成指A和B的價(jià)格，價(jià)格保留3位小數(shù)。
比如深成指9000點(diǎn)時(shí)：
深成指B凈值=0.1×9000/9386=0.0959
深成指A的凈值=1.0032×9000/9386=0.9619
根據(jù)深成指A的價(jià)格=0.75凈值=0.75×0.9619=0.721
深成指B的價(jià)格=深成指B凈值+0.25深成指A凈值
=0.0959+0.25×0.9619=0.336
可以用上面的方法求出深成指不同點(diǎn)位對(duì)應(yīng)的價(jià)格見(jiàn)下表。
有了對(duì)應(yīng)關(guān)系表，大家可以根據(jù)自己對(duì)深成指底部點(diǎn)位的判斷，做好想對(duì)應(yīng)的網(wǎng)格策略或者定投策略。一表在手心中無(wú)憂(yōu)！
注意：
以上數(shù)據(jù)為2016年1月26日為基礎(chǔ)估算出來(lái)的，實(shí)際情況AB可能稍微會(huì)有些偏差，只要滿(mǎn)足A+B=2M都可以的。由于B的價(jià)格存在市場(chǎng)情緒的影響，故一切以實(shí)際價(jià)格為準(zhǔn)！比如現(xiàn)在深成指B的價(jià)格就明顯偏離了合理價(jià)格，目前投資者對(duì)深成指B既有極大的熱情，接盤(pán)者眾多都急著買(mǎi)入博反彈，導(dǎo)致價(jià)格偏高了。投資者要做長(zhǎng)線(xiàn)規(guī)劃的時(shí)候，建議以合理價(jià)作為依據(jù)。
深成指B的凈值會(huì)不會(huì)永遠(yuǎn)低于0.1元？
深成指B作為分級(jí)B，每年要承擔(dān)A的利息和母基管理費(fèi)，這些費(fèi)用直接從深成指B凈值里面扣除，如果深成指長(zhǎng)期低迷，深成指B是有可能凈值永遠(yuǎn)上不了0.1元的。現(xiàn)在就來(lái)研究因?yàn)槔⒑褪掷m(xù)費(fèi)的問(wèn)題，每年深成指B發(fā)生極端情況時(shí)對(duì)應(yīng)深成指的閾值。
計(jì)算條件：
1.申萬(wàn)菱信基金公司每年收取1%的基金管理費(fèi)、0.22%的基金托管費(fèi)和0.02%的指數(shù)使用費(fèi)，共計(jì)1.24%，以深成指A利息4.5%不變考慮。
2.母基申萬(wàn)深成（163109）跟蹤深成指無(wú)偏差，用2016年1月26日數(shù)據(jù)：深成指9483，申萬(wàn)深成凈值0.5571元來(lái)計(jì)算對(duì)應(yīng)關(guān)系。
3.以最不利的情況下恢復(fù)杠桿，即在深成指A理論凈值最大日——定折日恢復(fù)杠桿，來(lái)計(jì)算極端情況下對(duì)應(yīng)的深成指點(diǎn)位。
推導(dǎo)方式如下：
2017年定折日對(duì)應(yīng)的閾值為：A凈值1+4.5%，B凈值0.1，母基凈值【（1+4.5%+0.1）/2】×（1+1.24%）=0.5796元 2017年定折日發(fā)生極端情況時(shí)，對(duì)應(yīng)深成指點(diǎn)位：0.5796×9483/0.5571=9866
2018年定折日發(fā)生極端情況時(shí)，對(duì)應(yīng)深成指點(diǎn)位：
【（1+4.5%×2+0.1）/2】×（1+1.24%）2×9483/0.5571=10380
2019年定折日發(fā)生極端情況時(shí)，對(duì)應(yīng)深成指點(diǎn)位：
【（1+4.5%×3+0.1）/2】×（1+1.24%）3×9483/0.5571=10907
2020年定折日發(fā)生極端情況時(shí)，對(duì)應(yīng)深成指點(diǎn)位：
【（1+4.5%×4+0.1）/2】×（1+1.24%）4×9483/0.5571=11444
2021年定折日發(fā)生極端情況時(shí)，對(duì)應(yīng)深成指點(diǎn)位：
【（1+4.5%×5+0.1）/2】×（1+1.24%）5×9483/0.5571=11994
從上面的數(shù)據(jù)可以得知，深成指B極端情況下的閾值對(duì)應(yīng)深成指的點(diǎn)位，因?yàn)槔⒑凸芾碣M(fèi)等原因每年抬升500點(diǎn)，而且越到后面抬升越高，時(shí)間越長(zhǎng)對(duì)深成指B越不利，時(shí)間是分級(jí)B的敵人！
因?yàn)槔⒑凸芾碣M(fèi)的原因，相同深成指點(diǎn)位對(duì)應(yīng)深成指B的凈值每年都會(huì)變少一點(diǎn)點(diǎn)，如果深成指長(zhǎng)期低迷，深成指B的凈值會(huì)有可能永遠(yuǎn)低于0.1元！
深成指B凈值漲不回0.1怎么辦？
玩深成指B時(shí)，我們要做最壞的打算：深成指B凈值真長(zhǎng)期低于0.1怎么辦？有何策略？
我的建議：
1.投資者不要在閾值附近一次性滿(mǎn)倉(cāng)買(mǎi)深成指B，慢慢低吸，以攤薄時(shí)間成本。
2.建立底倉(cāng)之后，留部分錢(qián)做網(wǎng)格或者做T，滾動(dòng)操作以降低持倉(cāng)成本！
就算深成指B以后凈值漲不回0.1元，深成指B一直都是指數(shù)基金也不用怕，就當(dāng)ETF玩。只要不是一次滿(mǎn)倉(cāng)，做網(wǎng)格或者做T，也能把持倉(cāng)成本降下來(lái)的！
萬(wàn)一大牛市來(lái)了，深成指突破了極端情況閾值，深成指B就能以3倍深成指漲幅賺錢(qián)了！
深成指B就算變成指數(shù)基金也是個(gè)有夢(mèng)想的指數(shù)基金！
長(zhǎng)期看玩深成指B賺錢(qián)是大概率事件，比存銀行好！非常適合不善選股的工薪族，每月拿點(diǎn)錢(qián)定投！
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