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課程一：《個股期權(quán)的起源》

課程二：《5分鐘弄懂個股期權(quán)》

課程三：《實戰(zhàn)中玩轉(zhuǎn)個股期權(quán)》

課程四：《聊聊個股期權(quán)交易的那些事兒》

課程五：《個股期權(quán)交易——斷路器機制》

課程六：《個股期權(quán)交易軟件教學(xué)》

課程七：《個股期權(quán)重要指標解析》

【彩虹講堂】玩轉(zhuǎn)個股期權(quán)

個股期權(quán)作用一：推遲買賣股票決策，鎖定買賣價格

例：某投資者在5月份擁有1000股A股票，股票價格為每股168元。投資者十分擔(dān)心今后2個月股票價格下跌，他想買入期權(quán)保護。投資者可以買入10份7月份到期的A股票看跌期權(quán)合約，期權(quán)的執(zhí)行價格為165元。持有這一期權(quán)可以使得投資者以165元的價格賣出1000只股票。如果期權(quán)報價為6元，每份期權(quán)的費用為100*6=600元，買入期權(quán)的權(quán)利金費用為10*600=6000元。

這一方法的費用為6000元，它可以保證賣出股票的價格在期權(quán)期限內(nèi)至少為165元。如果市場價格低于165元，投資者行使期權(quán)，因此持有股票收入165*1000=165000元。將期權(quán)費用考慮在內(nèi)，實際收入165000-6000=159000元。如果股票價格高于165元，期權(quán)則不會被行使，這時期權(quán)到期價值為0.同理，投資者也可以利用期權(quán)鎖定買入股票的價格。由此可見，投資者利用期權(quán)可以用來鎖定買賣股票的價格。

個股期權(quán)作用二：進行杠桿性看多或看空的方向性交易

期權(quán)可以幫助投資者進行杠桿性看多或者看空的方向性交易的價值體現(xiàn)在投資者僅需支付較小數(shù)額的權(quán)利金進行單方向的交易來獲得放大的投資效果。對于一個給定的投資總金額來說，購買個股期權(quán)比購買相應(yīng)股票會產(chǎn)成更大的投資效果，即產(chǎn)生杠桿效應(yīng)。當(dāng)然，在投資者運用較少的權(quán)利金去博取被放大的收益的同時，也將獲得被放大的風(fēng)險。

例：假設(shè)現(xiàn)在是2月，一個投資者認為A股票在今后兩個月要漲價，股票的當(dāng)前價格為20元，一個期權(quán)的執(zhí)行價格為22.5元，期限為兩個月的看漲期權(quán)的當(dāng)前價格為1元。假設(shè)用2000元來進行投資，則此投資者有兩種投資方式，一種是買入100只股票，另一種是買入2000份看漲期權(quán)（即20份合約）。假定投資者的猜測正確，A股票在4月時上漲到27元，第一種投資方法帶來的盈利為100*（27-20）=700元，但是第二種投資方法的盈利會更高。第二種投資方法帶來的收益為2000*（27-22.5）=9000元。將最初的權(quán)利金費用扣除，期權(quán)投資的整體收益為9000-2000=7000元。因此買入期權(quán)投資策略的盈利是買入股票盈利的10倍。同理可知，當(dāng)股價下跌時個股期權(quán)也會帶來更大的風(fēng)險。

個股期權(quán)作用三：通過賣出期權(quán)，增強持股收益，降低買入成本

當(dāng)投資者持有股票時，如果預(yù)計股價在到期時上漲概率較小，可以賣出行權(quán)價較高的看漲期權(quán)收取權(quán)利金的收入。如果到期時股價沒有上漲，期權(quán)一般不會被行權(quán)，投資者便賺得了權(quán)利金收入；如果到期日股價大幅上漲，超過了行權(quán)價，賣出的看漲期權(quán)被行權(quán)，投資者以較高的行權(quán)價賣出正股，增強持股收益。此策略通常適用于長期持有上市公司股票的投資者和股東。

例：某投資者在2014年1月15日賣出了5張2014年2月14日到期的、行權(quán)價格為42元的A股票的認購期權(quán)，買賣發(fā)生時，A股票的價格為41.5元，每張期權(quán)的價格為2元，因此投資者支付的權(quán)利金為2*10000*5=100000元。其中10000是合約乘數(shù)（示例中的合約乘數(shù)為暫行規(guī)定，個股期權(quán)推出后的實際合約乘數(shù)以屆時公布的數(shù)據(jù)為準），5是買賣期權(quán)合約的張數(shù)。當(dāng)期權(quán)到期日A股票價格漲為45.5元，該投資者以每股42元的行權(quán)價格賣出A股票，每股賣出價格低于市場價格3.5元，但投資者還收入了100000元權(quán)利金。當(dāng)期權(quán)到期日A股票價格跌至39元，投資者收益100000元權(quán)利金。

個股期權(quán)作用四：轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場風(fēng)險

當(dāng)投資者持有現(xiàn)貨股票，已經(jīng)出現(xiàn)賬面盈利，但對后市預(yù)期不樂觀，想規(guī)避股票價格下跌帶來的虧損風(fēng)險時，可以買入持有股票的看跌期權(quán)作為保險，限制股票價值下跌帶來的損失，同時還可以受惠股價的上升而不用擔(dān)心過早或過晚賣出所持的現(xiàn)貨股票。期權(quán)的存在，提供了轉(zhuǎn)移風(fēng)險的渠道，使投資者不用接受不愿意承擔(dān)的風(fēng)險。期權(quán)交易則將價格風(fēng)險從那些不愿意承擔(dān)的人，轉(zhuǎn)移到那些為了取得潛在的回報而同時有興趣承擔(dān)的人手上。

例：某投資者以20元每股的價格買入并持有A股票1000股，在A股票市場價格為25元時，投資人判斷股價可能下跌，遂買入行權(quán)價為25元的看跌期權(quán)，購買一只股票的看跌期權(quán)價格為2元,買入期權(quán)的總費用2000元。如果后續(xù)股價繼續(xù)上漲，投資者可以享受股票上漲收益；如果股價跌破25元時如跌至22元，投資者可以提出行權(quán)，仍然以25元價格賣出，此時賣出股票盈利為1000*（25-20）=5000元，減去期權(quán)費用2000元總的盈利為3000元。如果不購買期權(quán)此投資者賣出股票盈利為1000*（22-20）=2000元。因此上述認沽期權(quán)對投資者來說，就如同一張保險單，投資者支付的權(quán)利金相當(dāng)于支付的保費。

個股期權(quán)作用五：通過期權(quán)組合策略交易，形成不同的風(fēng)險和收益組合，進行套利、做市等

得益于期權(quán)靈活的組合投資策略，投資者可通過兩只或更多只看漲期權(quán)或看跌期權(quán)的多樣化組合，針對各種市況，形成不同的風(fēng)險和收益組合,進行套利或者做市等。比如當(dāng)投資者認為股票價格將有重大變動，但又不確定變動方向時，可以采用買入具有同樣執(zhí)行價格和期限的一個看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。在期權(quán)到期時，如果股票價格接近于期權(quán)的執(zhí)行價格，此組合會導(dǎo)致?lián)p失。但是股票在任何一個方向有足夠大的變動時，此組合會帶來顯著的收益。投資者可以對不同組合策略的具體運用進行深入了解。

例：

某投資者認為一個當(dāng)前價格為69元的A股票在3個月后價格會有重大變動，該投資者同時買入3個月期限的看跌期權(quán)和看漲期權(quán)，期權(quán)的執(zhí)行價格為70元。假定看漲期權(quán)的成本費用為4元，看跌期權(quán)的成本費用為3元。如果股票價格保持在69元不變，這一策略給投資者帶來的成本為3+4-1=6元（起始投資為7元，期權(quán)到期時，看漲期權(quán)價值為0，看跌期權(quán)價值為1元）。如果股票價格變?yōu)?0元，則會發(fā)生7元的損失，這是可能發(fā)生的最差情況。但是如果股票價格上漲到90元，投資可獲利90-70-7=13元；如果股票價格降至55元，投資者獲利70-55-7=8元。假設(shè)S為期權(quán)到期日時股票的價格，期權(quán)執(zhí)行價格為K，上例中期權(quán)組合策略的收益情況如下：