近日，西南財經(jīng)大學(xué)發(fā)布《中國家庭金融調(diào)查報告》，對中國家庭目前的資產(chǎn)配置情況和金融投資行為作出了具體量化，這份基于全國25個省、80個縣、320個社區(qū)共8438個家庭的抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)雖然一經(jīng)發(fā)布就引起不少爭議，卻也給投資者提供了一個思考家庭財產(chǎn)配置的契機(jī)。
高儲蓄家庭應(yīng)該如何實現(xiàn)資產(chǎn)收益率最大化？住房投資是不是理財投資市場的常勝將軍？金融產(chǎn)品的投資力度又應(yīng)該如何把握？
高收入者高儲蓄，資產(chǎn)可以放哪里？
報告顯示，中國家庭儲蓄主要集中在高收入家庭，收入最高10%的家庭，其儲蓄率為60.6%，其儲蓄占當(dāng)年總儲蓄的74.9%。大量低收入家庭在調(diào)查年份的支出大于或等于收入，沒有或幾乎沒有儲蓄。
報告得出結(jié)論稱，中國較高儲蓄的根本原因，不在于廣大民眾沒有足夠的消費動機(jī)，而在于沒有足夠的收入。因此，增加消費、減少儲蓄最有效的政策是減少收入不均。
那么，對于高儲蓄的家庭，有哪些投資機(jī)會是可以關(guān)注的呢？
康宏財富投資首席理財顧問涂蕙認(rèn)為，一些家庭高儲蓄情況的出現(xiàn)和現(xiàn)在的投資環(huán)境不佳、投資渠道不通暢有很大關(guān)系，沒有好的投資渠道只好把錢放在銀行里?！皳?jù)我了解，一些富裕家庭的大額存款是高于公布利率的，所以儲蓄對他們來說還是有一個溢價空間，不能說就不好?！?br>
針對高凈值人群開展的私人銀行業(yè)務(wù)，在國內(nèi)也是方興未艾。是否高凈值、高儲蓄家庭也可通過私人銀行配置資產(chǎn)，提高資產(chǎn)收益？
涂蕙認(rèn)為，國內(nèi)私人銀行的發(fā)展處于比較初級的階段，絕大部分私人銀行給客戶提供附加值的服務(wù)，比如高端旅游、紅酒品鑒、子女教育等，給客戶尊貴的感覺，但是對財富增值的力度并不明顯。
“有賴于宏觀政策的放開，讓民資進(jìn)入一些急需資金的領(lǐng)域?！蓖哭フJ(rèn)為，高儲蓄家庭的資產(chǎn)配置，或許更應(yīng)關(guān)注國家整體經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，從調(diào)整中尋找投資機(jī)會。
住房投資：高壓力下的高收益？
報告顯示，中國家庭自有住房擁有率為89.68%，遠(yuǎn)高于世界平均的60%。其中，城市家庭為85.39%，城市家庭擁有兩套以上住房的家庭占19.07%。城市家庭第一套住房價值平均為84.10萬，成本價格平均19.10萬，市價與成本比為4.4；城市家庭第二套住房價值平均為95.67萬，成本價格平均為39.33萬元，市價與成本比為2.43。
報告指出，城市住房收益可觀。
值得注意的是，城市住房在給房主帶來高收益的同時，也帶來了不小的負(fù)債壓力。報告稱，非農(nóng)家庭購房貸款總額平均為28.39萬元，占家庭總債務(wù)的47%；農(nóng)業(yè)家庭購房貸款總額平均為12.22萬元，占家庭總債務(wù)的32%。住房貸款總額遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于家庭年收入，戶主年齡在30~40歲之間的家庭負(fù)擔(dān)最重，貸款總額平均為家庭年收入的11倍多。
城市居民是否值得為住房收益承受高壓力？
中原地產(chǎn)北京市場研究部總監(jiān)張大偉對第一財經(jīng)日報《財商》記者表示，統(tǒng)計數(shù)據(jù)本身的準(zhǔn)確性值得商榷，“以一套100萬元總值的家庭第二套房為例，至多只能從銀行獲得40萬元的貸款，如果是30年期，那么每個月月供為3000多元?！?br>
張大偉解釋道，如果家庭出租了這個房子，那么租金也應(yīng)該算在家庭收入里。此外，要是月供3000元，則家庭月收入最少6000元以上銀行才會批準(zhǔn)貸款，張大偉直言：“這個還是計算的最極端數(shù)據(jù)，所以平均11倍這個肯定不是實際情況，最高也不會超過10倍?！?br>
但張大偉同時表示：“城市居民不得不承受這個壓力，除了房子沒有其他投資產(chǎn)品可以堅挺這么多年。對于城市居民，目前來看，也沒有其他可以替代房產(chǎn)所帶來的收益的投資品?！?br>
那么，住房投資是不是目前理財投資必須考慮的渠道呢？住房投資是否具有收益優(yōu)越性？首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)城市學(xué)院土地資源與房地產(chǎn)管理系主任趙秀池對此持有否定看法。
“現(xiàn)在是否要承受高額貸款壓力進(jìn)行住房投資，要考慮考慮?！壁w秀池認(rèn)為，拿300萬的資金來說，存5年期定期，每年利息收益16.5萬，每月收益1.375萬。而如果投資住房，買了100平方米的住房，是拿不到這么多房租的?！澳壳翱梢哉f沒有適合居民的穩(wěn)妥的投資品種。只有國債和銀行利率是可靠的。”
趙秀池同時舉了一個不恰當(dāng)投資住房的例子：一個老人在養(yǎng)老院每月的費用需5000元，于是她想以房養(yǎng)老，通過變賣房子的收益住進(jìn)養(yǎng)老院。她的做法是，把現(xiàn)在值200萬的房子賣掉，買兩套100萬的房子，用于出租掙得5000元。
趙秀池認(rèn)為老人的做法并不明智：“為什么要這么折騰呢？200萬直接存5年定期，一個月利息就9167元。交養(yǎng)老院的費用綽綽有余。本金200萬永遠(yuǎn)都存在。而買了房子，50年后，70年后都是問題?！?br>
股票投資難逃“二八”法則，衍生品和債券關(guān)注否？
報告顯示，在家庭資產(chǎn)構(gòu)成中，銀行存款占比最高，為57.75%；現(xiàn)金其次，占17.93%；股票第三，占比15.45%。穩(wěn)坐家庭資產(chǎn)配置占比第三把交椅的股票投資，是否真正為家庭資產(chǎn)實現(xiàn)了增值？
數(shù)據(jù)顯示，股票投資盈利的家庭占22.27%；盈虧平衡的家庭占21.82%；虧損的家庭比例達(dá)56.01%。也就是說，高達(dá)77%的炒股家庭沒有從股市賺錢?；痉先藗兂Ｕf的“二八”法則。
報告還顯示，隨著年齡的增加，炒股賺錢的比例呈增加的態(tài)勢。在戶主為青年的家庭中，炒股盈利占16.14%；在中年家庭中，炒股盈利的占23.71%；在老年家庭中，炒股盈利的占30.30%。
值得一提的是，目前受關(guān)注度較高的銀行理財產(chǎn)品和債市，家庭資產(chǎn)對其的配置力度并不高。報告顯示，家庭對衍生品市場參與率為0.05%、家庭對金融理財產(chǎn)品市場參與率為1.10%，這與我國衍生品市場和債券市場發(fā)展滯后的現(xiàn)實基本吻合。
那么是否應(yīng)該鼓勵更多的家庭資產(chǎn)配置到股市之外的市場呢？
“首先要根據(jù)家庭風(fēng)險的好惡程度做配置，如果厭惡風(fēng)險，就不要配置股票，如果是喜歡風(fēng)險的就去配置股票、期貨等，另一方面根據(jù)家庭風(fēng)險的承受能力劃分，承受能力較強(qiáng)的家庭，以北京為例，如果年收入水平30萬元以上，可以配置一些股票，如果是30萬元以下的，不建議去配置太多股票，因為投機(jī)的成分太多?！蓖哭フJ(rèn)為，家庭資產(chǎn)配置股票還是其他金融衍生品，需要根據(jù)家庭對風(fēng)險的喜好程度和承受能力加以區(qū)別。
對于近期債市的小繁榮，家庭是否也可以關(guān)注投資債券市場？
涂蕙認(rèn)為，以企業(yè)債為例，個人投資者還是應(yīng)該規(guī)避。“公司債有時候是通過銀行短期理財產(chǎn)品體現(xiàn)的，這種產(chǎn)品風(fēng)險很大，因為涉及到債券市場不穩(wěn)定性和公司經(jīng)營業(yè)績的影響。債券市場目前還不太明朗，受政策等影響較大?！?br>
涂蕙建議，普通家庭可以考慮基金和固定收益類的產(chǎn)品，如股權(quán)基金、信托產(chǎn)品，雖然可能進(jìn)入門檻較高，但風(fēng)險相對較低。
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