一、現(xiàn)金流量表閱讀有重點(diǎn)
（一）利用現(xiàn)金流量表的造假：
1、控股股東或管理層期間挪用上市公司現(xiàn)金，報(bào)表日前歸還。
2、用一次性行為美化當(dāng)期現(xiàn)金流。
3、因?yàn)橥顿Y者更關(guān)注經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~，將投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流化裝成經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入，要么將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出化裝成投資和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出。
（二）打開一張現(xiàn)金流量表，需要關(guān)注的點(diǎn)：
1、應(yīng)該關(guān)注合并現(xiàn)金流量表。母公司現(xiàn)金流量表僅僅代表了公司內(nèi)部的資金調(diào)動(dòng)，對(duì)投資者而言觀察價(jià)值不大。
2、需要關(guān)注現(xiàn)金流量表傳達(dá)出來的異常信息。
二、現(xiàn)金流量表中的異常
（一）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量中的異常
- 1、持續(xù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為負(fù)。
- 2、雖然經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流表凈額為正，但主要是因?yàn)閼?yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)的增加可能是資金鏈斷裂前的一種異常征兆。
- 3、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額遠(yuǎn)低于凈利潤(rùn)
（二）投資活動(dòng)現(xiàn)金流量中的異常
- 1、購買固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)等的支出，持續(xù)高于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~，說明企業(yè)持續(xù)借錢維持投資行為。這通常是營(yíng)業(yè)收入造假和利潤(rùn)造假的資金源頭。
- 2、投資活動(dòng)現(xiàn)金流入里面，有大量現(xiàn)金是因出售固定資產(chǎn)或其他產(chǎn)期資產(chǎn)而獲得的。這可能是企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力衰敗的標(biāo)志，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)入下滑跑道的信號(hào)燈。
（三）籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量中的異常
- 1、在企業(yè)明明需要大量資金時(shí)，卻出現(xiàn)“取得借款收到的現(xiàn)金，遠(yuǎn)小于歸還借款支付的現(xiàn)金”現(xiàn)象。這可能透露銀行降低了對(duì)該企業(yè)的貸款意愿，使用了“騙”回貸款的手段。
- 2、企業(yè)為籌資支付了顯然高于正常水平的利息或中間費(fèi)用可能意味著企業(yè)遇到必須江湖救急的生存危機(jī)。
注：作為一名投資者，我們應(yīng)該形成一種類似條件反射的習(xí)慣，在任何科目里發(fā)現(xiàn)異常現(xiàn)象，都需要?jiǎng)佑盟阉鞔蠓?，在?bào)表附注里尋找明細(xì)解釋，甚至需要進(jìn)一步致電公司證代或董秘尋求答案。
三、看現(xiàn)金流量表，尋找優(yōu)質(zhì)企業(yè)
- 1、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~>凈利潤(rùn)>0
- 2、銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金≥營(yíng)業(yè)收入
- 3、投資活動(dòng)現(xiàn)金流出〉投資活動(dòng)現(xiàn)金流入，且主要是因?yàn)閿U(kuò)張，而非用于維持原有盈利能力（要剔除投資現(xiàn)金流里的理財(cái)產(chǎn)品滾動(dòng)買入和滾動(dòng)到期）
- 4、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額〉0：排除當(dāng)年實(shí)施的現(xiàn)金分紅因素影響后，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額〉0
- 5、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額≥有息負(fù)債：期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物+可迅速變現(xiàn)的金融資產(chǎn)凈值>有息負(fù)債
注：切不可只看某一年的財(cái)報(bào)，衡量標(biāo)準(zhǔn)是數(shù)年持續(xù)如此或數(shù)年累計(jì)如此。我們要閱讀并統(tǒng)計(jì)該公司歷年財(cái)報(bào)，越多越好。
四、現(xiàn)金流量表的閱讀方法
★在閱讀現(xiàn)金流量表的時(shí)候，自制以下三張圖幫助理解：
★我們可以借助上圖觀察經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流是否為正，是否持續(xù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)的含金量如何。
★圖4-3-2可以幫助我們觀察營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)是否正常，營(yíng)收的增長(zhǎng)是否是通過放寬銷售政策來達(dá)到的。
★圖4-3-3可以幫助我們了解公司的現(xiàn)金是否足以支撐投資和籌資活動(dòng)。我們還可以通過加進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債表中有息負(fù)債的數(shù)據(jù)，了解公司用以支撐投資和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金來源是否合理。
第四章結(jié)束了哦，下章再見! 嚯嚯哈嘿！
