企業(yè)會(huì)計(jì)利潤(rùn)和自由現(xiàn)金流量
原作：龔蕾
投資者評(píng)估上市公司指標(biāo)時(shí)，無論是投資還是僅僅出于興趣，分析基本要素之一是確定公司的實(shí)際盈利能力。換句話說，企業(yè)利潤(rùn)中有多少實(shí)際上是可以再分配給股東？
（一）回答這個(gè)問題不僅僅是對(duì)損益表的簡(jiǎn)單解讀，經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者，非常了解這一點(diǎn)，凈結(jié)果通常與實(shí)際利潤(rùn)無關(guān)。因?yàn)槌袚?dān)了大量非現(xiàn)金會(huì)計(jì)調(diào)整，例如，折舊和攤銷。
這也是為什么參考自由現(xiàn)金流以計(jì)算利潤(rùn)更有意義的原因。畢竟，作為企業(yè)的股東投資者，股東希望以現(xiàn)金非會(huì)計(jì)調(diào)整支付。
為了衡量現(xiàn)金利潤(rùn)，必須分析現(xiàn)金流量表，減去短期運(yùn)營(yíng)所需的投資，也就是需要營(yíng)運(yùn)的資金和從營(yíng)運(yùn)中產(chǎn)生的有形無形資產(chǎn)。減去已經(jīng)投資收購(gòu)的金額，現(xiàn)金流出多少，特別是使用現(xiàn)金的用途，可以計(jì)算出年底剩下多少資金，準(zhǔn)備好必要時(shí)分發(fā)給股東，這是公司自由現(xiàn)金流。
確定這一點(diǎn)，必須了解公司利潤(rùn)處理方式。是否重新分配給股東，是否投資，或者堆積在資產(chǎn)負(fù)債表上，是否投資業(yè)務(wù)活動(dòng)。如果是后者，通常沒有任何利潤(rùn)可以重新分配給股東，這并不會(huì)取消預(yù)期投資資格，檢查資源是否得到充分利用，以及生產(chǎn)性增長(zhǎng)投資是否符合企業(yè)戰(zhàn)略的聲明。
累計(jì)年度投資，需要營(yíng)運(yùn)資金，資產(chǎn)和收購(gòu)，然后將其與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加聯(lián)系起來。如果公司已投資10億美元，并產(chǎn)生了3億美元營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，資本回報(bào)率30%，計(jì)算稅前和利息，得出更多指標(biāo)評(píng)估。
（二）企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造是實(shí)實(shí)在在的，企業(yè)為消費(fèi)者提供產(chǎn)品或服務(wù)，消費(fèi)者購(gòu)買，企業(yè)獲得盈利。
隨著時(shí)間推移，企業(yè)自由現(xiàn)金流不包括股息或用途，這可能意味著潛在問題。投資者可能還會(huì)評(píng)估維護(hù)費(fèi)用和長(zhǎng)期投資，分析企業(yè)盈利能力，運(yùn)營(yíng)能力，償債能力。從技術(shù)上，從財(cái)務(wù)報(bào)表中獲得股份分配利潤(rùn)指標(biāo)。
美國(guó)企業(yè)通過股票回購(gòu)支撐價(jià)格，用于海外收購(gòu)，改善生產(chǎn)設(shè)備，提供營(yíng)運(yùn)資金，商業(yè)活動(dòng)等，然而，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減慢時(shí)，庫(kù)存和應(yīng)收賬款可能下降，釋放大量現(xiàn)金，也可能增加自由現(xiàn)金流。
分析企業(yè)現(xiàn)金流有助于更好地分析企業(yè)微妙之處，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)，周期性業(yè)務(wù)將現(xiàn)金流用于投資工作，用于海外收購(gòu)，改善生產(chǎn)設(shè)備，根據(jù)需求提供營(yíng)運(yùn)資金。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩時(shí)，動(dòng)態(tài)意味著損益表的指標(biāo)數(shù)值不同，歷史使人明智，企業(yè)估值不總是反映在基本面，這是經(jīng)驗(yàn)投資者常識(shí)利用的這種低效率。
企業(yè)利潤(rùn)和自由現(xiàn)金流等指標(biāo)結(jié)合起來分析，或許更好。
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