3、線上供應(yīng)鏈金融&產(chǎn)融結(jié)合
線上供應(yīng)鏈金融是基于供應(yīng)鏈交易活動，在線提供的貿(mào)易融資、支付結(jié)算等綜合金融服務(wù)。線上供應(yīng)鏈金融最先由平安銀行于2009年率先推出，之后眾多金融機構(gòu)利用自身在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的優(yōu)勢紛紛試水，并隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的井噴引發(fā)了物流公司、供應(yīng)鏈服務(wù)公司、電商企業(yè)、民間金融等眾多主體的參與熱情，其中以平臺類企業(yè)借助大數(shù)據(jù)和云計算技術(shù)，通過挖掘海量交易數(shù)據(jù)為平臺商戶提供金融服務(wù)最為典型。比如，京東集團和阿里巴巴集團利用自身電商平臺的場景優(yōu)勢和數(shù)據(jù)資源，正逐漸深入拓展相應(yīng)業(yè)務(wù)，其實踐具樣本分析意義。
專欄1：京東圍繞供應(yīng)商發(fā)展金融服務(wù)
京東商城是中國知名的零售電商。京東不只是做交易平臺，同時將業(yè)務(wù)延伸至倉儲、配送、售后、營銷等整個零售環(huán)節(jié)，無縫為用戶提供服務(wù)，依靠訂單量的增大以及穩(wěn)定的物流體系升級建設(shè)，持續(xù)實現(xiàn)營收增長。近年，京東啟動金融板塊戰(zhàn)略，供應(yīng)鏈金融和消費金融開始快速發(fā)展，在“吃掉更多節(jié)的甘蔗”戰(zhàn)略上繼續(xù)縱深，其CEO劉強東曾大膽表示京東十年后70%的凈利潤將來自于金融業(yè)務(wù)。
2012年11月，京東與中國銀行北京分行達成合作，打造供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺，這一模式有別于阿里巴巴和蘇寧取得獨立貸款業(yè)務(wù)牌照直接放貸的模式，而是將平臺數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為銀行認可的信用額度，銀行依此完成獨立審批、發(fā)放貸款。京東的供應(yīng)商大約有10萬，其中50%有貸款需求，而傳統(tǒng)金融體系的格局下很難滿足這些貸款需求，作為零售渠道，京東需要幫助上游企業(yè)迅速變現(xiàn)。據(jù)悉，京東在銀行已經(jīng)擁有超過100億元授信，給供應(yīng)商發(fā)放的貸款平均額度在200萬元到300萬元之間。
京東金融產(chǎn)品將隨著其商業(yè)模式的成長而成為完善電商生態(tài)鏈的重要環(huán)節(jié)。從京東金融集團整體規(guī)劃上看，其業(yè)務(wù)主要分為四個板塊，分別為：供應(yīng)鏈融資，消費金融，平臺金融以及支付體系。
圖7.京東電商與金融產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)關(guān)系示意圖
上圖可以看出，電商鏈中的“供應(yīng)商、電商平臺商、消費者（用戶）”的金融需求，分別以供應(yīng)鏈金融“京保貝”、平臺金融“金融網(wǎng)銷”、消費金融“白條+小金庫”來應(yīng)對。資金的提供方為商業(yè)金融機構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融模式來滿足，從而形成“網(wǎng)銀錢包”的平臺。
京東供應(yīng)鏈金融。2013年12月京東“京保貝”上線，供應(yīng)商可憑采購、銷售等數(shù)據(jù)快速獲得融資，且無需任何擔(dān)保和抵押。京東提供針對采購、入庫、結(jié)算前、擴大融資的四方面的融資產(chǎn)品，具體包括應(yīng)收帳款融資、訂單融資、委托貸款融資、應(yīng)收帳款資產(chǎn)包計劃、協(xié)同投資、信托計劃等?！熬┍Ｘ悺庇删〇|提供資金并負責(zé)運營，由銀行代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回。獲得“京保貝”服務(wù)的門檻很低，只要與京東有3個月以上的貿(mào)易關(guān)系就可以申請融資。
京東白條。2014年2月，一款面向個人用戶的信用支付產(chǎn)品名為“京東白條”開始公測。京東白條可以幫助用戶在京東消費時，享受“先消費、后付款”的延后付款或“分期0元購”的分期付款服務(wù)。京東商城根據(jù)用戶的消費記錄、配送信息、退貨信息和購物評價等數(shù)據(jù)進行風(fēng)險評級，在線實時評估客戶信用，然后對用戶進行授信。用戶可以最高獲得15000元的信用額度，并可以選擇最長30天延期付款或者3-12個月分期付款等兩種不同消費付款方式。京東白條可以在一分鐘內(nèi)在線實時完成申請和授信過程，遠快于傳統(tǒng)銀行，而服務(wù)費用僅為銀行類似業(yè)務(wù)的一半，比較優(yōu)勢明顯。“京東白條”將與銀行信用卡業(yè)務(wù)產(chǎn)生直接競爭，甚至可稱之為“虛擬信用卡”，而這張“虛擬信用卡”只能在京東商城進行消費。
京東小金庫。2014年3月京東推出小金庫，類似于阿里余額寶，用戶把資金轉(zhuǎn)入“小金庫”之后，就可以購買貨幣基金產(chǎn)品，同時“小金庫”里的資金也隨時可以在京東商城購物。余額寶、小金庫都是綁定的自己的電商平臺，可以直接通過自己的理財賬戶購買網(wǎng)站內(nèi)的產(chǎn)品，同時也可以隨時余額轉(zhuǎn)出。
京東眾籌。2014年3月淘寶眾籌（娛樂寶）頻道上線，7月京東眾籌上線。京東眾籌對陣娛樂寶正式開始。京東眾籌上線后，除去周鴻祎私密午餐、汪峰演唱會等噱頭項目贏得“眼球”之外，其余16個“綜合推薦”項目之中達成籌集目標的已有12家，其中便包括全部4家深圳企業(yè)推出的項目。京東眾籌關(guān)鍵不在籌集資金，更在于營銷與產(chǎn)品孵化，確能對創(chuàng)業(yè)者提供一定的幫助。
網(wǎng)銀錢包。京東金融生態(tài)的特色是以網(wǎng)銀錢包為核心，向整條電商鏈輻射的結(jié)構(gòu)。在這種架構(gòu)下，不但能夠利用電商鏈向網(wǎng)銀錢包反饋交易及物流數(shù)據(jù)，形成京東內(nèi)部金融生態(tài)的良性循環(huán)；還可以通過由網(wǎng)銀錢包建立起的賬戶體系，將京東外部的金融機構(gòu)吸引進來，從而形成內(nèi)外雙重金融生態(tài)。
線上供應(yīng)鏈金融進一步發(fā)展后可能的方向是產(chǎn)融結(jié)合。金融側(cè)重融通資金，進而支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展和升級。而產(chǎn)業(yè)與金融的結(jié)合則是金融手段深入到行業(yè)內(nèi)部的表現(xiàn)。談及互聯(lián)網(wǎng)浪潮下產(chǎn)融結(jié)合的商業(yè)模式，比較成功的是日本樂天集團的“樂天經(jīng)濟圈”。
專欄2：日本樂天構(gòu)建“樂天經(jīng)濟圈”
日本樂天以食品制造商起家，為銷售產(chǎn)品而搭建起電子商務(wù)平臺，已經(jīng)連續(xù)十年成為日本電商老大。集團業(yè)務(wù)幾乎涵蓋普通人一輩子所需，體量如此龐大，收入和利潤卻逐年上攀，部分業(yè)務(wù)同期增長率甚至超過100%。目前，樂天集團的主要業(yè)務(wù)按貢獻營收占比[P1] 高低依次為互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)（包括樂天市場、樂天旅游、樂天物流等）、互聯(lián)網(wǎng)金融（樂天信用卡、樂天銀行、樂天證券等）和其它（樂天棒球隊、樂天婚介等）。2013年其互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的營收約占總營收的六成，達3152億日元；互聯(lián)網(wǎng)金融營收則第一次超過三成，達2015億日元；其它業(yè)務(wù)營收約占6%。
樂天幾乎對每一個業(yè)務(wù)都有清晰的定位，從對貨物[P2] 、服務(wù)的需求，到投資理財、信用支付等各個業(yè)務(wù)，都是圍繞客戶進行專門設(shè)計的。樂天集團為自己設(shè)計了一個共同繁榮的共生體模式，各個業(yè)務(wù)之間都能相互促進，其無可替代的生態(tài)系統(tǒng)——“樂天經(jīng)濟圈”應(yīng)運而生。該經(jīng)濟圈從電商和金融兩個方向入手，打造B2B2C電子商務(wù)平臺，采用聯(lián)營模式整合線下商戶資源，并構(gòu)建其物流供應(yīng)鏈體系。
樂天收入的主要來源就是從給利益相關(guān)者提供的各種服務(wù)中收取服務(wù)費和傭金，然后通過滾雪球效應(yīng)不斷做疊加。這一過程中樂天積攢了海量會員數(shù)據(jù)，形成了會員數(shù)據(jù)庫，根據(jù)這一核心，衍化出目前的六大業(yè)務(wù)（電子商務(wù)、旅游、證券、通信、門戶媒體、信用卡和支付），同時在平臺層用樂天超級積分來將各個業(yè)務(wù)打通，又用自己的付費平臺和銀行來做整體支持，這是樂天成功的關(guān)鍵。
首先從產(chǎn)業(yè)角度看，樂天集團雖然經(jīng)營業(yè)務(wù)眾多，但所有樂天會員只要通過一個ID，就可使用樂天的所有服務(wù)（約40種）。樂天通過電商平臺進行了第一層的顧客引流，主營業(yè)務(wù)包括購物、商業(yè)街和拍賣，收費模式是對平臺上四萬多家店鋪收取固定收益，這四萬多家店鋪是樂天市場的基礎(chǔ)利益相關(guān)者。接下來樂天就利用自己的信用卡、后臺數(shù)據(jù)庫以及物流平臺完成從訂單、出庫、配送及支付結(jié)算的一系列交易，現(xiàn)在樂天網(wǎng)絡(luò)平臺的結(jié)算多由樂天信用卡完成。
其次從金融角度看，樂天整合了銀行、證券、基金和保險四大金融業(yè)態(tài)，顛覆了傳統(tǒng)金融行業(yè)的盈利模式。利益相關(guān)者既有樂天市場原有的客戶[P3] ，又有被樂天低交易成本吸引來的新用戶。樂天初期利用低價吸引原有樂天市場用戶進入樂天證券；后期提供積分服務(wù)，金融領(lǐng)域交易的積分可在樂天市場購物；第三步則是完成了線上線下共同交易，借助的是樂天信用卡；最后是通過樂天銀行對傳統(tǒng)銀行進行反攻，提供消費和供應(yīng)鏈貸款業(yè)務(wù)。樂天銀行通過這樣的布局，在日本傳統(tǒng)大型財團壟斷的銀行領(lǐng)域里謀得一席之地，成為日本第一[P4] 網(wǎng)絡(luò)銀行。
維系整個“樂天經(jīng)濟圈”運營的內(nèi)核是一個數(shù)據(jù)系統(tǒng)——樂天超級DB，它是屬于株式會社控制的樂天積分平臺，囊括了樂天會員屬性、購買商品信息、購買歷史、購入金額及購買頻次等各種數(shù)據(jù)。該數(shù)據(jù)庫不僅可以存儲數(shù)據(jù)，還會將數(shù)據(jù)按照會員的人口統(tǒng)計學(xué)屬性、地理信息、心理屬性等特征進行分析之后再返回樂天超級DB。下圖就是對以“樂天超級 DB”為核心的樂天經(jīng)濟圈商業(yè)模式的概覽。
圖8.產(chǎn)融結(jié)合業(yè)務(wù)系統(tǒng)圖（以日本樂天為例）
可以看出來，樂天真正的核心競爭力便是對規(guī)模龐大的數(shù)據(jù)的分析、控制、推送和反饋能力，同時這個數(shù)據(jù)庫也是金融業(yè)務(wù)的核心。如果新用戶申請樂天信用卡，樂天便會調(diào)取其交易數(shù)據(jù)進行評價，從而決定是否發(fā)卡以及判斷信貸額度。另一方面，信用卡又可以完成線上和線下交易，再將消費數(shù)據(jù)反饋到后臺，不斷完善超級DB系統(tǒng)。這種產(chǎn)業(yè)和金融的水乳交融，使樂天經(jīng)濟圈真正形成了一條良性的閉合產(chǎn)業(yè)鏈，也就是說一旦各個利益相關(guān)者進入這一經(jīng)濟圈，便會對其產(chǎn)生依賴。筆者認為，沒有技術(shù)變革的支撐，再好的思維也是無源之水無本之木。對樂天來說，它在技術(shù)領(lǐng)域最重要的突破就是“樂天超級DB”了。
移動互聯(lián)使得傳統(tǒng)的信息處理變得不再困難，這些信息通過數(shù)據(jù)庫的處理，被分為以下幾個類型[P5] ：(1)交易數(shù)據(jù)經(jīng)處理得出征信記錄，為樂天信用卡發(fā)卡提供數(shù)據(jù)支撐；(2)線下交易及APP簽到通過LBS系統(tǒng)（數(shù)據(jù)定位系統(tǒng)）分析消費者偏好，再決定數(shù)據(jù)庫里消費信息的推送和交叉銷售；(3)深度發(fā)掘交易數(shù)據(jù)，為供應(yīng)商融資性貸款額度及供應(yīng)鏈貸款提供依據(jù)；(4)用戶分群精細化運營，流失預(yù)警和挽回。
樂天將互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)金融有機地結(jié)合在一起，做好了熟客圈的生意。從業(yè)務(wù)系統(tǒng)的角度看，樂天優(yōu)化了整個生態(tài)系統(tǒng)，建立起自己獨一無二的超級數(shù)據(jù)庫，并且為公司和客戶創(chuàng)造了價值；從盈利模式角度看，樂天降低了交易費用，并為客戶提供差異化的服務(wù)，滿足了客戶不同層次的需求。因此，產(chǎn)融結(jié)合必將是互聯(lián)網(wǎng)金融一個新的突破點，產(chǎn)業(yè)公司的互聯(lián)網(wǎng)化也是下一輪互聯(lián)網(wǎng)金融革命的重要力量。
4、征信體系
征信行業(yè)是金融體系的基礎(chǔ)設(shè)施。完善的征信體系，可以有效降低借貸雙方相互了解的“調(diào)查成本”， 減省社會信息費用，便于制定風(fēng)險價格，從而優(yōu)化和促進一系列的金融活動，成為整個金融機制運行的潤滑劑。
目前國內(nèi)征信體系難稱健全，征信立法尚未完善，包括信用信息生產(chǎn)、信息搜集、數(shù)據(jù)處理、信用報告以及信用評級和延伸服務(wù)等在內(nèi)的征信產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)發(fā)展都尚未成熟。信用體系的欠缺導(dǎo)致國內(nèi)信用消費和信用貸款市場尚未得到充分開拓。
互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展則加快了國內(nèi)征信行業(yè)的發(fā)展進程，以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為核心的線上征信信息搜集成本極低，并可有效利用原先不被重視的社交信息、交易信息等作為信用評價的重要因素。傳統(tǒng)模式下征信機構(gòu)進行數(shù)據(jù)收集、分析，幫助企業(yè)制定方案或作出決策，然后再把新方案應(yīng)用于消費者。而移動互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)及數(shù)據(jù)分析能力的上升極大提高了信用機構(gòu)為客戶提供解決方案的速度，系統(tǒng)可以根據(jù)消費過程中新的行為數(shù)據(jù)即時甚至于自動做出響應(yīng)，產(chǎn)生新的營銷信息，并立即推送到客戶移動終端?？蛻粼谝苿踊ヂ?lián)網(wǎng)下可謂24小時在線，線上征信機構(gòu)在其提供的市場營銷服務(wù)和決策分析服務(wù)中能夠?qū)崿F(xiàn)在消費者購買決策的過程中，根據(jù)新產(chǎn)生數(shù)據(jù)即時精準地做出反應(yīng)并作用于消費者，從而提高消費者向最終客戶的轉(zhuǎn)化率。
圖9.以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為核心的線上征信（以阿里巴巴為例）
由于O2O的持續(xù)發(fā)展，線上和線下征信的界限越來越模糊，也有越來越多的傳統(tǒng)征信機構(gòu)開始采用互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)作為信用評價的重要依據(jù)。由此在互聯(lián)和移動互聯(lián)時代，互聯(lián)網(wǎng)征信模式將使得線下線上信用信息逐漸融合在一起，不分彼此，形成一個統(tǒng)一的信用信息數(shù)據(jù)網(wǎng)。屆時，個人征信將覆蓋更多人群，維度更豐富；企業(yè)征信數(shù)據(jù)亦日趨完善，進而降低企業(yè)乃至全社會融資成本，提高經(jīng)濟運轉(zhuǎn)效率。
專欄3：美國個人征信機構(gòu)Experian成為以信息為核心的信息服務(wù)提供商
Experian是美國市場份額最大的個人征信機構(gòu)。公司2013年營業(yè)額47.13億美元，全球雇傭17000名員工，在40個國家設(shè)立辦事處，客戶遍及80個國家。它擁有30多年的征信數(shù)據(jù)管理及建模專業(yè)知識，持有超過4億個人客戶和5000萬家企業(yè)的信息資料。公司從美國的個人征信業(yè)務(wù)起家，起初主要向金融授信機構(gòu)出售個人信用報告。在個人客戶數(shù)據(jù)庫不斷積累擴大的基礎(chǔ)之上，收集中小企業(yè)數(shù)據(jù)，營銷相關(guān)的消費者行為數(shù)據(jù)，逐步發(fā)展成為提供信用報告、決策分析工具、解決方案等以信息為核心的信息服務(wù)提供商。公司目前主要提供四大業(yè)務(wù)：信用服務(wù)、決策分析服務(wù)、營銷解決方案和消費者服務(wù)。
信用服務(wù)作為公司最基礎(chǔ)、核心的業(yè)務(wù)，對營業(yè)收入的占比將近50%，并且其它業(yè)務(wù)都是在信用服務(wù)業(yè)務(wù)積累的個人信用數(shù)據(jù)基礎(chǔ)之上逐步衍生發(fā)展而來。
從下圖企業(yè)的主要競爭者提供的產(chǎn)品服務(wù)來看，只有Experian涉及了四大業(yè)務(wù)，其它競爭者都是在一個、兩個或三個業(yè)務(wù)上與之競爭。公司提供了更為全面的產(chǎn)品和服務(wù)。由于信用產(chǎn)品的背后支撐是數(shù)據(jù)庫，不同數(shù)據(jù)庫信息組合產(chǎn)生范圍經(jīng)濟的效果也使得Experian 的多元化產(chǎn)品服務(wù)更具優(yōu)勢。
圖10. 美國征信體系業(yè)務(wù)系統(tǒng)圖
目前，Experian把自己定位為全球領(lǐng)先的信息服務(wù)公司，是個人信息產(chǎn)品的供應(yīng)商，向世界各地的客戶提供數(shù)據(jù)和分析工具。該集團幫助企業(yè)管理信貸風(fēng)險、防止欺詐行為、確定營銷目標，以及實現(xiàn)自動化決策。同時，Experian也幫助個人用戶查詢自己的信用報告和信用評分，并防止身份盜用。
征信公司Experian 的盈利方式依靠銷售信用報告、出售信息數(shù)據(jù)、信息數(shù)據(jù)處理軟件、工具以及提供信息解決方案來獲得收入。因此其主要的成本支出在于人力成本和數(shù)據(jù)的獲取成本。盡管公司的營業(yè)收入在2008——2011年之間經(jīng)歷下降，但其息稅前收入依然保持穩(wěn)定的增長，近三年EBIT的增長幅度保持在16%。與公司的主要業(yè)務(wù)相對應(yīng)，公司的主要客戶集中在金融行業(yè)、零售行業(yè)以及直接面向消費者的信用業(yè)務(wù)。公司在2013年不斷擴展新的行業(yè)客戶，使客戶的構(gòu)成更加多樣化，2013年新增的行業(yè)包括了科技傳媒以及醫(yī)療業(yè)。擁有大數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)，通過不斷挖掘數(shù)據(jù)本身的價值以及不同數(shù)據(jù)相組合后產(chǎn)生的信息，公司還可以擴展更多有潛在需求的客戶。
圖11. 征信巨頭Experian業(yè)務(wù)系統(tǒng)圖
眾籌是指項目發(fā)起人利用互聯(lián)網(wǎng)，發(fā)動眾人力量，籌集資源、能力和渠道，為小微企業(yè)或個人進行某項活動、項目或創(chuàng)辦企業(yè)提供必要的資金援助的融資方式。如果說P2P是互聯(lián)網(wǎng)金融時代的新型債權(quán)融資渠道，那么眾籌（尤其是股權(quán)制眾籌）則是互聯(lián)網(wǎng)金融時代的新型股權(quán)融資渠道。
圖12.眾籌業(yè)務(wù)系統(tǒng)圖（以Kickstarter為例）
眾籌的參與者一般是發(fā)起者、支持者和平臺，其中平臺作為連接發(fā)起者和支持者的媒介，借用互聯(lián)網(wǎng)搜索技術(shù)和數(shù)據(jù)分析技術(shù)，將眾籌發(fā)起者和支持者相互匹配，從而更好地確保投資者或者是支持者便捷搜尋到投資標的，而發(fā)起者（或是融資者）順利募集到資金或其他資源。也就是說，作為平臺，其主要職責(zé)是撮合籌資者和投資者，消除信息不對稱，促進項目成功。所以對于項目的初步創(chuàng)意、產(chǎn)品設(shè)計、后期運作、風(fēng)險控制不需要影響，而是將主要的資源用在了項目篩選分類、項目包裝和宣傳建議，促進支持者和發(fā)起者信息的溝通。
眾籌模式也是借助互聯(lián)網(wǎng)低交易成本的優(yōu)勢，籌集個人閑置或項目支持者的零散資金。眾籌融資額度偏小，渠道來源寬廣，事實上是打通了長尾投資者與股權(quán)融資者的通道，為小微企業(yè)和個人項目活動提供更寬廣的融資渠道。相較于其他股權(quán)融資模式，眾籌可以實現(xiàn)低門檻創(chuàng)業(yè)，能夠有效預(yù)測市場需求和市場響應(yīng)，同時可以實現(xiàn)低成本的市場推廣。
當然，眾籌模式不僅僅有股權(quán)制眾籌，還有諸如債券性眾籌、獎勵制眾籌和募捐性質(zhì)的眾籌等，其目標都是實現(xiàn)資金供求方自由匹配，雙向互動，實現(xiàn)一對多的資金募集。作為互聯(lián)網(wǎng)金融最引人矚目的模式之一，眾籌因諸如監(jiān)管和國內(nèi)對公開募資的規(guī)定等諸多限制因素仍然無法發(fā)展壯大，仍待政策完善和立法的規(guī)范。
6、第三方理財
2013年6月23日，依托第三方支付工具支付寶的余額理財產(chǎn)品“余額寶”正式上線，一年內(nèi)用戶數(shù)量超過1億，并且成功收購天弘基金，資產(chǎn)規(guī)模超過5700億元人民幣，成為世界第四大貨幣基金，與之類似的各類“寶寶們”的出現(xiàn)引爆個人理財市場，由此，基于互聯(lián)網(wǎng)的第三方理財逐漸引人矚目。
第三方理財是指獨立于銀行、信托等傳統(tǒng)金融機構(gòu)，獨立分析客戶財務(wù)狀況和理財需求，為客戶選擇投資工具，提供理財規(guī)劃的中介機構(gòu)。在互聯(lián)網(wǎng)興起之前，只有高凈值客戶才能享受第三方理財公司的專業(yè)理財服務(wù)，銀行、信托等傳統(tǒng)金融機構(gòu)專業(yè)理財服務(wù)主要面對高凈值客戶開展，如商業(yè)銀行普遍以5萬元作為理財產(chǎn)品購買的下限?；ヂ?lián)網(wǎng)興起之后，第三方理財?shù)目蛻舴秶卣沟搅藦V大的普通客戶，采用原先不能低成本使用的投資工具得以有效匯聚大量閑置資金，購買相應(yīng)的金融產(chǎn)品。
圖13.第三方理財業(yè)務(wù)系統(tǒng)圖
在國內(nèi)，第三方理財占據(jù)的資管市場份額非常小，然而移動互聯(lián)網(wǎng)從兩方面有效突破了制約第三方理財業(yè)務(wù)發(fā)展的桎梏，放量增長的潛力值得期待。一方面，理財產(chǎn)品可以在隨身攜帶的移動客戶端上提供，解放了理財者的作業(yè)空間，可以隨時、隨地理財；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的低成本優(yōu)勢可以方便快捷地匯聚閑置長尾資金，滿足碎片化的理財需求。并且，在大眾理財需求得到滿足的過程中理財意識與習(xí)慣也將得到培養(yǎng)與強化，從而增強用戶粘性和創(chuàng)造更多的理財需求、帶動更多的理財供給。面向未來，第三方理財產(chǎn)品不僅要顛覆基金業(yè)，還將更深度擴展資產(chǎn)管理和財富管理，不斷為客戶創(chuàng)造價值。
專欄4：美國Mint定位普通家庭中的理財者
Mint是美國個人理財軟件中最為成功的案例之一，它成立于2007年，主要為美國和加拿大的用戶提供免費的個人理財服務(wù)。2009年9月，Mint被美國著名的會計軟件公司Intuit以1.7億美元的價格收購，Intuit旗下還有Quicken、Turbotax等人氣很高的理財軟件。
傳統(tǒng)的第三方理財定位于高凈值客戶，而Mint則定位于美國和加拿大普通家庭中的理財者。Mint理財門檻非常低，目前用戶數(shù)已經(jīng)超過1000萬。根據(jù)“二八理論”，20%的富人擁有80%的財富，而剩下的80%的普通人則擁有20%的財富。因此我們可以看到互聯(lián)網(wǎng)為第三方理財帶來的巨大轉(zhuǎn)變，原本很難享受專業(yè)理財服務(wù)的80%的大眾,如今可以在互聯(lián)網(wǎng)這個平臺上更好地管理自己的財富。以Mint為代表的理財軟件定位于長尾市場，主打為普通人理財。
Mint的商業(yè)價值是非?？捎^的。在被收購之前它一共獲得了3100萬美元的融資，2009年完成了最后一輪融資，所獲風(fēng)險投資資金為1400萬美元。究竟是什么樣的商業(yè)模式讓Mint獲得了引人注目的成就呢？我們重點來看一下它的業(yè)務(wù)系統(tǒng)、盈利模式以及關(guān)鍵資源能力。
圖是Mint的業(yè)務(wù)系統(tǒng)圖。從圖中我們可以看出，Mint的利益相關(guān)者包括用戶、理財產(chǎn)品供應(yīng)商。Mint商業(yè)模式的創(chuàng)新點在于，它可以整合用戶多個賬戶的信息。用戶可以將儲蓄、貸款、投資、退休金等多個賬戶與Mint賬戶綁定在一起，Mint會自動更新這些賬戶的信息。因此用戶可以在Mint這一個平臺上快捷地查詢其它賬戶的信息，包括余額及交易情況。同時，用戶還可以在Mint上記錄收支情況，Mint會自動分類（包括餐飲、娛樂、交通等）。Mint為用戶提供數(shù)據(jù)分析與統(tǒng)計的功能，并根據(jù)用戶的信息為其制定理財方案、推薦最省錢、最賺錢的理財產(chǎn)品。若Mint在分析用戶的消費數(shù)據(jù)時發(fā)現(xiàn)用戶的信用卡利息較高，它就會建議用戶申請其它信用卡，并為用戶提供申辦信用卡網(wǎng)站的鏈接。因此，對于用戶而言，Mint就是一個財務(wù)賬戶中心，只需登錄Mint，用戶就可以對自己的財務(wù)狀況一目了然，且可以選擇最適合自己的理財方案。銀行、基金公司、保險公司等傳統(tǒng)金融機構(gòu)為Mint提供理財產(chǎn)品，Mint向用戶推薦購買，并從中收取傭金。截止到2010年，Mint已連接超過16000個美國金融機構(gòu)，支持理財專戶超過17萬個。
圖14.Mint業(yè)務(wù)系統(tǒng)圖
Mint奉行互聯(lián)網(wǎng)普惠化、大眾化的原則，向用戶提供免費的理財服務(wù)，這種免費策略及良好的用戶體驗為其積累了豐富的用戶資源，包括良好的口碑、強大的用戶數(shù)據(jù)庫等。Mint的收入主要來自上游的理財產(chǎn)品供應(yīng)商們，通過推薦用戶購買適合的理財產(chǎn)品來向供應(yīng)商們收取傭金。這種向用戶免費、用金融機構(gòu)收取傭金的盈利模式簡單易行，為Mint帶來不少利潤，眾多其它理財軟件也紛紛效仿。
7、互聯(lián)網(wǎng)巨頭切入金融
互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)變革對金融創(chuàng)新的促進，其中的一個受益方來自傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，主要是以百度、阿里巴巴和騰訊為代表的BAT。
這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭在傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)時代和新興的移動互聯(lián)網(wǎng)時代都積累了大量的技術(shù)儲備、數(shù)據(jù)資源、體系能力，這為他們切入金融創(chuàng)新創(chuàng)造了很好的條件。
百度的基礎(chǔ)在于多年積累的海量信息和高效的搜索技術(shù)，占據(jù)著國內(nèi)搜索市場70%份額，用戶數(shù)量超過5億。對整體宏觀信息、整個市場形勢的搜索和分析，百度具備先天性優(yōu)勢。
阿里巴巴的基礎(chǔ)在于交易關(guān)系，淘寶、天貓、支付寶等電子商務(wù)的交易模塊體系完整，移動端布局在2014年也開始發(fā)力。由于電子商務(wù)的本質(zhì)是實體產(chǎn)業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化，正如線下實體需要金融支撐一樣，線上電子商務(wù)的金融切入，阿里巴巴易占先機。
騰訊從即時通訊軟件起家，依靠海量的QQ用戶數(shù)量，幾乎橫掃傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)全部業(yè)務(wù)，在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，微信的異軍突起，使騰訊的優(yōu)勢得以延伸到移動端，因此，強關(guān)系（微信）或者弱關(guān)系（QQ）的社交關(guān)系是騰訊的根本，也是其發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的著力點。
事實上，三家互聯(lián)網(wǎng)巨頭對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)力也正體現(xiàn)了資源能力出發(fā)點的差異。百度百發(fā)的起點在于百度的海量信息和搜索技術(shù)，打通的是搜索和理財；阿里巴巴余額寶的起點在于支付寶的海量存量用戶和資金，打通的是電商交易和理財；騰訊微信支付的起點則在于微信的社交關(guān)系，打通的是社交和支付。
當然，由于互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)更具備普遍性，巨頭的競爭也逐漸出現(xiàn)“你中有我，我中有你”的局面：阿里巴巴的支付寶移動端加入了社交元素；騰訊的微信支付加入了交易關(guān)系，微店、打車，都是有益的嘗試。
隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的深化演進，每個人的不同屬性和場景都會被切割的無限細。從而會出現(xiàn)兩種背離的趨勢，在不同場景、不同屬性下采用不同的業(yè)務(wù)，或者不同業(yè)務(wù)之間形成場景、屬性的整合。所以，小到支付寶和微信支付的競爭，大到BAT甚至京東的互聯(lián)網(wǎng)金融競爭，都會呈現(xiàn)越來越復(fù)雜的趨勢。你中有我，我中有你，競爭與合作共存、交替出現(xiàn)，在未來將成為一種新常態(tài)。
專欄5：百度百發(fā)
百度搜索平臺積累的知名度與人氣可以將流量引向百發(fā)，作為百發(fā)的入口。百度作為中國互聯(lián)網(wǎng)的第一入口,在聚攏人氣方面具有特別的戰(zhàn)略優(yōu)勢。百發(fā)則是實現(xiàn)搜索‘變現(xiàn)’的一種方式，這也許能轉(zhuǎn)變百度過去以廣告收入為主要營收的模式。
百度搜索平臺占據(jù)的優(yōu)勢地位也為百發(fā)與金融機構(gòu)合作提供了談判籌碼和強大的議價權(quán)。據(jù)知，越來越多基金公司更愿意選擇百度這種成本低、用戶來源廣的合作平臺。百度有一顆非常開放的互聯(lián)網(wǎng)金融心態(tài)，從不歧視中小基金公司，并站在產(chǎn)品角度為客戶價值考慮，合作模式與以往的通行模式有著明顯差異。大量的基金公司更看重百度平臺的開放屬性，雙方都拿出自己的優(yōu)勢項為投資者創(chuàng)造價值，達到共贏。
圖15.百度百發(fā)業(yè)務(wù)系統(tǒng)圖
專欄6：阿里巴巴余額寶
截至2014年3月第二周，阿里巴巴旗下余額寶已積累了至少5000億元人民幣存款，成為全球第四大貨幣基金。
[10]阿里巴巴自2013年6月13日推出余額寶，6天即破百萬用戶，至當年11月14日天弘基金發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，增利寶用戶超過3000萬人，規(guī)模1000億元，不到半年成長為國內(nèi)首只規(guī)模突破千億的基金產(chǎn)品。余額寶扮演了網(wǎng)絡(luò)平臺的角色，通過已有的支付寶和淘寶客戶資源，將散戶資金與阿里巴巴旗下天弘基金“增利寶”貨幣基金對接，大大增加了客戶對于支付寶的粘性和忠誠度，形成大規(guī)模的客戶資源，最終形成正向累積效應(yīng)。
通過未來不斷優(yōu)化商業(yè)模式并整合資源，阿里巴巴全面整合支付、結(jié)算、接待、信用、保險、理財?shù)葮I(yè)務(wù)，形成自己獨特的運營體系。
圖16.阿里巴巴余額寶業(yè)務(wù)系統(tǒng)圖
專欄7：騰訊微信支付
微信及第三方支付平臺財付通共同創(chuàng)新的移動支付產(chǎn)品——微信支付，目的是為大眾微信用戶和商戶提供更便捷的支付服務(wù)，其中財付通為微信提供支付及安全系統(tǒng)。其主要應(yīng)用范圍：線下掃碼支付、公眾號支付、web掃碼支付。目前為止，微信支付支持好友轉(zhuǎn)賬、條碼刷卡付款、話費充值、理財通購買、微信紅包、Q幣充值、微信電影票、飛機票、大眾點評、嘀嘀打車、信用卡還款等各類功能。
圖17.騰訊微信支付業(yè)務(wù)系統(tǒng)圖
微信支付主要目標群體分為以下幾類：
微信用戶：目前為止，微信用戶數(shù)量已經(jīng)突破6億。微信支付旨在通過提供各類方便快捷的生活服務(wù)要求用戶綁定銀行卡，從而使用微信支付。一旦用戶綁定銀行卡，并且依賴于微信所提供的各類產(chǎn)品和服務(wù)，用戶粘性就會繼續(xù)增強。
各大商家：微信為各大商家提供公眾號，從而建立了顧客和商家之間的密切溝通。各大商家無論是獨立的公眾號，還是依賴于類似京東、易迅這樣的集中化入口，都通過微信支付這一橋梁和顧客實現(xiàn)利益關(guān)聯(lián)。
出租車司機：由于“嘀嘀打車”正式入駐微信，因此出租車司機成為微信支付的一個特殊群體。出租車司機下載安裝各類打車APP，從而實現(xiàn)搶單，接單，收款等一系列流程。
總之，微信支付是聯(lián)通O2O的超級生活服務(wù)平臺，實現(xiàn)O2O閉環(huán)，滿足線上用戶的線下需求。微信支付打通了電商渠道，同時為微生活和O2O微店打下了堅實的基礎(chǔ)。
8、傳統(tǒng)金融機構(gòu)接入互聯(lián)網(wǎng)
對傳統(tǒng)金融機構(gòu)而言，互聯(lián)網(wǎng)不是一個新話題，卻是一個需要認真應(yīng)對的新問題。
近幾年，新的互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)不斷涌現(xiàn)，確實給傳統(tǒng)金融機構(gòu)帶來了很多業(yè)務(wù)上的壓力。但事實上，傳統(tǒng)金融機構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進行金融創(chuàng)新也有一定的優(yōu)勢。
金融本質(zhì)上是不確定環(huán)境下跨時間、跨空間的關(guān)于價值、風(fēng)險和未來現(xiàn)金流的契約行為。核心有兩點：第一，對不同資產(chǎn)形式（固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、金融資產(chǎn)、現(xiàn)金等）的轉(zhuǎn)換和風(fēng)險定價；第二，如何打通產(chǎn)業(yè)與金融的鏈條，形成真正的產(chǎn)融結(jié)合。而這兩點，傳統(tǒng)金融機構(gòu)都具備一定的先天優(yōu)勢。
平安集團的探索正迎合了以上兩點：陸金所的出現(xiàn)和高速發(fā)展，實質(zhì)上是把銀行傳統(tǒng)的票據(jù)等資產(chǎn)形式，通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進行風(fēng)險定價，并借助P2P的互聯(lián)網(wǎng)交易方式實現(xiàn)了與客戶的去中心化無縫連接；平安銀行橙e平臺的推出則在于借助移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和交易思維打通產(chǎn)業(yè)與金融，目標在于實現(xiàn)真正的互聯(lián)網(wǎng)時代產(chǎn)融結(jié)合。
此外，傳統(tǒng)金融機構(gòu)在品牌認知上、人員素質(zhì)上也具備一定的相對優(yōu)勢，通過把傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)電子化、互聯(lián)網(wǎng)化，也可以實現(xiàn)“觸網(wǎng)”的目標。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)化，也可以借助與互聯(lián)網(wǎng)巨頭的聯(lián)手，形成商業(yè)模式上的互利共贏，未必要獨力完成。國金證券與騰訊的合作正體現(xiàn)了這種強強聯(lián)手的未來商業(yè)模式趨勢。
總而言之，互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)變革下的金融創(chuàng)新。對金融體系而言，互聯(lián)網(wǎng)金融是新經(jīng)濟下的新金融，對傳統(tǒng)金融的改造和革新更多來自于業(yè)務(wù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、價值創(chuàng)新。新型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以切入互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，傳統(tǒng)金融機構(gòu)也可以開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。
因此，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新對傳統(tǒng)金融機構(gòu)是機遇還是挑戰(zhàn)，考驗的是應(yīng)對態(tài)度、業(yè)務(wù)設(shè)計、產(chǎn)品創(chuàng)新和商業(yè)模式。
專欄8：平安銀行橙e平臺
2014年7月9日，平安銀行“橙e網(wǎng)”上線運營，一個集網(wǎng)站、移動APP等各項服務(wù)于一身的大型平臺正式面市，意在幫助中小企業(yè)建立更加完善的電子商務(wù)+綜合金融的生意管理系統(tǒng)和營商生態(tài)。
平安銀行“橙e網(wǎng)”協(xié)同核心企業(yè)、物流服務(wù)提供商、第三方信息平臺等戰(zhàn)略合作伙伴，讓中小企業(yè)免費使用云電商系統(tǒng)，以實現(xiàn)其供應(yīng)鏈上下游商務(wù)交易的電子化協(xié)同。在橙e網(wǎng)構(gòu)造的電商網(wǎng)絡(luò)生態(tài)體系，無論是企業(yè)，還是個人用戶，都可以進行在線商務(wù)（客戶可以利用橙e生意管家在線下單、發(fā)貨、結(jié)算和對賬，即上下游協(xié)同管理在線進銷存）、在線支付（因生意而付款）、在線融資（因生意而融資）、在線理財投資（客戶可以在商城選取自己滿意的理財產(chǎn)品）。橙e同時還嵌入了交叉銷售的功能，把集團的保險產(chǎn)品等內(nèi)嵌到平臺中，為客戶提供一站式的綜合金融服務(wù)。
圖18.平安銀行橙e平臺業(yè)務(wù)系統(tǒng)圖
橙e平臺中的橙e財富、橙e融資以及第三方信息平臺有著特殊的意義。橙e財富將融資擴展到資產(chǎn)管理領(lǐng)域，既可以探索進行一些類資產(chǎn)證券化的服務(wù)以應(yīng)對界外機構(gòu)競爭，同時也為平臺上眾多B端用戶（企業(yè)）的具體經(jīng)辦人C提供了一站式理財增值服務(wù)。
而橙e融資則可以服務(wù)于供應(yīng)鏈的全鏈條企業(yè)，不僅僅是上游企業(yè)。在國外，供應(yīng)鏈金融更為常見的模式是借助核心企業(yè)為其上游企業(yè)提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)，而對于橙e融資，它把融資服務(wù)拓展到了整個產(chǎn)業(yè)鏈，包含了上中下游的所有企業(yè)。
橙e融資將第三方信息平臺作為批量獲取供應(yīng)鏈金融客戶的戰(zhàn)略合作伙伴。供應(yīng)鏈金融3.0時代是平臺與平臺之間的競爭，而第三方信息平臺，特別是細分行業(yè)的深度垂直產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，是橙e融資直接介入合作的對象。例如，橙e網(wǎng)與海爾B2B電商官網(wǎng)建立了系統(tǒng)級對接合作，只要是海爾經(jīng)銷商，且合作年限一年以上，就可以申請橙e平臺的生意管家、融資等一系列服務(wù)。
圖19.銀行與各類型平臺合作
同時，橙e網(wǎng)與政府、企業(yè)、行業(yè)協(xié)會等廣結(jié)聯(lián)盟，廣泛匯聚企業(yè)的價值信息數(shù)據(jù)并探索基于大數(shù)據(jù)挖掘創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)。橙e網(wǎng)秉承供應(yīng)鏈金融領(lǐng)先優(yōu)勢，通過形成“訂單、運單、收單”閉環(huán)數(shù)據(jù)，集成“價值信息＋供應(yīng)鏈信用”，新近推出了一系列網(wǎng)絡(luò)融資產(chǎn)品，如與大型超市服務(wù)平臺——合力中稅合作推出“商超供應(yīng)貸”；與海爾電器日日順平臺推出“采購自由貸”；與上海電子口岸的東方支付平臺推出“貨代運費貸”；與行業(yè)垂直類電商惠海國際推出“賒銷池融資”；與跨境供應(yīng)鏈服務(wù)平臺一達通推出“在線貸貸平安”，與各地政府、產(chǎn)業(yè)園區(qū)合作基于納稅人在稅務(wù)機關(guān)的納稅記錄推出“橙e稅金貸”等，幫助中小企業(yè)借助商業(yè)信用、交易信息和日常經(jīng)營管理信息，有效降低信貸門檻和借貸成本。
橙e平臺與阿里金融在商業(yè)邏輯上有較多相似之處。陌生人的生意圈是阿里巴巴，而熟人的生意圈則是“橙e網(wǎng)”的戰(zhàn)略定位。阿里小貸依托阿里巴巴平臺的大數(shù)據(jù)，建立自己的風(fēng)控體系，通過小貸業(yè)務(wù)變現(xiàn)數(shù)據(jù)積累。平安“橙e網(wǎng)”則以免費的生意管家“在線進銷存”云服務(wù)吸引大量的供應(yīng)鏈上下游企業(yè)，形成所謂的熟人生意圈后，用戶的交易數(shù)據(jù)將構(gòu)成數(shù)據(jù)庫的內(nèi)容。此外，橙e網(wǎng)還與第三方信息平臺合作，與這些平臺交換訂單、運單、發(fā)票等有效信息，基于大數(shù)據(jù)分析為客戶提供互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)。
與此同時，橙e平臺還將微信訂閱號、微信服務(wù)號、橙e網(wǎng)建成“O2O營銷”、“O2O服務(wù)”、“O2O金融電商”的協(xié)同互動架構(gòu)，形成微信訂閱號營銷導(dǎo)入流量、橙e網(wǎng)電商經(jīng)營流量、微信服務(wù)號以服務(wù)轉(zhuǎn)化流量的良性循環(huán)。平安銀行公司微信服務(wù)號積極探索網(wǎng)絡(luò)虛擬平臺與銀行線下網(wǎng)點的互動創(chuàng)新，率先推出微信開戶、票據(jù)貼現(xiàn)預(yù)審預(yù)約等O2O服務(wù)，迄今已有近3萬企業(yè)享有該項特色服務(wù)，持續(xù)向橙e網(wǎng)轉(zhuǎn)化流量客戶。
整個橙e平臺已經(jīng)形成了一個閉環(huán)交易系統(tǒng)，打通了供應(yīng)鏈金融的全部環(huán)節(jié)?？偠灾萫網(wǎng)讓平安銀行在銀行業(yè)的創(chuàng)新能力、互聯(lián)網(wǎng)思維等得到了社會公眾的進一步肯定。
專欄9：國金證券探索互聯(lián)網(wǎng)券商
2013年12月國金證券公告與騰訊聯(lián)手進行合作。雙方協(xié)議中對于騰訊網(wǎng)部分合作明確具有排他性，使得國金先發(fā)優(yōu)勢明顯；同時合作并不僅僅停留在當前的廣告形式上，雙方還將在各個平臺合作網(wǎng)上經(jīng)紀、產(chǎn)品銷售等全方位業(yè)務(wù)。
國金與騰訊旗下騰訊網(wǎng)在網(wǎng)絡(luò)券商、在線理財、線下高端投資活動等方面展開全面合作，騰訊將向國金開放核心廣告資源，協(xié)助國金進行用戶流量導(dǎo)入，并進行證券在線開戶和交易，在線金融產(chǎn)品銷售等服務(wù)。騰訊通過流量平臺為國金提供持續(xù)的用戶關(guān)注度。雙方同意在以上合作基礎(chǔ)之上，根據(jù)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管政策變化、市場發(fā)展形式和技術(shù)創(chuàng)新，共同深化以上合作領(lǐng)域。戰(zhàn)略合作兩年，由于騰訊在合作中投入大量核心廣告資源和內(nèi)容資源,國金向騰訊每年支付1800萬元。國金公布了與騰訊的合作進展，在網(wǎng)絡(luò)券商和在線理財方面已經(jīng)有明確的安排，其中網(wǎng)頁端軟件、保證金貨幣基金、呼叫中心擴建等工作上線并投入運營。國金計劃投資2360萬元，同時約定每年支付騰訊1800萬的廣告費用。[11]
圖20.國金證券業(yè)務(wù)系統(tǒng)圖
2013年國金證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)凈收入6.4億元，同比增長43%；2013年傭金率下降至0.097%；4季度公司費率上升1個BP至0.106%。國金與騰訊合作推出傭金寶后，A股新增股票賬戶數(shù)每周約15-17萬戶，相比2013年周均開戶數(shù)6-7萬實現(xiàn)翻倍增長。開戶數(shù)的快速增長與市場活躍度提升之外，估計國金的線上開戶也是推手。騰訊旗下?lián)碛?億QQ活躍用戶、6億微信客戶和千萬自選股用戶，合作將為國金導(dǎo)入海量線上客戶資源。目前國金線下營業(yè)部較少，通過與騰訊合作，可實現(xiàn)經(jīng)紀業(yè)務(wù)線上和線下聯(lián)動發(fā)展模式。[12]
國金證券迫于線下網(wǎng)點限制，主動選擇與線上巨頭騰訊合作獲得渠道上的拓展，但是兩者的合作還有待于跨界相關(guān)法律法規(guī)的突破。
從公布的合作內(nèi)容來看，騰訊除了投放廣告資源之外，最重要的是通過其網(wǎng)頁和手機軟件自選股為國金提供客戶入口，通過開發(fā)的網(wǎng)頁和手機端軟件實現(xiàn)全網(wǎng)絡(luò)化的開戶、交易、客服和在線理財。
專欄10：平安直通車險
2008年，平安保險試水網(wǎng)銷車險業(yè)務(wù)，并且連續(xù)幾年是國內(nèi)網(wǎng)銷車險的唯一代表。車主只需在網(wǎng)上填寫車牌號、車架號、購買時間、地點等基本資料，就可以在10分鐘之內(nèi)辦理全部投保流程，而老客戶續(xù)保只需3分鐘便可完成。網(wǎng)上投保成功后，紙質(zhì)保單會在48小時內(nèi)為投保人遞送上門。至2010年，平安保險集團更是在網(wǎng)上開展了“直通”業(yè)務(wù)，建立了平安保險官方網(wǎng)站——平安直通保險。
平安保險集團的定位是通過設(shè)計各類保險險種，為客戶提供全方位的保障與理財服務(wù)。而平安直通保險這一互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，通過在線上搭建一個銷售平臺，將一些稍微簡單的、適合標準化作業(yè)、可以直接通過網(wǎng)絡(luò)投保的險種（如車險）放上來，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺的便捷性和高效性，整合各方資源進一步提升保險服務(wù)的品質(zhì)，從而吸引客戶、方便客戶、服務(wù)客戶，同時也為平安保險集團做更好的宣傳，增加營業(yè)額度，帶來更多的利潤。
圖21.平安直通保險業(yè)務(wù)系統(tǒng)圖
平安直通車險的定位，是在傳統(tǒng)保險服務(wù)的定位之上進一步拓展互聯(lián)網(wǎng)渠道，從而得以向即使沒有網(wǎng)點觸及的客戶直銷體驗更佳的服務(wù)；另一方面，網(wǎng)絡(luò)直銷可以更全面展示產(chǎn)品，拓展更多種新產(chǎn)品及產(chǎn)品組合，做到線上經(jīng)營帶動線下服務(wù)消費。平安直通保險提供多樣的險種選擇，提供精準報價和各種增值服務(wù)來吸引客戶，讓客戶“投保不出門、低價不傷神、理賠不求人”。
平安直通保險網(wǎng)上平臺還通過積分商城等活動，與各種積分兌換的商品或者服務(wù)的提供商進行合作，進行利潤分成。通過與微信平臺合作、設(shè)立微信公眾號以完善線上宣傳；而其身后的平安保險集團則是同時拓展了另外的O2O模式--進駐淘寶的天貓商城，開設(shè)了平安集團的官方旗艦店。這些合作模式同樣幫助拓展了平安保險的銷售渠道和數(shù)量、加強宣傳效力，進而帶來可觀的利潤。
（四）未來格局：你中有我，我中有你，彼此輝映，相得益彰
通過上面對目前主流互聯(lián)網(wǎng)金融的多種模式的陳述，課題組認為：互聯(lián)網(wǎng)金融體系取代傳統(tǒng)金融體系的時刻還沒到來，也許永遠都不會到來?；ヂ?lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融的未來關(guān)系應(yīng)該呈現(xiàn)出“你中有我，我中有你，彼此輝映，相得益彰”的圖景。
完整的現(xiàn)有圖景可以用下圖作一個概括，基礎(chǔ)設(shè)施層、接入系統(tǒng)層、應(yīng)用層都存在不同程度的滲透、打通、交融。在時間上，滲透、打通、交融是不同的階段；但由于金融體系不同產(chǎn)業(yè)層面的發(fā)展存在時差，因此從某個時間點看，滲透、打通、交融將呈現(xiàn)同時存在的狀態(tài)。
具體而言，征信在金融基礎(chǔ)設(shè)施這一層里面算是開始與移動互聯(lián)滲透，因為人們的線下線上行為開始得到企業(yè)或政府的重視，多個互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)創(chuàng)業(yè)團隊也以此來提供人格化的征信報告。
圖22.互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融相互滲透、打通、交融
間融和直融通過P2P和眾籌打通了以往傳統(tǒng)金融機構(gòu)忽視的長尾市場。第三方理財仍屬于摸索階段，人們對第三方理財軟件仍在培養(yǎng)信任和使用習(xí)慣；在交易方式上，有待轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲亩ㄖ苹瘋€人理財方案而非簡單的產(chǎn)品分銷；在風(fēng)險意識培育上，還有待打破“剛性兌付”、理性理財，并迎來理財產(chǎn)品第三方專業(yè)評價市場的發(fā)展。
互聯(lián)網(wǎng)時代的供應(yīng)鏈金融角逐異?；鸨?，銀行、金融機構(gòu)與非金融企業(yè)競相爭奪，也引發(fā)了IBM等咨詢系、華為等技術(shù)系、銀行等金融系人才的創(chuàng)業(yè)潮，“互聯(lián)網(wǎng)金融+供應(yīng)鏈金融”融合發(fā)展加速。作為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的重要內(nèi)核，供應(yīng)鏈電子商務(wù)和商流、物流、資金流與信息流的“四流合一、在線協(xié)同”指日可待，但實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合還為時尚早。
車輛保險、意外險、旅游險等簡單險種基本實現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)化，但壽險類產(chǎn)品仍處于原始的代理人線下銷售狀態(tài)，泰康率先玩起了“微互助”防癌險，保險資金的投入開始實現(xiàn)透明化和購買過程的社交娛樂化。
因此，就目前而言，在整個金融體系的互聯(lián)網(wǎng)化進程中，舊的界限正在被打破，但新的結(jié)構(gòu)還遠遠沒建立起來。
四、互聯(lián)網(wǎng)金融的未來發(fā)展對策建議
互聯(lián)網(wǎng)金融是經(jīng)濟新常態(tài)下的新金融，其存在和發(fā)展的生命力在于適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)時代的工作、生活方式，符合產(chǎn)業(yè)交易結(jié)構(gòu)特征、滿足實體經(jīng)濟互聯(lián)網(wǎng)化發(fā)展的需要。目前互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展業(yè)態(tài)可以分成界內(nèi)和界外兩股力量。傳統(tǒng)銀行金融機構(gòu)（界內(nèi)）和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)（界外）都緊密圍繞支持“實體經(jīng)濟互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型”的戰(zhàn)略方向積極布局。如阿里巴巴的阿里小貸、京東商城的供應(yīng)鏈融資“京寶貝”等，基于自身平臺的“商流訂單-物流運單-網(wǎng)絡(luò)支付資金流-信息流”閉環(huán)數(shù)據(jù)給予網(wǎng)絡(luò)融資；平安銀行的商超發(fā)票貸、稅金貸、貨代運費貸，招商銀行的政采貸、商采貸等，是傳統(tǒng)銀行利用產(chǎn)業(yè)生態(tài)數(shù)據(jù)解決中小企業(yè)融資難題的積極嘗試，是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新支持產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化領(lǐng)域的成功實踐。這些成功實踐，包括余額寶、百度百發(fā)等碎片化理財，一方面通過金融應(yīng)用層商業(yè)模式的創(chuàng)新，扶持實體經(jīng)濟尤其是中小企業(yè)轉(zhuǎn)型，助推產(chǎn)業(yè)鏈的整合升級；另一方面，匹配消費者碎片化的金融服務(wù)需求，切入衣（醫(yī)）、食、住、行等生活場景，構(gòu)建了多樣化、差異性的金融應(yīng)用體系。
互聯(lián)網(wǎng)金融在提高金融服務(wù)效率、降低交易成本、滿足多元化的投融資需求、擴大金融服務(wù)對象、提升金融普惠性水平等方面，發(fā)揮了積極作用。然而，界內(nèi)界外兩股力量在應(yīng)用層面的創(chuàng)新發(fā)展過程中，由于其成長的土壤不同，發(fā)展規(guī)則相異，造成產(chǎn)業(yè)應(yīng)用產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，基礎(chǔ)設(shè)施金融資源重復(fù)建設(shè)、資源虛耗的現(xiàn)象。因此，通過整合金融各業(yè)之間的公共服務(wù)和共性資源，推進金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，對于我國處于全球領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，具有重大的戰(zhàn)略意義。
（一）國家和金融監(jiān)管部門盡快出臺相關(guān)政策，落實負面清單，營造良好的政策環(huán)境
國務(wù)院高度重視互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，2014年政府工作報告明確提出促進互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展。人民銀行正在牽頭制定促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見。天津、深圳、廣州、貴陽、上海等地方政府相繼發(fā)布鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的扶持政策。同年12月，深圳前海微眾銀行獲批開業(yè)，成為國內(nèi)第一家互聯(lián)網(wǎng)銀行。2015年伊始，李克強總理在深圳考察微眾銀行時，鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展，倒逼傳統(tǒng)金融加速改革。中國的互聯(lián)網(wǎng)金融有著廣闊的發(fā)展前景，目前已經(jīng)領(lǐng)先歐美發(fā)達國家，建議國家和金融監(jiān)管部門盡快出臺相關(guān)政策文件，落實負面清單，在明確底線的基礎(chǔ)上，為行業(yè)發(fā)展預(yù)留一定空間，鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新和發(fā)展，營造良好的政策環(huán)境，推動我國互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定、健康、可持續(xù)發(fā)展。
（二）統(tǒng)籌規(guī)劃，推動互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律與法律體系完善并進
與互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢相比，我國網(wǎng)絡(luò)空間法律建設(shè)相對滯后，網(wǎng)絡(luò)侵權(quán)、網(wǎng)絡(luò)違法犯罪等案件缺乏裁判標準和執(zhí)法依據(jù)。2015年，互聯(lián)網(wǎng)立法將亟需邁出實質(zhì)性步伐，加速網(wǎng)絡(luò)法治化進程，將依法治網(wǎng)列入依法治國的一個重要方面，提升我國在網(wǎng)絡(luò)空間治理的國際話語權(quán)。
目前，我國的互聯(lián)網(wǎng)法律漏洞空白較多，而專門針對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管措施仍然未被提上日程，并未取得實質(zhì)性進展。在我國法律體系內(nèi)涉及到互聯(lián)網(wǎng)金融的僅有《刑法》第一百七十六條【非法吸收公眾存款罪】、《刑法》第一百九十二條【集資詐騙罪】來規(guī)范P2P的合法性；同時，銀監(jiān)會下發(fā)的《關(guān)于人人貸有關(guān)風(fēng)險提示的通知》銀監(jiān)辦發(fā)[2011]254也僅僅作為風(fēng)險提示，第三方支付則有專設(shè)的《非金融機構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)倒逼立法機關(guān)和金融分業(yè)監(jiān)管部門不得不隨時留意市場動態(tài)，做出臨時的行政指示，如去年的二維碼支付叫停和中信的虛擬信用卡叫停等。
但這種臨時性的監(jiān)管并不能適應(yīng)未來的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展。通過法律體系構(gòu)建，實現(xiàn)監(jiān)管的常態(tài)化，亟待破題。
（三）加強金融創(chuàng)新，借鑒成功經(jīng)驗，群策群力，共建金融基礎(chǔ)設(shè)施
互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展，取決于底層基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的完備程度。例如：嵌入企業(yè)供應(yīng)鏈交易環(huán)節(jié)的全流程融資服務(wù)依賴于交易、風(fēng)險和主體征信等數(shù)據(jù)的互識共享，整合產(chǎn)業(yè)環(huán)境的綜合金融服務(wù)依賴于連通的賬戶體系和統(tǒng)一的支付結(jié)算能力。具體來說，法人與非法人的銀行賬戶開戶，可以統(tǒng)籌其開立、年檢、變更、注銷等賬戶全生命周期管理，需要在具體的商業(yè)銀行辦理業(yè)務(wù)的，可相應(yīng)增加銀行標識和賬戶類別；日常具體業(yè)務(wù)辦理，可由經(jīng)過認證合格的商業(yè)銀行網(wǎng)點承辦，一經(jīng)辦理，賬戶、賬號終身使用。
這些賬戶打通、便利性共享機制，電子憑證通行、網(wǎng)絡(luò)身份認證體系、征信體系、跟蹤打擊泄漏偷盜販賣信息偵查系統(tǒng)、異構(gòu)金融資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)交易等基礎(chǔ)設(shè)施的開發(fā)、建設(shè)、普及和推廣是多個國家級的浩大工程，需要發(fā)動全社會資源解決。
如何讓多方資源配合、融合，光靠行政指令并不能讓效率實現(xiàn)最大化；與此同時，多個如此耗資巨大的基礎(chǔ)設(shè)施工程建立后還需長時間運轉(zhuǎn)更新，僅憑借政府出資會造成巨大的財政壓力。
可資借鑒的是，大洋彼岸的美國征信體系雖然是完全商業(yè)化運作，但有嚴密法律體系威懾和懲罰，實現(xiàn)了政府資源和社會資源的優(yōu)勢互補，效率得到很大提升。
（四）營造金融體制創(chuàng)新環(huán)境，實現(xiàn)傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融的協(xié)同監(jiān)管和共同發(fā)展
在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)快速發(fā)展的大形勢下，傳統(tǒng)金融機構(gòu)限于監(jiān)管規(guī)則約束及合規(guī)安全要求，依據(jù)傳統(tǒng)觀念識別和管理業(yè)務(wù)風(fēng)險，無法適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。因此，傳統(tǒng)金融機構(gòu)需要加速體制創(chuàng)新，正視傳統(tǒng)金融機構(gòu)串聯(lián)式流程化的、安全穩(wěn)健的業(yè)務(wù)處理機制，與快速迭代、不斷試錯的開發(fā)模式之間的兼容性問題。如民生電商、民生易貸在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面積極創(chuàng)新，嘗試多主體分業(yè)經(jīng)營、協(xié)同發(fā)展，以取得界外企業(yè)快速響應(yīng)、界內(nèi)主體合規(guī)經(jīng)營的融合效應(yīng)；平安集團的多業(yè)態(tài)并舉嘗試綜合金融與互聯(lián)網(wǎng)金融融合創(chuàng)新的平臺戰(zhàn)略，等等，都是傳統(tǒng)金融機構(gòu)主動適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)思維的體制革新和有益嘗試。
與此同時，應(yīng)堅持監(jiān)管規(guī)則的公平性，加強協(xié)同監(jiān)管，防止監(jiān)管套利，防止市場上劣幣驅(qū)逐良幣。無論金融機構(gòu)還是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，針對相同的業(yè)務(wù)，監(jiān)管的政策取向、業(yè)務(wù)規(guī)則和標準應(yīng)保持一致。比如，商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)均需遵循“風(fēng)險評估”與“親見親簽”，但互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不受此約束，需要從功能或業(yè)務(wù)層面實現(xiàn)一致性監(jiān)管，抑制市場政策尋租傾向。又如，為滿足快速變化的市場需求，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以做到敏捷開發(fā)，快速迭代，實時更新，一旦大并發(fā)量高峰期也時常出現(xiàn)系統(tǒng)“停擺”的情況。而傳統(tǒng)銀行在IT開發(fā)運維方面有嚴格的監(jiān)管標準，以確保業(yè)務(wù)運行的連續(xù)性和安全性。建議若不涉及客戶資金風(fēng)險及客戶數(shù)據(jù)安全的非核心應(yīng)用，可以給予一定范圍的系統(tǒng)出錯容忍度。
此舉有助于緩解商業(yè)銀行傳統(tǒng)金融機構(gòu)在開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)時，與第三方支付機構(gòu)、電商企業(yè)等新興主體的不公平競爭。傳統(tǒng)金融機構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不公平競爭的另一個體現(xiàn)是后者通過電子賬戶與商業(yè)銀行資金賬戶關(guān)聯(lián)，把商業(yè)銀行賬戶作為渠道；而商業(yè)銀行電子賬戶未獲認可，一個原因是沖擊了既有的賬戶體系。與此同時，企業(yè)在不同銀行辦理業(yè)務(wù)必須新開立賬戶，賬戶開立與管理占據(jù)了商業(yè)銀行柜面業(yè)務(wù)的巨大工作量（在平安銀行占到柜面業(yè)務(wù)的前3位），開戶、年檢、變更等簡單重復(fù)但又十分重要的活動虛耗了大量的社會成本，然而商業(yè)銀行一旦放松要求則可能面臨巨大的合規(guī)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。
總而言之，基礎(chǔ)設(shè)施（包括政策、硬件、軟件等）的破題和解決可能是未來一個時期影響互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的重大命題。這里面有政策立法，有機構(gòu)到位，有技術(shù)設(shè)施打通，有合規(guī)體系，有商業(yè)模式創(chuàng)新，有產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新升級，需要激發(fā)社會各方面資源和智慧，也需要傳統(tǒng)金融從業(yè)人員、互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)人員、政策部門、協(xié)會組織、研究機構(gòu)學(xué)者、專家、傳媒等多方合力探討和加快行動。
相信，經(jīng)過進一步的規(guī)范和發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融會給我們產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)帶來更好的融通作用，為中國產(chǎn)業(yè)升級更好地承擔(dān)金融加速器的功能，并為我國未來金融改革創(chuàng)造更好的契機！
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