過去的一年，絕味食品繼續(xù)領(lǐng)跑國內(nèi)鹵鴨制品行業(yè)，在營收規(guī)模上甩開周黑鴨幾條街，周黑鴨則在凈利潤方面秒殺前者。
同在華中地區(qū)的兩家頭部企業(yè)，同是越過30億元的營收規(guī)模，凈利潤差距達(dá)2.6億元，是煌上煌在2017凈利潤1.41億元的1.8倍。
斑馬消費發(fā)現(xiàn)，拉開距離的主因是二者商業(yè)模式不同，絕味食品主要依賴加盟模式擴(kuò)張，后者以自營店獲取高額利潤。
絕味食品看重中國縣城的消費能力，已將開店方向往四五線城市下沉；周黑鴨策略重心仍在一二線城市，兩家頭部企業(yè)在擴(kuò)張方向上逐漸分道揚鑣。
在鹵鴨制品企業(yè)第二陣列，煌上煌和久久丫也跟在身后，雖然營收規(guī)模上不及上述二者，但增長速度可觀，比如，煌上煌去年營收同比增長21.36%。
絕味食品：挽起褲腳“下鄉(xiāng)”開店
去年“雙11”涉黃廣告事件，對絕味食品業(yè)績持續(xù)影響長達(dá)半年時間，更重要的是，其業(yè)績增速早已陷入疲軟。
今年第一季度，絕味食品營收增速跌至10.11%，同比上年同期18.68%相差8個百分點；而2017年的營收增速為17.59%。
增速疲軟導(dǎo)致這家巨無霸鹵鴨企業(yè)不可能停下來，在2017年股東會上，絕味食品說今年將保持800至1200家的開店速度，真正邁入“萬店時代”。
截至去年末，絕味食品（603517.SH）已有9053家店，營收達(dá)到38.5億元，據(jù)預(yù)測其店面飽和狀態(tài)應(yīng)該在2.3萬家左右，這并不包括海外開店規(guī)模。
從公司內(nèi)部分析來看，注意到縣級市場增速較快，二線三線城市的增速平緩。
絕味食品會集中力量讓渠道繼續(xù)下沉到三、四、五線城市，甚至人流量大的鄉(xiāng)鎮(zhèn)可能也會出現(xiàn)絕味食品的加盟店。
從市場來看，這個區(qū)域內(nèi)鮮有競爭對手，周黑鴨不屑于把直營店開過來，因為它的策略重心在一二線城市，新希望六和投資（000876.SZ）的久久丫和煌上煌（002695.SZ）自顧不暇還沒精力下沉開店。
所以，按照這個“下鄉(xiāng)”策略，絕味食品會依靠加盟店的持續(xù)下沉，將占據(jù)更為龐大的市場份額，正如戴文軍所說“占據(jù)市場是第一位的”。
不難預(yù)測，未來幾年內(nèi)，三四五線城市的市場將落入絕味食品的“口袋”。
據(jù)斑馬消費長期觀察，絕味食品核心競爭力就是銷售網(wǎng)絡(luò)，靠規(guī)模化銷售拉動業(yè)績增長?，F(xiàn)在每天可以實現(xiàn)銷售收入1040萬元，這和渠道下沉的涪陵榨菜（002507.SZ）和順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）的二鍋頭產(chǎn)品的套路基本一致。
周黑鴨：進(jìn)城盯住中高收入人群
與絕味食品堅定選擇“下鄉(xiāng)”不同，周黑鴨（01458.HK）早就對外表示會將國內(nèi)交通樞紐作為門店擴(kuò)張的策略重心。
周黑鴨熱衷于在一二線城市特別是樞紐位置開設(shè)店面，其商業(yè)邏輯是：高產(chǎn)品定價，高毛利率和高收益。
截至2017年，周黑鴨已在全國開設(shè)1027家自營門店，營收規(guī)模達(dá)到32.5億元，凈利7.6個億。
斑馬消費梳理發(fā)現(xiàn)，其有超過300家店面開設(shè)在高鐵等交通樞紐內(nèi)或附近，來自于上述門店的營收占到總營收規(guī)模的40%，也就是說三分之一的門店為公司貢獻(xiàn)4成的營收。
周黑鴨最近幾年正在加大對華東市場的滲透，去年其在華東地區(qū)開設(shè)新店102家，占當(dāng)年新開門店總數(shù)的32%，以每月新開8.5家新店的速度，集中火力在華東搶占久久丫和煌上煌的傳統(tǒng)市場。
重視在富裕的華東區(qū)域擴(kuò)張，蓋因周黑鴨遭遇業(yè)績增長放緩。
2017年，公司營收同比增長15.4%，凈利潤同比增長6.4%，2016年這組數(shù)據(jù)分別為15.8%和29.5%。
去年是周黑鴨登陸港交所后，第一個完整的會計年度，公司實現(xiàn)凈利潤增幅6.4%，創(chuàng)下5年來凈利增幅最低的一年，與此同時，周黑鴨來自大本營華中地區(qū)的收入?yún)s在持續(xù)下滑。
2017年，絕味食品在華中區(qū)域營收突破10億元大關(guān)，同比增長29.62%，位于全國各地區(qū)增長第一。
周黑鴨策略側(cè)重于一二線城市，開店成本高，回收周期長，會讓周黑鴨失去更大的市場。
為拉動業(yè)績，周黑鴨從去年就推出小龍蝦產(chǎn)品，卻因價格過高備受吐槽，有人曾在社交媒體上算過賬，一斤小龍蝦已經(jīng)到了相當(dāng)于一斤某品牌汽車的地步，毫不諱言產(chǎn)品之貴。
考驗：原材料上漲壓力和冷鏈物流能力
事實上，細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)的鹵鴨制品行業(yè)，極易受到上游原料價格和物流能力影響，位于頭部企業(yè)的絕味食品和周黑鴨，同樣也感受到了這種壓力。
在原材料方面，兩家企業(yè)不約而同地坦言，原材料和人工等成本要素會在今年持續(xù)影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營。
國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年4月份鴨價格漲幅高達(dá)17.6%，上游漲價厲害，作為下游生產(chǎn)與銷售環(huán)節(jié)的絕味和周黑鴨，對于提價卻相當(dāng)謹(jǐn)慎。
兩家有怎樣的措施呢？
絕味食品每年采購規(guī)模在20億元左右，是全球范圍內(nèi)鴨輔產(chǎn)品最大采購商，較大規(guī)模的采購可以平抑原材料采購單價。
在冷鏈運輸能力上，兩家都在布局地區(qū)中心工廠來縮短運距，比如周黑鴨除了武漢工廠外，還在上海和東莞等地設(shè)立中心工廠，以輻射華東華南市場。
絕味食品在各地也布局中心工廠，但在進(jìn)入“萬店時代”后，真正考驗的其實是企業(yè)搭建日配到店的配送網(wǎng)絡(luò)。
據(jù)絕味食品董事長戴文軍說，目前絕味食品已實現(xiàn)當(dāng)天生產(chǎn)、當(dāng)天配送和銷售的局面，其物流冷鏈運距每天在8萬公里左右，這也是絕味食品悍然揮師三四五線城市最大的優(yōu)勢之一。
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