$瀘州老窖(SZ000568)$是中國最古老的四大名酒之一,“濃香鼻祖,酒中泰斗”,中國大型白酒上市公司。
其1573國寶窖池群1996年成為行業(yè)首家全國重點文物保護單位,傳統(tǒng)釀制技藝2006年又入選首批國家級非物質文化遺產名錄,世稱“雙國寶單位”,旗下產品國窖1573被譽為“活文物釀造”、“中國白酒鑒賞標準級酒品”。
近期瀘州老窖(00568.SZ)公布第一季業(yè)績報告。據報告,公司實現營收35.52億元,同比下降14.79%;凈利潤17.1億元,同比增長12.72%。扣非歸母凈利潤17.14億元,同比增長13.5%??紤]到2020年的疫情因素,預計老窖20年營收增速將會下滑,而未來營收增速是否能繼續(xù)維持在20%以上值得投資者深思。
白酒的經營模式比較簡單,上游的水+糧食經過酒窖的化學變化,變成毛利率高達80%-90%的白酒。這是一個很好的生意。瀘州老窖也是本人長期持有的愛股,本文簡單的回測下瀘州老窖過往的增長率。展望未來白酒的投資機會。
2010年12月31日收盤價40.90元,買入100股成本4090元。
期間除權派息如下:
總分紅1081元。目前100股市值為100*79.17=7917元。
不考慮分紅的復利再投資的情況下,10年收益 (7917+1081)/4090=2.2倍。
復合年化收益率大約8.2%。
展望瀘州老窖的未來
經歷了錯誤的“民酒戰(zhàn)略”和“塑化劑事件”之后,瀘州老窖新的管理層勵精圖治。定位高端的方向扣住了行業(yè)的脈搏。
這些年下來,能夠堅定地重新對產品結構有一個梳理和優(yōu)化,應該說,是我認為目前的管理層做的最有價值的一件事情未來高端白酒一定是這個行業(yè)的出路,不管是從規(guī)模來說,還是從利潤來說。這點從第一季的財報可以看出,在總的營收同比下降14.79%的情況下;凈利潤卻同比增長12.72%??梢钥闯鰢?573的中流砥柱作用。
新的五大單品戰(zhàn)略實施效果良好,價格層次分明。剔除雜亂無章的邊緣品牌,聚焦中高端。
還有不得不提到技改。公司與2017年定向增發(fā)30億元用于投資于釀酒工程技改項目(一期工程)。
附注參與定增的機構明細如下:
從數據來看,截止到20年底,公司的技改項目將全面投入使用,預計在2021年,最晚到2022年,公司的中高端產能會有一個很大的爆發(fā),就看公司的營銷體系能否跟得上,把這塊蛋糕搶回來了。
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