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問問東京、倫敦或紐約的債券交易員對于全球經(jīng)濟的觀點，你可能會得到類似的悲觀看法。
這不僅是因為固定收益產(chǎn)品在時機最好的時刻死氣沉沉?？焖賿呙枞蛘珎袌?，可以看出投資人在消化有關(guān)未來幾年全世界經(jīng)濟增長和通脹可能仍不慍不火的預(yù)期。
歐元區(qū)期限五年內(nèi)的主權(quán)債收益率為負值
在歐洲方面，收益率低于零的債券規(guī)模膨脹至1.9萬億美元，歐元區(qū)期限五年內(nèi)的主權(quán)債指數(shù)平均收益率首度轉(zhuǎn)為負值。在全世界方面，債市對通脹的預(yù)期現(xiàn)在接近全球經(jīng)濟衰退期間的最低水平。即使在全球經(jīng)濟亮點的美國，10年期公債收益率接近2%，遠低于華爾街多數(shù)的預(yù)期。
我們上周撰文描述了歐洲爆發(fā)的最新一輪的負利率政策(NIRP)恐慌，這篇文章的題目為“超過一半的歐洲2年期債券以創(chuàng)記錄的負收益率進行了交易”。意大利現(xiàn)在正支付這個負收益率來發(fā)行債務(wù)，而隨后，每家銀行都開始關(guān)注起這個問題來：歐元區(qū)創(chuàng)紀錄的2.6萬億歐元的債務(wù)是負收益率債務(wù)。這些銀行還發(fā)現(xiàn)，債券收益率降得越低，整個歐洲的儲蓄率就越高；與此同時，全球20萬億美元的政府債券收益率在1%以下......
這意味著，隨著更多的現(xiàn)金進入了銀行的資產(chǎn)負債表保持蟄伏而不是用于經(jīng)濟或是資產(chǎn)價格升高，歐洲央行出現(xiàn)“政策失效”。
歐元區(qū)創(chuàng)紀錄的2.6萬億歐元債務(wù)
同時，上述提到的2.6萬億歐元的債務(wù)是一個很大的數(shù)據(jù)，就像我們上周指出的，這些債務(wù)目前正在以一個負利率進行著交易，這是一個創(chuàng)紀錄的水平。
Aviva Investors駐倫敦利率主管Charles Diebel說：“動物本能要把我們帶往何處？”他說，在債市所看到的是對未來缺乏信心。
Diebel稱他的公司青睞那些放松貨幣政策的國家所發(fā)行的主權(quán)債，看空大宗商品生產(chǎn)國的債券。
那么我們是如何落到這般田地呢，下文給出了美國銀行提供的一些令人震驚的統(tǒng)計，而長久以來，我們一直把這些統(tǒng)計數(shù)據(jù)都理所當(dāng)然化了：
自雷曼兄弟破產(chǎn)后，全世界共進行了606次利率下調(diào)
自貝爾斯登公司破產(chǎn)后，全球央行的資產(chǎn)購買量達到了12.4萬億美元
美聯(lián)儲零利率政策持續(xù)的時間是目前為止最長的(甚至超過了二戰(zhàn)期間1937年8月到1942年9月零利率政策持續(xù)的時間)
歐洲的央行們正在實施負利率政策(瑞士的利率目前為-0.75%；瑞典的為-0.35%)
就在今年10月，中國央行下調(diào)了利率，歐洲央行證實其可能會實施第二輪量化寬松，瑞典宣布了額外的量化寬松措施，日本央行也承諾，如必要，其將“毫不猶豫”的實施另外的寬松政策。
別急，還有更精彩的。美國銀行把這稱為是歷史上規(guī)模最大的，持續(xù)時間最長的貨幣刺激措施(泡沫)，為描述這些貨幣刺激措施，你還需要知道更多的信息：
在這個十年內(nèi)，美國每創(chuàng)造出了一個工作崗位，美國的公司就要花費296000美元用于股票回購。
自第一輪量化寬松實施以來，如果100美元用于投資全球股票和債券的資產(chǎn)組合(股票60美元，債券40美元)，那么這100美元的投資到現(xiàn)在值205美元；同時期100美元的工資僅僅上漲到了114美元。
這個十年內(nèi)，美國黃金(中央商務(wù)區(qū))地段辦公室地產(chǎn)價值升值了168%；作為比照，全美住宅地產(chǎn)僅僅升值了16%(見圖表5)
圖表5
通過風(fēng)投資本或是私募股權(quán)籌集資金的人，他們在2010年1月1日每籌集100美元，現(xiàn)在就可以相對應(yīng)籌集275美元，作為比照，在這個十年的開端，消費者每獲得100美元的抵押貸款到2015年1月就只能獲得61美元。(見圖表6——這是美國消費保持停滯的一個重要原因)
圖表6
2014年，倫敦占到了英國房產(chǎn)總銷售額的26%，但倫敦的土地面積只占英國的1%。
我們現(xiàn)在能了結(jié)這輪發(fā)瘋式的寬松政策，而只有經(jīng)濟學(xué)家沒能把握住這一點：這是人類歷史上最大的全球性資產(chǎn)泡沫，這個泡沫會導(dǎo)致全球經(jīng)濟體的貨幣冰川時代(貨幣流通速度降低到零或是進入負值)。
阿爾伯特-愛德華德(Albert Edwards)在好幾年前就敏銳的預(yù)測到了這一切，稱這(貨幣冰川時代)是資產(chǎn)價格超通脹的自然對立面?，F(xiàn)在所有的央行都把賭注全押上了，以最后孤注一擲的去讓這個世界200多萬億美元的債務(wù)重新膨脹起來(違約肯定不是央行的選擇方案，因為這會抹除數(shù)十萬億美元的“遺留”股票財富)。最后在中央銀行家無可避免的承認“政策失敗”前接下來的好幾個月內(nèi)，我們還會看到更多的指數(shù)圖表。如果過去發(fā)生的都只是序篇，那么接下來將要發(fā)生的才會真正讓你震撼。
