隨著股票期權(quán)、股指期權(quán)等金融期權(quán)產(chǎn)品漸行漸近，很多投資機構(gòu)和投資者都關(guān)心這一新交易品種帶來的機遇。臺灣投資人丁元恒表示，投資者不要碰股票期權(quán)；股指期權(quán)比股票、股指期貨要好賺錢。
個股期權(quán)操作難度不小
丁元恒早年從美國加利福尼亞大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士畢業(yè)，曾任高盛證券客戶經(jīng)理，在華爾街歷練十年。他說自己有36年的證券期貨投資經(jīng)歷，過去20余年在美國、臺灣、香港期貨市場從事股指期權(quán)交易。
對于可能于兩個月內(nèi)推出的股票期權(quán)、股指期權(quán)，丁元恒建議，“不要做個股期權(quán)”。美國沒有做成，臺灣也是失敗的，基本沒有什么交易。主要原因在于個股送股分紅要除權(quán)、除息，個股價格會大幅度波動，連行家都算不清楚除權(quán)除息后合理的開盤價格，造成了很多人失手。另外，個股股價可以被大資金操縱，期權(quán)價格也難以預(yù)測。臺灣6年前推出股票期權(quán)時，沒有考慮到這些問題，推出后玩家越來越少。從全球范圍來說，股票期權(quán)都很難推廣，建議普通投資者不要碰股票期權(quán)。要做就做股指期權(quán)，因為股指期權(quán)沒有除權(quán)問題，滬深300指數(shù)也很難被操縱。
股指期權(quán)相對更好賺錢
期權(quán)可分為買權(quán)（CALL）及賣權(quán)（PUT）兩種，不論是買權(quán)或是賣權(quán)，投資人都可以選擇做買方或賣方。買權(quán)所代表的是在未來某一段期間內(nèi)，能以約定價格買進該商品的權(quán)利；賣權(quán)所代表的是在未來某一段期間內(nèi)，能以約定價格賣出該商品的權(quán)利。股指期權(quán)，就是市場上投資者依據(jù)對股指現(xiàn)貨未來趨勢的不同判斷，對“買權(quán)”“賣權(quán)”進行交易。
股指期權(quán)有哪些優(yōu)勢呢？股票無論做多或做空，都必須選對股票才能賺錢，而且要花費大量的時間去選股，如果選錯了股票，就算大盤的方向看對，也賺不到錢，就是人們常說的“只賺指數(shù)不賺錢”。期貨則無論操作股指期貨或商品期貨，投資人要想賺錢也很難。根據(jù)發(fā)達國家和地區(qū)的統(tǒng)計資料，賺錢的幾率只有千分之一左右。另外，期貨市場上的主力莊家操作手法非常兇猛，如果沒有精湛的看盤功力及技術(shù)分析，很難賺到錢。
而做股指期權(quán)，只要對滬深300指數(shù)的方向判斷正確就能夠賺到錢。期權(quán)的操作要根據(jù)70%的技術(shù)分析與30%的交易策略。如果對指數(shù)的支撐與壓力判斷正確，再運用各種組合策略操作，多空皆可獲利。比如可用買權(quán)（CALL）或賣權(quán)（PUT）的多頭及空頭價差交易，非常穩(wěn)健安全。
丁元恒舉幾個真實的案例。去年6月25日他香港的一位好朋友在當(dāng)天的低點的時候買了1萬港元的恒生指數(shù)期權(quán)，到下午收盤前她就平倉了，當(dāng)天賺了27倍。如果她能多持倉4天，她至少能賺50倍。丁元恒說，如果內(nèi)陸早早推出股指期權(quán)，在2008年那一波下跌行情中，經(jīng)驗老道的投資者如果采用滾動式交易，一年就可以獲利1000倍至5000倍。他的一位香港學(xué)生用10萬港元資金操作，當(dāng)年實現(xiàn)了1000倍盈利。
怎樣操作股指期權(quán)
股指期權(quán)怎樣操作呢？丁元恒介紹，股指期權(quán)針對不同的合約設(shè)定不同的履約價，以50點為一個價格階梯。股指期權(quán)的品種與股指期貨合約相對應(yīng)，但多一個月，包括連續(xù)三個月加上兩個季度合約的期權(quán)。以“買權(quán)”為例，4月18日是4月第三周星期五，為股指期貨4月合約的最后結(jié)算日和交割日，股指期權(quán)與此同步，時間價值在4月18日股指期貨收盤時歸零。
假設(shè)一位投資者在3月第三周周五（當(dāng)日滬深300指數(shù)為2158點）買了一手股指期權(quán)買權(quán)，履約價是2300點，每隔50點為一個履約價，每個履約價對應(yīng)一個權(quán)利金，每1點值100元，買一手買權(quán)履約價2300點，它的權(quán)利金是30點值3000元。
在結(jié)算日之前任何一天，只要股指期權(quán)超過損益平衡點（履約價+權(quán)利金=2330點），那么投資者都有賺，比如達到2350點，超過了20點，就盈利2000元。但在實盤中，當(dāng)股指期權(quán)接近或突破損益平衡點時，期權(quán)價格都會快速、大幅度沖高，這往往是賣出的最佳時機。
但丁元恒也沒有忘記提示風(fēng)險：越接近到期日，權(quán)利金也越快速、大幅度下滑，因為時間價值快速減少。這種快速下滑一般開始于到期日一周前，投資者也要格外小心，永遠牢記“時間就是金錢”。
丁元恒說，因為市場逐步成熟，投資者經(jīng)驗越來越多，股指期權(quán)年收益會呈遞減趨勢。丁元恒根據(jù)美國和臺灣市場的經(jīng)驗預(yù)計，內(nèi)陸推出股指期權(quán)第一年，正常情況下必定有大起大落。股指期權(quán)無風(fēng)險套利（自動程序化交易）預(yù)計可有1至4倍收益，第二年收益將降至50%，第三年30%。
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