編者按：股票其實就是股權債券，它的利息就是公司的利潤，而它的利率就是公司的利潤增長率。尋找穩(wěn)定利潤預期的股票也就找到了投資的確定性。從網上看到下面這篇文章，很好的說明了這個問題，編發(fā)于此，供參閱。
中國股市已經經歷了20年的發(fā)展歷程了，政府對股票市場的法律法規(guī)在不斷改進和完善，對上市公司的監(jiān)管力度也在不斷加強，越來越多的人加入到這個沒有硝煙的戰(zhàn)場，但是我想問你----你賺到錢了嗎？
中國的股票市場由半弱勢市場向半強勢市場發(fā)展，這是股票市場的發(fā)展趨勢。彼得林奇在他的書中提到過，美國的股票指數一直在不斷上漲（長期），但是個人投資者卻越來越少。越來越多的人把錢交給了基金經理管理。如果你說你在股票市場上賺錢了，我想問你2個問題：
1、你的資金在10年內是增長了還是虧損了？
2、你的資金增長速度和指數增長速度相比，你贏了嗎？
為什么會賠錢呢？因為股票市場的不確定性。不管是長線，短線，炒題材，炒業(yè)績的股民。因為你不確定一支股票它到底會漲到多少錢是頂，也不知道跌到多少錢才是底。在這種不確定因素下只要股票有一點的波動你就會害怕，要么就是賺了一點就跑了，要么就是割肉離場了，這樣反反復復持續(xù)下去，最終的結果是---你浪費了很多時間、精力在股票市場上，最后還是虧損。具有諷刺意味的是，最后比較起來，炒股還沒有賣臭豆腐賺錢。
所以炒股的終極秘訣就是----確定性。
如果你知道一只股票以現在的價格買進絕對不會賠錢你會買嗎？如果你知道一只股票現在的價格已經到最高點了你還會繼續(xù)持有嗎？這里所說的價格只是一個區(qū)間，而不是精確到小數點后2位數（沒有人可以做到，包括基金經理和股神），因為最高點或者最低點的價位出現的時間連1秒都沒有。這好比是彩票中了頭獎，如果你存在這種僥幸心理，那么你更適合買彩票。
那么我們需要做的就是消除投資股票的不確定性，也就是要降低投資風險。股神巴菲特就是這樣做的。
巴菲特的價值投資定義為：內在價值就是企業(yè)剩余壽命中產生的現金流量貼現值。他把債券的投資理論拿到投資股票上就是因為債券有準確的利息和到期日，我們可以準確的計算出它到期日的本金和利息，這就是債券的確定性。公司每年的盈利就是他的利息，所以在巴菲特眼中股票就是利息不穩(wěn)定的債券。
預測債券的利息是可以確定的，而預測公司的利潤實在是太難了。這就要求我們排除那些利潤不穩(wěn)定而且很難預測的公司，這些公司的特點有3種--->1、業(yè)務簡單而且穩(wěn)定
2、具有持續(xù)競爭優(yōu)勢
3、盈利持續(xù)穩(wěn)定，過去多年的利潤持續(xù)穩(wěn)定，未來也將可能保持
每股收益的確定性->凈利潤的確定性->公司經營的確定性：1、利潤的穩(wěn)定性
2、利潤的持續(xù)性
3、利潤的可預測性
這也就是尋找像債券的公司股票。然后以合理的價格（安全邊際）買入并長期持有。巴菲特在尋找公司時，常常關注那些利潤持續(xù)增長的公司股票，因為他買入這樣的公司股票其股價會隨著公司利潤的增長而不斷增長。這就是復合增長率（復利）。今年公司股票的每股收益是1元，每年的復合增長率是15%，那么你長期擁有這支股票，10年以后它的收益就是4.05元，增長了4倍還多，如果增長率是25%呢？
可口可樂，巴菲特持有的股票。當初購買的價格是6.5美元，截止2007年其稅前每股收益是3.96美元，相當于稅后每股2.57美元，這相當于40%的稅后回報率（2.57美元/6.5美元=39.54%）。如果按6.5%的長期公司債券利率來計算的話，其股票價格應該是 3.96美元/6.5%=60.92美元。2007年可口可樂公司股票的價格在45~65美元之間波動，說到這里我想聰明的投資者就應該知道怎樣去計算公司的價值和股票的價格了。
長期的公司債券利率是5.94%（國內稅后)，拿到股票上來就是股票收益率（每股收益/股價），換算成市盈率就是16.83倍（1/股票收益率=1/5.94%=16.83）。
拿一支國內的股票來說，張裕A（優(yōu)秀的公司）
張裕A 03年 08年
每股稅前收益 0.77 2.244
長期債券利率 5.94% 5.94%
合理價格 12.96 37.77
當年價格波動 9.52~~14.72 36~~85.19
這是張裕A 在熊市里的合理價格，當然08年最高值是100元，但是我說過那個價位出現的時間不到1秒鐘。
現在可以看出來，如果你在03年以13元買入張裕A，哪怕是到08年熊市的最低點36元你還盈利177%，差不多2倍了，這還不包括它的分紅和送股。而截止2010年2月5號我發(fā)博文時候的股價是70元（4.38倍的收益），7年的復合收益率是27%，而巴菲特從最初到現在資金的復合增長率率是23%，上證指數的增長率是30%，復合增長率是6%。如果你小學數學成績合格的話應該懂了吧。
講到這，你就應該提問題了，接著看下文。
如何尋找這樣的公司？在《巴菲特叫你讀財報》中解釋的非常清楚.
安全邊際是一個模糊概念，巴菲特解釋為：用40美分購買價值1美元的股票。它由每個人的主觀意識不同而不同。比如說一個公司未來合理價格是第1年 10元; 第二年 13元; 第三年 15元，第10年 40元。那么你現在愿意支付多少價格來購買呢？這就需要你個人的主觀意識和愿意持有的年限來確定。
而在張裕A這支股票上可能不會出現低于價值60%的價格出現，因為他上市多年，經營業(yè)績有目共睹，公認的優(yōu)秀股票，它的價值可以很好的計算出來。那么就不會出現很低的價格而沒人買。但是這并不妨礙你從這支股票上賺錢。
怎樣看出一個公司的價值呢？就是看公司年報，如果不想一頁一頁的翻年報，那你可以去財經網上看（如新浪財經，同花順F10已經足夠你看了）。那么最關鍵的問題就會出現，公司的年報公布的日期一般為延長2到4個月。這就是你的投資確定性降低了，因為你不可能準確的計算出它的年每股收益，那么你就不能計算出現在的價格被低估了多少。這就需要你預測它的年收益，不一定要非常準確，能使你確定公司的價值區(qū)間就足夠了，而且有很多證券公司都提供參考，而且優(yōu)秀公司的業(yè)績相對來說能更準確預測。
如果你能以合理的價格買進一家經營非常出色的公司股票的時候，你可以長期持有那是最好的，就像巴菲特持有可口可樂、美國運通、華盛頓郵報。這只局限于超級明星股，而巴菲特持有中國石油的時間只有5年，因為中國石油的價格過高，已經遠遠超出它的價值。
什麼時候該賣出呢？
1、公司失去了它的競爭優(yōu)勢，它的經營出現問題。將不能在持續(xù)的盈利；
2、找到更優(yōu)秀更適合投資的的公司股票；
3、公司的市盈率達到40倍（2.5%利率）這是大概值，跟安全邊際是一個道理，根據你自己的主觀意識來確定是否高估了。
如果你不能長期持有，那么可以跟我一樣，在熊市的時候買進，在牛市中賣出。只有這些是不夠的，有時候實際行動比理論更重要，還要有耐心和良好的心理：不要貪，不要怕。
在選擇公司的時候，業(yè)績增長速度快的公司其股價要比業(yè)績增長低的公司股票漲得多（復合增長率）。
至于那些什么技術指標我是一竅不通的，我在那種心電圖中看不到一點的確定性。而那些炒題材的，我也不敢恭維，再說題材的本質就是對公司未來收益的預期增加而已，同時也是莊家炒作的工具而已。
特別提示：不要妄想成為中國的巴菲特（他是借雞生蛋），只要做好你自己的投資就行。還有一個辦法：每年固定投資于優(yōu)秀公司的股票，長期持有。10年，20年以后你就可能成為億萬富翁。
簡而言之，股票投資就是在不確定性中尋找確定性的東西，這樣投資的勝算也就不言而喻了。
