【中】雪球編著
? 財務理解
我看財報主要用于排除公司，也就是說如果看完財報就不喜歡或看不懂的話，就不看了。
◎財報的理解
讀財報概述
1.關心什么看什么或者擔心什么看什么。
2.財報還是一定要看的，不然就無從“毛估估”了。
3.比較在意的數(shù)字是幾個：負債、凈現(xiàn)金、現(xiàn)金流、開銷合理性、真實利潤、扣除商譽的凈資產(chǎn)。
4.如果是完全新的公司，我會花些時間看財報。對比較了解的公司，財報以外的變化我覺得可能更重要些。當然，財報一直都是要看的。
5.我在乎利潤、成本這些數(shù)據(jù)里面到底是由哪些東西組成的，你要知道它真實反映的東西是什么。而且你要把數(shù)據(jù)連續(xù)幾個季度甚至幾年來看，你跟蹤一家公司久了，你就知道他是在說謊還是說真話。
許多公司看起來賺很多錢，現(xiàn)金流卻一直在減少。那就有危險了。其實這些巴菲特早說過，人們都知道，但是投資的時候就會糊涂。真正的投資者絕對是“目中無人”的，腦子里盯的就是這個企業(yè)，他不看周圍有沒有人買，他最好希望別人都不買。同樣，如果我做一個上市公司，我也不理（華爾街）他們，我該干嘛干嘛，股價高低跟我沒有關系的。
資產(chǎn)與負債
總資產(chǎn)
隱性資產(chǎn)
凈資產(chǎn)（股東權益）
1.未必市值過低凈資產(chǎn)甚至現(xiàn)金的股票就值得投資，除非你能看懂你買的是什么。
2.不賺錢的凈資產(chǎn)有時候就是個累贅。
3.不能產(chǎn)生現(xiàn)金流的凈資產(chǎn)其實沒有價值（有時還可能是負值）。
4.“凈資產(chǎn)”指的其實就是公司的真實盈利能力。
現(xiàn)金資產(chǎn)
1.市值低于現(xiàn)金的公司千萬要小心，和投資別的公司一樣小心就好！一眼看上去市值低于現(xiàn)金的公司確實經(jīng)常是值得花時間去看的，但多數(shù)情況下這未必就是便宜貨。
2.除非是經(jīng)歷銷售量的巨幅成長，否則一家好的企業(yè)定義上應該是指那些可以產(chǎn)生大量現(xiàn)金的公司。
負債
1.預收款也是負債，但意義差很多。
2.每個公司都有負債嗎？每個公司都應該負債嗎？每個房地產(chǎn)公司都應該負債嗎？
3.無息負債多數(shù)情況為預收或應收類的東西，一般沒啥短期風險吧？
4.反正一般負債多的公司我也不買。
注：未標注的為段永平言論，其他人員言論見標注。
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