風云導讀：非常優(yōu)秀的一篇實地調(diào)研日志，文中關鍵詞句是：高庫存；鋼企融資困難；采購鐵礦石延期還款成常態(tài)；中小鐵礦石企業(yè)資金周轉困難；長期礦價仍將走跌
日期:2014年5月26號
新湖期貨李華楊
調(diào)研企業(yè):日照港口及鐵礦貿(mào)易企業(yè)
調(diào)研情況總結:
上周，普氏指數(shù)跌破100大關后低位徘徊，市場悲觀氣氛蔓延，大商所期貨主力價格跌破3月份低點，并擊穿700元關口，現(xiàn)貨與遠期市場成交低迷，利空消息不斷，市場人心惶惶，我和同事奔赴國內(nèi)最大的鐵礦吞吐港—日照港，歷經(jīng)兩天時間，對港口及周邊大中貿(mào)易企業(yè)做了一個深入的調(diào)查探訪。
日照港作為國內(nèi)最大的鐵礦石進口港，當前庫存超過1500萬噸，壓港現(xiàn)象日益嚴重，我們在日照三公司附近向鐵礦石堆積場地望去，堆積如山的鐵礦石布滿整個場地，據(jù)一位專門負責港口疏通的貿(mào)易公司人員講，自3月份鐵礦石攀升至1500萬噸以后，堆積場的鐵礦未有任何緩解，近來更是壓港頻繁，港口已調(diào)整了堆放方法，采用混合堆積的方式減輕倉儲面積。“嵐山港那邊還好點，但那里無法?？看笮痛F(xiàn)在拉我們貨的不多，我們公司壓了不少高價位進的貨，現(xiàn)在市價也難賣”，這位負責港口的人員對我們講，滿眼透著無奈。
從港口離開后，我們直奔中盛大廈，這是一座緊靠港口的商務樓，聚集了上百家從事鐵礦等大宗商品貿(mào)易的企業(yè)，從小型的3-5人的個體貿(mào)易商，到大型的國企，都在這里設置了公司或辦事處。從某種意義上說，這個商務樓的繁華代表了日照港口的繁榮，衰落也代表了港口貿(mào)易的低迷。我們在這座26層的大樓里轉了一天的時間，先后拜訪了多家鐵礦貿(mào)易企業(yè)，其中不少公司的大門緊閉，似乎在向我們訴說著貿(mào)易企業(yè)的境況。
“鋼廠詢價的倒是不少，但成交量不好，這個行情就是溫水煮青蛙，太難受了”，一位大型國企貿(mào)易的業(yè)務經(jīng)理向我們說到，“你看，鋼廠的幾個采購剛從我這里走，他們出的價650，這個價位我實在是無法出售，虧損太厲害，要是按照市場價來要貨，我當然愿意給他們?！睆倪@位業(yè)務經(jīng)理抱怨中我們窺探到了不斷下跌的行情對這些貿(mào)易企業(yè)的傷害，由于鋼廠融資困難，銀行不斷收縮貸款，導致鋼廠幾乎沒有多余的錢來采購鐵礦，一些民營鋼廠將分批采購一再壓縮，每次采購只有2-3萬噸，甚至降低到1萬噸來節(jié)省資金。這樣的策略導致鐵礦石貿(mào)易企業(yè)即使在價格大幅下跌后也難以大量的銷售手里的庫存，“買一船虧一次，我們國企公司的賬戶資金充裕，還算能抗的過去，周邊的小貿(mào)易企業(yè)過年后就再也沒有開過門，這一波下跌的行情至少有200多家貿(mào)易企業(yè)關門。”一位負責銷售的業(yè)務經(jīng)理跟我們說。
近期銀行不斷收縮鋼鐵產(chǎn)業(yè)貸款，在3月份鋼坯價格大幅下跌的時候，本地的不少鋼廠申請新貸款困難，只好收購貿(mào)易企業(yè)，利用鐵礦石貿(mào)易融資來緩解資金壓力，接著銀行又發(fā)布鐵礦石融資調(diào)查，銀行開始謹慎收縮鐵礦石貿(mào)易信貸，不斷提高鐵礦石信用證的保證金，鋼廠在資金缺乏的情況下，采購鐵礦延遲還款成為常態(tài)，這導致一些中小型鐵礦貿(mào)易企業(yè)資金周轉困難，再加上虧損的價格，難以維持正常經(jīng)營，甚者只好關門大吉。
“我從年后就再也沒有做過鐵礦石貿(mào)易，現(xiàn)在進口燃料油，鐵礦石實在沒法做，要么虧，要么要不回來錢，”王總對我們講到，他是我們的一個老客戶，從事多年鐵礦石貿(mào)易，轉做其他貿(mào)易后，看得出王總心態(tài)輕松?！拔业膸讉€伙伴還在做鐵礦石的已經(jīng)把貨低價甩出去了，資金壓在下游，也沒法干別的了”。
從王總口中我們了解到，鋼廠資金緊張對供貨商壓力巨大，延期付款3個月正常，甚至6個月的也有，有家鋼廠實在周轉不出來資金還款，被供貨商追款追的急了，最后將公司的十幾輛舊公車折成新車價扔給供貨商拉走了，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈資金緊張可見一斑。
鐵礦石價格在不斷下跌，這其實對于下游鋼廠降低了很大的成本，鋼廠按照現(xiàn)在的鐵礦、焦炭成本采購，以當前鋼坯價格，有約100多元的利潤，對于某些成本控制好的鋼廠，比如日鋼的利潤遠不止這個數(shù)，只是現(xiàn)在銀行不斷收縮信用，尤其是中小型鋼廠，新的貸款申請越來越難，導致資金周轉困難，這成為壓制鐵礦石需求的重要因素。
我們離開中盛大廈后，先后又奔赴了航貿(mào)大廈和幾家本地大型鐵礦石貿(mào)易企業(yè)，這波鐵礦石價格行情對于大型的貿(mào)易企業(yè)的影響是不一樣的，對于大型企業(yè)來說，再低的價格也要保持滾動庫存，“我們手里有20多天的庫存，盡量做到快進快出吧，最大可能減少每一船的虧損額，也在期貨和掉期上做了全面的套期保值，雙邊計算還沒有產(chǎn)生虧損”。一位大型貿(mào)易的采購經(jīng)理如是說，“鋼廠的悲觀氣氛比較濃吧，有鋼廠看到82點位”。近期高盛出具了一份研究報告，對鐵礦石今年的預期看到80，這對于很多企業(yè)的預判產(chǎn)生了很大影響。即使按照必和必拓的新擴建礦山成本價計算， 2012年88點位的價格也難有成為有力的支撐，除非有新的利好消息襲來。
“年前左右進貨手里還有不少庫存，總的加起來有100多萬噸，價格下來以后還在不斷進貨，拉低平均價格，等待價格反彈”，一位大型貿(mào)易企業(yè)的銷售負責人介紹說，“現(xiàn)在低價銷售等同于割肉，除非萬不得已。我們在東北地區(qū)一個分公司被鋼廠套住了，給鋼廠供貨越來越多，壓款也越積越多，但是還得繼續(xù)供貨，維持客戶關系吧?！?/p>
這次的調(diào)研活動伴隨著鐵礦石價格周五在100點附近的小幅震蕩上結束了，筆者在連續(xù)調(diào)查了大小十幾家鐵礦石貿(mào)易企業(yè)后總結如下心得，希望能夠為企業(yè)提供或許有用的價值參考。
1．當前鐵礦石利空不斷，在三大礦山和FMG產(chǎn)量不斷擴增的條件下，需求又難以有效增長，長期的價格走跌成為市場的共識。
2．階段性的反彈會不斷出現(xiàn)，關鍵點要盯住兩大交易平臺買賣報價和成交量的顯著變化。
3．鐵礦石融資收緊亦成為常態(tài)，繼鋼貿(mào)商，鋼廠后，礦貿(mào)商成為銀行控制風險的重點，國有及大型貿(mào)易企業(yè)資金流量大，銀行收貸尚不明顯，但其他貿(mào)易企業(yè)貸款受諸多風險控制手段約束。
4.國內(nèi)鐵礦石市場自年初以來一路下跌，近日全部跌入低谷，當進口礦價格跌破100美元后，港口現(xiàn)貨與遠期現(xiàn)貨價倒掛現(xiàn)象有所轉變，部分鋼廠開始伺機增加對遠期現(xiàn)貨資源的采購。
5.國內(nèi)大連商品交易所的鐵礦石期貨及鐵礦石掉期交易為企業(yè)提供了良好的套期保值工具，目前鐵礦石的大中貿(mào)易企業(yè)及有創(chuàng)新力的鋼廠大部分參與到了期貨和掉期市場中，如果合理運用，有利于企業(yè)規(guī)避鐵礦石未來的漫漫熊市。
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