時(shí)間：2006年09月20日07:36
【來(lái)源：文章摘自“精品購(gòu)物指南”】 【作者：龐婧】
上周五，在工商銀行
海淀區(qū)某網(wǎng)點(diǎn)，一位客戶要求銀行將自己2002年所購(gòu)得的7年期記賬式國(guó)債提前支取，結(jié)果被工作人員告知，如果當(dāng)天支取，10000元的國(guó)債只能兌現(xiàn)9800元，客戶一看本金少了，十分不解。
國(guó)債一向被稱為“金邊債券”，投資者理所當(dāng)然認(rèn)為國(guó)債就是到期還本付息，不到期也得保證本金安全，比定期存款好在可以免利息稅，但其實(shí)容易犯錯(cuò)誤的遠(yuǎn)不止這位客戶。銀行的工作人員告訴記者，很多人并不完全了解國(guó)債就輕易投資，其實(shí)國(guó)債有不同的投資類型，相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)與收益差異絕對(duì)不小。
投資收益冰火兩重天
目前市場(chǎng)上的主流國(guó)債依據(jù)券面形式主要有憑證式國(guó)債和記賬式國(guó)債。憑證式國(guó)債通常被稱為“儲(chǔ)蓄式國(guó)債”，通過(guò)各大銀行儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)以及郵政儲(chǔ)蓄等發(fā)售和兌付；記賬式國(guó)債又稱無(wú)紙化國(guó)債，主要通過(guò)證券交易所交易系統(tǒng)發(fā)行和交易，可以記名、掛失。
目前所有的憑證式國(guó)債都是按照票面利率到期還本付息，并不中途支付利息，比如加息以后，2006年憑證式（四期）國(guó)債3年期票面年利率3.39％，5年期票面年利率3.81％。投資者可提前兌取，但會(huì)面臨損失部分利息收入的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)閼{證式國(guó)債的另一個(gè)特點(diǎn)是按期限分檔計(jì)息，2006年憑證式（四期）國(guó)債發(fā)行公告規(guī)定：從購(gòu)買之日起，3年期和5年期憑證式國(guó)債持有時(shí)間不滿半年不計(jì)付利息；滿半年不滿2年按0.72％計(jì)息；滿2年不滿3年按2.25％計(jì)息；5年期憑證式國(guó)債持有時(shí)間滿3年不滿4年按3.42％計(jì)息，滿4年不滿5年按3.69％計(jì)息。提前支取還要支付千分之一的手續(xù)費(fèi)。
記賬式國(guó)債分為面值（100元）發(fā)行和貼現(xiàn)折價(jià)（低于100元）發(fā)行兩種。按面值發(fā)行的國(guó)債會(huì)公布票面利率，每年支付利息，比如票面年利率4.89%，則1張?jiān)撈贩N國(guó)債每年能夠獲得的利息收入均為4.89元；折價(jià)發(fā)行不會(huì)規(guī)定票面利率，而是用面值100元減去發(fā)行價(jià)是持有期間的利息收入。比如某期記賬式國(guó)債發(fā)行價(jià)為93.76元，期限兩年，兩年后兌付100元與93.76元的差價(jià)就是兩年的利息收入。但記賬式國(guó)債可像股票一樣進(jìn)行買賣，投資者可賺取國(guó)債價(jià)格波動(dòng)所形成的差價(jià)。比如投資者在某國(guó)債99.50元時(shí)買入，3天后收盤時(shí)漲到了100元，投資者選擇賣出，則意味著不僅獲得了該品種3天的利息收入，同時(shí)每張還能獲得0.50元收益，但如果以99.01元報(bào)收，投資者選擇賣出，就意味著每張國(guó)債虧損0.49元。
記者在工商銀行碰到的這位客戶在自己不明白的情況下購(gòu)買的正是記賬式國(guó)債，當(dāng)天趕上了國(guó)債下跌，因此選擇賣出就會(huì)損失本金。但是記賬式國(guó)債持有到期，風(fēng)險(xiǎn)則為零，也就是到期還本付息是毋庸置疑的。
流動(dòng)性差異影響收益
憑證式國(guó)債在流動(dòng)性方面處于劣勢(shì)，沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)，不能上市流通，投資者需變現(xiàn)，要到原購(gòu)買網(wǎng)點(diǎn)兌現(xiàn)，按兌取本金0.1%支付手續(xù)費(fèi)，并按實(shí)際持有時(shí)間及相應(yīng)分檔利率計(jì)付利息。兌取后的國(guó)債也無(wú)法再買回。
記賬式國(guó)債可通過(guò)證券交易系統(tǒng)在二級(jí)市場(chǎng)買賣，同時(shí)包括工、農(nóng)、中、建等銀行會(huì)根據(jù)每天全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)交易的行情，在營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)柜臺(tái)掛出國(guó)債買入和賣出價(jià)，但需要注意的是，這四家銀行的記賬式國(guó)債報(bào)價(jià)都是自行決定的，因此它們之間同一天的報(bào)價(jià)有可能不同。另外股市與債市存在一定的“蹺蹺板”效應(yīng)，股市下跌時(shí)，國(guó)債價(jià)格上揚(yáng)；股市上漲時(shí)，國(guó)債下跌，投資者可通過(guò)觀察股市行情，在國(guó)債價(jià)格下跌時(shí)買入，持有到期，也可作為長(zhǎng)線投資品種，獲得定期利息。
購(gòu)買渠道也不同
購(gòu)買憑證式國(guó)債，投資者要在發(fā)行期間到各網(wǎng)點(diǎn)持款填單購(gòu)買，填制“憑證式國(guó)債收款憑單”，內(nèi)容包括購(gòu)買日期、購(gòu)買人姓名、購(gòu)買券種、購(gòu)買金額、身份證件號(hào)碼等，填完后交購(gòu)買者收妥。
購(gòu)買記賬式國(guó)債，投資者需持有
上海或者
深圳股東代碼卡，并通過(guò)開戶的證券公司進(jìn)行購(gòu)買，開戶費(fèi)一般為5元。投資者購(gòu)買記賬式國(guó)債最少為1000元面值，即10手（1手為100元面值），超過(guò)1000元面值時(shí)，必須是1000元面值的倍數(shù)，投資者可在家里使用電話委托、網(wǎng)上交易系統(tǒng)購(gòu)買國(guó)債。也有部分記賬式國(guó)債通過(guò)銀行柜臺(tái)交易，購(gòu)買此類國(guó)債需開立債券托管賬戶，并使用銀行資金賬戶進(jìn)行交易，開戶費(fèi)一般為10元，交易時(shí)不需交納任何費(fèi)用。
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