美國(guó)通脹率達(dá)到十年最強(qiáng)勁
原作：龔蕾
美國(guó)通脹率接近六年來高點(diǎn)。
據(jù)美國(guó)勞工部上周五公布報(bào)告，截至7月的12個(gè)月，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)上漲2.9%。核心CPI同比增長(zhǎng)率2.4%，這是2008年9月以來最大增幅。
（一）七月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)達(dá)到十年來最快，十年期美國(guó)國(guó)債通脹保值證券TIP上升。盡管如此，通脹預(yù)期幾乎沒有起飛跡象，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步收緊貨幣，進(jìn)一步加息概率隨著每次釋放而逐漸減少。核心通脹回到美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)。
債券市場(chǎng)沒有充分理由看漲通貨膨脹，消費(fèi)者在航空和玩具等購(gòu)買增加，更高燃料成本轉(zhuǎn)嫁給乘客。核心消費(fèi)者價(jià)格上升，可能促使美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息，但美聯(lián)儲(chǔ)已控制通貨膨脹，準(zhǔn)備觸發(fā)提高利率以降低過熱。
（二）通脹上升，債券價(jià)格會(huì)上漲嗎？
通脹是債券比較敏感的指標(biāo)，然而，即便消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)上升，6月份上升2.9%，7月上漲2.9%，長(zhǎng)期國(guó)債收益率也沒有上升，債券價(jià)格得到良好支撐。
美國(guó)國(guó)債沒有抵消通貨膨脹增高，相反，美債收益率反映在投資者對(duì)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年底預(yù)期。目前，美國(guó)十年期國(guó)債收益率約2.85%，這是2月份水平，三十年期國(guó)債收益率仍為2.9%，通脹上升，利率反映在債券收益率曲線上。
債券市場(chǎng)對(duì)美國(guó)通脹溫和預(yù)期表現(xiàn)為盈虧平衡，平衡市場(chǎng)。換句話說，盈虧平衡曲線支持這樣一種理論，即投資者認(rèn)為最近價(jià)格上漲是暫時(shí)的。
債券買家的理由有兩個(gè)：
1、工資增長(zhǎng)較慢，6月份平均每小時(shí)工資增長(zhǎng)0.2%，同比2.7%，雖然工資上漲，但工資努力跟上通貨膨脹，表明消費(fèi)者購(gòu)買力實(shí)際下降。
生產(chǎn)者價(jià)格上漲，企業(yè)把更高成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，獲得利潤(rùn)。6月份生產(chǎn)者價(jià)格上漲3.4%，這是2011年來最高水平。
2、貿(mào)易對(duì)通脹影響尚不得知。美國(guó)提高關(guān)稅可能擾亂全球供應(yīng)鏈，短期提升進(jìn)口商品成本，通脹可能較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)降低。
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